LOGO上海九江路新产品旗舰营业部——主讲人：沈佳妮融资融券业务介绍与投资策略 信用业务管理总部 LOGO1 25LOGO融资融券融资融券定义LOGO海外融资融券发展状况70 % 1%15%近40%15-20%台湾、香港市场日本我国欧美市场融资融券交易量在市场总交易量中的占比LOGO融资买入额及占两市A股总成交额比例LOGO两市融资、融券余额历史变动一览LOGO1 25LOGO为什么要开立融资融券账户LOGO1 252.1、融资融券的交易成本LOGO融资融券的交易成本LOGO融资融券的交易成本Ø 基本成交成本：证券交易佣金、手续费、印花税Ø 融资融券利息：融资年利率：9.10% 融券年利率：11.10%（随人民银行同期贷款利率调整）融资日息率=9.10%/360=0.0253%融券日息率=11.10%/360=0.0308%LOGO融资融券的交易成本周成本率：0.578% 月成本率：1.161%LOGO1 25LOGO1 253.1、融资融券的投资思路LOGO融资融券的投资思路LOGO1 253.2、融资融券的投资策略LOGO交易策略LOGO策略1：利用持仓股票，进行买多或卖空n 押长做短 l 根据目前市场板块轮动的特点将持有的待涨 板块股票作为可充抵 保证金证券，取得授信额度融入资金后买入正在上涨的板块，或 抛出看跌板块。
l 押长： 1、基金 2、长期持有 3、长期停牌l 做短：追市场热点，做主题投资 n 押短做短 l 普通买入先启动 板块，抵押后追后启动板块LOGO策略2：利用融资融券，锁定日内收益方式1：融券卖出一只股票，当日可通过买券还券或直接还券的方 式偿还借入的证券，实现当日回转交易方式2：买入一只股票，当股价上升时，当日融券抛空该股，可锁 定盈利，次日平仓即可LOGO利用融资融券锁定日内收益实例LOGO策略3：投机性融券套利策略Ø 大小非融券套利：一般来说大小非流通股解禁后股价可能会下跌，大小非的流通股在解禁之前，先向券商 融券抛出，当所流通股解禁后，如解禁流通股被抛售，股价继续下跌，在低位买回股票 赚得套利 Ø 银行股再融资融券套利：利用银行股再融资导致股份下跌这一机会，进行融券套利 Ø 其他突发事件及不利信息：双汇发展、中国南车、华兰生物；LOGO事件套利：中国联通LOGO事件套利-中国平安LOGO事件套利-海通证券LOGO策略4：使用同质股票配对交易v 配对交易是一个多空策略（Long-short)它通过做多一篮子股 票，并同时做空另一篮子股票作对冲，组合得到的收益是多头 股票组合和空头股票组合的差值。
△VL-S=△VL-△VS v 配对交易属于多空策略（Long-short)中的市场中性策略（ Market-Neutral)通过构建一个多空组合，相互对冲市场风险 如果多头股票组合和空头股票组合差值为正，则配对交易策 略能在无论市场上涨、下跌、还是震荡行情中都能取得稳定收 益 v 配对交易是一个绝对收益策略，其基准并不是任何一个市场指 数，而是一个无风险收益率LOGO策略4：使用同质股票配对交易ü 配对交易模型主要分三部分： （1）寻找同质股票配对 （2）设定买卖规则 （3）融资融券资金安排 ü 关键在于寻找同质股票配对 1、基本面决定法利用股票基本面构建多空组合，寻找同风格、同行业、同地域、同 业务类型的股票关注行业内互为竞争对手的上市公司） 2、统计套利，利用历史数据的统计，进行价差套利，如中石油、中石化LOGO基本面配对交易-中国国航-中国南车LOGO价差套利LOGOLOGO1、融资套现v 持大额股份投资者在普通证券账户减持可流通股份（或转入信用账户作为担保物 ，并减持部分股份），同时在信用账户融资买入普通交易中所减持同等份额股份 ，既解决投资者自身资金紧缺问题，同时维持投资者大小非股票份额不变。
v 本方案所指持大额股份一般指解禁限售大小非股份、解禁定向增发股份，以及其 他方式持有的大额股份2、机构出借证券获得稳定利息收入v 以投资管理公司名义开立融资融券账户,未来转融通推出后可将手中持有证券融出 给证券公司获取收益策略5：融资套现与证券出借LOGO策略6：ETF相关投资策略LOGO1 253.3、标的证券的投资机会此次新引入的标的券无论从市值还是股价活跃度上都更适合短线投资者，因 此标的券扩大可能意味着融资融券规模将继续呈现快速上升的势头，同时融资 融券交易换手率也将进一步上升LOGO融资融券标的股票的特点LOGO融资融券标的交易所代码证券名称上海510050上证50ETF510180上证180ETF510880上证红利ETF510010上证180治理ETF深圳159901深100ETF159902中小板159903深成ETFLOGO融资融券担保证券可充抵保证金证券品种折算率A股上证180及深证100指数成份 股不超过70%非上证180及深证100指数成 份股不超过65%被实行特别处理和暂停上市 的A股0%基金交易所交易型开放式指数基 金（ETF）不超过90%其他上市基金不超过80%债券国债不超过95%其他上市债券不超过80%权证权证0%LOGO融资融券交易特点v 近三融资余额增速小幅回落；融券余额激增，较七月末增长一倍；v 近2月融资买入较大的股票，融资偿还额也排名靠前，如做多快进快出；v 什么时候适合融资？市场融资买入呈现板块上涨并有板块轮动的情形。
LOGO指数表现 指数名称 最新 年初至今跌涨幅 上证综合指数2358.41-16.01%深证成份指数9820.38-21.18%上证180指数5405-17.07%深证100指数3538.82-22.15%中小板指4920.89-27.94%创业板指833.46-26.74%LOGO回顾融资融券标的表现v 2011年初至今，融资融券90只标的股中，仅13只股票上 涨，76只股票下跌；跌幅超过20%的股票45只，占比 50%LOGO近日表现强势的标的股票 代码 名称 5日涨跌幅 600369西南证券-12.05%002106莱宝高科-11.85%000680山推股份-10.54%000686东北证券-9.46%600516方大炭素-8.45%600739辽宁成大-8.28%600100同方股份-8.13%601607上海医药-8.00%600528中铁二局-7.94%600804鹏博士 -7.92%LOGO近日表现强势的标的股票 代码 名称 5日涨跌幅 000927一汽夏利9.68%000652泰达股份9.07%000069华侨城Ａ7.21%600048保利地产6.65%600376首开股份6.44%600239云南城投6.12%600895张江高科5.74%600703三安光电5.72%002146荣盛发展5.06%601628中国人寿4.60%LOGO当日振幅LOGO当日振幅v 33只标的当日振幅在3%以上；v 65只标的当日振幅在2%以上；v 89只标的当日振幅在1%以上；LOGO融资余额变动与股票表现关系Ø 当周融资余额变动与标的当周表现存在正相关：潍柴动力、河北钢铁、中信证券、中金黄金、光大证券、紫金矿业 Ø 当周融资余额变动与标的下周表现存在正相关：招商地产 Ø 当日融资余额变动与标的当日表现存在正相关：海通证券、长江证券、中煤能源、西山煤电西飞国际、中信国安、潍柴动力、河北钢铁金风科技、特变电工、中金黄金、山东黄金西部矿业、紫金矿业、中金岭南、铜陵有色 Ø 当日融资余额变动与标的下日表现存在正相关：中信证券、西部矿业LOGO融券卖空方向性交易应考虑三类因素v 技术形态：处于高位 v 估值水平：明显高于同行业可比公司 v 基本面：有不利信息发生 v 投资者应倾向于选择“股东人数增加、市盈率较高、机构出现减持” 股票 作为融券标的 v 历史数据表明，股东户数增减与股价的涨跌幅呈现负相关，即股东户数越增 加，股价往往表现一般或者远落后于大盘；相反，股东户数越是减少，股价 走势往往越好或相对抗跌 v 从机构持股情况看，有被机构增持且前期涨幅较小的股票未来几个月往往会 出现超额收益；相反，经过前期大幅上涨后被机构减持的股票，往往或下跌 更多 v 从估值的角度看，同行业股票中，估值相对较低的股票往往更为抗跌；相反 ，估值明显炒高了的股票，跌起来也更厉害 v 由此可见，为了融券利润的最大化，应尽量选择中报中股东人数大 幅增加、前期涨幅较大、机构减持力度更大、估值相对较高的个股 作为做空的对象。
LOGOLOGO建议关注标的证券中信证券与上证指数走势图LOGOLOGO谢 谢 ！LOGO1 25四、为什么现在开立融资融券账户LOGO客户有关顾虑和关注点情形一：“我有钱，不需要开设融资融券账户”；情形二：融资融券具有杠杆性，风险太大；情形三：90只标的证券范围太小，且这些大盘蓝筹波动不大 ，投资机会不大；情形四：融资融券交易手续费率和利费率比较高；情形五：对融券抛出反向操作还不习惯，暂不需开设融资融 券账户；LOGO1. 授信额度有限，先到先得 2. 越日操作可以越早熟悉越早盈利 3. 目前开立账户后，即使不使用也不会产生 额外费用 4. 开立融资融券账户后，可享受专业的融资 融券投资咨询服务LOGO参与融资融券条件v在我公司开户满18个月；v普通账户和信用账户资产之和达到50万LOGO谢 谢 ！。