《证券投资学课件债券股票》由会员分享，可在线阅读，更多相关《证券投资学课件债券股票（49页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第一章 证券投资工具第2，3，4节主讲人：邓洁第一章 证券投资工具有价证券的分类有价证券的分类第一章 证券投资工具第一章 证券投资工具1.2 债券1.2.1 债券的含义债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。第一章 证券投资工具1.2.2 债券的性质1.债券是依照法定程序发行并约定期限还本付息的有价证券，保持可以转手出售的证券形态；2.债券是反映投资者和筹资者之间债权债务关系的债权凭证；3.债券是发行人对全体应募者统一的债务，而不是对某特定个人或法人所负的债务。第一章 证券投资工具1.2.3 债券
2、的特征1.债券的期限性。2.债券的安全性。3.债券的收益性。4.债券的流动性。第一章 证券投资工具1.2.4 债券的种类1.按发行主体分（1）国家债券。即国债，中央政府为筹集财政资金而发行的，承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债务凭证。根据举借国债对筹借资金使用方向的规定，可以将国债分为：赤字国债、建设国债、战争国债和特种国债等。根据期限长短国债可以分为短期国债treasury bill 、中期国债treasury note、长期国债treasury bond。第一章 证券投资工具（2）市政债券municipal bond地方政府为当地经济开发、公共设施建设而发行的债券。（3）金融债券fi
3、nancial bond银行或非银行金融机构为筹集资金而向社会发行的一种债务凭证，是金融机构的主要筹资方式。金融债券金融债券：银行或其他金融机构发行它属于银行等金融机构的主动负债 在英、美等欧美国家，金融机构发行的债券归类于公司债 券在我国及日本等国家，金融机构发行的债券称为金融债券 。1985年，为了解决国有商业银行信贷资金不足问题，中国 工商银行、中国建设银行和其他非银行金融机构被批准向社 会公开发行金融债券1994年，三家政策性银行成立，但是由于财政困难不能完 全满足这三家银行的资本金和信贷资金的需求，国务院批准 它们可以在银行间债券市场面向金融机构发行特种金融债券 。到2002年底，这
4、三家银行共发行此类金融债券15299亿元 。 1997、1998两年，为了解决证券回购出现的问题，中国 人民银行批准了14家金融机构先后发行16次金融债券，发 行总规模56亿元。金融债券有以下几类： （1）央行票据； （2）证券公司债券；证券公司依法发行的约定在一 定期限内还本付息的一种有价证券。 （3）商业银行的次级债券；商业银行的次级债券是 指商业银行发行的本金和利息的清偿顺序在商业 银行的其他负债之后，先于商业银行股权资本的 债券。 （4）保险公司次级债券； （5）证券公司短期融资债券； 第一章 证券投资工具（4）企业债券corporate bond又称公司债券，是公司为筹措资金而发行的
5、债务凭证。公司债券的主要种类：a.信用公司债券：无抵押公司债券，完全凭公司信誉，不提供任何抵押品或担保人而发行的公司债券。2006 2006年年, ,我国债券市场陆续推出了商业银行次级债券、短期融资我国债券市场陆续推出了商业银行次级债券、短期融资券券, ,以及国际金融机构发行的熊猫债券以及国际金融机构发行的熊猫债券, , 都可以属于信用债券。都可以属于信用债券。b.抵押公司债券：以土地、房屋等不动产作抵押而发行的一种公司债券，若债券到期不能偿还，持券人可依法处理抵押品受偿。第一章 证券投资工具c.保证公司债券：债务的偿还由第三者（通常是母公司或银行）作担保而发行的债券，担保人在背面“背书”担保
6、全部本息或仅担保利息。d.参与公司债券：又称分红公司债券，除支付固定债息外，还可以参与公司若干红利的分配，这类债券在欧洲比较常见。e.可转换公司债：在规定期限内，债券持有者可依照一定的价格，向发行公司请求转换成一定数量普通股票的公司债券。该债券具有债务和权益双重性。第一章 证券投资工具 转换期限是指可转换债券转换为普通股票的起始 日至结束日的期间。大多数情况下，发行人都规 定一个特定的转换期限，在该期限内，允许可转 换债券的持有人按转换比例或转换价格转换成发 行人的股票。我国上市公司证券发行管理办法 规定，可转换公司债券的期限最短为1年，最长 为6年，自发行结束之日起6个月方可转换为公司 股票
7、。第一章 证券投资工具2.按计息方式分（1）附息债券coupon bond。也称为定息债券，在债券票面上附有息票，按照债券票面载明的利率及方式支付利息的债券，附息债券发行时规定的利率固定不变。第一章 证券投资工具对于一年支付一次利息的息票债券，我们有下面的结论成立： 1、如果息票债券的市场价格面值，即平价发 行，则其到期收益率等于息票利率。 2、如果息票债券的市场价格面值，即折价发 行，则其到期收益率高于息票利率。 3、如果息票债券的市场价格面值，即溢价发 行，则其到期收益率低于息票利率。息票债券到期面值：第一章 证券投资工具（2）贴现债券discount bond。也称为贴息债券，指债券上不
8、附息票，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。发行价格与偿还价格之间的差价即利息，通常短期债券采用贴现方式发行。 （3）浮动利率债券floating rate bond。也称为指数债券，不规定固定的利率，而是以事先确定的某一市场利率为参考指标，随参考利率的变化而变化，在通货膨胀严重时较为流行。（4）累进利率债券，利率不固定，按投资者投资同一债券期限延长而累进计息，期限越长，利率越高。第一章 证券投资工具（5）零息债券zerocoupon bond。期限超过一 年，不支付利息，但发行价格远低于面值，到期按 面值偿还。零息债券的期限普遍较长，最多可到20年。例如
9、： 一种20年期限的债券，其面值为20000美元，而它 发行时的价格很可能只有6000美元。该类债券的收益率具有先定性，对于投资者具有一 定的吸引力；该类债券在税收上也具有一定优势， 按照许多国家的法律规定，此类债券可以避免利息 所得税。 第一章 证券投资工具例如：某零息债券发行价为50元，7年到期，面值为100元，则年利率为多少？50（1r）7100r10.4%第一章 证券投资工具3.按募集方式分（1）公募债券：以不特定多数投资者为对象而广泛募集的债券。（2）私募债券：不是面向一般投资者，而是向与发行人有特定关系的投资者发行的债券。第一章 证券投资工具4.按偿还期限分（1）短期债券。偿还期限
10、在一年以下的债券，通常分为3、6、9和12个月。（2）中期债券。偿还期限在一年以上，五年（或七年）以下的债券。（3）长期债券。偿还期限在五年（或七年）以上的债券。第一章 证券投资工具5.我国国债的主要形式（1）记账式国债。财政部面向全社会投资者、通过无纸化方式发行、以电子记账方式记录债权并可以上市和流通转让的债券。（2）凭证式国债。财政部发行的、有固定票面利率、通过纸质媒介记录债权债务关系的储蓄性国债，到期一次还本付息。不可流通转让。（3）电子式储蓄国债。财政部面向个人投资者发行的以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券。付息方式更灵活多样。第一章 证券投资工具中国冶金科工股份有限公司2010
11、 年度第二期短期融资券发行情况公告短期融资券名称中国冶金科工股份有 限公司2010年度第二 期短期融资券短期融资券简称10中冶CP02短期融资券代码1081322短期融资券期限365天计息方式固定利率，到期一次 还本付息发行日2010年9月17日起息日2010年9月20日兑付日2011年9月20日实际发行总额100亿元计划发行总额100亿元发行价格100元/百元面值票面利率2.97%主承销商中信证券股份有限公司，中信银行股份有限公司1.2.5 债券筹资的特点 （一）优点 资本成本低：利息可抵税；投资人要求报酬低 具有财务杠杆作用 所筹集资金属于长期资金 筹资的范围广、金额大 （二）缺点 财务风
12、险大 限制性条款多，资金使用缺乏灵活性第一章 证券投资工具第一章 证券投资工具1.2.6 债券的收益率计算 （一）债券收益由三部分组成：利息收 入、资本收益、利息再投资收益 （二）基本的债券收益率计算公式 债券收益率=（到期本息和-发行价格）/ （发行价格*偿还期限）*100% 例：P28-29第一章 证券投资工具持有人在偿还期内转让债券的收益率计算 债券出售者收益率=（卖出价格-发行价 格+持有期利息）/（发行价格*持有年限 ）*100% 债券购买者收益率=（到期本利和-买入 价格）/（买入价格*剩余年限）*100% 债券持有期收益率=（卖出价格-买入价 格+持有期利息）/（买入价格*持有年
13、限 ）*100% 第一章 证券投资工具1.2.7 影响债券价格的因素1.期限。 当预期收益率 (市场利率) 调整时，期限越长，债券 的价格波动幅度越大；但是，当期限延长时，单位 期限的债券价格的波动幅度递减。例:三债券的面值都等于1000元,息票率为10%,当到 期收益率从10%上升到12%时到期日(年)11020 价格982.19887.02850.64价格变动(%) 1.7811.3014.94第一章 证券投资工具2.票面利率当预期收益率 (市场利率) 调整时，息票率越低， 债券的价格波动幅度越大。 3.市场利率债券收益率与市场利率成正比 4.发行人信用水平 5.债券市场供求关系第一章 证
14、券投资工具小结。第一章 证券投资工具1.3.1 股票的定义股票是指股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股份是内容， 股票是形式, 股息是收入。1.3 股票第一章 证券投资工具第一章 证券投资工具第一章 证券投资工具1.3.2 股票的性质1.股票是一种出资证明，当一个自然人或法人向股份有限公司参股投资时，便可获得股票作为出资的证明。2.股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身份、参加股份公司的股东大会，并对股份公司的经营发表意见。3.股票持有者凭借股票参加股份发行企业的利润分配，并在企业破产清算时，可以享受剩余财产分配权。第一章 证券投资工具1.3.3 股
15、票的特征1.收益性。股票能给持有者带来一定的收益，包括股息，红利和资本利得（优先股-固定利得）。 2.风险性。股票获取预期收益的不确定性。 3.无期性/不可偿还性。股票的期限是无限长的，没有到期还本，也不能退股。投资者认购了股票后，就不能再要求退股，只能到二级市场卖给第三者。股票的期限等于公司存续的期限。股票转让-股东转换。4.流动性。股票可以在二级市场上流通转让。5.参与性。股票持有者有参与公司经营决策权。第一章 证券投资工具换手率在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。换手率某一段时期内的成交量/发行总股数100%。举例：某只股票在一个月内成交了2000万股，
16、而该股票的总股本为1亿股，则该股票在这个月的换手率为20%。第一章 证券投资工具大多股票每日换手率在1%25%（不包括初上市的股票）。70%的股票的换手率基本在3%以下，3%就成为一种分界。换手率 3%7% 相对活跃状态7%10% 强势股，高度活跃10%15% 大庄密切操作连日 超过15% 此股也许成为最大黑马第一章 证券投资工具1.3.4 股票的分类1.按股东权益分类普通股（common stock）。股票中最普遍的一种形式，是股份公司最重要的股份，是构成公司资本的基础。普通股是风险最大的股票，又是主要的收益股票，也是市场上交易最活跃的股票。第一章 证券投资工具普通股的基本权利：公司经营决策的参与权盈余分配权对公司利润享有分配权，包括现金股利和股票股利。剩余资产分配权公
