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1、经纬张颖：如果泡沫，创业者应知晓这六条应对策略 1010 月月 2525 日，经纬中国创始人张颖在出席七牛三周年活动时发布了主题为“如果泡沫，日，经纬中国创始人张颖在出席七牛三周年活动时发布了主题为“如果泡沫， 策略如何策略如何? ?”的演讲，针对近期广受关注的“融资泡沫”话题进行了详细阐述，并给创业者”的演讲，针对近期广受关注的“融资泡沫”话题进行了详细阐述，并给创业者 提出几条应对策略。以下为主要观点，摘自经纬中国官方。提出几条应对策略。以下为主要观点，摘自经纬中国官方。 一、最好的时代 我们仍然坚信这是一个最好的时代，中国由出口向生产向消费+服务转型，我们极度看好中 国经济的转型，新兴产
2、业具有很大的机会; 无线互联网和互联网等新兴科技公司在中国 GDP 的占比会越来越大，以后 50 亿到 100 亿美 金上市公司的退出会是常态; 我不认为移动互联网是互联网的延伸，而是颠覆，恰恰是移动互联网通过手机变成像器官 一样，导致有机会颠覆任何一个传统行业，如果任何一家企业不拥抱移动互联网可能是等 死; 从无线互联网来看，美国是先行者，但是发扬光大一定是在中国，我坚信未来不久的 将来，移动互联网更多的创新将源于中国，现在我们已经有商业模式的创新，同时，我觉 得也会看到移动互联网上更多的技术的创新，这种创新将会领先于美国和日本; 越来越多的移动互联网公司会在国内上市。我自己认为在未来的五到
3、七年，我们经纬的退 出，或者是经纬在移动互联网的退出，大于 50%会来自于 A 股市场，所以我们在加大人民币的投资，我觉得未来会有一系列优质的移动互联网公司在 A 股上市; 优秀的创业者会得到更加系统性和完整的帮忙，投资机构之间的品牌差距会加大，更多的 优质项目和优质的创业者会向一线的投资机构靠拢。一线的投资机构，有品牌的投资机构 就是 12 家左右，这些品牌基金会因为他们的成功退出，他们做的事情，他们给创业者的帮 助，而跟其他的基金拉开距离。 二、所谓“泡沫” 所谓的泡沫，是融资的泡沫，过去两三年美国资本市场的火爆，加上阿里、京东等重量级 的退出，让资本更加重视一级市场。LP 因为从科技等新
4、兴产业的股票上的回报赚了很多 钱。LP 投资 VC 和 PE 的比率一般是固定的，5%到 15%，比如说 LP 有 100 块钱，本来是要放 在基金，VC 和 PE 是 10 块钱，因为两三年他们自己的规模从 100 到 300 块，注定他们在 VC 和 PE 的投资要加大 3 倍，那个时候他们想要加快对 VC、PE 的投资。 但我们自己有融资结构，三年或者是三年半融一次，我们的融资速度就是这样，基金规模 没有很大，导致他们想投一些新的基金，或经常会督促我们，是不是要变得更快。这么多 的钱涌入基金必然会加快速度，导致一级市场的竞争非常得凶悍。最近这 12 个月来，在一 级市场，私募市场优质的项
5、目融资的估值几乎是爆涨的，创业者几乎不用浪费什么精力。 所有的资金都想聚焦在优质的公司，优质公司的估值会涨得很高，平均估值从 ABC 轮，跟 以前平均的常态相比都应该是涨了 3 倍左右。 三、应对策略 第一，关注销售总监，如果这个人找错了，一进一出浪费的第一，关注销售总监，如果这个人找错了，一进一出浪费的是一年，这一年在寒冬的话对是一年，这一年在寒冬的话对 公司是很要命的事情。公司是很要命的事情。 一般很多的无线互联网公司产品导向，创始人还是产品和技术，在销售方面没有太多的经 验，但是创业公司招这个销售人才的时候，要花所有的精力去摸清楚，他是不是适合这个 公司，因为你招了他，你就要相信他招的团
6、队，大概半年左右才能看出来这个人的执行怎 么样，执行得不好把他干掉，团队有一批人会离职，前后最少一年，甚至一年半; 第二，高效准确把握融资结构，如果是有条件的，很多家对你感兴趣，你对投资人也要做第二，高效准确把握融资结构，如果是有条件的，很多家对你感兴趣，你对投资人也要做 非常严谨的尽职调查，要求过桥贷款。非常严谨的尽职调查，要求过桥贷款。 经纬投了 190 家公司，某种程度上我们像大数据平台，任何一个时间，我大概能敏锐的感 觉到每一个 VC 公司内部的风格变化，跟投资的策略的变化，他们信誉的加强还是降低。这 边我不提名字，但是有一些 VC 承诺给过桥贷款，借着 VIE 的结构，大概三到五个月
7、的时间 观察数据，当成他们的核心竞争力，什么意思?他会很容易的答应跟你签条款，给你过桥贷 款，看你数据，数据不好三四个月就不投了，如果有别人投，要把钱还了，别人不投这个 钱当成可转贷款，或者挂在账上。 有一些基金这种办法拿下一些公司，你们要小心，特别是有选择的公司要小心，怎么小心 呢，这就是跟你们之前投资人的沟通，因为不但可以拿过桥贷款，同时可以要求一些条款，更加加强对自己的保护; 第三，最保守的财务计算，最激进的花费，看一下自己有多长时间的发展。第三，最保守的财务计算，最激进的花费，看一下自己有多长时间的发展。 我看好中国无线互联网，我认为是最好的时代，不代表中间没有起伏，如果有一天融资的
8、寒冬到来，很多的创业者拿到钱的概率就会低，过程会更加痛苦，我只是说你们要准备 好。已经融到很多钱的，但每个月花钱金额比较大的公司也要特别小心。冰天雪地里面高 速地开车，如果踩刹车慢下来需要一段距离，很可能会打滑和漂移。 今年我们内部将近 12 家公司融的钱是 1 亿美金以上，不是上市就是私募。有很多家公司每 个月的月花费都是三五百万美金，都是在抢市场、抢用户。我经常提醒他们 CEO，我说这就 是互联网思维，互联网打法，我是认的，但是要稍微小心一点。如果寒冬真的来了，你们 要踩刹车，本来一个月花 300 万美金的，如果踩刹车，员工末位淘汰，让一个人走，当月 的花费可能跳到五六百万美金，因为员工遣
9、散需要费用，所以花钱要谨慎，特别是融了很 多钱的公司也要小心。因为刹车是需要时间的; 第四，巩固董事会席位，捍卫投票权。第四，巩固董事会席位，捍卫投票权。 如果有一个冬天的来临，一个创业者还是需要比较专制的，能控制公司发展方向的。有可 能作为投资人说这个事情有点奇怪，我刚才已经说得很清楚了，我认为任何一个创业公司 的成功，95%靠创业团队，5%是投资人，我们只是赌对了人坐一个顺风车，中间阶段性地帮 关键的忙，比如融资，资本运作，关键人员招聘的出谋划策、政府公关但再怎么样， 还是要看创业团队，我还是建议所有的创业团队，不管是寒冬，有没有寒冬，想尽一切办 法巩固自己的董事会席位，抓住投票权，有任何
10、异议的时候，公司能够完全的按照创始 人，创业团队的方向思考和发展; 第五，确保第五，确保公司上下都很清楚地知道如果有一天，逆境来临公司会做什么。公司上下都很清楚地知道如果有一天，逆境来临公司会做什么。 CEO 说话要特别的小心，说到什么要做到什么，如果说有一天这个寒冬来了，我一个人都不 裁，但到时候又出尔反尔了，人家对你以后所有的东西信心就会崩溃，想清楚自己说什 么，说到要做到。任何一个公司，包括我们公司，投资公司，都需要末位淘汰，这是非常 健康的制度，也可以非常自然地为万一寒冬到来时保证健康的人员结构做准备。任何公司 都需要 10%到 15%的末位淘汰。寒冬不是坏事，如果市场地位较好的公司，
11、如果碰到了融资 的寒冬，可以考虑用自己的市场的地位，自己手上的现金做一些整合，做一些兼并，可以 让自己走得更快一点。这方面我认为可能不适合很多的创业公司，但是适合这里面拿到 钱，发展很好的优秀公司; 第六，很多人说我刚刚融到钱，现在还有投资人找我，我应该怎么做第六，很多人说我刚刚融到钱，现在还有投资人找我，我应该怎么做? ? 我最简单的一个方式，就是说你想一下，一年之后，你自己期待的估值是多少，我举个具 体例子，用数字来说可能简单一点，这轮融完是 2000 美金的估值，账上大概有了 500 万美 金，够你发展一段时间了，但是还有 VC 不停地找你，这是少数了，但是也要说一下，很可 能创业公司是非常优质的，说应该不应该拿他们的钱。我会问说一年之后自己期待的估值 是多少，算了一下是 6000 万美金，我说好，如果那个时候你期待 6000 万美金，假设你的 数据可以做到，如果现在有 VC 找你，你就 6000 万美金乘 0.7，如果有人给你 4000 万美金就可以拿，而且是不折腾的 VC，多一点钱，稍微稀释的股份可以在恶劣的环境中打仗的时 候更加凶悍。 文章来源于：http:/
