《方大集团公司首次覆盖报告：轨交提速，资产重估》由会员分享，可在线阅读，更多相关《方大集团公司首次覆盖报告：轨交提速，资产重估（17页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 ?000055? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2015-17 ? EPS ? 0.14?0.95?1.34 ? ? 131 ? 17.40 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2016 ? 1 ? ? 2017 ? ?2016 ? ? ? 2016-17 ? ? 10 ? 11 ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E ? 1,748 1,938.3 2,420.0 4,581.4 5,764 (+/-)% 25% 11% 25% 89% 26% ?EBIT? 134 127 166 7
2、88 1,090 (+/-)% 89% -5% 31% 374% 38% ? 86 97 104 720 1,015 (+/-)% 243% 13% 7% 590% 41% ? 0.11 0.13 0.14 0.95 1.34 ? 0.03 0.03 0.03 0.03 0.03 ? 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E ?(%) 7.7% 6.6% 6.9% 17.2%18.9% ?(%) 7.4% 7.9% 9.1% 42.8% 40.5% ?(%) 10.0% 5.4% 9.9% 57.8% 89.9% EV/EBITDA 57.1 64.3 48.8 10.9 7
3、.2 ? 108.6 95.9 89.2 12.9 9.2 ? (%) 0.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% ?2016.03.24 ? ? ? ?000055? ? ? ? ? 17.40 ? 12.50 2016.03.23 ? ? ? ? ? ?(LED)? ? ? ? ? 863 ? ? ? ?%? -16%-9%-2%5%12%19%1m3m12m52 ? 5.83-19.33 ? 9,461 ? ? 2013A 2014A 2015E 2016E 2017E ? 1,748 1,938 2,420 4,581 5,764 ? 1,425 1,590.8 1,985.0
4、 3,334.9 4,040 ? 23 22.9 24.2 45.8 58 ? 37 44.7 55.7 91.6 144 ? 127 152.6 188.8 320.7 432 EBIT 134 127.4 166.4 788.3 1,090 ? 17 32.0 0.0 0.0 0 ? 0 1.7 0.0 0.0 0 ? 23 29.2 56.6 36.1 4 ? 94 104.5 110.8 758.5 1,077 ? 19 17.5 17.4 121.3 169 ? -4 -4.3 -5.8 -32.3 -56 ? 86 97.0 104.2 719.6 1,015 ? ? ? 334
5、226 376 930 1,209 ? 0 235 0 0 0 ? 205 237 237 237 237 ? 464 490 562 631 697 ? 111 173 131 133 137 ? 2,600 3,663 3,692 4,426 5,102 ? 1,333 2,291 2,482 2,719 2,625 ? 51 72 0 0 0 ? 1,161 1,235 1,150 1,680 2,506 ?(IC) 1,087 1,993 1,425 1,159 1,030 ? NOPLAT 109 107 141 670 926 ? 29 31 34 36 36 ? -108 -59
6、2 146 343 191 ? -41 -28 -59 -57 -57 ? -11 -481 263 992 1,097 ? 157 -558 569 1,056 1,164 ? -52 -286 -59 -57 -57 ? -59 661 -360 -446 -827 ? 46 -183 151 553 280 ? ? ? 25.0% 10.9% 24.9% 89.3% 25.8% EBIT ? 88.8% -5.2% 30.6% 373.8% 38.2% ? 243.4% 13.2% 7.5% 590.3% 41.0% ? ? 18.4% 17.9% 18.0% 27.2% 29.9% E
7、BIT ? 7.7% 6.6% 6.9% 17.2% 18.9% ? 4.9% 5.0% 4.3% 15.7% 17.6% ? ?(ROE) 7.4% 7.9% 9.1% 42.8% 40.5% ?(ROA) 3.3% 2.6% 2.8% 16.3% 19.9% ?(ROIC) 10.0% 5.4% 9.9% 57.8% 89.9% ? ? 89 162 185 110 95 ? 175 189 170 90 75 ? 515 590 555 323 302 ? 1.83 -5.75 5.46 1.47 1.15 ?/? 2% 1% 2% 1% 1% ? ? 53.2% 64.5% 67.2%
8、 61.4% 51.5% ? 3.0% 71.3% 39.4% -18.5% -48.3% ? PE 108.6 95.9 89.2 12.9 9.2 PB 8.0 7.5 8.1 5.5 3.7 EV/EBITDA 57.1 64.3 48.8 10.9 7.2 P/S 5.3 4.8 3.8 2.0 1.6 ? 0.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% ?-45%-22%1%25%48%71%2015/3 2015/6 2015/9 2015/12 2016/3-24%-12%1%13%25%38%? ?0%18%36%54%71%89%13A14A15E16E17E? ?0%18%36%54%72%90%13A14A15E16E17E? ?-1210-792-3744446288113A14A15E16E17E-48%-24%0%23%47%71%? ? 1. ? . 4 1.1. ? . 4 2. ? . 5 3. ? . 6 3.1. ? .
