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1、 第一章课后习题答案翻译第一章课后习题答案翻译 一 . 我的生活目标： 完成学业 找到一份自己喜欢且收入不菲的工作 结婚和生养子女 拥有我自己的房子 供养我的家庭生活 供养孩子上学 退休 在我实现目标的过程中，金融所扮演的角色： 答案样例：1，金融现在可以为我提供大学本科及研究生教育的学费并帮我 完成学业，帮我决定投资于上学是否是一个好的投资决定 2，高等教育可以帮助 提高我赚钱的能力以及获得一个我喜欢的工作的能力 3， 当我结婚并且有了孩子 以后，我就有了额外的金融责任（以具体情况而定），我必须学会如何在家庭中 的个人之间分配资源，学会如何留置一定的资金以用之于紧急事件，教育，假期 旅游等；
2、金融也帮助我理解如何应对危机，比如残疾，生活，健康 4，金融也帮 我决定我想买的房子是否值钱，也帮我如何用最少的金融资源购买那所房子 5， 金融帮我决定我应该储蓄多少钱以备我子女的学业和我以后的退休 我主要的权衡决策 ： 答案样例：1，现在花钱接受高等教育（并完成学业）可是假设以后由于我 的高等教育文凭挣更多的钱 2，现在消费更多为以后比如买房，买车或储蓄留 置很少的钱还是现在消费很少，甚至少于我的许多朋友 二. 答案样例：净值资产负债$_(很可能会被低估) 资产包括:经常帐户余额 储蓄存款帐户余额 家具设备，首饰类（如表） 车（如果有的话） 负债包括：学生贷款 信用卡结余的差额 各种租用金的
3、协定（不包括转租） 应付车款 在 计 算 净 值 时 学 生 会 特 别 地 排 除 了 他 们 一 生 潜 在 的 赚 钱 能力的价值 三一个单身汉之需要养活他自己，所以他可以独立自主的作出金融决策。如果 他不想购买健康保险（而愿意承担由这个决定而带来的金融风险）那么除了这个 单身汉自身，没谁会受这个决定的影响。另外，他不需要在家庭成员之间分配收 入这件事上做任何决定。单身汉是很灵活自由的，可以选择住在几乎任何地方。 他主要是在今天的消费（开支）和为明天储蓄之间做出权衡决策。既然他只需要 养活他自己，那么他储蓄的重要性就比对一家之主的重要性小。 有许多孩子的一家之长必须在这些家庭成员中分配资
4、源或者说是收入.他 们必须随时准备着处理各种风险,比如说潜在财政危机的突然发生诸如家庭成 员经历的严重健康问题,或者因为火灾和其他疏忽导致的保险问题.因为在一般 一个家庭里人会比较多,有些人生病或受伤的风险就会更大.并且因为家庭中有 许多依赖性的个体,所以薪水收入者得认真地考虑生活和残疾保险.还有,家庭并 不像个体那样富有机动性,这是因为有了适龄儿童的缘故,这个家庭会想离所谓 好的学校近一点,同时良好的教育会对孩子将来的生活和财政状况有所裨益.因 此一家之主的资源配置会更加的复杂:要有更多的钱于目前的消费（这也是他或 她需要来抚养成员的）,但是同时又需要更多的钱储蓄起来以支付未来的费用, 诸如
5、教育和房屋购置,还有风险投资,比如生活和残障保险. 四在双收入家庭中,家庭失去全部经济收入的风险比单收入家庭要小,同时,单收 入家庭比双收入家庭更愿意购买残疾保险,人身保险.然而,如果单收入家庭需要 有人照顾放学后回家的孩子,他们还要再支付照看小孩的额外费用. 五 学生们结合他们具体的经历和看法会给出不同的答案。很多的人很可能会说 应该是在完成学业，并获得一份可观收入的工作之后实现经济上的独立。 答案样例：我认为应当在孩子已完成学业，找到工作并有稳定可观的收入后才能 对其实行经济独立。 六a 交通方式 优点 缺点 步行 1 直捷 2 免费 3 方便 1 费时 2 目的地可能太远 自行车 1 直
6、捷 2 免费 3 方便 1 需要强健的体魄和耐力 2 目的地可能太远 汽车 1 不贵 2 去远的目的地 1 可能不是很直捷 2 有很多站，不是很快捷 地铁 1 不贵 2 快捷 1 可能不是很直捷 2 只是本地运营 火车 可以到达远的目的地 可能不是很直捷 飞机 1 可以到达远的目的地 2 快捷 昂贵 b. 1 银行借贷 2 汽车经销商借贷或租赁 3 个人储蓄 C（略） d 你应该从可选择的融资方式中选择成本最小的一种。 当你分析的时候，你应该考虑以下方面： 1 你是否有足够的现金储蓄去购买？为了买车，你必须放弃的利息？你付现金和 贷款所付是否不同？ 2 对于不同的贷款方式，首付金额是多少？月付
7、多少？付多久？相关利息是多 少？整个贷款是按月还清， 还是期末一次还清？税收和保险费是否包括在月付款 中？ 3 对于不同的租赁方式，首付金额是多少？月付多少？付多久？在租赁期末你是 否拥有车？如果不拥有， 买车要花多少？在租赁期末你是否必须得买车？你是否 拥有优先购买权？如果你不买车你是否得付钱？相关利息是多少？税收和保险 费是否包括在月付款中？是否有里程限制？ 七a 为学生们提供个人服务可能是个低成本的选择。比如，你可以为同学们做 些差事，像带他们的宠物散步，或者帮他们去买东西等等。类似还有成立咨询业 务。 以上两项事业你都可以在你的宿舍或家门外举行，而且几乎不花费你多少成 本。如果你想雇用
8、帮手，你必须在一定的工资基础上支付他们费用。 b 当然，如果你能借到你需要的所有资金，你就能投资很多有趣的行业。既然 你可以筹集到 100的资金，投资一些风险行业总比储蓄要好些。 C 答案当然取决于你对 b 题的回答 d 这取决于所需要的资金规模，学生应该寻找债券或股票融资。来源可以是个人 给你的借款，或者银行的信用卡（只能是给你很少的数目） ，风险投资家，公共 债券，股票市场，保险公司，或退休基金。 八答案样例： 宗教团体。最主要的金融决策： 是否要修理在上次飓风中毁坏的教堂和地面（尤其是修理漏雨的屋顶） 。 因为修补这些损坏而造成的花费需要靠什么工程项目的推迟来弥补。 如何支付楼下礼拜室维
9、修的费用。 怎么样可以增加团体成员的参与和捐赠数量。 怎么样可以组织和要求志愿者参加一年一度的教堂义卖 （这是每年最大的资金募 集活动） 。 重要的权衡决策和偏好： 宗教团体的资金是极其有限的， 所以他们要优先考虑各项花费和需求带来的开 支。因为所涉及的资金问题，并不是每个需要进行的项目都能完成。而且既然现 金流入的途径是多样的，同样的时间会用来花费在募集资金上。而既然不是所有 的项目都能获得财政支持，因此不同关键人物（比如牧师）的偏好在决策的制定 中就显得至关重要。 第二章课后习题答案翻译第二章课后习题答案翻译 1 答案可以不一样答案示例：共产主义制度与亚当斯密的看不见得手是完全 相反的.但
10、是最近我们已经注意到了世界范围内许多共产主义国家的失败.在 共产主义国家里,据信政府可以做出与私人相比更好的决策去推动经济的繁 荣.但是很明显,这种制度没能推动经济的繁荣.亚当斯密认为，完全竞争的市 场体制(而不是政府) 一般而言可以更好得配置资源从而推动经济的繁荣.但 是,一个完全没有束缚的资本主义社会比如 18 世纪晚期的西方世界国家可能 并不是一个完美的体制.看不见的手使富人更富同时穷人却得不到任何正式 的帮助,于是政府计划最终建立了起来促进社会福利和公平. 2 在资本主义社会,价格机制有利于做出正确的资源配置决策.资本流向那 些能利用它获得最高回报率的部门.从而这样把资本分配到生产率最
11、高的用 处,借以增进社会经济的繁荣.而且,金融体系有自己的市场和调解机构,它们 可以把风险从最不愿意承担的人那里转移到最愿意承担风险的人那里.一般 而言,这将使社会受益而不会有任何的代价.并且,通过允许私人减少或者消除 风险,可以形成一个承担商业冒险的社会氛围,这将使社会受益. 3 清算和支付:在亚当斯密的时代,正如现在一样有纸币和硬币.但是,由于技 术革新(主要是电脑技术的应用与发展)现在有许多其它不同形式的支付手段, 例如个人支票,信用卡,资金的借方卡以及电子转帐.而且,某些信用卡和旅行 支票在世界上的任何地方都可以被受理,使货币兑换成为过去的一种遗留物. 聚集资源和分散股权:在亚当斯密的
12、时代,大部分商业贸易规模都很小,并且由 独资企业投资.因此,聚集资源进行大规模投资的需求不像今天这样普遍和重 要.而且,电脑和电话技术的革命把全球的资本市场联系起来为更大规模的贸 易融资.今天这些公司能进入全世界范围巨大的资产并且找到为大规模工程 投资的最便宜的资源 转移经济资源：在当代，世界范围内的金融体系使资源和风险及时的从一个 人转移到另一个人， 从一个地方转移到另一个地方变得更加容易.而在亚当斯 密的时代,尽管有金融市场,但是作用有限, 与今天的相比它们都是区域性的, 规模小,缺乏效率和创新. 风险管理:在亚当斯密的时代,私人和商业都会面对许多与今天相同的风险 (财产损毁的风险,金融损
13、失的风险,粮食歉收风险等等)但是,过去只有有限的 方法去化解风险.那时虽然有一些保险公司,但主要是管理商业风险而非个人 风险,因此也就没有同类型保险去管理个人风险.比如,失业保险.在亚当斯密 的时代,农场主几乎没有办法去降低粮食歉收以及粮食价格降低的风险.现在 有大量的市场和部门去化解个人及商业风险,还有大量的网络保险公司去把 风险从那些想减少的人那里转移到那些想承担更多风险的人那里. 价格信息:在亚当斯密的时代,信息传播的速度很慢.当然,那时没有电话,电视 和收音机等工具.信息只能通过报纸和信件进行传播.现在,信息可以在世界范 围内及时传播.由于电脑和电话技术的发展和创新,安全的价格信息同时
14、在世 界范围内通过各种虚拟的途径获得. 激励问题:正如上面所讨论的,当代的金融体系是大规模,创新和全球性的.在 亚当斯密的时代,如果出现道德风险和逆向选择问题就没有像今天这样高效 的金融体系去处理. 4. 亚当斯密谈论的自由竞争市场作为一个完整的体系可以把资本分配到使 用效率最高和最有价值的地方.在一个自由竞争的股票市场,股票的价格是由供给和需求决定的.那些得到最高回报的公司将会得到最高的价格(或者是最 便宜的金融资本).而一些公司将得不到足够的资本因为他们是没有效率的.由 于世界范围内的合意投资是巨大的以及有时对于投资者而言很难识别哪个 公司是资本最有效率的雇佣者,因此规则应该被制定出来以保
15、证相关的和合 乎标准的信息传递给潜在的投资者.这将包括公开和内部的交易以及股票操 作方面的规则.但是从市场效率方面而言,一些其它形式的市场规则可能就不 是那末重要甚至将有碍整个社会福利的实现. 5. 由于大部分学生现在还不能挣钱,也没有积蓄或其它的资本,所以没有哪 个中间人会在任何合意的利率水平上承担这样的信用风险. 6 例如： 医药公司；儿童安全设备生产公司；航空公司；银行；医院；环保咨询公司；危 险性垃圾处理公司 7 我用自己的钱投资的 20000 美元是（企业主的）股本，其他的 80000 美元是 负债。一般地说，如果经营失败的话，我（企业的所有者）承担了主要的风险。 这是因为如果企业宣
16、布破产， 我只能在债权人回收其本金和利息之后才能收回我 的资本。但是，债权人也面临着不能回收其全部本金和利息的风险。因此，债权 人也和股东一样分担着一部分经营风险。 8 一个期权意味着你有一种选择。在这个例子中，你可以选择在六个月以后以 0.75 美元/马克的价格买入马克，但是，你也可以选择不这么做。如果对你来说 是有利可图的话（现货市场的价格较高） ，你会以这个价格买入马克。因此，这 就像是一笔使你免于潜在损失的保险费。 你能预期得到你必须支付的最高价格是 0.75 美元/马克，你能避免支付更高的价格。 总的来说，你必须为期权付出一定的价格，而这种价格相当于保险费。 9 假设我想要开一家生物制药公司，但是我需要一大笔资金。麻烦是，我不想 把我的技术机密透露给潜在的股东和债权人。因此，要成功融资我有可能面临着 重大的困难。但是我可以采取下列的措施：首先，我可以要求所有的潜在投资者 和债权
