《三友化工公司首次覆盖报告：领先的粘胶行业巨头》由会员分享，可在线阅读，更多相关《三友化工公司首次覆盖报告：领先的粘胶行业巨头（17页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 ? ? ? ? ? 2016 ? 14,000 ?/? 2017 ? ? 15,500 ?/? 9%/11%? 48 ? 1,000 ?/? ? ? EPS ? 0.17 ? ? ? ? ? ? ?18 ? ? 4 ?2015 ? ? 93%? ? 100%?1617 ? ? 3%? 5%? G20 ? ? ? ? ? ? 2016 ? ? 246%? ? ? 16/17 ? EPS ? 0.29 ?/0.55 ? 29%? 92%? ? ? 16/17 ? P/E ? 29x/15x? 10 ? 17 ? P/E 18x? 22%? ? ? ? ? 2014A 2015A 2016E 20
2、17E ? ? 12,695 13,694 14,19914,969 ? 10,138 10,721 10,86410,920 ? 71 100 104 110 ? 461 657 682 748 ? 857 1,057 1,0931,168 ? 530 618 784 672 ? 0 0 0 0 ? 630 531 672 1,352 ? 12 -3 -4 -4 ? 642 528 668 1,348 ? 157 144 182 368 ? 8 -28 -46 -42 ? 477 413 532 1,022 EBITDA 1,884 2,035 2,3862,981 ? ? 1,647 1,
3、760 2,5993,231 ? 1,781 1,896 1,9662,073 ? 176 173 175 176 ? 1,330 1,159 1,1751,181 ? 84 19 19 19 ? 5,020 5,007 5,9346,679 ? 13,842 14,106 13,72813,319 ? 1,022 1,038 1,0601,075 ? 14,864 15,144 14,788 14,394 ? 20,026 20,347 20,91921,270 ? 5,766 5,476 4,7104,710 ? 2,909 2,997 3,0373,052 ? 193 245 254 2
4、70 ? 8,868 8,718 8,0018,032 ? 4,284 4,325 5,3254,825 ? 4,559 4,802 5,8025,302 ? 13,443 13,536 13,80313,334 ? 6,089 6,350 6,7007,562 ? 494 462 415 374 ? 20,026 20,347 20,91921,270 ? ? 477 413 532 1,022 ? 719 860 888 919 ? 607 207 -38 -82 ? -1,638 -1,095 00 ? 710 983 2,1202,489 ? 0 0 0 0 ? -231 -141 -
5、548-525 ? -231 -141 -548-525 ? 110 0 0 0 ? 418 -249 233 -500 ? 161 453 -33 0 ? -237 -730 -733-1,332 ? -6 1 0 0 ? 236 113 839 632 ? 2014A 2015A 2016E 2017E ? ? 7.7% 7.9% 3.7% 5.4% ? 25.9% -15.8% 26.6% 101.2% EBITDA 21.8% 8.0% 17.3% 24.9% ? 7.2% -13.5% 29.0% 92.0% ? ? 20.1% 21.7% 23.5% 27.1% ? 5.0% 3.
6、9% 4.7% 9.0% EBITDA ? 14.8% 14.9% 16.8% 19.9% ? 3.8% 3.0% 3.7% 6.8% ? ? 0.57 0.57 0.74 0.83 ? 0.42 0.44 0.59 0.68 ? 0.19 0.20 0.32 0.40 ? 67.1% 66.5% 66.0% 62.7% ? 87.2% 61.4% 75.5% 51.9% ? ? 2.5% 2.0% 2.6% 4.8% ? 8.1% 6.6% 8.2% 14.3% ? ? 0.26 0.22 0.29 0.55 ? 3.29 3.43 3.62 4.09 ? 0.08 0.08 0.09 0.17 ? 0.38 0.53 1.15 1.35 ? ? 31.9 36.9 28.6 14.9 ? 2.5 2.4 2.3 2.0 EV/EBITDA 12.8 11.7 9.7 7.3 ? 1.0% 1.0% 1.0% 2.0% ? ? PVC? ? 50 ? 48 ? 340 ? 20 ? ? ? ? . 4 ? . 4 ? . 6 ? . 12 ? . 15 ? . 17 ? ? 1: ? . 4 ? 2: ? . 4 ? 3: ? . 5 ? 4: ? . 6 ? 5: ? . 6 ? 6: 2016 ? . 6 ? 7: ? . 7 ? 8: ? .
