《企业并购的财务风险分析和控制》由会员分享,可在线阅读,更多相关《企业并购的财务风险分析和控制(47页珍藏版)》请在金锄头文库上搜索。
1、捅要随着美国次贷危机演变成全球金融风暴,全球股市大幅下跌,上市公司市值严重缩水,似乎这场风暴带来的只有阴霾。但事实并非如此,股市的下挫和经济的衰退为企业并购提供了很好的历史机遇。J 下如1 9 世纪以来,西方曾掀起五次并购浪潮,其中有四次都是出现在经济衰退后的复苏时期。面对并购的有利时机,及时把握并购的机遇,成功实现并购,必须控制好企业并购的风险。企业并购是项高风险的经济活动,其中,财务风险影响最为重大。因此,控制企业并购的财务风险是保证并购成功的关键。本文希望,对并购财务风险进行一般性分析后,能够找出并购企业有效控制财务风险的方法。基于这样的思考,本文对并购企业的财务风险分析和控制方法,进行
2、了比较细致的阐述。将企业财务管理的基本理念融入控制方法之中,又应用于其后的案例,是本文的特色。总体上,全文共分为五章。第一部分是文章的导论部分,主要介绍了文章背景、选题目的和意义以及国内外对企业并购的研究情况。本文的第二部分首先阐述了企业并购的含义,包括中国、加拿大两个国家关于企业合并的比较,其后,又对并购的财务风险做了界定。第三部分是本文的重点,这部分主要对企业并购的财务风险进行了详细分析。首先,讨论了并购前目标企业定价的财务风险来源,并介绍了我国目标企业定价存在的问题。然后,分析了企业并购中融资和支付的财务风险。第四章是本文最为重要的一部分,这部分主要讨论了并购财务风险的控制方法。控制目标
3、企业定价的财务风险,选择合适的定价方法,以及考虑股票市场的繁荣情况和国家的相关政策等方面进行。接着,本文结合实例说明如何考虑上述方面,合理估计了并购成本的急剧上升,控制了并购前目标企业价值高估的财务风险。并购中融资和支付的财务风险控制,主要针对选择正确的融资和支付方式进行讨论,需要综合考虑并购企业自身的各种因素,如资本结构等方面的因素,才能合理选择融资和支付方式。接着,本文结合了中国铝业换股包头铝业的例子,说明如何运用上述方法,选择合适的融资和支付方法,控制并购中的财务风险。关键词:企业并购,财务风险,风险控制A b s t r a c tA sU S s u b p r i m ec r i
4、 s i st u m si n t oaw o r l d w i d ef i n a n c i a ls t o r m a l lt h es t o c km a r k e t ss l u m pa n dt h em a r k e tv a l u eo ft h el i s t e dc o m p a n yd e c r e a s e sr a p i d l y T o t a l l y , i ts e e m sad i s a s t e rf r o me v e r ya s p e c t H o w e v e r , i ti sn o tq
5、u i t er i g h t T h ep l u n g e ds t o c km a r k e t sa n de c o n o m yr e c e s s i o np r o v i d eap r e c i o u sc h a n c et om e r g e r & a c q u i s i t i o n ( M & A ) S i n c el9 mc e n t u r y , t h e r eh a v e b e e n5M & Aw a v e s T h ef i r s tf o u rw a v e sa r ee m e r g i n g
6、f r o mt h er e c o v e r i n go ft h er e c e s s i o n A l lo ft h e l ni n d i c a t et h a tan e ww a v eo f M & Ai si n c o m i n g H o wt ot a k et h ec h a n c et ob e c o m eas u c c e s sa tt h er i g h tt i m ei sac r i t i c a lq u e s t i o n M & Ai sah ig I lr i s ka c t i v i t y S or
7、i s kc o n t r o li sap r i o r i t yf o rt h eS u c c e s so fM & A A c t u a l l y , t h ef i n a n c i a lr i s ki st h em o s tc r i t i c a lr i s kw h i c hn e e d st ob ec o n t r o l l e dt oac e r t a i ne x t e n t S oi n t h i sp a p e r , Im a k ea na n a l y s i so ft h ef i n a n c i a
8、 lr i s ko fM Aa n dd i s c u s sh o wt oc o n t r o li ti na ne 伍c i e n tw a y A sar e s u l t Ig i v ead e t a i ld i s c u s s i o no ft h em e a n st oc o n t r o lt h ef i n a n c i a lr i s k S o m eo ft h ec o n t r o lm e t h o d sa r eb a s e do nt h ef i n a n c et h e o r y I no t h e rw
9、 o r d s ,s o m ef i n a n c et h e o r i e sa r ea p p l y i n gi n t of i n a n c i a lr i s kc o n t r o lo fM & A I tm a k e sm yP a p e l “ d i f f e r e n t B a s i c a l l y , m yp a p e rh a s5c h a p t e r s 1 1 1 ef r s tc h a p t e ri st h ei n t r o d u c t i o n I ti sm a i n l ya b o u
10、 tt h eb a c k g r o u n do fM & A A l s o s o m er e s e a r c hw h i c hh a sb e e nc o n d u c t e db ya1 0 to fs c h o l a r sa n daf r a m e w o r ko ft h ep a p e rw i l lb ep r e s e n t e d I nt h es e c o n dc h a p t e r , t h ed e f i n i t i o no fM Aw i l lb eg i v e ni n c l u d i n gt
11、 h ec o m p a r i s o no ft h ed e f i n i t i o no fb u s i n e s sc o m b i n a t i o nb e t w e e nC h i n aa n dC a n a d a F i n a l l y , t h ed e f n i t i o no ff i n a n c i a lr i s ko fM & Ai sa l s od i s c u s s e d T h et h i r dp a r tw h i c hi sv e r yi m p o r t a n td o e st h ea
12、n a l y s i so ft h eM & Af i n a n c i a lr i s ki nd e t a i l s F i r s t i td i s c u s s e st h em a i n s t r e a m so ff i n a n c i a lr i s kr e l a t e dt ot h ev a l u eo fT a r g e tC o m p a n y T h e n ,t h ev a l u a t i o ni s s u eo fT a r g e tC o m p a n yi nC h i n aw i l lb e d
13、i s c u s s e dl a t e r S e c o n d l y , t h ef i n a n c i a lr i s kw h i c hi sr e l a t e dt of i n a n c i n ga n dp a y m e n tw i l lb ed i s c u s s e d T h ed i s a d v a n t a g e so ff i n a n c i n gm e t h o d sa n dp a y m e n tm e t h o d sa r eg i v e nl a t e r T h ef o r t hp a r
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15、 a r g e tc o m p a n y T h e ya r ee l i m i n a t i n gt h ei n f o r m a t i o na s y m m e t r y , c h o o s i n gt h er i g h tp r i c i n gm e t h o da sw e l la sp a y i n ga t t e n t i o nt ot h ec o n d i t i o no fs t o c km a r k e t T h e nac a s ei sp r e s e n t e dt od i s c u s sh o
16、 wt oa p p l yt h em e t h o d sm e n t i o n e da b o v ei n t op r a c t i c e S e c o n d l y , h o wt oc h o o s ear i g h tf i n a n c i n ga n dp a y m e n tm e t h o d si sv e r yi m p o r t a n tt oc o n t r o lt h ef i n a n c i a lr i s ki nt h eM Ap r o c e s s Ac o m p r e h e n s i v ec o n s i d e r a t i o no ft h em e r g e rw i l lb ev e r yi m p o r t a n t F i n a l l y , a n o t h e rc a s ei sg i v e nt oi l l u s t r a t eh