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1、Home Depot 案例分析公司及产业背景资料Home Depot 案例分析3公司主要业务 仓储式的连锁零售商场 销售的商品主要为家居装修材料 DIY（do it yourself） 中低档的品牌商品 销售对象Home Depot 案例分析4 1978创建（Bernard Marcus 85 较 8419; 86 较 859 计算运营店数： 84年运营店=432,799,000/19,371,500=22.34 85年运营店=700,729,000/17,810,000=39.34盈利预测-销售增长率？Home Depot 案例分析35 运营店平均增长比率 （22.34-19)/12+(39
2、.34-31)/19 /2=0.3585 86年新增运营店估计：0.3585*9=3.23-4(家) 86年销售额增长比率 （54*18,639,000 700,729,000)/700,729,000 = 43%盈利预测-销售增长率？Home Depot 案例分析36盈利预测Home Depot 案例分析37营运活动的现金流量1985平均存货天数: 83 days售货成本与销售的比率: 74%平均存货：(1023.06*74%/365)*83 = 168.31986 年底存货应为184，增加184 - 152.6 = 31.4Home Depot 案例分析38问题 1986财政年度需要多少资
3、金？ Home Depot 案例分析39问题 1986财政年度需要多少资金？ 营业活动的现金需求： 140 万美金 投资活动的现金需求：9*840万=7,560 万美金 偿还到期的长期债务： 1,038.2 万美金=8,738.2 万美金 其它现金需求？Home Depot 案例分析40 长期资金本源： 股票 债务资金需求：来源？Home Depot 案例分析41 1985.11986.2 股价下跌 23%，与标准普尔指数大 相径庭，86-2-3 股价为为13.125美金。 如果完全通过发行股票筹资，必须发行多少新股？ 8738.2万/13.125=665.77万股 这些新股将占总股本21%
4、665.77/(665.77+2515.01) 是否可行？是否值得？资金需求：来源？Home Depot 案例分析42 债务：使用循环额度？ 84年获得2亿美元新循环额度 其中8,800万85底已使用，还可使用1亿1,200万美金 1990年7月底减少1,500万美金 1990年7月-1993年1月31日，每半年减少2,000万美金 1993.1.31 减少3,500万美金 1994.1.31 剩余5,000万美金到期 额度内最大借款额不能超过存货、土地、建筑物设备占资 产的一定比例 承诺费（未用额度占用费）(1/43/8)% 利率调增：(3/81)%资金需求：来源？Home Depot 案例
5、分析43 比率限制 1985年资产净值不低于1亿5,000万美金，至1989年1月3日 每年必须增加直至2亿1,361.5万美金 负债与有形资产净值比不大于2:1 流动比率不小于 1.5:1 利息保障倍数不小于 2:1资金需求：来源？Home Depot 案例分析44资金需求：来源？ 1986-2-2 Home Depot的情况：有形资产净值 1亿6,080万美金 1亿5,000万美金 负债/有形资产净值 = 1.2 1.5:1 利息保障倍数 = 2.1 2:1Home Depot 案例分析45 完全通过债务筹资，最多可使用多少循环额度？ 1986 税息前盈利预测为2,706万美金 利息倍数最
6、低为2 利息最高为1,353万美金 1986预计利息为873万美金 新增利息最高为480万美金 如利率为8%，新增债务最高为6,000万美金。 资金的缺口为多少？资金需求：来源？Home Depot 案例分析46 其它筹资来源： 扩张中以租代建 170万美金较660万美金 1986建9个新店：1,530万美金较4,410万美金 节省利息费支出 固定资产售后回租 (5,000万美金?) 其它中的其它？ 资金需求：缺口和来源Home Depot 案例分析47 其它中的其它 提高价格 提高营运资金的使用效率 特许经营 资金需求：缺口和来源Home Depot 案例分析48目前最重要的考量：改善盈利表现 来源：新开商店或现有商店？ 改善现有商店盈利的好处？ 如何改善现有商店的盈利？ 商店销售额=交易量*交易平均销售额 应主要从两者中的哪一个入手更合理？Home Depot 案例分析49财务战略评估和建议养成思考的习惯
