第二章 外商直接投资

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1、第二章 外商直接投资国际投资的概念国际投资（International Investment)是各 国官方机构、跨国公司、金融机构及居民个 人等投资主体将其拥有的货币资本或产业资 本，经跨国界流动形成实物资产，无形资产 或金融资产，并通过跨国经营以实现价值增 值的行为。三组概念解析国际直接投资国际直接投资VSVS国国 际间接投资际间接投资 1.1.新建新建oror并购？并购？ 如果是并购如果是并购, ,判断标准：判断标准： a.a.投资者是否拥有有效控制投资者是否拥有有效控制 权？权？ b.b.是否包括各种经营资源在是否包括各种经营资源在 国际间的国际间的“ “一揽子一揽子” ”转移？转移？东

2、道国东道国VSVS母国母国n n概念概念n n国际直接投资主要表现国际直接投资主要表现 为发达国家之间的相互为发达国家之间的相互 投资投资国际直接投资的最终目标国际直接投资的最终目标n n利润最大化利润最大化n n股东权益最大化股东权益最大化第一节第一节 国际直接投资的基本理论国际直接投资的基本理论一、 垄断优势理论 创立者：美国经济学家海默（S.H.Hymer) 著作：一国企业的国际经营：对外直接投资研究 前提：不完全竞争市场（四种类型）产品和生产要素的不完全产品和生产要素的不完全1 1由于政府干预经济而导致的市场不由于政府干预经济而导致的市场不 完全完全3 3由关税引起的市场不完全由关税引

3、起的市场不完全4 4由规模经济引起的市场不完全由规模经济引起的市场不完全2 2跨国公司拥有的垄断优势：技术优势技术优势1 1先进的管理经验先进的管理经验2 2雄厚的资金实力雄厚的资金实力3 3全面而灵通的信息全面而灵通的信息4 4规模经济优势规模经济优势5 5全球性的销售网络全球性的销售网络6 6小结：1.对外直接投资是不完全竞争的产 物，纯粹竞争性的市场部门不会对外 直接投资。 2.跨国公司拥有的垄断或寡占优势 是其实现对外直接投资利益的条件。 3.从事直接投资的主要是少数大公 司，并且集中在某些特定的行业，由 小公司构成的行业不会发生国际直接 投资。 4.理论缺陷二、边际产业扩张理论 创立

4、者：日本经济学家小岛清 背景：20世纪60年代以来，随着日本经济的崛起，日本跨 国公司发展迅速，打破了美国跨国公司一统天下的局面。 *三个基本命题： 1.生产要素的 差异导致比较 成本的差异2.比较利润率 的差异与比较 成本的差异有 关3.美国和日本 的对外直接投 资方式不同根据不同的投资动机，可以划分为四种主要投资类型：根据不同的投资动机，可以划分为四种主要投资类型：国际直接投资的类型自然自然资资资资源源导导导导向型向型在在东东东东道国建立道国建立资资资资源开源开发发发发型企型企业业业业，增加国内，增加国内 已失去比已失去比较优势较优势较优势较优势 ，或不能生，或不能生产产产产的的产产产产品

5、的品的进进进进口。口。生生产产产产要素要素导导导导向型向型由于生由于生产产产产要素的国要素的国际际际际流流动动动动受限制，利用受限制，利用东东东东 道国廉价的生道国廉价的生产产产产要素成要素成为为为为国国际际际际投投资资资资主要目主要目标标标标市市场导场导场导场导 向型向型绕绕绕绕开开贸贸贸贸易壁易壁垒垒垒垒寡寡头垄头垄头垄头垄 断性断性质质质质的的FDIFDI交叉投交叉投资导资导资导资导 向型向型要要对东对东对东对东 道国具有比道国具有比较优势较优势较优势较优势 的的产业进产业进产业进产业进 行投行投资资资资边际产业扩张理论的核心：什么是边际产业？什么是边际产业？n n在投资国处于劣势的产业

6、在投资国处于劣势的产业n n“ “边际性产业边际性产业”、“边际性企业边际性企业”、“边际性边际性 部门部门”基本核心：基本核心：n n对外直接投资应该从投资国已经处于或即将处于比较劣对外直接投资应该从投资国已经处于或即将处于比较劣 势的产业即边际产业进行。势的产业即边际产业进行。n n这些边际产业是东道国具有比较优势或潜在比较优势的这些边际产业是东道国具有比较优势或潜在比较优势的 产业。产业。n n从边际产业开始进行投资，可以使投资国丰富的资本、从边际产业开始进行投资，可以使投资国丰富的资本、 技术、经营技能与东道国廉价的劳动力资源相结合，发技术、经营技能与东道国廉价的劳动力资源相结合，发

7、挥出该产业在东道国的比较优势。挥出该产业在东道国的比较优势。边际产业扩张理论的推论2.2.日本式的对外日本式的对外 直接投资和对外直接投资和对外 贸易的关系是互贸易的关系是互 补的补的1.1.国际贸易与国国际贸易与国 际直接投资可建际直接投资可建 立在同一理论基立在同一理论基 础上。础上。3.3.应该立足于应该立足于“ “比较比较 成本成本” ”原理进行判断原理进行判断4.4.投资国与东道投资国与东道 国在同一产业国在同一产业 的技术差异越的技术差异越 小越容易移植小越容易移植核心核心三、内部化理论科斯定理（R.H.Coase)： 市场对于某种类型的交易来说是需要支付一定的成本的，当 市场失效

8、时，通过市场进行的交易就必然导致企业交易成本 的增加，如果贸易在公司内部组织和展开的成本比较低，而 通过市场交易的成本比较大，则贸易最好在公司内部进行。内部化理论的创立： 英国的巴克莱（P.J.Buikley)、卡森（M.Casson) 加拿大拉格曼（A.M.Rugman)内部化理论的基本内容外部交易成本：外部交易成本： 发现相对价格的成本、确定契约发现相对价格的成本、确定契约 双方权责的成本、交易和支付风双方权责的成本、交易和支付风 险的成本等。险的成本等。 内部交易成本：内部交易成本： 资源成本，通讯联络成本，国家资源成本，通讯联络成本，国家 风险成本，管理成本等。风险成本，管理成本等。前

9、提：市场不完全前提：市场不完全 市场失灵是指由于市场不完全，使企市场失灵是指由于市场不完全，使企 业在让渡自己的中间产品时无法保障业在让渡自己的中间产品时无法保障 自身的权益，也不能通过市场来合理自身的权益，也不能通过市场来合理 配置其资源，以保证企业利润最大化配置其资源，以保证企业利润最大化 中间产品：中间产品： 专利，专用技术，商标，商誉，管理专利，专用技术，商标，商誉，管理 技能、市场信息等知识产品。技能、市场信息等知识产品。知知识产识产识产识产 品的特点品的特点 1. 1. 形成耗形成耗时长时长时长时长 ，费费费费用大用大 2.2.可以可以给拥给拥给拥给拥 有者提供有者提供垄垄垄垄断断

10、优优优优 势势势势 3.3.价格很价格很难难难难通通过过过过市市场场场场来确定来确定 4.4.通通过过过过外部市外部市场场场场交易可能交易可能导导导导 致致 额额额额外的交易成本外的交易成本市场内部化的收益市场内部化的收益一、所有一、所有权优势权优势权优势权优势 又称厂商又称厂商优势优势优势优势 ，是指一国企，是指一国企业拥业拥业拥业拥 有或能有或能够获够获够获够获 得的，其他企得的，其他企业业业业所没有或无法所没有或无法 获获获获得的得的资产资产资产资产 及其所有及其所有权权权权。四、国际生产折衷理论 创立者：英国经济学家邓宁技技术优势术优势术优势术优势专专专专利、利、专专专专用技用技术术术

11、术、管理、管理经验经验经验经验 、销销销销售技巧等售技巧等企企业规业规业规业规 模模优势优势优势优势较较较较强强的研的研发发发发能力与能力与规规规规模模经济优势经济优势经济优势经济优势组织组织组织组织 管理管理优势优势优势优势高度高度专业专业专业专业 化管理人才作用能得到充分化管理人才作用能得到充分发挥发挥发挥发挥金融和金融和货币优势货币优势货币优势货币优势能在国能在国际际际际金融市金融市场场场场上多渠道、低成本上多渠道、低成本获获获获得得资资资资金金二、内部化优势 内部化优势是为了避免不完全市场给企业带 来的影响，将其所拥有的资产加以内部化， 从而保持企业所拥有的优势。两种类型的市场不完全：

12、 结构性市场不完全 知识性市场不完全 在国际直接投资中，资产使用的内部化意味 着跨国公司利用其所拥有的资产发展对外直 接投资。三、区位优势区位优势是指跨国公司在投资区位上具有区位优势是指跨国公司在投资区位上具有 的选择优势。的选择优势。直接区位优势：直接区位优势： 东道国某些有利因素形成的区位优势。东道国某些有利因素形成的区位优势。 间接区位优势：间接区位优势： 由于投资国某些不利因素使东道国产生的区由于投资国某些不利因素使东道国产生的区 位优势。位优势。区位优势的决定因素：区位优势的决定因素： 生产要素成本、基础设施状况、自然资源、政府干预经济的生产要素成本、基础设施状况、自然资源、政府干预

13、经济的 程度和范围、金融市场发展状况等等。程度和范围、金融市场发展状况等等。国际直接投资国际直接投资所有权优势所有权优势内部化优势内部化优势所有权优势所有权优势区位优势区位优势内部化优势内部化优势国际技术贸易国际技术贸易要素：所有权优势要素：所有权优势国际生产折衷理论的核心国际贸易国际贸易第二节第二节 国际直接投资环境国际直接投资环境国际投资环境的概念国际投资环境，是指在一定时间 内，东道国（地区）拥有的影响和 决定国际直接投资进入并取得预期 经济效益的各种因素的有机整体政治社会文化经济自然地理法律基础设施InvestmentDecisions政治环境政治环境执政者管理国执政者管理国 家的能力

14、及政家的能力及政 府部门的行政府部门的行政 效率效率政治稳定性与政治稳定性与 政策连续性政策连续性东道国与国外东道国与国外 的政治关系因的政治关系因 素素社会制度及社会制度及 政治体制政治体制一、政治环境政府及公众政府及公众 对待外资的对待外资的 态度态度国际直接投资环境中最敏感的因素是东道国 的政治稳定性与安全性。国内经济因素国内经济因素涉外经济因素涉外经济因素二、经济环境1.经济制度和经济体制 2.社会经济发展水平及潜力 3.经济稳定性 4.市场环境 5.产业环境1.国际收支状况 2.国际贸易状况 3.国际金融状况 4.对外资的优惠三、社会文化环境（二）文化环境（二）文化环境 物质文化-对

15、物质的看法和观点非物质文化-社会关系，宗教信仰，语言，家 庭，消费心理，国民情绪等等。（一）社会环境（一）社会环境主要包括社会秩序、社会各阶层分 布、社会人口分布、受教育程度等等。案例分析：欧洲迪斯尼案例分析：欧洲迪斯尼欧洲迪斯尼背景背景迪斯尼公司于1992年在法国建立欧洲第 一家迪斯尼乐园的投资计划。由于公司以往 的辉煌业绩，迪斯尼公司的高层管理人员担 心的是：欧洲迪斯尼乐园是不是太小了，不 足以接待每天如潮水般涌来的游人。欧洲迪斯尼失败的文化原因美国文化美国文化法国文化法国文化对比主题公园的诞生地主题公园的诞生地什么是主题公园？什么是主题公园？禁止在非酒店和特殊场所出禁止在非酒店和特殊场所

16、出 售烈性酒售烈性酒我们爱喝葡萄酒我们爱喝葡萄酒宠物不得入内宠物不得入内我们爱动物我们爱动物这是美国企业，说英语这是美国企业，说英语我们说法语我们说法语我们爱快餐我们爱快餐我们爱咖啡厅我们爱咖啡厅Disney的改进措施1994年10月，欧洲迪斯尼宣布改名为巴黎迪斯尼乐园,乐 园纠正了原先最令人讨厌的用工政策，降低了产品和服务 的价格 启示：启示：简单的全球战略容易导致失败，服务 业是本土性的，而不是全球性的。 公司通过强调其创始人迪斯尼的欧洲血统，并宣传关于他 们的女仙传说来开始新的运作。乐园同时新建了一些具有 浓郁欧洲风情的景点 。巴黎迪斯尼乐园的多数地方都供应酒。 1 12 23 3四 、法律环境1 、法律体系 的完备性2、 法律仲裁 的公正性3 、法制的稳 定性发达国家： 国民待遇为主，立 法采取公司法 形式发展中国家： 鼓励性与限制性法 律并存，有专门的 外资法仲裁依据：东道国 法律，投资国法 律，国际法。判断依据：分析东 道国有关投资争议 的条款，考察东道 国已