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1、河北大学硕士学位论文从现金流量表看企业价值姓名：张永辉申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：赵立三20040601摘 要 I摘 要 人们在观念上认为现金流量是有用信息是重要信息本文试图用我国现金流量表的产生编制特点运用定性和定量的方法来评估企业的价值其中的信息大部分来源于现金流量表本文的行文思路是通过对我国现金流量表的产生编制的详细介绍阐述了现金流量表能传递增量信息尤其为评估企业的价值提供了很多直接有力的信息通过对这些信息的提炼在定性及定量两个方面对企业的价值进行了评价和评估定性评价重视企业过去和目前的情况主要分析了现金流量表的各组成部分对企业价值的影响以及通过这些信息计算出一些评价企业价值
2、指标来评价企业的价值定量评估重视企业未来现金流量的预测情况利用回归分析等方法预测出企业的自由现金流量使用合适的折现率来确定企业的价值 关键词 现金流量表 自由现金流量 未来现金流折现法 回归分析法 Abstract IIAbstract People tend to believe that cash flow is useful even very important information. The current thesis aims at evaluating an enterprise via qualitative and quantitative method from the
3、 establishment and constitution of the cash flow statement of China, from which most data in the current thesis is adopted. The train of thought for this thesis is: Detailed introduction of the establishment, the constitution of the current cash flow statement of China is adopted to expatiate the in
4、crement information carried on the cash flow statement. This has specially provided adequate and evident information for an enterprise. Thus comments and evaluation is made about an enterprise qualitatively and quantitatively by way of distillation of these data. Quantitative evaluation stresses an
5、enterprises past and present situations. This part is based on analyzing the influence upon the value of an enterprise from the making of the cash flow statement, from which index can be drawn to evaluate the value of an enterprise. Qualitative evaluation emphasizes the prediction of the cash flow o
6、f an enterprise in the future via regression analysis so that prediction can be made about the free cash flow of an enterprise. So, evaluation of an enterprise can be ascertained through reasonable rate of depreciation. K e y W o r d s Cash flow statement, Free cash flow, Discounting cash flow metho
7、d, Regression analysis 引 言 1 引 言 自从现金流量表出现以来人们都认识到其为报表使用者带来许多增量信息为报表使用者正确认识企业的财务状况提供了又一重要工具我国企业会计准则现金流量表中规定了现金流量表的格式其中经营活动的现金流量必须采用直接法和间接法编制这是我国现金流量表优于国际会计准则之处同时准则还介绍了现金流量表的编制方法其编制原理清晰有利于我国广大会计人员理解和操作但是本文是利用现金流量表来评价和评估企业价值的所以本文介绍了一种现金流量表的编制方法即差额法它是以资产负债表利润表及利润分配表科目的期初期末差额为基础在现金流量表的明细项目中分析填列来编制现金流量表的
8、一种方法它可以帮助报表分析使用者来评价和评估企业的价值同时这种方法也可以为企业报表编制者提供一种方便有效的方法它还可以为企业内外审计人员提供一种判断企业现金流量表编制真实性的方法 现金流量表中各项详细的信息为企业价值的评价带来方便本文分析了现金流量表的各个组成内容对企业价值的影响同时又利用资产负债表及利润表的部分数据计算出反映企业偿债能力风险支付能力风险未来现金流量能力风险及现金再投资能力风险等的比率进一步分析评价其对企业价值的影响 接着介绍自由现金流量的定义及公式并通过现金流量表提供的数据计算企业的自由现金流量同理由此方法搜集企业几年一般为四年的自由现金流量数据以此作为现金流量贴现法的一个要
9、素现金流量本文还根据现金流量表所提供的多年数据来判断企业风险评估出风险折现率作为现金流量贴现法的又一个要素折现率 结论现金流量表能带来增量信息它能提供评价企业价值的信息本文通过分析企业过去几年一般为 4 年的现金流量表来预测未来现金流量的发展趋势经营风险和财务风险那些发展趋势好现金流量波动较小的企业价值较大反之则小 河北大学管理学硕士学位论文 2 第一部分 现金流量表概述 一现金流量表的产生 现金流量表目前已是世界上通行的主要会计报表之一企业会计制度 2 0 0 1指出现金流量表反映企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出的信息公司理财( S t e p h e n A . R o
10、s e R a n d o l p h W . W e t h e r s f i e l d J e f f r e y F . J a f f e著武世农沈艺峰王志强等译原书第六版机械工业出版社P 2 1 )指出企业财务报表中最重要的项目可能要算现金流量此句话说明了企业的现金流量表能为报表使用者提供增量信息因此研究现金流量表及其提供的有效信息研究企业的价值不管是对投资者债权人管理者等现相关利益人都有一定的现实意义 首先 我们要谈谈现金流量表的产生 这里我们从国际背景和国内背景两个方面来阐述 一现金流量表会计准则制定的国际背景 最早的与现金流量表相对应的是资金流量表它于 1 8 6 2 年出
11、现在英国1 8 6 3年在美国也开始出现可见资金流量表的历史远远晚于资产负债表和利润表早期的资金流量表主要用于记录银行存款现金及邮票的变动情况到本世纪初资金流量表已发展成四种不同的基础分别用来揭示现金流动资产营运资金及某一期间全部财务活动的资金流量其后一段时期反映营运资金流量的资金流量表成为主要形式即增加营运资金的项目作为资金的来源减少营运资金的项目作为资金的运用 美国会计准则委员会A P B 于 1 9 6 3 年发表了第 3 号意见书建议企业在编制资产负债表和利润表的同时编制资金流量表并说明了资金流量表的有关内容不过其中的说明较为模糊企业在编制时仍有较大的选择余地这一段时期的现金流量表一般
12、称为资金来源和运用表此时在实务中编制资金流量表主要有营运资金现金和现金等价物两种基础相比之下营运资金仍占主导地位由于在编报方法上缺乏相应的准则指导致使企业编报的财务状况变动表存在诸多差异甚至在采用同样基础的企业之间也存在差异 第一部分 现金流量表概述 3 1 9 7 3 年美国注册会计师协会A I C P A 所属研究组发表了一份关于财务报表目的的报告认为财务报表的目的之一就是为投资者和债权人提供有用的信息以便预测比较和评估预期未来现金流量的金额时间及其不确定性这是职业界开始重视现金流量的一个标志1 9 7 8年美国财务会计准则委员会F A S B 发表了第 1 辑财务会计概念公告企业编制财务
13、报告的目的, 表明了与美国注册会计师协会基本相同的观点认为人们从事投资贷款及类似的活动主要是谋求增加其现金资源这些活动的成败最终要看回收的现金大于或小于投入现金的程度1 9 8 0 年 1 2 月美国财务会计准则委员会发表了报告资金流量流动性和财务弹性的讨论备忘录建议采用现金基础的资金流量表备忘录指出现金收入是投资者和债权人取得的主要补偿若编制资金流量表是采用营运资金基础应收账款存货等流动资产项目与现金相混淆则一个公司的现金流量就难以识别 1 9 8 4年美国财务会计准则委员会发表了第 5辑财务会计概念公告企业财务报表的确认和计量再次强调了现金流量的重要性其中提到现金流量表直接或间接地反映报告
14、期内某一主体按主要来源分类的现金收入以及按主要用途分类的现金支出它提供的信息说明某一主体从经营中获得现金的各种活动借以偿付债务分发股利或重新投资以维持或扩大经营能力它还说明在债务和权益方面的各种理财活动以及现金投资和现金耗用的情况 经过广泛研究和讨论 美国财务会计准则委员会于 1 9 8 7 年以第 9 5 号财务会计准则公告的形式发布了现金流量表会计准则正是取代了会计准则委员会第 1 9 号意见书现金流量表会计准则于 1 9 8 8 年起开始生效 1 9 8 9 年 国际会计准则委员会发布了 国际会计准则第 7 号现金流量表取代了 1 9 7 7年发布的国际会计准则第 7号财务状况变动表1
15、9 9 2 年国际会计准则委员会对第 7 号国际会计准则作了修订 并于 1 9 9 4 年 1 月 1 日起生效 1 9 9 1年英国发布了财务报告准则第 1号现金流量表并于 1 9 9 6年进行了修订 1 9 9 1年 1 2月澳大利亚会计准则委员会发布了澳大利亚会计准则第 1 0 2 6号现金流量表 二现金流量表会计准则制定的国内背景 河北大学管理学硕士学位论文 4 现金流量表会计准则发布以前 我国要求企业编制财务状况变动表 而不是现金流量表当时鉴于美国澳大利亚英国以及国际会计准则委员会等会计准则制定机构都已改财务状况变动表为现金流量表不少同志建议我们也应当编制现金流量表不必重复其他国家的
16、实践即先要求企业编制财务状况变动表以后再改为编制现金流量表实际上当时没有一步到位要求企业编制现金流量表有其历史必然性是由当时的特定经济环境和改革开放进程决定的 现金流量表会计准则发布以前 刚刚改变资金管理上的专款专用 会计核算上的三段平衡制度包括政府管路部门企业管理人员财务会计人员在内的各个方面对资金管理制度改革以后如何认识分析和评价企业的财务状况还需要一个过程对现金流量信息的需求也不像现在这样迫切财务状况变动表能够较好地满足财务会计制度改革后的一段时间里政府和企业对会计信息的需求和财务管理需要随着市场经济和证券市场的发展以及企业经营机制的转变现金流量已经成为影响企业生存和发展的重要因素因此编制现金流量表以代替财务状况变动表将会适应当前市场经济发展和企业管理的需要 基于以上考虑1 9 9 5 年 4 月 2 1 日财政部制定完成了企业会计准则现金流量表的征求意见稿公开征求意见全国各方面包括财政部门在内的各业务主管部门企业会计师事务所教学研究工作者等都对征求意见稿发表了意见另外还多次召开会计准则国际研讨会广泛征求
