医药生物行业2010-2011跨年度投资策略

《医药生物行业2010-2011跨年度投资策略》由会员分享，可在线阅读，更多相关《医药生物行业2010-2011跨年度投资策略（56页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、创新创新创新创新 成长成长成长成长 进攻进攻进攻进攻医药医药生物生物行业行业20102010- -20112011跨年度投资策略跨年度投资策略第2页目录目录一、行业长期高速成长因素分析一、行业长期高速成长因素分析四、行业跨年度重点关注股票四、行业跨年度重点关注股票三、行业表现由防御转向进攻三、行业表现由防御转向进攻五、专题：高送转、超级细菌、案例五、专题：高送转、超级细菌、案例二、行业中短期加速成长因素分析二、行业中短期加速成长因素分析第3页推动医药生物行业长期高成长的因素推动医药生物行业长期高成长的因素人口增长及老龄化人口增长及老龄化1991年年-2014年中国人口总数（万人）年中国人口总数

2、（万人）1000001050001100001150001200001250001300001350001400001991年1993年1995年1997年1999年2001年2003年2005年2007年2009E2011E2013E2008- 2100年中国年中国60岁以上人口（亿岁以上人口（亿 人）人）1.21.32.4844.220123452008年2010年2020年2050年2100年各年龄段人群患病率（各年龄段人群患病率（%。）。）01002003004000-4岁5-14岁15-24岁25-34岁35-44岁45-54岁55-64岁65+数据来源：中国人口网、卫生部网站数据来

3、源：中国人口网、卫生部网站第4页推动医药生物行业长期高成长的因素推动医药生物行业长期高成长的因素收入持续增长收入持续增长我国城、乡人均可支配收入或总收入（元）我国城、乡人均可支配收入或总收入（元）05000100001500020000250002003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008E2009E2010E2011E城镇人均可支配收入（元）农村人均总收入（元） 线性 (城镇人均可支配收入（元）)线性 (农村人均总收入（元）)数据来源：中国人口网、卫生部网站数据来源：中国人口网、卫生部网站第5页全球化全球化城市化城市化生活节奏加快生活节奏加快环境污染环境污染极端天气极

4、端天气推动医药生物行业长期高成长的因素推动医药生物行业长期高成长的因素疾病图谱演变更疾病图谱演变更 复杂复杂SARSSARS甲流甲流超级细菌超级细菌老年疾病中青年化老年疾病中青年化第6页计算机计算机新材料新材料生物技术生物技术化学技术化学技术推动医药生物行业长期高成长的因素推动医药生物行业长期高成长的因素相相关关相相关关学科发展学科发展第7页人口老龄化、城市化、疾病图谱的变化等因素，决定 了我国医药生物行业长期高速成长的趋势。医药是长久的 朝阳产业。医药行业长期高成长因素分析医药行业长期高成长因素分析小结小结第8页目录目录一、行业长期高速成长因素分析一、行业长期高速成长因素分析四、行业跨年度重

5、点关注股票四、行业跨年度重点关注股票三、行业表现由防御转向进攻三、行业表现由防御转向进攻五、专题：高送转、超级细菌 、案例五、专题：高送转、超级细菌 、案例二、行业中短期加速成长因素分析二、行业中短期加速成长因素分析第9页 2011是新医改全面落实的一年。新医改的核心内容： 1、扩大医保覆盖人群。2、提高医保报销比例。 3、完善基层卫生服 务体系。 新医改对中国医疗产业产生的主要影响： 1、政府医疗卫生支出加大。政府承诺新医改三年投入1万亿以上，复 合增速23%.2011年政府可能进一步增加医疗投入，弥补前两年未完成 的预算。 2、全民健康意识显著增强，医疗保健支出在收入中的占比提高。推动医药

6、生物行业中短期加速成长的因素推动医药生物行业中短期加速成长的因素新医新医改改2001- 2016年医疗卫生费用构成（亿元）年医疗卫生费用构成（亿元）0500010000150002000025000300002001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年政府投入 社会和个人数据来源：数据来源：WindWind第10页 国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定将生物产业列 入十二五7大重点发展产业之一。 “大力发展用于重大疾病防治的生物技术药物、新型疫苗和诊断 试剂、化学药物、现

7、代中药等创新药物大品种，提升生物医药产业水 平。加快先进医疗设备、医用材料等生物医学工程产品的研发和产业 化”等等。后续将密集一系列具体政策： 、2010-2015年生物医药产业振兴规划 、生物医药十二五863 计划 、重大新药创制鼓励措施 、重大传染病专项 、药品注册管理办法 、医疗器械新管理办法 、医药流通行业规划 、各地的生物医药扶持政策推动医药生物行业中短期加速成长的因素推动医药生物行业中短期加速成长的因素入入列战略列战略新新 兴产兴产业业第11页 无论国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定、 还是生物医药“十二五”规划，都将提高医药产业创新能力、 促进创新药发展提升到了首要位置

8、。 近期由工信部、卫生部、SFDA 共同制定的关于加快医药 行业结构调整的指导意见，基本完整呈现出了医药行业十 二五的政策框架。由创新推动行业升级是意见中的重点 内容。意见明确提出了四个创新方向：推动医药生物行业中短期加速成长的因素推动医药生物行业中短期加速成长的因素政策合力促政策合力促 创新创新第12页创新方向之一：在化学药领域，争取有10 个以上自主知识产权药物实 现产业化；可能受益上市公司：恒瑞制药仙琚制药 华邦制药太极系 美罗药业华东制药 人福科技白云山A推动医药生物行业中短期加速成长的因素推动医药生物行业中短期加速成长的因素政策合力促政策合力促 创新创新第13页创新方向之二：在生物技

9、术药物领域，争取有15 个以上新的生物技 术药物投放市场。可能受益上市公司：重庆啤酒、通化东宝 科华生物、华兰生物 长春高新、双鹭药业 莱茵生物、岳阳兴长推动医药生物行业中短期加速成长的因素推动医药生物行业中短期加速成长的因素政策合力促政策合力促 创新创新第14页创新方向之三：在中药领域，培育50 个以上疗效确切、物质基础清楚、 作用机理明确、安全性高、剂型先进、质量稳定可控的 现代中药，同时促进民族药的研发和产业化，促进民族药 标准提高，加强中药知识产权保护。可能受益上市公司：同仁堂天士力 云南白药中新药业 昆明制药康恩贝 武汉健民贵州百灵推动医药生物行业中短期加速成长的因素推动医药生物行业

10、中短期加速成长的因素政策合力促政策合力促 创新创新第15页创新方向之四：在医疗器械领域，培育200 个以上拥有自主知识产权、 掌握核心技术、达到国际先进水平、销售收入超过1000 万元的先进医疗设备。可能受益上市公司：鱼跃医疗新华医疗 万东医疗乐普医疗 九安医疗阳普医疗推动医药生物行业中短期加速成长的因素推动医药生物行业中短期加速成长的因素政策合力促政策合力促 创新创新第16页 除创新外，关于加快医药行业结构调整的指导意见还 着重提出通过加速行业整合提升行业竞争力。“朝着提升企业规模的方向发展，鼓励优势企业实施跨地区、 跨所有制的收购兼并和联合重组，对重组后的改扩项目优先予以 核准，并在筹融资

11、方面给予支持。”1、通过政策引导来消除优势企业兼并和联合重组面临的体 制障碍。 2、通过加大资金扶持力度解决企业兼并重组遇到的资金瓶 颈问题。推动医药生物行业中短期加速成长的因素推动医药生物行业中短期加速成长的因素行业整合提行业整合提 速速第17页行业整合提速行业整合提速可能受益上市公司：整合方受益： 华润系国药系 上药系太极系 哈药系华药系一些小领域的龙头： 马应龙爱尔眼科 通策医疗南京医药可能被整合方：有独特产品的小企业。推动医药生物行业中短期加速成长的因素推动医药生物行业中短期加速成长的因素行业整合提行业整合提 速速第18页 关于普药，关于加快医药行业结构调整的指导意见提出：“进一步规范

12、基本药物生产流通秩序，推动基本药物生产企业 的兼并重组，促进基本药物生产向优势企业集中基本药物主要 品种销量居前20 位企业所占市场份额应达到80%以上，实现基本药 物生产的规模化和集约化。”1、我国基本药物的生产格局已初具轮廓，必要时可能通过 一定的行政手段干预保证其实施。 2、普药市场面临整合。 3、未来基本药物将采取薄利多销的方式，消除资本市场对 普药生产企业盈利模式和增长的顾虑。可能受益公司： 华北制药、西南药业、康美药业、白云山A、 东北制药等。推动医药生物行业中短期加速成长的因素推动医药生物行业中短期加速成长的因素普药放量普药放量第19页 许多医药公司通过仿制药积累了足够原始资金，

13、另有许多医药公司 通过IPO募集了大量资金，为研发和专利收购投入奠定了坚实的物质 基础。推动医药生物行业中短期加速成长的因素推动医药生物行业中短期加速成长的因素企业新药研发企业新药研发 加快加快医药行业企业权益比率和速动比率医药行业企业权益比率和速动比率42444648505254562005-12-312006-12-312007-12-312008-12-312009-12-3100.20.40.60.811.2资产负债率%速动比率数据来源：数据来源：WindWind第20页 2010年三季度末，医药上市公司持有货币资金排名：推动医药生物行业中短期加速成长的因素推动医药生物行业中短期加速成

14、长的因素医药公司中的医药公司中的 现金王现金王1111.56 东北制药20 1647.91 智飞生物101114.95 瑞普生物19 2007.74 力生制药91283.92 乐普医疗18 2008.19 同仁堂81369.13 东阿阿胶17 2252.23 新和成71389.84 贵州百灵16 2596.91 哈药股份61465.24 云南白药15 2688.95 康美药业51488.31 南京医药14 2793.61 复星医药41515.70 华润三九13 4473.34 科伦药业31569.12 誉衡药业12 5410.27 上海医药21581.95 康芝药业11 5914.57 海普瑞

15、1货币资金货币资金 (百万元百万元) 证券简称证券简称名次名次货币资金货币资金 (百万元百万元) 证券简称证券简称名次名次数据来源：数据来源：WindWind第21页我国利润最高的高端药市场份额主要被进口药霸 占。高额的利润率对日益具备竞争条件的我国本土医 药企业形成诱惑，这种诱惑成为企业加大研发投入的 动力。推动医药生物行业中短期加速成长的因素推动医药生物行业中短期加速成长的因素新药研发加新药研发加 快快第22页在艾滋病、乙肝等重大病种的防治方面，一些公司的研发已取得阶段 性成功，对后来者的示范效应极大。一旦研发出效果显著的药物，不但公 司的价值不可估量，而且带来整个医学界的革命： 重庆啤酒：下属公司乙肝治疗性疫苗进入2期临床试验（合成肽类）； 通化东宝：下属公司乙肝治疗药物进入2期临床试验（长效干扰素）； 长春高新：下属公司艾滋病疫苗进入2期临床试验 ； 此外，恒瑞医药一类在研药10种，双鹭药业一类在研药3种，誉衡药业 一类在研药4种，仙琚制药2种，浙江医药2种，信立泰1种，华邦制药1种， 恩华药业1种，奇正藏药1种，信邦制药1种；我国的中药国际化方面也有可能取得里程碑式的进展，如果成功会给 我国中药带来广阔的国际市场： 天士力：复方丹参滴丸进入美国FDA三期临床试验。两年后如果三期成功， 将成为中药走向世界市场的