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1、首都经济贸易大学硕士学位论文中国金融发展与经济增长：分析和观点姓名：陈尉申请学位级别：硕士专业：政治经济学指导教师：张连城20040301独创性声明本人郑重声明：今所呈交的( ( 中国金融发展与经济增长：分析和观点论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果。尽我所知，文中除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。作者签名：孑他日期：二龇年争月坠) _ 日关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允
2、许论文被查阅、借阅或网络索引；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。( 保密的论文在解密后应遵守此规定)储繇髀新签名碡衅互月型日内容提要本文通过回顾1 9 4 9 年以来中国的金融发展实践，从中国金融体制现实出发，结合有关数据，采用相关分析、格兰杰因果检验和构造含H i c k s 中性技术进步因素的、有金融发展自变量的柯布一道格拉斯生产函数方程的计量分析方法，对中国1 9 7 8 年一2 0 0 1 年金融发展与经济增长关系进行了实证研究。研究发现：1 中国金融发展与经济增长有着十分密切的关系，金融发展对经济增长的贡献明显，但还远远不够。这与我国经济发展
3、阶段是相符的。2 处于经济转轨时期的中国经济要实现持续、健康、高速增长，必须建立起与之相适应的金融体系，确保金融发展与经济增长协调匹配。进一步分析研究表明，提高金融效率是促进金融发展的根本途径之一，中国金融改革的主线应该围绕着提高金融体系效率和实现金融的可持续发展来进行。金融效率金融发展经济增长是本文的逻辑脉络。关键字：金融发展经济增长金融效率A b s t r a c t ：B yr e t r o s p e c t i o no f C h i n a Sf i n a n c i a ld e v e l o p m e n tp r a c t i c es i n c e1 9 4
4、 9 ，t h i sp a p e rs t u d i e st h er e l a t i o n s h i pb e t w e e ne c o n o m i cg r o w t ha n df i n a n c i a ld e v e l o p m e n ti nC h i n af r o m1 9 7 8t O2 0 0 1 ，t h i sr e f o r mp e r i o d W eh a v eu s e dt h r e ea p p r o a c h e s ：T h ec o r r e l a t i o na n a l y s i s
5、，G r a n g ec a u s a l i t yt e s t sa n de c o n o m e t r i c sa n a l y s i sb a s e do nC o b b D o u g l a sp r o d u c t i o nf u n c t i o ni n c l u d i n go ff i n a n c i a ls e c t o nW ef o u n dt h a t ：1 Ap o s i t i v ec o r r e l a t i o nb e t w e e ng r o w t ha n df i n a n c i a
6、 li n t e r m e d i a t i o ne x i s t si nC h i n a F i n a n c i a li n t e r m e d i a t i o np l a y sa ni m p o r t a n tr o l ei nC h i n a Se c o n o m i ca c t i v i t gB u tC h i n a Sf i n a n c i a ld e v e l o p m e n tl o o k sl i k ei n s u f f i c i e n t ，w h i c ha c c o r d sw i t
7、hC h i n a Se c o n o m i cg r o w t hp h a s e 2 I fC h i n a se c o n o m ya c h i e v e ss u s t a i n a b l e ，h e a l t h ya n dr a p i dg r o w t h ，t h ef i t f u lf i n a n c i a ls y s t e ms h o u l de s t a b l i s h e dt oi n s u r et h eh a r m o n yb e t w e e ne c o n o m i cg r o w t
8、 ha n df i n a n c i a ld e v e l o p m e n ti nC h i n a T h ef u r t h e rr e s e a r c h e ss h o wt h a t ：T oi m p r o v ef i n a n c i a le f f i c i e n c yi st h ef u n d a m e n t a lw a yt op r o m o t ef i n a n c i a ld e v e l o p m e n t -C h i n a Sf i n a n c i a lr e f o r ms h o u
9、l de n c i r c l et h ec o r e l i n eo fp r o m o t i n gf i n a n c i a ls y s t e me f f i c i e n c yt oi m p l e m e n tf i n a n c i a ls u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n tf i n a l l y F i n a n c i a lE f f i c i e n c y F i n a n c i a lD e v e l o p m e n t - - E c o n o m i cG r o w
10、 t h ，t h i si st h el o g i cv e n a t i o no f t h i sp a p e r K e yw o r d s ：F i n a n c i a lD e v e l o p m e n t ，E c o n o m i cG r o w t h ，a n dF i n a n c i a lE f f i c i e n c y3中国金融发展与经济增长：分析和观点( 一) 问题的提出一、序言金融是现代市场经济的核心。在市场经济中，金融发展与经济增长具有相当密切的关系。我国处于市场经济发展的初期，金融发展也正处于高速时期，实证分析表明，金融发展
11、对经济增长有相当的贡献率，并且存在正相关关系。但是，我国金融发展中还存在着一些问题，比如金融效率不高、金融机构体制还需要进一步改革等等。通过从理论和实践深入研究分析中国金融发展对经济增长的作用机理和传导机制，可以从有效促进经济增长的角度提出对我国金融体制改革的一些思考。对金融发展与经济增长的关系进行系统广泛研究始于2 0 世纪5 0 年代，以约翰格里( J o h nG G u r l Y ) 、爱得华肖( E d w a r ds S h o w ) 、戈德史密斯( G o l d s m i t h ) 、麦金农( M c k i n n o n ) 为代表的大批经济学家对金融的功能和作用
12、进行了大量的理论和实证研究。他们认为金融市场是经济活动的中心，并从多方面论证了金融发展与经济增长之间存在强相关关系。他们对金融结构、金融深化和金融自由化的分析研究使人们意识到金融对经济增长的作用机理并开始探究金融发展的路径和方式。近年来，基于经验分析的经济增长文献重新聚焦于“金融发展与经济增长的关系研究”。这种关系，即如何通过促进金融发展来推动经济增长成为许多经济学家们研究的重点。经济学家们旨在从多方面论证金融体制发展与经济增长之间存在的强相关关系，这种强相关研究主要包括以下一些内容：1 、金融体制对经济增长提供全方位、多层次的金融中介服务，降低交易费用。2 、金融中介解决信息不对称的问题，调
13、节资金余缺，将储蓄有效地用于具生产效益的投资活动，提高存量资本和新增资本效率，实现资源的优化配置。越来越多的文献研究表明，一个良好的金融体系可以减少信息与交易的成本，从而影响储蓄率、储蓄一投资转化率、体制和技术创新和长期经济增长。金融体系各个功能发挥的质量与经济增长有非常强的联系( L e v i n e ，1 9 9 7 ) 。不过，虽然国际上对发达国家和新兴市场国家地区以及转轨经济国家地区的实证研究成果不少，但对于中国金融发展的探讨比较少。方面可能是获取中国金融数据过于困难，而且一些指标缺乏国际可比性，另一方面可能是我国经济改革实践中涉及的方面太多，还无暇顾及这一层面的研究。世界银行( 1
14、 9 8 9 a ，1 9 8 9 b ) 、亚洲开发银行( 2 0 0 0 ) 、世界货币基金组织( 2 0 0 2 ) 、N i c h o l a sR L a r d y 等对中国金融业的研究加深了我们对研究金融发展问题迫切性的认识，但这些研究更多的是着重于金融改革与金融风险层面，对长期金融发展层面上进行全面的定量与定性结合的研究还显不足。近年来，我国许多学者( 宾国强，1 9 9 9 ：谈儒勇，1 9 9 9 ；韩廷春，2 0 0 1 ) 对我国金融发展与经济增长间的关系进行了研究，得出了许多有价值的结论，但我国金融发展在经济增长中的作用并没有被完全考察，本文试图从理论和实践深入研究
15、分析中国金融发展对经济增长的作用机理和传导机制，并从有效促进经济增长的角度提出对我国金融发展与体制改革的一些思考。( 二) 一些需要说明的概念以下是对本文主要涉及的一些概念的解释和范围界定。金融：要给金融下定义是很困难的，即使在权威的新帕尔格雷夫经济学大辞典中也没有一个精确的定义，不过我们至少可以明确指出金融的研究对象不是实物经济领域，可以说金融专门关注的是“非实物经济领域”，简单一点说就是“货币资金的融通”，这一点似乎与所谓的符号经济最为符合。金融与商品经济密切联系，货币资金作为一个历史范畴，它随着商品经济的发展而发展，随着商品经济的消亡而消亡。实体经济：经济学及管理学大师彼得德鲁克( P
16、e t e rD r u c k e r ，1 9 8 1 ) 的指出实体经济货物工作和劳务，后来他又进一步提出实体经济是产品和服务的流通。在德鲁克看来实体经济总是和符号经济成对出现的，而他把符号经济定义为货币和信用，其实就是指金融。我们现在一般认为，实体经济是指物质产品的生产、分配、交换、消费活动，本文将其范围定义于第一产业、第二产业和不包括金融体系的第三产业所提供的货物和劳务。需要特别指出的是，本文做此区分，仅仅是为了方便研究，而不作一般意义上的经济学概念的定义和区分。因此本文提到“经济”二词，如果未做特别说明就是专门指实体经济。经济增长：为了方便研究，本文将金融体系从总体经济中独立了出来，与实体经济相对，因此，本文提到的经济增长指的是实体经济增长。之所以不使用经济发展作为研究对象的主要原因在于经济发展是一个全面评价体系，涉及到经济社会发展的多个方面，出于研究方便的考虑，控制其他非主要变量而仅采用经济增长作为研究对象，可以较好的揭示金融与经济发展的内在规律。金融发展：相对于实体经济以外的金融活动，具体包括金融中介的
