第四章现金流量表分析

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1、第四章 现金流量表分析第一节 现金流量表概述第二节 现金流量规模与结构分析第三节 现金流量比率分析聚焦华发股份（600325） 珠海华发实业股份有限公司（以下简称华发股份）成立于 1992年8月，其前身始创于1980年，是珠海最早从事房地 开发经营的企业，1994年，取得国家一级房地产开发资质 。 一直以来，华发股份始终坚持“诚信、品质、服务”的经 营方针，实现了十几年连年盈利的良好效益，成为珠海房 地产企业的龙头，树立了良好的品牌形象。 截止2007年12月31日，公司部分数据如下（单位：万元） 资产总额：924,118 ，比上期增加373,344，增长率67.79% 流动资产：741,42

2、2 ，占总资产80.23%，其中货币资金 157,216、存 货527,882 、预付账款52,642 ； 非流动资产：182,696 ，占总资产19.77%，包括固定资产3,391 、无 形资产176,356 。 业务收入216600 ，同比增长155.69%；净利润36300，同比增 长145.47%。 结算项目面积31.27 万平方米，同比增长119.75%；结算收入 212200 ，同比增长154.72%，主要来源于以下项目：华发新 城一期413 ；华发新城二期3,384 ；华发新城三期183,026 ；华发生态园一期22,896 ；华景花园477 ；翠景厂房2,000 。 报告期对前

3、五名承包商的工程款合计40,376 ，占公司全年工 程款总额的38.65%；报告期本公司对前五名客户销售额合计 7,303 ，占公司全年销售收入总额的3.37%。 聚焦华发股份（600325）聚焦华发股份（600325） 2008年公司将继续开发华发新城五期项目、华发世纪城二 、三、四期项目、中山华发生态庄园、华发水郡花园等项 目。伴随着这些耗资巨大的项目，公司的投资者和债权人 会发出怎样的疑问？ 珠海华发是否有足够的现金（或者债权人能否融资） 来支撑这些项目？ 项目建设中，公司现金支付能力和盈利能力是否受到 影响？ 项目结束后，可否形成企业新的经济增长点？ 第一节 现金流量表概述 什么是现金

4、流量？ 从财务报告的角度上来讲，现金流量可以定义为： 企业销售商品、提供劳务、收到股息及从银行借款等 取得现金，形成企业的现金流入； 企业购买商品、接受劳务、购建固定资产、对外投资 、偿还债务等支付现金，形成企业的现金流出； 一定时期的现金流入量减去现金流出量的净值，称为 净现金流量。 现金的具体形式：库存现金，银行存款，其他货币资金， 现金等价物 现金流量表的作用 现金流量表（Statement of Cash Flows），是综 合反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流 入和流出的报表。 广义的现金。 现金流量表的作用 评价企业的支付能力、偿债能力和营运能力 预测企业未来现金流量 分析企

5、业收益质量及影响现金净流量的因素 现金流量的分类 1.经营活动产生的现金流量 2.投资活动产生的现金流量 3.筹资活动产生的现金流量 现金流量表的内容 1.经营活动产生的现金流量 经营活动：销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳 务、支付税费 流入项目：销售商品、提供劳务收到的现金，收到的 税费返还，收到的其他与经营活动有关的现金； 流出项目：购买商品、接受劳务支付的现金，支付给 职工以及为职工支付的现金，支付的各项税费，支付 的其他与经营有关的现金。 现金流量表的内容 2.投资活动产生的现金流量 投资活动：长期资产的购建和不包括在现金等价物范 围内的投资及其处置活动。实物资产投资和金融资产 投

6、资 流入项目：收回投资所收到的现金，取得投资收益所 收到的现金，处置固定资产、无形资产和其他长期资 产所收回的现金净额，收到的其他与投资活动有关的 现金； 流出项目：购建固定资产、无形资产和其他长期资产 所支付的现金，投资活动所支付的现金，支付的其他 与投资活动有关的现金。 现金流量表的内容 3.筹资活动产生的现金流量 筹资活动：导致企业资本及债务规模和构成发生变化 的活动。 流入项目：吸收投资所收到的现金，取得借款所收到 的现金，收到的其他与筹资活动有关的现金 流出项目：偿还债务所支付的现金，分配股利、利润 或偿付利息所支付的现金，支付的其他与筹资活动有 关的现金。 分类的关系 现金流量表的

7、基本格式 一、经营活动产生的现金流量：取得子公司及其他营业单位所支付的现金净额（续左表）销售商品、提供劳务收到的现金支付的其他与投资活动有关的现金收到的税费返还投资活动现金流出小计收到的其他与经营活动有关的现金投资活动产生的现金流量净额经营活动现金流入小计三、筹资活动产生的现金流量：购买商品、接受劳务支付的现金吸收投资所收到的现金支付给职工以及为职工支付的现金其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金支付的各项税费取得借款所收到的现金支付的其他与经营有关的现金收到的其他与筹资活动有关的现金经济活动现金流出小计筹资活动现金流入小计经营活动产生的现金流量净额偿还债务所支付的现金二、投资活动产生的现金流

8、量：分配股利、利润或偿付利息所支付的现金收回投资所收到的现金其中：子公司支付给少数股东的股利、利润取得投资收益所收到的现金支付的其他与筹资活动有关的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金 净额筹资活动现金流出小计处置子公司及其他营业单位所收到的现金净额筹资活动产生的现金流量净额收到的其他与投资活动有关的现金四、汇率变动对现金的影响投资活动现金流入小计五、现金及现金等价物净增加额购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金加：期初现金及现金等价物余额投资所支付的现金六、期末现金及现金等价物余额第二节 现金流量规模与结构分析 1.现金流量项目分析 （1）经营活动现金流量分析 （

9、2）投资活动现金流量分析 （3）筹资活动现金流量分析 （4）非现金活动现金流量分析 2.现金流量结构变动分析 （1）现金流入结构分析 （2）现金流出结构分析 （3）现金流入流出结构分析经营活动现金流量分析 经营活动净现金流量是现金流量表的关键，正常 经营的企业而言，这部分的现金流量会对现金流 量表作出较大的贡献。可能存在三种情况： 1.经营活动产生的现金流量净额小于零，现金收 入不足以支付现金支出。解决方法： 动用现存的货币积累 占用投资活动的现金 额外贷款或股权融资 拖延支付，加大经营负债 经营活动现金流量分析 2.经营活动产生的现金流量净额等于零，收支平 衡 短期内可以维持简单的再生产 长

10、期来讲，由于非付现成本的存在，现金流量 收支平衡的状态不能持续下去 现金流量质量不高经营活动现金流量分析 3.经营活动产生的现金流量净额大于零但不足以 补 偿当期的非现金消耗性成本 长期不能维持 4.经营活动产生的现金流量净额大于零并恰能补 偿当期的非现金消耗性成本 能维持长期的简单再生产经营活动现金流量分析 5.经营活动产生的现金流量净额大于零并在补偿 当期的非现金消耗性成本后仍有剩余 良好的运作状态 支持企业的稳定发展和规模扩张 华发股份处于这种现金流量状态，2007年经营 活动产生的现金流量净额为2291657089.64元投资活动现金流量分析 1.投资活动产生的现金流量小于零,入不敷出

11、，从 而产生资金缺口。缺少的资金可能的来源： 动用现存的货币积累 挤占本用于经营活动的现金 额外贷款或股权融资 拖延支付，加大投资活动引起的负债 属于正常情况，不宜轻易做出否定评价投资活动现金流量分析 2.投资活动产生的现金流量大于等于零 收回投资的规模大于投资支出的规模 急需资金而将投资变现 没有好的投资项目 华发股份投资活动现金流量净额为- 3051770243.63元，属于第一种情况，其中现金流 入90678元，流出3051860921.63元，主要是对长 期资产的投资。 筹资活动现金流量分析 筹资活动现金流量是由企业的融资能力和融资政策决定的， 与企业的发展规划有很大联系。 1.筹资活

12、动产生的现金流量大于零 筹资活动是否纳入企业发展规划 筹集资金的用途 2.筹资活动产生的现金流量小于零 本会计期间集中发生偿还债务、支付筹资费用、分配股 利或利润、偿付利息、融资租赁等业务 可能没有计划扩张或者拥有较好的投资项目 华发股份2007年筹资活动产生的现金流量净额为 839043880.59元，大于零，现金流入量中主要是借款筹集资 金2640000000元，用于投资和经营活动。案例 “华华夏银银行”支付股利为负为负 数？ 现金流入 发行债券 取得银行长期贷款 发行股票 现金流出 偿还债务本金 支付利息、现金股利、利润 -80 000万 元 收回本公司的股票（股票回购） 筹资活动现金流

13、量净额 80 000万元发现筹资活动现金流量中“分配股利或利润所支 付的现金”的金额为负的80 000万元，分配股利和 利润怎么分出负数了呢?“2002年6月27日本行以货币资金的形式向现有 股东收回补充权益款项80 000万元”、“经2001年 3月30日股东大会批准，本行拟向社会公开发行A股 股票，因此执行财政部关于印发(公开发行证券 的商业银行有关业务会计处理补充规定)的通知)( 财会200230号)，对贷款损失准备、其他资产减 值准备等会计政策进行变更。2002年6月9日，现有 股东签署股东补充权益的规定，同意补充权益 人民币80 000万元本行于2002年6月27日以货币 资金的形式

14、收回此款项”、“本行2001年12月31日 资本充足率为6.93%，低于8%的监管要求，2002年 12月31日为8.37%，符合监管要求”。 原来现金流量表中“分配股利或利润所支付的现 金”的金额出现负数的原因是为了发行股票，股东 缴回以前年度分配的利润以便资本充足率达到8 ，而2003年6月30 日银行股票发行前的资本充足率 为8.01，刚刚超过财政部要求发行证券银行资本 充足率8的要求财政部要求银行的资本充足率 必须达到一定比例，是为了防范风险的。 需要说明的是，“华夏银行”上市前股东补充权 益8亿元，使得资本充足率刚好达到发行股票的要 求，公司发行股票后于2003年9月12日在上海证券 交易所挂牌交易，2003年9月16日即推出2002年度 和2003年中期利润分配派发现金股利预案，2002年 度2.23元/10股，2003年中期1.3元/10股，两次共 计12.355亿元。非现金活动现金流量分析 非现金活动是指不涉及现金收支的活动，包括： 实物资产对外投资 实物资产和投资偿还债务 债务转为资本 优先股转为普通股 一年内到期的可转换公司债券 融资租入固定资产 资产的非现金交换 虽然不涉及现金，但是可以通过这些项目分析企 业经营策略和未来发展趋势现金流量项目组合分析表 现金流量方向分析影响结果经营投资筹资活动活动活动企业筹资能力强、经营活动良好，可以考虑优质投资机会进入成