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1、河北工业大学硕士学位论文 i 基于基于 Logistic 回归的上市公司财务欺诈检测研究回归的上市公司财务欺诈检测研究 摘摘 要要 中国证券市场自开市以来，财务欺诈案件层出不穷，在很大程度上打击了投资者的投资信心，破坏了资本市场的健康发展；近期，股市持续低迷、投资者大都采取观望态度，这些都加大了上市公司财务欺诈的动机。如何通过简单易行的方法检测上市公司的财务欺诈行为，成为了广大投资者、证券监管部门、注册会计师等利益相关群体极为关注的问题。 本文在分析上市公司公开财务数据的基础上建立检测模型。在中国，部分欺诈行为能借助审计人员出具的审计报告识别。本文样本总共涉及 490 份财务报告，其中包括 2
2、45 份欺诈财务报告和 245 份非欺诈报告；选择了 27 个财务指标作为分析欺诈财物报告的潜在因素，运用拟合单变量和多因素统计技术 Logistic 回归分析建立检测模型，模型可以精确的对总体样本进行分类，准确率超过 78%，结果证实了模型可以有效的发现欺诈性财务报告，可以辅助审计人员分析虚假财务报告。 关键词：关键词：上市公司，财务欺诈报告，Logistic 回归 河北工业大学硕士学位论文 ii RESEARCH ON FINANCIAL FRAUD DETECTION OF LISTED COMPANIES BASED ON LOGISTIC REGRESSION ABSTRACT Si
3、nce the opening of Chinas stock market, we observe a frequent break out of the financial frauds. In some extents, it has shocked the investors confidence and has held back the healthy development of Chinas capital market. Recently the stock market has kept on depression, most investors are entertain
4、ing the attitude of ride the fence.All above has raised the motivation of accounting fraud. How to detect the financial statement distortions easily has raised significant attention from investors, regulators and auditors, etc. This dissertation examines published data to develop a model for detecti
5、ng factors associated with fraudulent financial statements (FFS). Most fraudulent financial statements in china can be identified on the basis of the quantity and content of the qualification in the reports filed by the auditors on the accounts. A sample of a total of 490 statements includes 245 wit
6、h FFS and 245 non-FFS. Twenty seven financial variables are selected for examination as potential predictors of FFS. Univariate and Multivariate statistical techniques such as logistic regression are used to develop a model to detect factors associated with FFS. The model is accurate in classifying
7、the total sample correctly with accuracy rates exceeding 78 percent. The result therefore demonstrate that the modelsfunction effectively in detecting FFS and could be assistance to investorsand auditors. KEY WORDS: Listed Company, Fraudulent Finanical Statements (FFS), Logistic Regression 河北工业大学硕士学
8、位论文 第一章 引言第一章 引言 1-1 研究背景与意义 1-1 研究背景与意义 财务信息是具有经济后果的， 自从财务信息作为一种企业内部向外部传递经济讯号的媒介以来， 欺诈行为就如影随形。 1720 年英国发生震惊世界的南海公司财务欺诈案，由此导致英国颁布了泡沫公司取缔法 ，并一度取消了股份有限公司。1929 年至 1933 年一场空前的资本主义市场经济大危机爆发了，致使全球证券市场濒临崩溃。会计史学家 Chatfield 指出，松散的会计实务是市场崩溃和萧条的原因之一。就此美国政府出台了 1933 年证券法和 1934 年证券交易法 。美国证券交易委员会（SEC）在 1986 年和1987
9、 年相继审理了 312件和 303 件证券违法犯罪案， 有40%到 50%与财务报告欺诈相关 （朱国泓， 2001） 。2001 年之后美国安然、施乐、世通、美国在线时代华纳、百时美施贵宝公司、莱得艾德公司、山登公司、阳光电器公司、废品管理公司以及南方保健等美国十大财务欺诈案相继浮出水面，手段之恶劣、造假数目之大震惊了整个世界。 美国上市公司财务欺诈案接二连三的暴露， 极大动摇了美国国人对于资产市场的信心。财务欺诈对美国乃至全球经济带来的冲击不亚于“9.11”恐怖袭击，不仅导致美国股市的大幅下挫，也一时波及欧洲、日本、韩国、香港等地的资本市场。 从我国证券市场建立至今，我国证券市场屡屡爆出上市
10、公司假账丑闻。从建立伊始的深圳原野、长城机电、中水国际集团“三大虚假验资案件” ，到举世震惊的蓝田、银广夏案。进入 21 世纪，尽管有关管理当局的监管力度加大， 越来越多的财务欺诈上市公司已被证监会揭露处罚， 但是仍有很多的上市公司未完全浮出水面。2002 年国家会计学院诚信教材开发组对我国 200 多家企业的总会计师就会计诚信问题发布调查问卷， 调查结果显示， 只有 2.51%的被调查者认为我国目前上市公司的财务报告是可信的，69.85%和 8.04%的被调查者分别认为财务会计报告大部分不可信， 或完全不可信。 接连不断的财务欺诈，严重影响了投资者的投资信心， 影响了股市的健康发展， 这也是
11、 1999 至 2005 年沪深股市多年持续走低的重要原因之一。 目前全球面临金融危机，投资者较多采取观望的态度，这就加大了上市公司粉饰优化业绩，进行财务欺诈的可能性， 因此在目前的市场情况下对如何检测上市公司的财务欺诈行为的研究显得更为迫切和具有现实意义。 ? 对投资者 证券市场证券市场是完整金融体系的重要组成部分， 是国民经济资源配置的重要形式。 投资者投资证券市场的主要目的在于获取收益， 而投资收益的大小很大程度又取决于证券投资风险的回避状况。 影响投资决策的投资风险有系统风险和非系统风险。 系统风险是由共同因素 （如利率、 通货膨胀、 汇率等）引起的对所有证券收益产生影响的风险， 是投
12、资者无法通过分散投资控制或避免的。 其诱因通常发生在企业外部，上市公司本身无法控制。非系统风险是由特殊因素（如企业的管理问题、上市公司的劳资问题等）引起的仅对某些证券收益产生影响，它是某一企业或行业特有的那部分风险。这部分风险是投资者可以通过正确决策或分散投资回避的。 非系统性风险中的财务欺诈风险是影响投资者决策失败， 导致投资者投资盈亏的主要风险因素。 无论是财务欺诈隐瞒的重要信息还是粉饰的报表数据都会直接或者间接影响到投资者的证券投资分析决策。 因此有关财务欺诈检测的研究对于投资者控制证券投资风险具有重要的现实意义。 投资者学会检测上市公司的财务欺诈行为， 是其做出正确决策的前提。 而提出
13、一种相对简单的检测方法， 可以使不具备财务知识的普通投资者在纷繁复杂的财务信息中方便地检测出财务欺诈的风险， 从1 基于 Logistic 回归的上市公司财务欺诈检测研究 而作出正确的决策。 ? 对监管者 建立起一套可以有效检测上市公司财务欺诈的模型， 一方面有利于监管当局对已上市的公司的财务欺诈行为实施监管， 及时有效地发现和查处存在财务欺诈行为的上市公司， 以保证上市公司所提供的财务报表真实、合法，从而保护好广大投资者的利益。 另一方面， 有利于监管当局对公司上市和再融资的审核， 以保证获批的公司提供的财务信息真正符合有关标准， 而将通过违法违规手段粉饰财务报表来达到融资要求的公司挡在门外
14、， 从而最终实现资源的有效合理配置。 最后， 有利于监管当局针对上市公司常用的欺诈手段和显示财务欺诈信号的指标， 设计出可以有效防范上市公司财务欺诈行为的规章制度。 ? 对会计师 对于从事专业审计上市公司财务报表的注册会计师， 本文的研究结果将对其甄别虚假会计信息， 确定审计风险提供一定的参考，以期提高其判断的准确率，减少其误判的可能。 1-2 研究思路与研究方法 1-2 研究思路与研究方法 1-2-1 研究思路 1-2-1 研究思路 本文以中国上市公司作为主要的研究对象， 研究范围锁定在与中国上市公司年度财务报告欺诈相关的主要财务指标上； 在系统归纳现有财务欺诈指标的基础上， 结合会计与财务
15、理论以及国内上市公司财务欺诈的手段和表现方式， 确定适合中国上市公司的财务欺诈检测指标体系； 通过拟合单变量 Logistic回归统计方法， 选定建立我国上市公司财务欺诈检测模型的初始解释变量， 并通过小规模实验确定建立模型的样本规模， 模型相关参数及如何处理解释变量间的多重共线性问题； 根据大量实验评价模型参数的稳定性，并和现有的具有较高预测能力的欺诈检测模型进行比较，验证其有效性。研究的重点为以下三部分： 首先对本文所指的财务欺诈进行清晰的界定， 同时揭示出财务欺诈与盈余管理、 会计信息失真的区别与联系，以便对这一行为有更明确的认识；接着依本研究界定的财务欺诈范围搜集欺诈样本，通过科学严格
16、的匹配标准确定匹配样本。 笔者花费大量时间收集了我国 2002-2006 年间被证券监督管理委员会处罚的上市公司名单、 配对样本名单及其欺诈当年和相关年度的年报数据资料， 数据包括公司基本情况、欺诈事实、处罚金额、财务数据、所属行业等等。之后采用定性和定量相结合的研究方法，对欺诈样本采用的欺诈手段、所属行业进行了总结，为指标体系的建立提供了有力依据。 然后，综合考虑现有研究、会计与财务理论及国内上市公司财务欺诈手段等多方面因素，建立适合中国上市公司财务欺诈检测的指标体系，并根据数据类型确定本研究模型构建采用的统计方法Logistic 回归，并对其机理、自变量选择方法及模型评价进行介绍。 最后通过小规模实验来分析建立 Logistic 回归模型时适用的样本规模和模型适用的各类参数值。在小规模实验的基础上通过大量实验检验模型及参数的稳定性， 并通过预测准确率与现有研究成果进行比较。本文的研究思路如图 1.1 所示。 1-2-2 研究方法 1-2-2 研究方法 本文采用实证研究对上市公司的财务报告欺诈行为做出解释和支持。 本文首先根据实证研究的
