开放条件下的宏观经济政策

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1、第十章 开放条件下的宏观经济政策l上一章我们讨论了国际收支的自动调节机制，但是自 动调节机制存在很多限制: 价格调节机制要满足马歇尔勒纳条件; 收入调节机制要付出控制国民收入增长的代价; 货币调节机制要牺牲货币政策的独立性等等。l因此在现实中，各国都会采用政策调节来修正国际收 支的失衡，以弥补自动调节机制的缺陷。*第十章 开放的宏观经济学第一节 经济均衡与经济政策l l 开放经济的政策目标包括内部均衡和外部均衡。内部开放经济的政策目标包括内部均衡和外部均衡。内部 均衡是指实现充分就业和物价稳定，外部均衡是指与均衡是指实现充分就业和物价稳定，外部均衡是指与 一国国内经济运行相适应的经常账户余额。

2、一国国内经济运行相适应的经常账户余额。l l 根据政策手段的功能不同，开放经济的宏观政策工具根据政策手段的功能不同，开放经济的宏观政策工具 主要分为主要分为 ： 支出变动政策，主要包括财政政策和货币政策；支出变动政策，主要包括财政政策和货币政策； 支出转换政策支出转换政策 ，主要包括汇率政策；，主要包括汇率政策； 直接管制，是指政府采取直接行政控制影响经济运行直接管制，是指政府采取直接行政控制影响经济运行 ，具体包括贸易、金融或汇率管制以及国内价格和工，具体包括贸易、金融或汇率管制以及国内价格和工 资管制。资管制。Date第十章 开放的宏观经济学l 财政政策 国际收支逆差紧缩的财政政策，即减少

3、政府开支或 提高税率投资和消费减少物价下降出口增加， 进口减少国际收支改善。 紧缩措施会给国家潜在供给能力和能源交通的供给造 成长期不利影响，且税率提高也会负面影响，导致私 人储蓄相对减少，削弱投资者的投资积极性，造成国 民收入的下降。 紧缩财政政策可以减少国际收支逆差，但是以牺牲国 内经济为代价的，往往与国内经济目标发生冲突。Date第十章 开放的宏观经济学l 汇率政策 调整汇率改变外汇的供求，影响进出口商品价格和资 本流出入的实际收益，达到调节国际收支失衡的目的 。 国际收支逆差本币贬值出口增加，进口减少。 但本币贬值进口商品或服务成本国内物价上升 国际竞争力下降出口减少。 汇率贬值政策必

4、须结合紧缩的货币政策和财政政策来 实施，否则将遭致严重的通货膨胀，且不易收效。Date第十章 开放的宏观经济学l 货币政策 主要有调整再贴现率、法定准备金率和公开市场业务。 国际收支逆差央行提高再贴现率利率上升投资、 消费下降物价下降出口增加、进口减少国际收支 改善。l 每一种政策调节国际收支失衡都有其各自的特色与调节 功效，一国可根据具体情况予以取舍。原则是： 应根据国际收支失衡的具体原因选择调节政策； 应多通过政策搭配方式来调节国际收支； 选择调节国籍收支失衡的政策，应尽量不与国内经济发 生冲突或尽量减少来自他国的压力，以免影响国际间正 常的经济关系。 Date第十章 开放的宏观经济学一、

5、内部平衡与外部平衡l 各国政府最重要的宏观经济目标：保持内部平衡的同 时保持外部平衡。 内部平衡：国内总供给等于总需求，既实现资源的充 分配置，物价稳定，同时又可以获得有保证的经济增 长。即实现无通货膨胀的充分就业。 外部平衡：一国与外部经济体之间的经济流入量和流 出量相等。即国际收支平衡。 经济开放下，国际收支与经济增长、价格稳定、充分 就业等原有的政策目标之间存在的复杂关系。Date第十章 开放的宏观经济学l米德冲突：在汇率固定不变时，政府只能运用影响社 会总需求的政策来调节内外均衡，这将会导致内部均衡 与外部均衡之间的冲突。内部经济经济 状况外部经济经济 状况 财财政政策调调 节节 1经

6、济经济 衰退/失业业增 加国际际收支逆差 冲突2经济经济 衰退/失业业增 加国际际收支顺顺差 不冲突3通货货膨胀胀国际际收支逆差 不冲突4通货货膨胀胀国际际收支顺顺差 冲突l内部均衡与外部均衡之间的关系Date第十章 开放的宏观经济学 在情形2、3下，内外部平衡的财政政策调节的方向一致 。在情形2下政府采取扩张性财政政策，这扩大了国内 需求，推动经济增长与就业。同时需求增加导致进口需 求上升从而减少国际收支顺差，有利于国际收支平衡。 在情形3下，政府采取紧缩性财政政策来抑制国内的通 货膨胀，同时需求减少有利于改善国际逆差。 在情形1、4下，内外部平衡调节将导致财政政策调节的 方向相反，而产生冲

7、突。在情形1下，为达成国内平衡 而采取扩张性财政政策，将带来国际收支逆差扩大。在 情形4下，为了达成国内平衡目标而采取紧缩性财政政 策，将带来国际收支顺差的扩大，加大了国际收支的不 平衡。Date第十章 开放的宏观经济学二、开放经济的政策工具 宏观经济政策分为支出改变政策与支出转换政策。l 支出改变政策（EC） 指凯恩斯主义所主张的需求管理政策，通过政府支出水 平的变动来调节社会需求的总水平，主要包括财政政策 和货币政策。 财政政策与货币政策都可直接影响社会需求总水平，通 过乘数效应影响国内产出和收入水平，进而调节内部均 衡；同时，社会总需求的变动又可通过边际进口倾向影 响进口和通过利率影响资

8、本流动，进而调节外部均衡。Date第十章 开放的宏观经济学l 支出转换政策（ES） 是指能够影响国际竞争力的政策。 最典型的是汇率政策，通过汇率升降可实现支出的国内 外转移，对总支出结构进行调整；从而影响国际收支。l 此外还有各种直接控制手段，如法律、法令、行政、管 制等。l 支出改变政策与支出转换政策是两类不同性质的政策工具，为了同时实现内外部平衡，可以搭配使用支出 改变政策与支出转换政策，其中一项政策影响支出水平，另一项政策影响支出结构。Date第十章 开放的宏观经济学三、开放经济下政策工具搭配原理l丁伯根原则 根据丁伯根（1969年诺贝尔奖获得者）的理论，政府 需要的有效政策工具的数目通

9、常与它独立目标的数目大 体相同。要达到一个经济目标，就至少需要一种有效的 政策工具；要达到n个独立的经济目标，至少要有n种有 效的政策工具。 面对多重目标和多种政策工具，决策者必须选择合适 的政策组合来完成复杂的政策任务。 要同时实现内外部平衡，至少需要采取对于收入水平 和国际收支有不同影响力的两种政策工具。Date第十章 开放的宏观经济学l 斯旺模型 澳大利亚学者斯旺用来分析内外部均衡，其假设： 国际资本流动为零，一国的国际收支平衡就等于该国 的贸易平衡； 在总需求达到充分就业水平之前，价格水平保持不变 。 外部平衡曲线EE: X-M=0, 或B(e)=0 内部平衡曲线YY: Y=C+I+G

10、+B(e)Date第十章 开放的宏观经济学实际汇率eYY EE 顺差 通货膨胀 顺差 E1 逆差失业 通货膨胀逆差失业O 国内支出Al斯旺模型贬 值升 值Date第十章 开放的宏观经济学 图中的纵轴表示汇率e，e的提高为本币贬值，e的下跌 为本币升值。横轴表示国内总吸收的增减变化，即支 出调整政策EC。 EE曲线表示外部均衡，斜率为正，向右上方倾斜；YY 曲线表示内部均衡，向右下方倾斜。 只有在EE曲线和YY曲线的交点F处，一国才同时实现了 内部均衡和外部均衡。 斯旺图示说明：对于图中的任一不均衡点，要想实现 内部均衡和外部均衡的双重目标，必须同时使用支出 调整政策和支出转换政策。这也就是米德

11、内外均衡理 论的基本观点。Date第十章 开放的宏观经济学l 蒙代尔的有效市场分类原则 由蒙代尔提出，应将每一种政策工具指派给其最具影 响力的目标。如果在指派问题上出现错误，则经济会 产生不稳定而离均衡点越来越远。按照有效市场分类 原则，应当将货币政策用于实现外部均衡目标，而财 政政策用于实现内部均衡目标。这一政策间的指派与 协调被称为“政策搭配”。 米德的分析是把财政政策和货币政策一并看待，蒙代米德的分析是把财政政策和货币政策一并看待，蒙代 尔认为财政政策和货币政策是两种独立的政策工具，尔认为财政政策和货币政策是两种独立的政策工具， 它们对内外经济的影响不同。他提出的有效市场分类它们对内外经

12、济的影响不同。他提出的有效市场分类 原则通过二者的有效组合解决了固定汇率制下存在的原则通过二者的有效组合解决了固定汇率制下存在的 米德冲突问题。米德冲突问题。Date第十章 开放的宏观经济学罗伯特罗伯特 蒙代尔蒙代尔Robert Robert MundellMundell罗伯特罗伯特 蒙代尔，美国哥伦比蒙代尔，美国哥伦比 亚大学教授。蒙代尔教授对亚大学教授。蒙代尔教授对 于经济学的重要贡献于经济学的重要贡献 一是开一是开 放条件下宏观稳定政策的理放条件下宏观稳定政策的理 论（蒙代尔论（蒙代尔- - 弗莱明模型）弗莱明模型） ，二是最优货币区理论。他，二是最优货币区理论。他 的具有革新意义的研究

13、为欧的具有革新意义的研究为欧 元汇率奠定了理论基础，他元汇率奠定了理论基础，他 对不同汇率体制下的货币政对不同汇率体制下的货币政 策与财政政策以及最优货币策与财政政策以及最优货币 流通区域所做的分析使他最流通区域所做的分析使他最 终获得了终获得了19991999年诺贝尔经济年诺贝尔经济 学奖。学奖。Date第十章 开放的宏观经济学 前提假定 当一国出口既定时，国内支出的增加会使进口随之增加 ，经常收支恶化；反之亦然 资本流动的利率弹性较高 短期内充分就业的产量是一定的，国内支出仅受财政政 策和货币政策的影响。 IB曲线：导致内部均衡的各种财政政策和货币政策的组 合。向右方上倾斜说明了扩张性的财

14、政政策必须与紧缩 性的货币政策共同作用才能实现内部均衡。 EB曲线:导致对外均衡的财政政策和货币政策的各种组 合。向右上方倾斜说明应同时实施扩张的财政政策和紧 缩的货币政策来达到对外均衡。Date第十章 开放的宏观经济学l l有效市场分类原则下的政策组合有效市场分类原则下的政策组合r r0 0GGIBIBEBEBA AB BE E C CB B 货币政策（利率）货币政策（利率）财政政策（政府支出）财政政策（政府支出） 失业顺差通胀顺差通胀逆差失业逆差Date第十章 开放的宏观经济学 在上图中，只有在在上图中，只有在 IBIB曲线和曲线和 EBEB曲线的交点，一国才曲线的交点，一国才 能同时实现

15、内外均衡。能同时实现内外均衡。 假定一国开始时处于假定一国开始时处于A A 点，即失业与逆差并存，如果点，即失业与逆差并存，如果 以货币政策解决外部失衡，以财政政策解决内部失衡以货币政策解决外部失衡，以财政政策解决内部失衡 ，交替使用紧缩的货币政策和扩张的财政政策，调整，交替使用紧缩的货币政策和扩张的财政政策，调整 过程会逐步收敛，趋近内外均衡的过程会逐步收敛，趋近内外均衡的 E E点。点。 结论：如果政策指派和组合是合理、有效的，即使经结论：如果政策指派和组合是合理、有效的，即使经 济处于分散决策的状态下，仍然可以通过有规则的调济处于分散决策的状态下，仍然可以通过有规则的调 控实现内外均衡的目标。控实现内外均衡的目标。Date第十章 开放的宏观经济学 蒙代尔认为有两种政策配合方法： 一种是以财政政策对外，货币政策对内。这样的配合只 会扩大国际收支不平衡。 另一种是以财政政策对内，货币政策对外。这样该国在 实现外部均衡的同时更加接近内部均衡线，最终会趋于内 外均衡点E。 有效市场分类原则说明的是在固定汇率制下，如何通过有效市场分类原则说明的是在固定汇率制下，如何通过 财政政策与货币政策的有效组合来实现内外均衡。斯旺图财政政策与货币政策的有效组合来实现内外均衡。斯旺图 形则分析在汇率政策可