证券法课件证券的发行、上市和交易

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1、法律打开发展空间，我们该如何准备?顾文江 律师1兰州商学院 法学院证券法修订概述n新证券法共有240条，与原来的214条相比，新增53条， 删除27条，从公司法中并入的有8条。 n本次证券法的修订，涉及证券发行、证券上市、证券交易 、登记结算、公司治理、投资者保护、市场监管等各个方 面，调整幅度很大，内容非常丰富。n本次修订，在结构和内容上，证券法与公司法做了合理的 衔接安排，将现行公司法中有关股票公开发行、上市、暂 停上市、终止上市的相关内容移至修订后的证券法中进行 调整和规范。2兰州商学 院 法学 院今日议题新证券法总则中的内容变化证券发行股票发行公司债券发行证券上市股票上市公司债券上市证

2、券交易及禁止的交易行为 信息披露上市公司收购3兰州商学 院 法学 院新证券法总则中的内容变化n新证券法第一章总则，共九条。内容包括立法目的、适用 范围、基本原则、管理体制等内容。n本次主要修订了其中的二条，主要包括：1、调整范围增加了证券衍生品种；22、对混业经营给予了法律支撑，也为以后的金融改革预留 了空间。 64兰州商学 院 法学 院新证券法调整范围的变化新证券法n现行证券法n第二条 在中华人民共和国 境内，股票、公司债券和 国务院依法认定的其他证 券的发行和交易，适用本 法；本法未规定的，适用 中华人民共和国公司法 和其他法律、行政法规 的规定。n政府债券、证券投资基金 份额的上市交易，

3、适用本 法；其他法律、行政法规 有特别规定的，适用其规 定。n证券衍生品种发行、交易 的管理办法，由国务院依 照本法的原则规定。第四十二条证券交易以现货和 国务院规定的其他方式进行交 易。第二条 在中国境内 ，股票、公司债券和 国务院依法认定的其 他证券的发行和交易 ，适用本法。本法未 规定的，适用公司法 和其他法律、行政法 规的规定。 政府债券的发行和交 易，由法律、行政法 规另行规定。 5兰州商学 院 法学 院为我国金融改革中出现的混业经营预留了空间 n现行证券法n第六条 证券业和银行业、 信托业、保险业实行分业 经营、分业管理，证券公 司与银行、信托、保险业 务机构分别设立。国家另 有规

4、定的除外。第六条 证券业和银 行业、信托业、保险 业分业经营、分业管 理。证券公司与银行 、信托、保险业务机 构分别设立。n新证券法6兰州商学 院 法学 院今日议题新证券法总则中的内容变化证券发行股票发行公司债券发行证券上市股票上市公司债券上市证券交易及禁止的交易行为 信息披露上市公司收购7兰州商学 院 法学 院有关证券发行的主要修改内容n新证券法第二章证券发行，共二十七条，主要对证券发行 的条件、核准机关、程序、申请文件、发行保荐及承销等 内容作出了规定。n本次修订，修改了十二条，增加了十条，删除了三条，主 要包括：1、从法律上定义了公开发行； 102、增加了发行保荐制度；113、将现行公司

5、法中的有关证券公开发行的条款完善后全部 移到了证券法 。 12-184、增加了IPO申请文件的预披露制度； 215、建立证券发行的纠错机制 266、规定了发行失败条件和发行人应负的责任 358兰州商学 院 法学 院证券发行审核制度 n废除审批制，证券公开发行全面实行核准制。 第十条 公开发行证 券，必须符合法律、 行政法规规定的条件 ，并依法报经国务院 证券监督管理机构或 者国务院授权的部门 核准或者审批；未经 依法核准或者审批， 任何单位和个人不得 向社会公开发行证券 。 第十条 公开发行证券 ，必须符合法律、行政 法规规定的条件，并依 法报经国务院证券监督 管理机构或者国务院授 权的部门核

6、准；未经依 法核准，任何单位和个 人不得公开发行证券。 n现行证券法n新证券法9兰州商学 院 法学 院公开发行与非公开发行n“公开发行”概念最早见于股份有限公司规范意见， 股票条例第81条进一步规定了该术语的含义，即指发行 人通过证券经营机构向发行人以外的社会公众就发行人股 票作出的要约邀请、要约或者销售行为。n新证券法第十条二款对“公开发行”进行了界定，有下列情 形之一的，为公开发行：(一)向不特定对象发行证券；(二) 累计向超过二百人的特定对象发行证券；(三)法律、行政 法规规定的其他发行行为。 n依此，除公开发行者外，其他方式都属于非公开发行。n新证券法第十条三款规定，非公开发行证券，不

7、得采用广 告、公开劝诱和变相公开方式。 10兰州商学 院 法学 院今日议题新证券法总则中的内容变化证券发行股票发行公司债券发行证券上市股票上市公司债券上市证券交易及禁止的交易行为 信息披露上市公司收购11兰州商学 院 法学 院证券发行的分类 n证券类型 n股票发行n公司债券发行发行时间设立发行 新股发行 投资者身份 和人数 公开发行 非公开发行 发行价格 面值发行 溢价发行 折价发行 中间价发行 普通公司债券 可转换为股票的公司债券 12兰州商学 院 法学 院设立发行与新股发行n设立发行，指为设立股份公司而首次发行股票，股份公司 因发行完成而设立。n新股发行，指股份公司成立后，为扩大已有的公司

8、规模而 发行新股，即增资发行。13兰州商学 院 法学 院股份发行的原则n第一百三十条 股份的发行 ，实行公开、公平、公正的 原则，必须同股同权，同股 同利。 n同次发行的股票，每股的发 行条件和价格应当相同。任 何单位或者个人所认购的股 份，每股应当支付相同价额 。n第一百二十七条 股份的发 行，实行公平、公正的原则 ，同种类的每一股份应当具 有同等权利。n同次发行的同种类股票，每 股的发行条件和价格应当相 同；任何单位或者个人所认 购的股份，每股应当支付相 同价额。n第一百三十二条 国务院可 以对公司发行本法规定以外 的其他种类的股份，另行作 出规定。n第一百六十七条第四款 股 份有限公司按

9、照股东持有的 股份比例分配，但股份有限 公司章程规定不按持股比例 分配的除外。 n现行公司法n新公司法14兰州商学 院 法学 院股份有限公司的设立n新公司法第四章股份有限公司的设立和组织机构，共四十 九条，主要修改内容包括：1、增加了向特定对象募集的规定；2、降低了股份有限公司注册资本最低限额的要求；3、放宽了对股东出资的限制；4、取消了设立股份有限公司的审批，以登记制度代替审批 制度；5、新增董事、监事选举时，可以依照公司章程的规定或者 股东大会的决议，实行累积投票制；6、对上市公司的组织机构作出了特别规定。 15兰州商学 院 法学 院股份有限公司的设立方式n新公司法第七十八条 股份有限公司

10、的设立，可以采取发 起设立或者募集设立的方式。发起设立，是指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。募集设立，是指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份 向社会公开募集或者向特定对象募集而设立公司。n其他发行行为n向社会公开募集募集设立n设立方式 n向特定对象募集私募（新增）发起设立n向不特定对象发行n向累计超过二百人的 特定对象发行n向累计不超过二百人的 特定对象发行公开发行 非公开 发行 16兰州商学 院 法学 院股份有限公司的设立条件n现行公司法n第七十七条 设立股份有 限公司，应当具备下列条 件：n（一）发起人符合法定人数 ；（二）发起人认购和募集的 股本达到法定资本最低限额

11、 ；（三）股份发行、筹办事项 符合法律规定；（四）发起人制订公司章程 ，采用募集方式设立的经创 立大会通过；（五）有公司名称，建立符 合股份有限公司要求的组织 机构；（六）有公司住所。n第七十三条 设立股份 有限公司，应当具备下 列条件： n（一）发起人符合法定人数 ;n（二）发起人认缴和社会公 开募集的股本达到法定资本 最低限额； n（三）股份发行、筹办事项 符合法律规定； n（四）发起人制订公司章程 ，并经创立大会通过； n（五）有公司名称，建立符 合股份有限公司要求的组织 机构； n（六）有固定的生产经营场 所和必要的生产经营条件。n新公司法17兰州商学 院 法学 院n新公司法发起设立的

12、条件发起人人数五人以上。国有企业改建为股份有 限公司的，发起人可以少于五人， 但应当采取募集设立方式。n现行公司法二人以上二百人以下，其中须有半数 以上的发起人在中国境内有住所。最低注册资本额一千万元人民币五百万元人民币资本制度实缴资本制注册资本为在公司登记机关登记的 实收股本总额认缴资本制注册资本为在公司登记机关登记的全 体发起人认购的股本总额出资时间发起人以书面认足公司章程规定发 行的股份后，应即缴纳全部股款；发起人交付全部出资后，申请设立 登记。全体发起人的首次出资额不得低于注 册资本的百分之二十，其余部分由发 起人自公司成立之日起两年内缴足； 其中，投资公司可以在五年内缴足。发起人首次

13、缴纳出资后申请设立登记。出资方式货币、实物、工业产权、非专利技 术、土地使用权以工业产权、非专利技术作价出资 的金额不得超过注册资本的百分之 二十货币及实物、知识产权、土地使用权 等可以用货币估价并可以依法转让的 非货币财产，但除外。货币出资金额不得低于注册资本的百 分之三十18兰州商学 院 法学 院发起设立的程序n 明确发起 人各自在公司 设立过程中的 权利和义务 n由发起人承 担公司筹办事 务，申请公司 名称预先核准n 发起人共同 制订公司章程 签订发起人 协议制定章程缴纳出资/ 验资选举董/监 事会申请设立 登记n 发起人一次 缴纳的，应即 缴纳全部出资 ；分期缴纳的 ，应即缴纳首 期出

14、资。以非 货币财产出资 的，应当依法 办理其财产权 的转移手续。n 发行价格不 得低于票面金 额n同次发行的同 种类股票，每 股的发行条件 和价格应当相 同。 n 发起人首次 缴纳出资后， 应当选举董事 会和监事会n董事会选举董 事长、经理 ( 法定代表人)n监事会选举监 事会主席n由董事会向 公司登记机关 报送公司章程 、由依法设定 的验资机构出 具的验资证明 以及法律、行 政法规规定的 其他文件，申 请设立登记。公司成立 交付股票 n 营业执照签 发日期为公司 成立日期。n 公司成立后 即向股东正式 交付股票。n 置备股东名 册。19兰州商学 院 法学 院n公开发行募集设立的条件发起人人数

15、同右n向特定对象募集二人以上二百人以下，其中须有半数 以上的发起人在中国境内有住所。发行对象:认股人二百人以下特定对象不特定对象累计超过二百人的特定对象资本制度同右实缴资本制注册资本为在公司登记机关登记的实 收股本总额出资时间同右发行股份的股款缴足后申请设立登记。申请核准发行报中国证监会核准发起人认购股份同右不得少于公司股份总数的百分之三十五 ；但是，法律、行政法规另有规定的， 从其规定。保荐承销发起人向社会公开募集股份，应当由 依法设立的证券公司承销依法采取承销方式的或者公开发行法 律、行政法规规定实行保荐制度的其 他证券的，应当聘请保荐人。20兰州商学 院 法学 院募集设立的程序特定对象人

16、数不超过200人由特定对象中的认股人填写认股书2发起人签订发起人协议，承担公司筹办事务1同发起设立发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%；但另有规定的，从其规定。 同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格应当相同；任何单位或者个人所认 购的股份，每股应当支付相同价额。发起人、认股人按照所认购股数缴纳股款3注册资本最低限额为人民币500万元。法律、行政法规有较高规定的，从其规定。发行股份的股款缴足后，进行验资。4创立大会应有代表股份总数过半数的发起人、认股人出席，方可举行。发起人提前十五日将会议日期通知各认股人，召集创立大会。5创立大会由发起人、认股人组成发起人应当自股款缴足之日起三十日内主持召开公司创立大会621兰州商学 院 法学 院向特定对象募集设立的程序创立大会对新公司法第九十一条第二款所列事项作出决议7（一）审议发