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1、第五章 外汇市场和外汇交易 本章结构 5.1 5.1 外汇交易市场外汇交易市场 5.1.1 5.1.1 外汇交易外汇交易 市场的参与者市场的参与者 5.1.2 5.1.2 外汇市场外汇市场 交易的交易的3 3个层次个层次 5.1.3 5.1.3 全球主要全球主要 外汇交易市场外汇交易市场 5.1.4 5.1.4 外汇市场外汇市场 的特点的特点 5.2 5.2 外汇交易外汇交易 5.2.1 5.2.1 外汇交外汇交 易概述易概述 5.2.2 5.2.2 外汇交外汇交 易技术易技术 5.3 5.3 即期、远期、掉即期、远期、掉 期外汇交易期外汇交易 5.3.1 5.3.1 即期外汇交易即期外汇交易
2、 5.3.2 5.3.2 远期外汇交易远期外汇交易 5.3.3 5.3.3 外汇掉期交易外汇掉期交易 5.3.4 5.3.4 套汇和套利业套汇和套利业 务务 5.4 5.4 货币期货和外汇期权货币期货和外汇期权5.4.1 5.4.1 货币期货交易货币期货交易5.4.2 5.4.2 期权交易期权交易 本章知识要点 外汇市场 即期外汇交易 远期外汇交易 套期保值 掉期交易 套汇 与套利 金融期货 金融期权 5.1 5.1 外汇交易市场外汇交易市场 外汇市场外汇市场(Foreign Exchange Market)(Foreign Exchange Market)是是 指由外汇需求者与外汇供给者以及
3、买卖中介指由外汇需求者与外汇供给者以及买卖中介 机构所构成的、以各种货币为买卖对象的交机构所构成的、以各种货币为买卖对象的交 易网络系统。易网络系统。 5.1.1 5.1.1 外汇交易市场的参与者外汇交易市场的参与者 1. 1. 外汇银行外汇银行 2. 2. 外汇经纪公司外汇经纪公司 3. 3. 中央银行中央银行 4. 4. 跨国公司跨国公司 5. 5. 一般客户一般客户 5.1.2 外汇市场交易的3个层次 1. 顾客和银行之间的外汇交易 即顾客出于各种各样的动机向外汇银行买卖外 汇，也称商业市场、客户市场。这是外汇市场的第 一层次。 2. 银行同业间的外汇交易 也称同业市场。银行同业间的外汇
4、交易占外汇 市场总额的90%以上。它是外汇市场的第二层次。 银行与中央银行之间的外汇交易 中央银行在外汇市场起着双重的作用：监管 外汇市场的运行；为影响汇率走势而干预外汇市 场。 5.1.3 5.1.3 全球主要外汇交易市场全球主要外汇交易市场 交易时间交易时间5.1.4 外汇市场的特点 1. 有市无场，不受限制 2. 循环作业，随时交易 3. 交易品种简单，流通性强 4. 走势易捕捉,市场透明度高 华尔街日报中国货币网金融界FOREX.com 5.2 5.2 外外 汇汇 交交 易易 5.2.1 5.2.1 外汇交易概述外汇交易概述 1. 1. 外汇市场组织形式外汇市场组织形式 主要有柜台交易
5、和交易所交易两种方式主要有柜台交易和交易所交易两种方式 2. 2. 外汇市场交易技术工具外汇市场交易技术工具 在现代外汇市场上，外汇交易人员进行在现代外汇市场上，外汇交易人员进行 外汇买卖的工具主要有路透社金融信息终端外汇买卖的工具主要有路透社金融信息终端 机机(Monitor)(Monitor)、路透社交易机、路透社交易机(Reuter (Reuter Dealing)Dealing)、德励财经、德励财经(Telerate)(Telerate)金融信息终金融信息终 端机、德励财经交易机、电传机、电话机和端机、德励财经交易机、电传机、电话机和 录音机。录音机。 3. 3. 外汇交易的报价外汇交
6、易的报价 - -对所有可兑换货币的报价，报价方都必须对所有可兑换货币的报价，报价方都必须 同时报出买、卖两个价同时报出买、卖两个价 - -除特殊标明外，所有货币的汇价都是针对除特殊标明外，所有货币的汇价都是针对 美元的，即采用美元报价方法美元的，即采用美元报价方法 - -根据美元是否为基准货币分为根据美元是否为基准货币分为“ “单位美元单位美元” ” 和和“ “单位镑单位镑” ”两种标价法两种标价法 - -外汇汇率的标价通常由外汇汇率的标价通常由5 5位有效数字组成位有效数字组成 ，但，但报价时采用省略方式，即只报出汇率小报价时采用省略方式，即只报出汇率小 数点后末两位：数点后末两位：1.51
7、91.51915/2515/25 5.2.2 5.2.2 外汇交易技术外汇交易技术 -学会建立头寸、斩仓和获利学会建立头寸、斩仓和获利 -买涨不买跌买涨不买跌 -“-“金字塔金字塔”加码加码 -于传言时买入于传言时买入( (卖出卖出) )，于事实时卖出，于事实时卖出( (买买 入入) ) -不要在赔钱时加码不要在赔钱时加码 -不参与不明朗的市场活动不参与不明朗的市场活动 -不要盲目追求整数点不要盲目追求整数点 -在盘局突破时建立头寸在盘局突破时建立头寸 5.3 5.3 即期、远期、掉期外汇交易即期、远期、掉期外汇交易 5.3.1 5.3.1 即期外汇交易即期外汇交易 1. 1. 即期外汇交易的
8、概念即期外汇交易的概念 即期外汇交易即期外汇交易(Spot Exchange (Spot Exchange Transaction)Transaction)也称为现汇交易，是指交易双方也称为现汇交易，是指交易双方 以当天的外汇市场交易价格成交以后，原则上以当天的外汇市场交易价格成交以后，原则上 于当日或在成交后的两个营业日内办理交割的于当日或在成交后的两个营业日内办理交割的 外汇业务。外汇业务。 2. 2. 即期交易的交割日期即期交易的交割日期 -当日交割(Value Today，VAL TOD) -次日交割(Value Tomorrow，VAL TOM) -标准交割日(Value Spot，
9、VAL SP) 注意注意 这里这里“ “营业日营业日” ”指工作日（指工作日（Working DayWorking Day） ，指一国法定休息日和节假日以外的工作日，指一国法定休息日和节假日以外的工作日 期期 外汇交易的双方达成交易外汇协议的这一外汇交易的双方达成交易外汇协议的这一 天称为成交日。达成交易后双方履行资金划天称为成交日。达成交易后双方履行资金划 拨、实际收付货币金额的行为称为交割；交拨、实际收付货币金额的行为称为交割；交 割的这一天称为交割日，也称为结算日或起割的这一天称为交割日，也称为结算日或起 息日。息日。 交割日应是外汇交易所涉及的两个结算国交割日应是外汇交易所涉及的两个结
10、算国 的银行均营业的日子的银行均营业的日子 虽然在成交后第二个营业日交割是即期外虽然在成交后第二个营业日交割是即期外 汇交易的普遍做法，但各个外汇交易中心又汇交易的普遍做法，但各个外汇交易中心又 有一些约定成俗的做法。例如有一些约定成俗的做法。例如: : 在香港外汇市场上，在香港外汇市场上，* *港元对美元的即期交易属于当日交割，港元对美元的即期交易属于当日交割， 这是因为香港外汇市场实行的是港元与美元这是因为香港外汇市场实行的是港元与美元 的联系汇率制度；的联系汇率制度；* *港元对日元、新加坡元、马来西亚林吉特、港元对日元、新加坡元、马来西亚林吉特、 澳大利亚元的即期交易属于次日交割。澳大
11、利亚元的即期交易属于次日交割。 这是因为香港和日本、新加坡、马来西亚、这是因为香港和日本、新加坡、马来西亚、 澳大利亚基本属于同一时区；澳大利亚基本属于同一时区；* *港元对其他货币的即期交易则属于标准交割港元对其他货币的即期交易则属于标准交割 3. 3. 即期交易即期交易 的交易程序的交易程序 1) 1) 询价询价 2) 2) 报价报价 3) 3) 成交成交 4) 4) 证实证实 5) 5) 交割交割a) a)（客户）自报姓名，单位名客户）自报姓名，单位名 称。称。b) b)（客户）询价：交易币种；客户）询价：交易币种； 即期或远期的买入和卖出价；交即期或远期的买入和卖出价；交 割金额，交割
12、日。割金额，交割日。c) c)（银行）报价：根据客户的银行）报价：根据客户的 询问立刻回答。询问立刻回答。d) d)（双方）成交：客户表示买双方）成交：客户表示买 卖金额，银行表示承若。卖金额，银行表示承若。e) e)（银行）确认：银行）确认：“ “OK, OK, Done.” Done.” 交易告结束。然后证实交易告结束。然后证实 买卖货币，金额，交割日，结算买卖货币，金额，交割日，结算 办法。办法。f) f)（双方）交割：交易当事人双方）交割：交易当事人 将卖出货币解入对方指定银行的将卖出货币解入对方指定银行的 存款帐户中。存款帐户中。5.3.2 远期外汇交易 1. 远期外汇交易的概念 远
13、期外汇交易(Forward Exchange Transaction)又称期汇交易，是指买卖双方先行签 订合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来 交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定， 卖方交汇、买方付款的外汇业务。 远期期限最短为3天，最长为5年，但一 年期以上的很少。最常见的期限为1、2、3 、6个月期及一年期。目前，我国远期交易 的期限安排有7天、20天、1个月、2个月、 3个月、4个月、6个月等几种。远期外汇交易交割日的确定远期外汇交易交割日的确定* *一种是规则交割日一种是规则交割日 * *一种远期外汇交易是不固定交割日的远期外汇一种远期外汇交易是不固定交割日的远期外汇 交
14、易，也叫择期外汇交易交易，也叫择期外汇交易 1.规则（固定）交割日即交易双方成交时约定交割日期，一般 是按成交日期加相应月数确定交割日。但若 交割日在月底且正好是交割银行的休息日， 则交割日提前一天，不跨入下一个月份。如假定一笔5月30日成 交的一个月期固定交割日 的远期外汇交易，交割日 应是6月30日，若恰逢6月 30日是星期六为银行的休 息日，则交割日不能顺延 至7月2日，而应在6月29日 进行交割。2. 2. 远期汇率的报价方法远期汇率的报价方法 1、直接报价法： 即直接报出远期汇率， 又称买断或卖断远期汇（Outright Rate ）。银行对顾客的远期外汇报价通常采用 这一形式。例，1美元兑日元1个月远期 汇率为118.55/73。 2、远期差价报价法：即只报出远期汇率 与即期汇率的差异点数，称点数汇率或 换汇汇率（Point Rate/Swap Rate）。Barclays Bank PLC London TEL 283-0909TX 8,878/41 BAXX ,Spot 1MTH 2MTHS 3MTHS 6MTHS I2MTHS STG 1.6960/70 92/90 160/157 231/228 415/410
