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1、第一章研究概述第一节研究背景第一章研究概述化纤简介和行业发展概述纤维是纺织的原料和整个纺织产业链的起点。在人类历史上，最早利用天然纤维如棉花、麻、羊毛和蚕丝等进行加工、纺纱、织布直至缝制成衣。但是天然纤维不仅在性能上有许多难以改变的缺点，更重要的是受到自然条件限制，产能和品质波动很大。巨大的市场需求和技术上的进步促使近代化学纤维的诞生和发展。化学纤维是用天然高分子化合物或人工合成的高分子化合物为原料，经过制备纺丝原液、纺丝和后处理等工序制得的具有纺织性能的纤维。它的历史相对于人类文明史或是纺织业的历史来说都是很是短暂的，但是在工业革命的背景下，其发展速度却是突飞猛进，在今天，化纤的重要性逐步超
2、过了棉花、羊毛、丝绸等天然纤维，成为最重要的纺织原料，同时其使用范围也不再仅仅限于纺织业，而是扩展到汽车、建筑等多个工业领域。化学纤维又分为两大类：人造纤维( 以天然高分子化合物为原料制成的化学纤维，最主要是粘胶纤维) 和合成纤维( 以人工合成的高分子化合物为原料制成的化学纤维，如涤纶、锦纶、氨纶、腈纶等) 。化纤行业作为纺织生产链的重要环：青，主要特点包括：第一，虽然是资金密集型行业，但发展时间短，行业集中度不高，火量低水平重复建设的项目加剧了行业内的竞争程度，未来的趋势是一方面常规产品产能集中化趋势，产业经历并购重组，另一方面是特殊产品差异化趋势，企业开发技术含量高的功能性纤维在市场立足。
3、第二，由于处于石化的下游和纺织品的上游，化纤行业敏感性强，易受石油价格、季节性、棉花价格和服装流行趋势影响，价格波动明显，行业景气周期性强。第三，由于和下游纺织业密切相关，化纤行业还有生产和销售具有地域性的特点，例如在中国，沿海5 省占有5 0 的化纤消费量，江浙两省占1 3 的消费量，这决定了不在核心区域的企业在配套设施，信息获取，物流成本等各方面处于先天劣势。第四，行业生产上下游一体化程度低，为增强抗风险能力和自主能力，上下吉林化纤和保定天鹅财务绩效、财务政策和财务战略的比较研究游一体化是行业发展的趋势。中国化纤行业起步较晚，但经历了从无到有、从小到强的飞速发展。特别是近十年来，随着纺织行
4、业的飞速发展，其原料产业化纤也迅速从依赖进口到产能占世界统治地位，产量从2 0 0 0 年的6 9 4 万吨上升到2 0 1 0 年的3 0 8 9 万吨，占国内纺织纤维加工总量的7 0 以上。到2 0 1 1 年，从产能和产量来看，中国在世界棉花、化纤、纱线和织布等行业占据了举足轻重的地位。如下图所示，在纺织业的各个环节，特别是绝对数量上，中国已经成为无可争议的大国。表1 12 0 1 1 中国纺织行业基本数据项目产量中国占世界比重棉花7 3 0 万吨2 7 2 0 化学纤维3 2 2 3 万吨6 6 2 0 粘胶纤维3 1 5 万吨6 5 0 0 线1 2 8 9 0 万锭S O 0 0
5、布6 1 9 8 亿米4 9 4 0 二、粘胶简介和行业发展1 、粘胶特点粘胶纤维是以天然纤维素( 棉浆粕，木浆粕) 为基本原料，经纤维素黄酸酯溶液纺制而成的再生纤维素纤维。粘胶的生产流程如下图所示。图1 1 粘胶纤维的生产流程示意图在1 2 种主要纺织纤维中，粘纤的含湿率最符合人体皮肤的生理要求，具有光滑凉爽、透气、抗静电、染色绚丽等特性。作为纺纱的三大原料( 棉花、涤纶、粘胶) 之一，粘胶纤维“出于棉而胜于棉”，兼具棉花和涤纶的优点：其吸湿、抗电和柔软等功能优于涤纶，其悬垂性和染色性优于棉纤维，同时是一种可以降第一章研究概述解的环保纤维。粘胶纤维的生产要比棉花生产经济得多。无需占用大量农田
6、，不需人量化肥和农药等，其动力消耗只及棉花生产动力消耗( 从收割到除杂等过程)的三分之一。与合成纤维比较，粘胶纤维生产从长远观点看，原料如木材及棉短绒等可不断再生，取之不竭；粘胶纤维的织物废弃后，可以生物降解，不会对环境造成积聚性的影响；吸湿性、染色性均优于合成纤维，能满足穿着舒适性的要求。随着我国纺纱行业的技术进步以及粘胶行业的科技创新，在纺纱领域粘胶纤维的使用量逐渐增大。粘胶纤维经历了上百年的发展，已经成为纺织纤维的重要品种之一。由于不断改革生产工艺及设备，进一步改善纤维性能，逐步解决生产环境保护问题，粘胶纤维在化学纤维中仍将占据十分重要的地位。粘胶产品虽然有很多优点，但是在生产过程中大量
7、的消耗水和能源，传统意义上是高污染、高能耗企业。世界其他国家在2 0 0 0 年以后逐渐关停落后的粘胶产能，现在只剩下两家：兰精化纤和博拉集团。在技术上，他们很好的解决了生产的环保问题，在规模上，他们也通过兼并，投资等策略占据了统治地位。2 、中国粘胶行业发展和其他化学纤维如涤纶、氨纶等类似，中国粘胶产业也呈现出发展起步晚，增速惊人的特点。在2 0 0 0 年，中国粘胶还是依赖进口，然后得到井喷式发展，到2 0 0 5 年迅速成为产能世界第一。2 0 0 6 年成为一个拐点，2 0 0 6 年以后，因为国外大量企业因为环保问题关停，其他国家产能缓慢发展，而中国产能持续迅速增加，行业整体进入了供
8、大于求的困境。r f l 同耕胶纤维产能增长情况| | | | | | j | | | | j | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |。| | | | | | | | | | |、薹卜匡7确l譬 一7 篷l巨p1车，唪|口I 目I匿E 一 一一l陲 一譬一 =t ： 了_ 二 一 鬯t o 二一一二巨。篾1 一蒂 其他囝家寸ot -一：，一一 oI o一售-叶一 #7 降陲k j陲书 t 型，t = 吉林化纤和保定天鹅财务绩效、财务政策和财务战略的比较研究3 、中国粘胶行业的现状和问题第一，短期产能增长过快，而且多为低水平的重
9、复建设，导致供需矛盾难以短期解决，这是整个行业陷入亏损的根本原因。第二，产能的扩张，使上游原料的供应瓶颈问题凸显。粘胶生产主要有两大原料来源：棉短绒制成的棉浆粕和木片制成的溶解浆( 一种特殊的纸浆) 。中国在很长一段时间内主要使用棉浆粕作为生产粘胶纤维的原料。一个重要的历史原因是国内木材资源很难分配到粘胶纤维生产上，而棉浆粕的原材料棉短绒是棉花加工的副产品，一度曾作为废料丢弃或作为燃料烧掉，其在棉浆粕的应用可谓变废为宝。但随着粘胶纤维产能的增长，棉短绒的供应无法跟上( 主要由于棉短绒只是棉花产业的副产品，其供应量和质量随棉花生产情况变化) ，而且棉浆粕由于自身生产容易对环境造成的污染，也无法稳
10、定正常开工，造成其开工率一直维持低位的局面。而溶解浆的主要原材料是木片，由于国内木材资源的缺乏，主要依靠进口，所以成本较高，且由于木片来源不稳定，国内生产出来的溶解浆质量变动相对较大。与国内企业相比，国外溶解浆同行一般拥有自有森林以保证稳定的木材供应，可以提供高质量的产品和稳定的供应量。在国内棉浆粕和溶解浆都无法稳定供应的情况下，进口国外溶解浆在一定程度上保障了下游的生产运行，推动了中国粘胶行业的发展，为其粘胶生产大国的地位奠定了基础。但另一方面，粘胶生产原料供应和价格受制于人，利润水平受到压制。笋荸守擎萨荸梦 年份嗣溶解浆午进口量一轱胶短纤年产量图1 32 0 0 2 - 2 0 11 年中
11、国粘胶年产量和溶解浆年进口量 ，第三，短期中国粘胶行业的扩张主要靠粗放型的发展，产品严重同质化，差别化产品率低，科技含量少，导致市场竞争成为简单的价格战；在和其他纤维的竞争中优势有限，没有真正有效的激发产业的深层次需求。4第一章研究概述三、吉林化纤的发展历程、现状、面临的问题表1 2 吉林化纤2 0 0 6 2 0 1 1 基本财务数据( 单位：百万)年度2 0 1 12 0 1 02 0 0 92 0 0 82 0 0 72 0 0 6资产3 0 3 5 9 42 9 1 6 2 62 7 3 0 7 92 3 4 9 6 72 7 0 2 0 92 3 6 1 5 l负债2 4 3 4 4
12、 72 0 0 2 8 21 7 3 9 8 71 3 8 2 2 01 3 5 1 7 31 1 5 8 4 5有息债1 3 2 4 7 61 0 4 4 9 69 3 5 2 58 7 2 6 78 1 9 1 77 3 1 1 2投入资本1 9 2 6 2 31 9 5 8 4 01 9 2 6 1 71 8 4 0 1 42 1 6 9 5 41 9 3 4 1 8营业收入2 3 1 7 1 42 3 3 3 9 71 8 4 5 1 01 7 8 4 5 02 2 0 8 5 41 6 8 7 1 6营业利润( 3 7 5 3 7 )f 8 6 9 2 )f 2 1 8 3 jf 4
13、 5 2 H 8 )1 2 8 1 32 6 5 5净利润( 3 0 9 7 7 )i 8 R ? O )9 9 l1 3 7 7 1 ： )7 5 1 52 2 1 9经营净现金5 2 51 6 7 6 37 0 3 61 3 5 2 78 6 4 32 0 2 2年末结余现金3 2 1 2 03 1 6 2 51 6 8 7 69 7 7 01 5 3 9 41 2 9 5 1吉林化纤股份有限公司隶属于吉林化纤集团，集团公司现有总资产7 8 亿元，下辖吉林化纤股份有限公司、吉林奇峰化纤股份有限公司两个控股子公司；吉林市拓普纺织产业开发有限公司、吉林化纤建筑安装工程公司等九个全资子公司；吉林
14、吉盟腈纶有限公司、吉林艾卡粘胶纤维有限公司两个中外合资公司，以及河北吉藁化纤有限责任公司、四川天竹竹资源开发有限公司、丹东吉丹化纤有限责任公司、湖南拓普竹麻产业开发有限公司四个域外企业。公司主导产品包括粘胶短纤维、粘胶长丝、腈纶纤维、化纤浆粕、纱线、纸制品六火系列4 5 0 多个品种，产品质量位居同行业前列。现综合生产能力4 4 6 万吨，产品除热销国内2 0 几个省市外，还远销日本、韩国、美国、欧洲等1 0 多个国家和地区。“白山”牌产品商标被认定为“中国驰名商标”，“白山”牌粘胶短纤维、粘胶长丝被评为“中国名牌产品”。吉林化纤( 简称：吉化) 始建于1 9 6 0 年，1 9 6 4 年8
15、 月1 日建成投产，1 9 9 3年由原吉林化纤厂改制为吉林化纤股份有限公司。经过四十多年的挖潜、改造、扩建及相应的资本运作，尤其是1 9 9 6 年7 月2 3 曰在深圳证券交易所上网发行A股后，公司生产能力已由过去的年产3 4 0 0 吨粘胶短纤维发展到现在的年产粘胶短纤维6 5 万吨，粘胶长丝2 2 万吨，浆粕5 5 万吨，是我国国有的大型化纤支柱企业。吉化在产品的技术含量上曾经走在行业的前列：1 9 9 6 吉化年创立并建成国家级技术中心。该中心具有国际、国内一流的生产设备和试验条件，先后成功地研制出丝凯尔纤维、青竹长丝、阻燃纤维、负离子纤维、竹麻浆粕、着色纤维等几十种新产品，并依靠科
16、技进步，建立自主知识产权，获得国家专利2 1 项。在2 0 0 6 年，吉化与世界最先进的粘胶长丝生产企业德国恩卡公司签订了合资建设5 0 0 0 吨粘胶长丝连续纺项目合同书，2 0 0 6 年5 月正式注册成立吉林艾卡吉林化纤和保定天鹅财务绩效、财务政策和财务战略的比较研究粘胶纤维有限公司。总的来说不论是常规产品还是特殊产品，吉化在国内企业中都是处于领先的位置。但是，从2 0 0 5 年起，相对于江苏和浙江的民营企业，吉化发展和扩张速度大大滞后，就是和行业整体发展速度相比也存在不小差距。近十年来，没有利用好企业的本身优势，丧失了发展的黄金期。吉化从2 0 1 0 年开始，受欧美债务危机、国内通胀压力、货币政策紧缩的影响，特别是粘胶行业过度扩张，导致常规粘胶短纤及浆粕毛利下滑，连续出现
