2010年14月全国房地产市场运行情况数据点评

《2010年14月全国房地产市场运行情况数据点评》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2010年14月全国房地产市场运行情况数据点评（8页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、研究研究报告报告 房地产房地产 - 房地产开发房地产开发 2010 年 1-4 月全国房地产市场运行情况数据点评2010 年 1-4 月全国房地产市场运行情况数据点评Real estate - real estate Development Real estate - real estate Development 维持房地产行业“中性”的投资评级 2010 年年 5 月月 21 日日 评级：评级： 中性 中性 行业相对沪深行业相对沪深 300 表现表现 股市场股市场 A A中国中国-24%-12%0%12%24%36%48%2009/52009/82009/112010/2房地产开发沪深30

2、0表现表现 1m 3m 12m 房地产开发房地产开发 -16.10% -24.00% -20.05% 沪深沪深 300 -14.10% -16.16% -3.09% 代码代码 名称名称 6m% YTD评级评级 000002 万科 A -43.19 -33.21买入 600383 金地集团 -38.81 -19.37买入 000024 招商地产 -52.04 -49.91买入 600223 鲁商置业 -45.50 -13.44买入 000718 苏宁环球 -55.28 -32.50买入 002244 滨江集团 -27.05 8.49增持 600376 首开股份 -31.58 15.87增持 60

3、0266 北京城建 -24.19 15.07增持 000656 ST 东源 -33.59 95.88增持 000926 福星股份 -0.37 34.54增持 相关报告相关报告 商品房成交周报第 20 期主要城市商品房成 交量继续萎缩 ，2010.05 执业证书号： S1030209100570 王斌卿王斌卿 +86 755 83199599ext8280 分析师申明分析师申明 本人，王斌卿，在此申明，本报告 所表述的所有观点准确反映了本 人对上述行业、 公司或其证券的看 法。此外，本人薪酬的任何部分不 曾与，不与，也将不会与本报告中 的具体推荐意见或观点直接或间 接相关。 ? 房地产企业资金

4、来源小幅下降。房地产企业资金来源小幅下降。房地产开发企业 4 月份资金来源5,352.02 亿元，比 3 月份小幅下降 7.42%，在国务院出台严厉的调控政策以后，大部分的房地产股票已经跌破了增发预案中的增发价，通过再融资筹集资金变得十分困难，虽然 2009 年商品房销售额为房地产企业累积了大量的预售账款，但是随着商品房销售额持续萎缩，销售压力将会逐步体现，房地产企业面临的资金压力将会逐步显现。 ? 房地产投资保持较高增长态势，新开工面积有所下降。房地产投资保持较高增长态势，新开工面积有所下降。4 月份完成投资 3,337.60 亿元，同比增长 38.51%，保持较高增长态势，新开工面积 1.

5、34 亿平方米，同比增长 71.79%，环比 3 月份下降 23%。? 商品房销售额环比明显回落，价格维持高位。商品房销售额环比明显回落，价格维持高位。 4 月份全国商品房销售面积 8,051 万平方米，比 3 月当月减少 155 万平方米，平均销售价格为 5,491.90 元/平方米， 同比增长 17.79%， 环比增长 16.64%，销售价格增长明显。 ? 维持房地产行业“中性”的投资评级。维持房地产行业“中性”的投资评级。由于商品房成交价格没有明显的松动，依然维持高位，未来房地产市场面临较为严厉的政策环境，维持房地产行业“中性”的投资评级。在经历了持续的调整以后，房地产板块估值水平不断下

6、降，主流房地产企业 2010年、2011 年市盈率分别为 13 倍和 10 倍，接近历史低位，投资者可以适当关注超跌反弹的投资机会，但是对反弹幅度不可期望过高。个股选择方面，投资者可以适当关注行业龙头万科 A、招商地产、金地集团、首开股份、苏宁环球，商业地产中的代表金融街、世茂股份，以及二三线龙头企业，包括鲁商置业、滨江集团、福星股份。 ? 风险提示。风险提示。房地产市场调节政策和国家宏观经济政策的变化，可能会对房地产市场产生较大影响。 2010 年 5 月 Century Securities Inc.请参阅文后免责条款请参阅文后免责条款 世纪研究世纪研究 价值成就价值成就国房景气指数小幅下

7、跌 国房景气指数小幅下跌 4月份， 全国房地产开发景气指数 （简称 “国房景气指数” ） 为105.66，比 3 月份回落 0.23 点，比去年同期提高 10.90 点。 Figure 1 国房景气指数走势 80901001101202007年01月 2007年08月 2008年03月 2008年10月 2009年06月 2010年02月房地产开发综合景气指数(%)房地产开发投资指数(%) 土地开发面积指数(%)销售价格指数(%)数据来源：国家统计局、世纪证券研究所 房地产企业资金来源环比小幅下跌 房地产企业资金来源环比小幅下跌 1-4月， 房地产开发企业本年资金来源 21603亿元， 同比增

8、长59.9%，其中 4 月份资金来源 5352.02，比 3 月份小幅下降 7.42，同比增长55.52%，资金来源依然比较充裕。 在国务院出台严厉的调控政策以后， 大部分的房地产股票已经跌破了增发预案中的增发价， 通过再融资筹集资金变得十分困难， 虽然 2009年商品房销售额为房地产企业累积了大量的预售账款， 但是随着商品房销售额持续萎缩，销售压力将会逐步体现，未来房地产企业面临的资金压力将会逐步显现。 Figure 2 房地产企业资金来源月度数据（亿元） Figure 3 2007 年以来 4 月份资金来源数据年度对比（亿元）-2,0004,0006,0008,00010,00012,00

9、02007年02月 2008年02月 2009年02月 2010年02月-1,0002,0003,0004,0005,0006,0002007200820092010数据来源：国家统计局、世纪证券研究所 数据来源：国家统计局、世纪证券研究所 -2-2010 年 5 月 Century Securities Inc.请参阅文后免责条款请参阅文后免责条款 世纪研究世纪研究 价值成就价值成就房地产开发和投资保持较高增长态势，新开工面积有所下降房地产开发和投资保持较高增长态势，新开工面积有所下降 1-4 月，全国完成房地产开发投资 9,932 亿元，同比增长 36.2%，其中 4 月份完成投资 3,3

10、37.60 亿元，同比增长 38.51%，保持较高增长态势。 1-4 月， 全国完成房屋新开工面积 4.57 亿平方米， 同比增长 64.1%，其中 4 月份完成新开工面积 1.34 亿平方米，同比增长 71.79%，环比 3月份下降 23%。 Figure 4 全国房地产实际完成投资额月度数据（亿元） Figure 5 全国商品房新开工面积月度数据（亿平方米） 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002007年02月 2007年12月 2008年11月 2009年10月-0.501.001.502.002007年02月2007年12月2008

11、年11月2009年10月数据来源：国家统计局、世纪证券研究所 数据来源：国家统计局、世纪证券研究所 商品房销售面积增速有所回落，销售价格维持高位 商品房销售面积增速有所回落，销售价格维持高位 4 月份当月， 商品房销售面积 8,051 万平方米， 比 3 月当月减少 155万平方米，平均销售价格为 5,491.90 元/平方米，同比增长 17.79%，环比增长 16.64%，销售价格增长明显。 Figure 6 全国商品房销售月度数据 -0.501.001.502.002007年02月2007年06月2007年10月2008年03月2008年07月2008年11月2009年04月2009年08

12、月2009年12月-1,5003,0004,5006,000商品房销售面积（亿平方米）销售价格（元）数据来源：国家统计局、世纪证券研究所 我们跟踪的10个重点城市4月份商品房成交量虽然环比明显上涨，但是同比下降明显， 显示受到 4 月中旬国务院出台房地产市场调节政策的影响明显。 与商品房成交量萎缩相对应，商品房成交价格没有明显松动的迹象，商品房成交价格环比小幅上涨，和 2009 年同期比较，主要城市商品房成交价格大幅上涨。 -3-2010 年 5 月 Century Securities Inc.请参阅文后免责条款请参阅文后免责条款 世纪研究世纪研究 价值成就价值成就-4-0 个重点城市商品房

13、销售情况 Figure 7 2010 年 4 月份全国 1数量环比同比数量环比同比数量环比同比数量环比同比 北京98.39 21.85%-34.07%23,529 6.57%86.28% 上海144.10 7.57%-43.66%14,603 18.17%32.92% 深圳29.12 11.44%-60.95%20,567 0.65%66.12% 广州53.66 -13.94%-35.54%11,509 6.00%44.26% 天津108.38 22.45%-0.10%9,476 2.26%41.86% 杭州41.08 139.25%-35.46%19,855 -14.97%55.38% 南京

14、67.49 61.77%-25.83%- - - 成都95.58 6.42%-20.41%- - - 重庆260.69 31.99%-4.90%6,114 22.01%44.50% 武汉142.89 102.82%24.97%6,394 8.48%28.37%城市成交面积成交价格 城市成交面积成交价格数据来源：世纪证券研究所 世纪证券商品房月度指数走势分析 世纪证券商品房月度指数走势分析 为了分别分析一线城市和二线城市商品房成交价格和成交量月度数据1 月为基准期，将每个月度数值除以 2007 年1 月上涨Figure 8 世纪证券一线城市月度商品房价格指Figure 9 世纪证券一线城市月度商

15、品房成交量指数走势 ，我们编制世纪证券商品房月度指数，一线城市样本包括北京、上海、深圳、广州 4 个城市，二线城市样本包括杭州、天津、武汉、南京、成都、重庆 6 个城市。 编制方法：以 2007 年的数值得到相应的月度序列数据，然后将各个城市的数值取中值得到相应的指数，所以取中值而不是取平均值，是为了防止极值的影响。 4 月份一线城市（北京、上海、深圳、广州）商品房价格指数环比8.30%，同比上涨 48.13%，成交量指数环比下跌 28.52%，同比下跌56.37%。 数走势 501001502002007年1月2008年1月2009年1月2010年1月0501001502007年1月2008

16、年1月2009年1月2010年1月数据来源：世纪证券研究所 数据来源：世纪证券研究所 月份二线城市（杭州、天津、武汉、南京、成都、重庆）商品房价格4指数环比上涨 11.81%，同比上涨 43.24%，成交量指数环比上涨48.72%，同比下跌 10.71%。 2010 年 5 月 Century Securities Inc.请参阅文后免责条款请参阅文后免责条款 世纪研究世纪研究 价值成就价值成就-5-gure 10 世纪证券二线城市月度商品房价格指数走势 Figure 11 世纪证券二线城市月度商品房成交量指数走势 Fi1001101201301401501601701801902002007年1月2008年1月2009年1月2010年1月-501001502002502007年1月2008年1月2009年1月2010年1月数据来源：世纪证券研究所 数据来源：世纪证券研究所 从以