世界经济展望2014

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1、 涨潮了吗？ 涨潮了吗？ 正如 2013 年 10 月世界经济展望所预期的，全球经济活动在 2013 年下半年增强。预计经济活动在 2014-2015 年将进一步改善，这在很大程度上得益于先进经济体的复苏。目前预计 2014 年全球增长将略 微加快至 3.7%左右，2015 年将升至 3.9%，相比 2013 年 10 月世界经济展望的预测变化不大。但某 些经济体的增长预测下调突出表明持续存在的脆弱性，并且，下行风险依然存在。在先进经济体，产出 缺口仍然很大，并且，考虑到有关风险，在财政整顿继续实施的情况下，货币政策态势应继续保持宽松。 在许多新兴市场和发展中经济体，来自先进经济体的更强劲的外

2、部需求将促使增长加快，但其国内脆弱 性仍是一个值得担心的问题。一些经济体可能有空间提供货币政策支持。而在其他许多经济体，产出接 近潜在水平，这表明增长的减缓在一定程度上反映了结构性因素或周期性降温，提高增长率的主要政策 方法必须是推进结构性改革。一些经济体需要应对信贷质量下降和资本外流增加带来的脆弱性。 2013 年下半年，全球经济活动和世界贸易回升。 近期数据甚至显示，这一期间的全球增长比 2013 年 10 月世界经济展望的预测还有所加强。先 进经济体的最终需求总体上按预期情况扩张 增长强于预期在很大程度上是由于库存需求增加。 在新兴市场经济体，出口反弹是经济活动改善的 主要驱动因素，而国

3、内需求普遍依然疲软，但中 国除外。 2013 年 10 月世界经济展望发布以来，先进经 济体的金融状况有所放松美联储 12 月 18 日 宣布这个月将开始逐步退出数量放松措施，其后 的情况并没有什么太大变化。这包括，遭受危机 的欧元区经济体的政府债务的风险溢价进一步下 降。然而，在美国 2013 年 5 月意外宣布将逐步退 出数量放松措施以来，新兴市场经济体的金融状 况持续收紧，不过，资本流动仍相当强劲。股价 尚未完全恢复，许多主权债券收益率已经上扬， 一些货币面临压力。 让我们看一看增长预测增长预测。美国美国的增长预计将从 2013年 1.9%上升到 2014年的 2.8%。继 2013年下

4、 半年库存需求增长超过预期后，2014 年的增长回 升将由最终国内需求带动，最近达成的预算协议 将使财政方面的拖累得到缓解，在一定程度上起 到支持作用。但这也意味着 2015 年财政态势预计 将更加收紧（因为根据最近达成的预算协议，大 部分自动减支措施在 2015 财年仍将有效，而不是 如 2013年 10月世界经济展望所假设的将出现政策反转）。目前预计 2015 年经济增长率为 3% （2013年 10月预测为 3.4%）。 欧元区欧元区正处于从衰退到复苏的转折点。预计经济 增长在 2014 年将加快至 1%，2015 年将升至 1.4%， 但复苏是不均衡的。面临压力的经济体的复苏总 体上将

5、较为缓慢，尽管西班牙等经济体的增长预 测有所上调。高额债务（包括公共和私人债务） 以及金融分割状态将抑制国内需求，而出口将进 一步促进增长。在欧洲其他国家，英国英国的经济活 动得益于信贷条件的放松和信心的增强。预计 2014-2015 年的平均增长率为 2.25%，但经济闲置 程度仍将很高。 供发布： 华盛顿特区（东部时间）：2014年 1月 21日上午九点半 2 世界经济展望最新预测，2014 年 1 月 估计 201220132014201520142015201320142015世界产出 1/世界产出 1/3.13.03.73.90.10.03.33.63.8先进经济体先进经济体1.41

6、.32.22.30.20.22.02.12.3 美国2.81.92.83.00.20.42.52.83.0 欧元区0.70.41.01.40.10.10.51.21.5 德国0.90.51.61.40.20.11.61.31.4 法国0.00.20.91.50.00.00.61.21.6 意大利2.51.80.61.10.10.10.81.01.2 西班牙1.61.20.60.80.40.30.20.70.9 日本1.41.71.71.00.40.23.10.90.6 英国0.31.72.42.20.60.22.32.71.8 加拿大1.71.72.22.40.10.12.22.32.4其他先

7、进经济体1.92.23.03.20.10.12.72.93.4新兴和发展中经济体 1/新兴和发展中经济体 1/4.94.75.15.40.00.14.85.45.6 中东欧1.42.52.83.10.10.22.93.72.8 独联体3.42.12.63.10.80.72.21.43.1 俄罗斯3.41.52.02.51.01.01.91.53.2 除俄罗斯外3.33.54.04.30.10.1. . . . . . . 发展中亚洲6.46.56.76.80.20.26.46.87.0 中国7.77.77.57.30.30.27.87.67.3印度 2/3.24.45.46.40.20.14.

8、65.57.0东盟五国 3/6.25.05.15.60.30.04.05.65.6 拉美和加勒比3.02.63.03.30.10.21.63.42.8 巴西1.02.32.32.80.20.41.92.63.0 墨西哥3.71.23.03.50.00.00.44.23.3中东、北非、阿富汗和巴基斯坦4.12.43.34.80.30.7. . . . . . . 撒哈拉以南非洲4.85.16.15.80.10.1. . . . . . . 南非2.51.82.83.30.10.01.93.23.3备忘项 按市场汇率计算的世界增长2.52.43.13.40.10.12.83.03.2 世界贸易总量

9、（货物和服务）世界贸易总量（货物和服务）2.72.74.55.20.50.3. . . . . . .进口（货物和服务）先进经济体1.01.43.44.10.70.5. . . . . . .新兴和发展中经济体5.75.35.96.50.00.2. . . . . . . 商品价格（美元）商品价格（美元） 石油 4/1.00.90.35.22.80.82.72.75.3 非燃料商品（按世界商品出口权重取平均值）10.01.56.12.42.00.33.84.61.8 消费者价格消费者价格 先进经济体2.01.41.71.80.10.01.31.91.7新兴和发展中经济体 1/6.06.15.6

10、5.30.00.15.75.14.8伦敦银行间拆借利率（百分比）伦敦银行间拆借利率（百分比） 美元存款（6个月）0.70.40.40.60.20.3. . . . . . .欧元存款（3个月）0.60.20.30.50.20.4. . . . . . .日元存款（6个月）0.30.30.20.20.00.2. . . . . . .2/ 印度数据是按财年列示的，产出增长是基于按市场价格计算的GDP。 2013年、2014年和2015年按要素成本计算的相应的增长预测分别是4.6%、5.4%和6.4%。4/英国布伦特、迪拜和西得克萨斯中质原油价格的简单平均。2013年以美元计价的平均石油价格为每桶

11、104.11美元；根据期货市场假定的2014年价格为每桶 103.84美元，2015年价格为每桶98.47美元。1/季度估计和预测占世界购买力平价权重的90%，约占新兴和发展中经济体的80%。3/印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、泰国和越南。表1. 世界经济展望预测总览表1. 世界经济展望预测总览注：假定实际有效汇率保持在2013年11月1日至12月9日之间的普遍水平不变。经济体若未按字母顺序排列，则按照经济规模的大小排列。季度加总数据按季 节调整。预测预测（除另注明，为百分比变化） 年度同比 与2013年10月世界经 济展望预测的差异第四季度同比3 世界经济展望最新预测，2014 年 1 月 相

12、比 2013年 10月的世界经济展望预测，目 前预计日本日本增长的减缓程度更为轻微。暂时性 财政刺激应在一定程度上抵消 2014 年初提高消 费税措施的影响。总的结果是，预计 2014 年的 年度增长大体保持在 1.7%的水平不变（考虑到 延滞效应），2015年将降至 1%。 总的来看，预计新兴市场和发展中经济体新兴市场和发展中经济体的增 长在 2014 年将升至 5.1%，2015 年将达到 5.4%。 中国中国的增长在 2013 年下半年强劲反弹，主要是 由于投资加快。预计这种大幅增长是暂时的， 这一预期在一定程度上是因为中国正在实施旨 在放慢信贷增长和提高资本成本的政策措施。 因此，预计

13、中国的增长在 2014-2015 年将小幅减 缓到 7.5%左右。有利的雨季和出口增长的加快 使印度印度的增长回升。随着印度实施更有力的旨 在促进投资的结构性政策，预期印度增长将进 一步加强。许多其他新兴市场和发展中经济体 已开始受益于先进经济体和中国外部需求的增 强。然而，在其中许多经济体，国内需求依然 弱于预期。这不同程度地反映了 2013 年中期以 来金融状况和政策态势的收紧，以及政策或政 治的不确定性以及瓶颈，后者尤其对投资产生 不利影响。结果是，相比 2013年 10月的世界 经济展望预测，2013 年或 2014 年的增长预测 已经下调，包括对巴西和俄罗斯的预测。我们 对中东和北非

14、地区 2014 年增长预测做了下调， 2015 年则做了上调，这主要反映了这样一种预 期，即利比亚 2013 年石油生产中断后的产量回 升步伐将放慢。 总体来看，预计全球增长全球增长将从 2013年的 3%上 升到 2014年的 3.7%和 2015年的 3.9%。 尚未摆脱困境尚未摆脱困境 下面谈一下预测面临的风险，下行风险 2013 年 10 月世界经济展望讨论的旧有风险 以及新的风险持续存在。在新的风险中， 先进经济体先进经济体极低通胀率给经济活动带来的风险 （特别是在欧元区）已经浮现。鉴于通胀在一 段时间内可能仍低于目标水平，长期通胀预期 可能向下变动。这带来了通胀低于预期的风险， 而

15、这会增加实际债务负担；也带来了实际利率 过早上升的风险，因为货币政策难以降低名义 利率。如果经济活动遭受不利冲击，还有可能 出现通货紧缩。 金融稳定持续面临下行风险。公司杠杆率已上 升，在许多新兴市场经济体，外币债务风险暴 露也已增加。在一些市场，包括几个新兴市场， 如果利率上升幅度超过预期，对投资情绪产生 不利影响，资产价格可能面临压力。 在新兴市场经济体新兴市场经济体，鉴于美联储将于 2014 年初 期开始逐步退出数量放松政策，金融市场和资 本流动波动性的增大仍然是一个令人担心的问 题。在多数经济体，市场对美联储 12 月宣布的 相关措施的反应相对平静，这可能得益于美联 储的政策沟通和调整（包括对前瞻指引的修 改）。然而，随着美联储逐步退出数量放松政 策，可能出现投资调整和一些资本外流。如果 还存在国内脆弱性，就可能导致更急剧的资本 外流和汇率调整。 政策方面，尽管预期经济活动将增强，确保强 劲增长和管理脆弱性仍是全球政策重点。 先进经济体先进经济体的政策重点与 2013年 10月世界经 济展望讨论的相比基本未变。然而，随着前