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1、教学要求：通过本章教学，使学生掌握相 关函数、固定资产投资分析中的应用、 证券投资分析中的应用、股票投资分析 中的应用、投资敏感性分析中的应用等 教学内容。 重点：相关投资函数的概念与应用，分析 模型的设计 难点：模型的设计与应用第五章 投资决策模型设计n第一节 投资决策模型概述n第二节 投资决策指标及其函数分析n第三节 投资决策相关函数：折旧函数分析n第四节 固定资产更新决策模型设计n第五节 投资风险分析模型设计n实验：固定资产更新决策模型的建立投资风险分析模型的建立第五章 投资决策模型设计5.1 投资决策模型概述一、投资决策程序项目提出项目评价项目决策项目执行 项目再评价，投资决策模型旨在
2、进行定量分析，及时、正确、有 效地计算和评价投资项目的经济效益并为决策提供支 持。 二、投资决策模型基本内容1.指标分析2.折旧分析3.固定资产更新模型4.投资风险分析模型5.2 投资决策指标及其函数分析一、投资决策指标1.非贴现现金流量指标：回收期，投资利润率2.贴现现金流量指标：净现值，现值指数，内含报酬 率， 二、投资决策函数分析1.净现值函数NPV()语法：NPV(rate,value1,value2)功能：在已知未来连续期间的现金流量(Value1,）及 贴现率（rate）的条件下，返回某项投资的净现值。5.2 投资决策指标及其函数分析说明：value所属各期长度必须相等，且流入和流
3、出均发生 在期末；NPV函数根据VALUE 的数序来解释现金流量的顺序；NPV函数假设投资开始于VALUE现金流量的前一期，而 结束于最后一笔现金流量发生的当期.如果第一笔现金流 量发生在第一期的期初，则并不包含在VALUE参数序列之 中，应另外再加到计算结果上。也就是说，NPV()函数计 算的是未来报酬的总现值。投资方案的净现值 NPV=NPV()-NPV0(即原始投资额)5.2 投资决策指标及其函数分析2.内含报酬率函数IRR()语法：IRR(values,guess)功能：返回连续期间的现金流量 (values)的内含报酬率说明： values必须是含有数值的数组或参考地址。且必 须含有
4、至少一个正数及一个负数，否则导致无限解。输 入现金流量是必须按照发生顺序准确输入。 Values中的 正文、逻辑值和空白单元全部忽略不计。guess为猜想的接近IRR的数值，通常不需提供，此 时系统假设其为10%。如果系统运算后返回错误值，则 应使用不同的猜测数再试。 5.2 投资决策指标及其函数分析3.修正内含报酬率函数MIRR()语法：IRR(values,financerate,reinest rate)功能：返回某连续期间现金流量 (values)的修正内含报酬率说明： values必须是含有数值的数组或参考地址。且必须含有至少一 个正数及一个负数，否则导致无限解。输入现金流量是必须按
5、照发生 顺序准确输入。 Values中的正文、逻辑值和空白单元全部忽略不计。financerate代表资金成本率或必要报酬率reinest rate代表再投资资金机会成本或在投资报酬率5.2 投资决策指标及其函数分析4.现值指数的计算利用NPV()函数和初始投资值来计算 5.XIRR()函数：返回一系列非周期现金流量的内含报酬率；XNPV()函数：返回一系列非周期现金流量的净现值。（具体用法参阅函数指南或EXCEL用户手册 ）5.3 折旧函数分析一、直线折旧法含义及函数SLN（cost，salvage，life）返回某项固定资产每期按直线折旧法计算的折旧数额。所有参数值均为正数， cost为固
6、定资产的原始成本，salvage为固定资 产报废时的预计净残值， life为固定资产可使用年数的估计数。二、年数总和法及函数SYD(cost，salvage，life，per)返回某项固定资产某期间按年数总和法计算的折旧数额。所有参数值均为正数，cost为固定资产的原始成本，salvage为固定资产报废时的预计净残值，life为固定资产可使用年数的估计数per 为指定要计算的第几期折旧数额。life与per应采用相同的单位，且per应小于或等于 life。5.3 折旧函数分析三、双倍余额递减法及函数DDB(cost，salvage，life，period，factor)返回固定资产在某期间（p
7、eriod）的折旧数额。所有 参数均为正数。cost为固定资产的原始成本，salvage为固定资产使用期限结束时的预计净残值，life为固定资产预计使用年数；per 为指定要计算的第几期折旧数额。period指所要计算折旧的期限，必须与life 采用系统 的计量单位；factor指递减速率，为选择性参数，缺省值为2，表示 “双倍余额递减”5.3 折旧函数分析四、倍率余额递减法及函数VDB(cost，salvage，life，start-period，end-period ，factor，no-switch)。返回固定资产在某期间（ start-period，end-period ） 的折旧数额
8、。 cost、salvage、life参数值同前；说明：如果no-switch为FALSE或被省略，则当直线折 旧额大于倍率余额递减法算出的折旧时， VDB函数会将折 旧额切换成直线法的折旧数额；如果no-switch为TRUE，即使直线折旧额大于倍率余额 递减法算出的折旧，VDB函数也不会将折旧额切换成为直 线法的折旧数额；除no-switch外，所有参数均为正数。如果factor缺省 则按DBB()函数计算。5.3 折旧函数分析五 、 几种折旧函数的对比模型主要是对直线法、年数总和法和双倍余 额递减法下的折旧额进行对比，并绘制对比 分析图。5.4 固定资产更新决策模型设计一 、固定资产更新
9、决策基本问题 1.决策方法n使用期限相同：差额分析法计算项目净现值 或者内含变化率来判断和评价；n使用期限不同：年平均成本法，采用使用年 限内现金流出总现值与年金现值因素的比重 ，计算平均每年的现金流出，以低者为优。 2.税后现金流量的计算三种方法5.4 固定资产更新决策模型设计二、建立固定资产更新决策模型 1.现金流量表中公式的建立n 一般公式的建立n折旧公式的建立 2.净现值计算公式的建立 3.新旧设备净现值差额公式的建立5.4 固定资产更新决策模型设计三、固定资产更新决策模型的使用 1.根据具体情况，输入相关数据资金成本，所得税率，新旧设备的初始投 资，新旧设备的预计使用年限，新旧设备的 已使用年限，新旧设备的残值，新旧设备的 销售收入和付现成本等； 2.输入数据后，将自动计算新旧设备净现值及 净现值差； 3.对比相关数据和指标，进行是否更新的判断 。5.5 投资风险分析模型设计1.建立基本数据区 2.建立分析区域 3.运用风险分析模型n某企业有A.B两个投资项目，计划 投资额均为1000万元，其收益的概 率分布如下：n分别计算两个项目收益的期 望值、标准离差、标准离差率 。
