贵金属行业研究

《贵金属行业研究》由会员分享，可在线阅读，更多相关《贵金属行业研究（5页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、投资摘要投资摘要投资摘要投资摘要： 欧债缓和，通胀居高不下，欧央行加息在即：欧债缓和，通胀居高不下，欧央行加息在即：欧债缓和，通胀居高不下，欧央行加息在即：欧债缓和，通胀居高不下，欧央行加息在即：欧盟和欧央行围绕希腊的资金救助方案，在德国的鼎力支持下获得实质性的进展；同时此前面临诸多阻扰的希腊财政削减计划也获得了通过。希腊周四公布了一项严厉的五年期紧缩计划。通货膨胀方面，欧元区发达经济体的通胀读数仍是适宜目标的 2 倍左右，居高不下。在欧债缓和和通胀居高不下的背景下，欧央行加息在即。 美国经济前景不乐观，住房市场，一季度房价创新低，证实二次探底：美国经济前景不乐观，住房市场，一季度房价创新低，

2、证实二次探底：美国经济前景不乐观，住房市场，一季度房价创新低，证实二次探底：美国经济前景不乐观，住房市场，一季度房价创新低，证实二次探底：SPCS住房价格指数显示，美国一季度住房价格下滑 4.2%，创下新的衰退低点，降幅高于去年第四季度的 3.6%。该数据证实美国大部分地区房价出现二次探底。美国联邦储备委员会副主席周四描绘出一幅黯淡的美国住房市场前景，暗示住房市场将在很长一段时间内继续拖累美国经济增长。Yellen 称，房价下跌令许多美国家庭和他们的财务状况受到严重影响，特别是中低收入家庭。她在克利夫兰联邦储备银行主办的一个政策峰会上称，仍旧在影响住房市场的问题不会迅速轻易地得到解决。即便有了

3、解决之道，住房市场的复苏也将是一个漫长的过程。最新观点：最新观点：最新观点：最新观点：欧盟和欧央行围绕希腊的资金救助方案，在德国的鼎力支持下获得实质性的进展；同时此前面临诸多阻扰的希腊财政削减计划也获得了通过。希腊周四公布了一项严厉的五年期紧缩计划。通货膨胀方面，欧元区发达经济体的通胀读数仍是适宜目标的 2 倍左右，居高不下。在欧债缓和和通胀居高不下的背景下，欧央行加息在即。美国方面，已经证实二次探底的住房市场几乎可以确认 2012 年前美联储不会加息，货币政策仍将维持在非常宽松的水平。纵观未来欧美货币政策的趋势并结合上次欧元区央行加息的贵金属市场走势来看，我们认为近期贵金属有望迎来一波趋势性

4、上涨。宏观策略研究员宏观策略研究员宏观策略研究员宏观策略研究员：李李李李 伟伟伟伟联系人：王薇联系人：王薇联系人：王薇联系人：王薇联系电话：联系电话：联系电话：联系电话：021-58763013-605021-58763013-605021-58763013-605021-58763013-605欧美货币政策将如预期走势 贵金属有望趋势性上涨贵金属行业研究贵金属行业研究贵金属行业研究贵金属行业研究日报日报日报日报2011201120112011 年年年年 6 6 6 6 月月月月 10101010 日日日日宏观经济分析：宏观经济分析：宏观经济分析：宏观经济分析：近期相关报告近期相关报告近期相关

5、报告近期相关报告1、 美元走强 贵金属 承压回落 大幅回落空 间有限 2、美指等待非农指 引， 贵金属或延续高位 震荡 3、 非 农 影 响 或 有 限， 贵金属有望向上突 破 4、美元反弹和获利 回 吐 使 贵 金 属 承 压 回调有限 5、 关注美联储议息会 议 量化宽松或延迟退 出宏观经济及贵金属市场研究报告宏观经济及贵金属市场研究报告宏观经济及贵金属市场研究报告宏观经济及贵金属市场研究报告请阅读报告末页免责声明请阅读报告末页免责声明欧盟和欧央行围绕希腊的资金救助方案， 在德国的鼎力支持下获得实质性的进展； 同时此前面临诸多阻扰的希腊财政削减计划也获得了通过。 希腊周四公布了一项严厉的五

6、年期紧缩计划。通货膨胀方面，欧元区发达经济体的通胀读数仍是适宜目标的 2 倍左右，居高不下。在欧债缓和和通胀居高不下的背景下，欧央行加息在即。欧洲央行(European Central Bank)行长特里谢(Jean-Claude Trichet)周四暗示下个月将上调官方利率，并表示对通货膨胀压力保持“高度警惕”。在回答提问时，特里谢明确表示，目前的形势是欧洲央行可能在下次政策会议上加息，但央行永远不会预先作出承诺。他还说，不会就未来任何具体的加息幅度作出暗示。 特里谢还强调， 欧洲央行仍反对希腊进行任何形式的“非完全自愿且带有强迫性”的债务重组。 特里谢指出， 如果希腊进行私有化和直接对内投

7、资，也等同于私营部门作出了贡献，而不会损害外界对希腊主权债券的信心。他还说，欧洲央行当然无意扩大对希腊债券的风险敞口。此前，欧洲央行通过证券市场计划(SecuritiesMarkets Program)买入了希腊债券。不过，特里谢称，欧洲央行将继续通过定期再融资操作按银行所需金额向银行提供贷款，这一政策将至少再维持三个月不变。特里谢称，物价面临上行风险，欧洲央行提供的充裕流动性可能助长了通胀压力。他说，通胀压力主要来自全球能源和大宗商品市场。特里谢预计，未来几个月通货膨胀率将保持在远高于 2%的水平，防止通胀预期上升依然至关重要。他表示，欧洲央行已略微向上修正了对 2011 年经济增幅和通货膨

8、胀率的预期，但对 2012 年经济增幅和通货膨胀的预期基本不变。欧洲央行目前预计，今年欧元区本地生产总值(GDP)将增长 1.5%-2.3%，通货膨胀率平均为 2.5%-2.7%。该行预计，2012 年欧元区 GDP 增幅为 1.6%-2.8%，通货膨胀率在 1.1%-2.3%。SPCS 住房价格指数显示，美国一季度住房价格下滑 4.2%，创下新的衰退低点，降幅高于去年第四季度的 3.6%。该数据证实美国大部分地区房价出现二次探底。美国联邦储备委员会副主席周四描绘出一幅黯淡的美国住房市场前景， 暗示住房市场将在很长一段时间内继续拖累美国经济增长。Yellen 称，房价下跌令许多美国家庭和他们的

9、财务状况受到严重影响，特别是中低收入家庭。 她在克利夫兰联邦储备银行主办的一个政策峰会上称， 仍旧在影响住房市场的问题不会迅速轻易地得到解决。 即便有了解决之道， 住房市场的复苏也将是一个漫长的过程。美国全国地产经纪商协会(National Association of Realtors, 简称 NAR)本月早些时候公布，4 月份成屋销量较前月下降 0.8%，价格下跌 5%。数据显示，3 月份美国 10 个大城市房欧美货币政策将如预期走势 贵金属有望趋势性上涨宏观经济及贵金属市场研究报告宏观经济及贵金属市场研究报告宏观经济及贵金属市场研究报告宏观经济及贵金属市场研究报告请阅读报告末页免责声明请

10、阅读报告末页免责声明价指数较 2 月份下滑 0.6%，20 个大城市房价指数较 2 月下滑 0.8%。经季节性因素调整后，10个大城市房价指数和 20 个大城市房价指数环比分别下降 0.1%和 0.2%。 3 月份未经调整的美国10 个大城市房价指数和 20 个大城市房价指数较上年同期分别下降 2.9%和 3.6%。 3 月份多数大城市房价较前月下降，其中明尼阿波利斯降幅最大，为 3.7%，其次是夏洛特和芝加哥，降幅均为 2.4%。仅有华盛顿和西雅图这两座城市的房价环比上涨，涨幅分别为 1.1%和 0.1%。最新观点最新观点最新观点最新观点：欧盟和欧央行围绕希腊的资金救助方案，在德国的鼎力支持

11、下获得实质性的进展；同时此前面临诸多阻扰的希腊财政削减计划也获得了通过。 希腊周四公布了一项严厉的五年期紧缩计划。 通货膨胀方面， 欧元区发达经济体的通胀读数仍是适宜目标的 2 倍左右， 居高不下。在欧债缓和和通胀居高不下的背景下，欧央行加息在即。美国方面，已经证实二次探底的住房市场几乎可以确认 2012 年前美联储不会加息，货币政策仍将维持在非常宽松的水平。纵观未来欧美货币政策的趋势并结合上次欧元区央行加息的贵金属市场走势来看， 我们认为近期贵金属有望迎来一波趋势性上涨。宏观经济及贵金属市场研究报告宏观经济及贵金属市场研究报告宏观经济及贵金属市场研究报告宏观经济及贵金属市场研究报告请阅读报告

12、末页免责声明请阅读报告末页免责声明宏观经济及贵金属市场研究报告宏观经济及贵金属市场研究报告宏观经济及贵金属市场研究报告宏观经济及贵金属市场研究报告请阅读报告末页免责声明请阅读报告末页免责声明研究员简介研究员简介李伟：李伟：GVIGVI金谷地投资高级研究员、金融研究部经理。工学学士、金融学硕士；注册分析师金谷地投资高级研究员、金融研究部经理。工学学士、金融学硕士；注册分析师主要研究和跟踪领域：国内外宏观经济、贵金属市场以证券市场跟踪及研究主要研究和跟踪领域：国内外宏观经济、贵金属市场以证券市场跟踪及研究免责声明免责声明本报告中均基于我们认为可靠的已公开信息，但我们不保证该信息的准确性及完整性，客

13、户也不应以为该信息是准确和完整的而加以依赖。本报告中的信息及表达的意见并不构成任何要约或投资建议，我们也不推荐基于本报告采取任何行动。本报告的相关研判主要是基于分析师本人的知识和倾向而作出的。分析师本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与本行业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告使用者独立做出评估，我公司和分析师本人不承担由此可能引起的任何法律责任。报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德或政治偏见，报告阅读者也不应从道德或政治角度加以解读，我公司和分析师本人对任何基于道德或政治角度理解所可能引起的后果不承担责任，并保留采取行动保护自身权

14、益的一切权利。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。如引用、刊发，需注明出处为GVI金谷地投资管理有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。GVIGVIGVIGVI上海金谷地投资管理有限公司上海金谷地投资管理有限公司上海金谷地投资管理有限公司上海金谷地投资管理有限公司研究总部研究总部研究总部研究总部总部地址：上海市浦东大道总部地址：上海市浦东大道总部地址：上海市浦东大道总部地址：上海市浦东大道288288288288号号号号 601601601601 室室室室联系电话：联系电话：联系电话：联系电话：021-58763013021-58763013021-58763013021-58763013浙江分公司地址：浙江省台州市椒江区凤凰铂金广场浙江分公司地址：浙江省台州市椒江区凤凰铂金广场浙江分公司地址：浙江省台州市椒江区凤凰铂金广场浙江分公司地址：浙江省台州市椒江区凤凰铂金广场10101010号号号号401401401401室室室室联系电话：联系电话：联系电话：联系电话：0576-885518100576-885518100576-885518100576-88551810网址：网址：网址：网址：www.GVAwww.GVAwww.GVAwww.GVA