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1、解读融资融券2010年投资策略作者:刘力行 2010年1月 天津什么是融资融券？什么是融资融券？什么是融资融券？什么是融资融券？融资融券交易又称证券信用交易。是指投资者融资融券交易又称证券信用交易。是指投资者融资融券交易又称证券信用交易。是指投资者融资融券交易又称证券信用交易。是指投资者向具有融资融券业务试点资格的证券公司提供担保物，向具有融资融券业务试点资格的证券公司提供担保物，向具有融资融券业务试点资格的证券公司提供担保物，向具有融资融券业务试点资格的证券公司提供担保物，介入资金买入上市证券介入资金买入上市证券介入资金买入上市证券介入资金买入上市证券融资交易。或借入上市证券融资交易。或借入
2、上市证券融资交易。或借入上市证券融资交易。或借入上市证券并卖出并卖出并卖出并卖出融券交易的行为。融券交易的行为。融券交易的行为。融券交易的行为。 解读融资融券2010年投资策略境外市场融资融券交易的现状如何？境外市场融资融券交易的现状如何？境外市场融资融券交易的现状如何？境外市场融资融券交易的现状如何？有关资料显示，融资融券交易量占证券交易总量有关资料显示，融资融券交易量占证券交易总量有关资料显示，融资融券交易量占证券交易总量有关资料显示，融资融券交易量占证券交易总量的比重，美国为的比重，美国为的比重，美国为的比重，美国为16%-20%16%-20%16%-20%16%-20%，日本，日本，日
3、本，日本15%15%15%15%，我国台湾，我国台湾，我国台湾，我国台湾20%-40%20%-40%20%-40%20%-40%。解读融资融券2010年投资策略解读融资融券2010年投资策略 融资融券具有的四大功能融资融券具有的四大功能融资融券具有的四大功能融资融券具有的四大功能：3.3.3.3. 增加流动性功能增加流动性功能增加流动性功能增加流动性功能1.1.1.1. 价格发现功能价格发现功能价格发现功能价格发现功能2.2.2.2. 市场稳定功能市场稳定功能市场稳定功能市场稳定功能4.4.4.4. 风险管理功能风险管理功能风险管理功能风险管理功能什么是标的证券？什么是标的证券？什么是标的证券
4、？什么是标的证券？标的证券是投资人融入资金可买入的证券和证券标的证券是投资人融入资金可买入的证券和证券标的证券是投资人融入资金可买入的证券和证券标的证券是投资人融入资金可买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券。标的证券限于其认可的上公司可对投资者融出的证券。标的证券限于其认可的上公司可对投资者融出的证券。标的证券限于其认可的上公司可对投资者融出的证券。标的证券限于其认可的上市股票、证券投资基金、债券及其他证券。市股票、证券投资基金、债券及其他证券。市股票、证券投资基金、债券及其他证券。市股票、证券投资基金、债券及其他证券。解读融资融券2010年投资策略解读融资融券2010年投资策略 作为标的
5、证券的股票应当符合哪些条件？作为标的证券的股票应当符合哪些条件？作为标的证券的股票应当符合哪些条件？作为标的证券的股票应当符合哪些条件？ 1.1.1.1. 在证券交易所上市交易满在证券交易所上市交易满在证券交易所上市交易满在证券交易所上市交易满3 3 3 3个月；个月；个月；个月；2.2.2.2. 融资买入标的股票的流通股本不少于融资买入标的股票的流通股本不少于融资买入标的股票的流通股本不少于融资买入标的股票的流通股本不少于1 1 1 1亿股或者流通市值不低于亿股或者流通市值不低于亿股或者流通市值不低于亿股或者流通市值不低于5 5 5 5亿亿亿亿元，融券卖出的标的股票的流通股本不少于元，融券卖
6、出的标的股票的流通股本不少于元，融券卖出的标的股票的流通股本不少于元，融券卖出的标的股票的流通股本不少于2 2 2 2亿股或者流通市值不低亿股或者流通市值不低亿股或者流通市值不低亿股或者流通市值不低于于于于8 8 8 8亿元；亿元；亿元；亿元；3.3.3.3. 股票发行的股东人数不少于股票发行的股东人数不少于股票发行的股东人数不少于股票发行的股东人数不少于4000400040004000人；人；人；人；4.4.4.4. 近近近近3 3 3 3个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的个月内日均换手率不低于基准指
7、数日均换手率的20%20%20%20%，日均涨跌幅，日均涨跌幅，日均涨跌幅，日均涨跌幅的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过的平均值与基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过4 4 4 4个百分点，且个百分点，且个百分点，且个百分点，且波动幅度不超过基准指数波动幅度的波动幅度不超过基准指数波动幅度的波动幅度不超过基准指数波动幅度的波动幅度不超过基准指数波动幅度的500%500%500%500%以上；以上；以上；以上；解读融资融券2010年投资策略 作为标的证券的股票应当符合哪些条件？作为标的证券的股
8、票应当符合哪些条件？作为标的证券的股票应当符合哪些条件？作为标的证券的股票应当符合哪些条件？ 5.5.5.5. 股票发行公司已经完成股权分置改革；股票发行公司已经完成股权分置改革；股票发行公司已经完成股权分置改革；股票发行公司已经完成股权分置改革；6.6.6.6. 股票交易未被证券交易所实行特别处理；股票交易未被证券交易所实行特别处理；股票交易未被证券交易所实行特别处理；股票交易未被证券交易所实行特别处理；7.7.7.7. 证券交易所规定的其他条件。证券交易所规定的其他条件。证券交易所规定的其他条件。证券交易所规定的其他条件。什么是可充抵保证金证券的折算率？什么是可充抵保证金证券的折算率？什么
9、是可充抵保证金证券的折算率？什么是可充抵保证金证券的折算率？可充抵保证金证券的折算率是指充抵保证金的证可充抵保证金证券的折算率是指充抵保证金的证可充抵保证金证券的折算率是指充抵保证金的证可充抵保证金证券的折算率是指充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算的比率。券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算的比率。券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算的比率。券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算的比率。 解读融资融券2010年投资策略按照证券交易所规定，上市国债折算率不超过按照证券交易所规定，上市国债折算率不超过按照证券交易所规定，上市国债折算率不超过按照证券交易所规定，上市国债
10、折算率不超过95%95%95%95%，证券交易所交易型开放式指数基金折算率不超过，证券交易所交易型开放式指数基金折算率不超过，证券交易所交易型开放式指数基金折算率不超过，证券交易所交易型开放式指数基金折算率不超过90%90%90%90%，其他债券和基金折算率不超过，其他债券和基金折算率不超过，其他债券和基金折算率不超过，其他债券和基金折算率不超过80%80%80%80%，上证，上证，上证，上证180180180180指数指数指数指数和深证和深证和深证和深证100100100100指数成份股股票折算率不超过指数成份股股票折算率不超过指数成份股股票折算率不超过指数成份股股票折算率不超过70%70%
11、70%70%，其他股票，其他股票，其他股票，其他股票不超过不超过不超过不超过65%65%65%65%。解读融资融券2010年投资策略融资融券保证金比例是多少？融资融券保证金比例是多少？融资融券保证金比例是多少？融资融券保证金比例是多少？按照融资融券交易试点实施细则规定，融资融券按照融资融券交易试点实施细则规定，融资融券按照融资融券交易试点实施细则规定，融资融券按照融资融券交易试点实施细则规定，融资融券保证金比例不得低于保证金比例不得低于保证金比例不得低于保证金比例不得低于50%50%50%50%。例如：某投资者信用账户中。例如：某投资者信用账户中。例如：某投资者信用账户中。例如：某投资者信用账
12、户中有有有有100100100100元保证金可用余额，该投资者的融资融券保证金元保证金可用余额，该投资者的融资融券保证金元保证金可用余额，该投资者的融资融券保证金元保证金可用余额，该投资者的融资融券保证金比例为比例为比例为比例为50%50%50%50%，则该投资者可融资买入，则该投资者可融资买入，则该投资者可融资买入，则该投资者可融资买入200200200200元市值的证券，元市值的证券，元市值的证券，元市值的证券，或者融券卖出或者融券卖出或者融券卖出或者融券卖出200200200200元市值的证券。元市值的证券。元市值的证券。元市值的证券。解读融资融券2010年投资策略融资融券期限最长是多少
13、？融资融券期限最长是多少？融资融券期限最长是多少？融资融券期限最长是多少？证券公司与投资者约定的融资融券期限最长不超证券公司与投资者约定的融资融券期限最长不超证券公司与投资者约定的融资融券期限最长不超证券公司与投资者约定的融资融券期限最长不超过过过过6 6 6 6个月。个月。个月。个月。解读融资融券2010年投资策略解读融资融券2010年投资策略 那些上市公司和投资者会受益于融资融券？那些上市公司和投资者会受益于融资融券？那些上市公司和投资者会受益于融资融券？那些上市公司和投资者会受益于融资融券？3.3.3.3. 能参与融资融券的投资者能参与融资融券的投资者能参与融资融券的投资者能参与融资融券
14、的投资者1.1.1.1. 券商类的上市公司券商类的上市公司券商类的上市公司券商类的上市公司2.2.2.2. 标的证券标的证券标的证券标的证券 融资融券和股指期货的推出会让目前的市场内涵出现融资融券和股指期货的推出会让目前的市场内涵出现融资融券和股指期货的推出会让目前的市场内涵出现融资融券和股指期货的推出会让目前的市场内涵出现那些改变？那些改变？那些改变？那些改变？1.1.1.1. 参与人群发生改变：机构投资者逐渐壮大，大资金入场意愿增参与人群发生改变：机构投资者逐渐壮大，大资金入场意愿增参与人群发生改变：机构投资者逐渐壮大，大资金入场意愿增参与人群发生改变：机构投资者逐渐壮大，大资金入场意愿增
15、强，基金更加得到市场的认同。强，基金更加得到市场的认同。强，基金更加得到市场的认同。强，基金更加得到市场的认同。2.2.2.2. 标的证券受到市场的追捧：沪深标的证券受到市场的追捧：沪深标的证券受到市场的追捧：沪深标的证券受到市场的追捧：沪深300300300300成份股、融资融券的标的证成份股、融资融券的标的证成份股、融资融券的标的证成份股、融资融券的标的证券会成为收藏品，稀缺性造成初始阶段股价的上涨，而流动性则券会成为收藏品，稀缺性造成初始阶段股价的上涨，而流动性则券会成为收藏品，稀缺性造成初始阶段股价的上涨，而流动性则券会成为收藏品，稀缺性造成初始阶段股价的上涨，而流动性则会得到大资金的青睐。标的证券的大小非减持成为利好。在牛市会得到大资金的青睐。标的证券的大小非减持成为利好。在牛市会得到大资金的青睐。标的证券的大小非减持成为利好。在牛市会得到大资金的青睐。标的证券的大小非减持成为利好。在牛市中有潜质的标的证券有助涨作用，熊市中标的证券会缓跌。中有潜质的标的证券有助涨作用，熊市中标的证券会缓跌。中有潜质的标的证券有助涨作用，熊市中标的证券会缓跌。中有潜质的标的证券有助涨作用，熊市中标的证券会缓跌。解读融资融券2010年投资策略谢 谢！
