《上市公司再融资别类的选择》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上市公司再融资别类的选择（21页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3
2、.5 Client Profile 5.2.0.0.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.目录目录 一、上市公司再融资的类别一、上市公司再融资的类别二、再融资类别的选择二、再融资类别的选择Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2
3、.0.0.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. C
4、opyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.上市公司再融资的类别上市公司再融资的类别Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2
5、011 Aspose Pty Ltd.Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.股类产品债类产品公开增发分离交易 可转债普通 可转债公司债券非公开增发中期票据短期融资券上市公司再融资
6、工具n我国股票市场和债券 市场融资方案主要有 以下几种：公开增发非公开增发配股公司债可转债分离交易可转债中期票据短期融资券（满 足1年期以内资 金需求）配股上市公司再融资的类别上市公司再融资的类别Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyrig
7、ht 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.p2010年沪深两市全年融资额10,275.2亿元，其中再融资家数约195家，融资额
8、逾5,392亿元，均较2009年有大幅提高。2010年再融资审核通过率相对较高，增发审核通过率达92%，配股审核通过率100%。2010年上市公司采用定向增发进行再融资的家数最多，据不完全统计，2010年全年超过150家。p在预期2011年银行业融资需求较大地减少，且不考虑融资意外暂停、国际板推出等因素的前提下，预期2011年的总融资规模（IPO 和再融资）可能在9000亿元左右，其中包含了多家央企整体上市的预期。同时，落户沪市主板的新股将可能明显增加。2009年、2010年A股市场累计融资比较(亿元)2010年A股市场IPO及再融资占比比较(亿元)市场融资情况（市场融资情况（1/2)1/2)
9、Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3
10、.5 Client Profile 5.2.0.0.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.p2010年全年债券融资额超过93,484.85亿元，其中公司债发行期数约23家，融资额逾511.50亿元。p2011年，证监会积极鼓励上市公司发行公司债，对上市公司公司债的审核程序进行了一系列简化，且募集资金可直接用来偿还银行贷款和补充流动资金。可以预计，公司债的发行将成为今年
11、的“重头戏”。2010年债券市场不同发行主体占比比较市场融资情况（市场融资情况（2/2)2/2)Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Evaluation only.Evalua
12、tion only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.公开增发定向（非公开）增发配股发行对象q 向市场公开发行q 向不超过10名投资者定向发行q 向市场公开发行，近期操作案例较少 q 原股东认购必须超过70%盈利要求q 在配股的基础上，增
13、加：最近三 个会计年度加权平均净资产收益 率平均不低于6%q 无明确规定q 最近3个会计年度连续盈利；最近2年 内曾公开发行证券的，不存在发行当 年营业利润比上年下降50%以上的情 形利润分配要求q 最近3年以现金方式累计分配的 利润不少于最近3年实现的年均 可分配利润的30p无明确规定q 最近3年以现金方式累计分配的利润 不少于最近3年实现的年均可分配利 润的30发行价格q 发行价格应不低于公告招股意向 书前20个交易日公司股票均价或 前一个交易日的均价q 发行价格不低于定价基准日（一般 为董事会公告日）前20个交易日公 司股票均价的90q 无特别规定，但为保证发行成功，较 交易价格存在较大
14、折扣锁定期q 无明确规定q 发行的股份自发行结束之日起，12 个月内不得转让；控股股东、实际 控制人及其控制的企业认购的股份 ，36个月内不得转让q 无明确规定募集资金用途q 必须有明确的募集资金用途，除金融类企业外，募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资 产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司融资规模q 对发行股数无明确规定 q 募集资金数额不超过项目需要量q 配售股份总数不超过本次配售股份前 股本总额的30% 主要融资工具主要融资工具- -股本产品（股本产品（1/21/2）Evaluation only.Evaluatio
15、n only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Evaluation only.Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0
16、.Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.优点缺点增发q面向全部投资者公开增发，投资者范围较大 ，并且无锁定期限制，通常能够获得较大规模 融资q定价机制不能很好地反映公司基本面的状况，而 与发行日前后的市场环境有很大的关系 q在股价下行的市场环境下，面临较大的发行风险 ，必须选择适当的发行窗口非公开 发行q定价基准日有三种选择，较公开增发具有一 定的灵活性 q定价底线是前二十个交易均价与前一日均价 孰低者的90%，较公开增发发行风险较小q投资者数量有限，募集资金量相对有限，难以实 现大规模融资 q由于锁定期限制，投资者要求发行价格有更高的 折扣，存在一定发行风险配股q没有发行价格约束 q不涉及新老股东之间利益的平衡 q操作简单，审批快捷，发行风险较小q融资规模受30%比例的限制 q控股股东需对认购比例作出承诺 q采用代销方式并引
