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1、1第二章 财务报表分析 学习目的与要求：财务评价是对企业的财务状况和经营成果的总结性分析，其目的是总结 过去、评价现在、展望未来。财务评价以公司财 务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核算 信息转换为决策有用的财务信息。通过本章的学 习，应当深入理解财务评价的基本指标体系，熟 练分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利 能力，指出企业财务状况现存的问题，作出正确 的评价结论。2 一、财务分析的目的：评价、衡量、预测 评价过去的经营业绩； 衡量现在的财务状况； 预测未来的发展趋势 二、财务分析的方法（一）比较分析法1原理（1）绝对差异： （2）相对差异：第二章 财务报表分析 第一节 概 述3第
2、二章 财务报表分析 第一节 概 述2按比较对象分类（1）趋势比较：同历史比（2）横向比较：同类企业相比（3）差异比较：与计划比3按比较内容分类（1）总量比较（2）结构比较（3）指标间比较 4 （二）因素分析法 设k为某经济指标，a、b、c为影响该指标的 因素。 1差额分析法k=a + b + c (因素之间无关 联关系) 2连环替代法（连锁替代法） 第二章 财务报表分析 第一节 概述5 三、财务分析的局限性 1报表本身的局限性 2报表数据的真实性 3会计政策的变化影响可比性 4比较基础选择的合理性第二章 财务报表分析 第一节 概述6 财务报表 资产负债表、损益表、现金流量表 报表附注 财务情况
3、说明书四、财务报表的基本结构第二章 财务报表分析 第一节 概述7 资产负债表：反映某一特定时点上的财务状况 损益表：反映某一特定时期内的经营成果 现金流量表：反映某一特定时期内现金变动原因1、财务报表与财务能力8 根据资产、负债、权益等帐户的期末余额编制 按项目性质排列 反映某一时点的财务状况 2、资产负债表9资产负债表10 根据收入、费用、利润等帐户的本期发生额编制 按利润取得的过程步骤排列 反映某一时期的经营成果 3、损益表11损益表（利润表）一、商品销售收入（营业收入）减：商品销售成本（营业成本）二、销售毛利减：销售税金及附加三、主营业务利润加：其它业务利润减：营业费用、管理费用、财务费
4、用减：资产减值损失加：公允价值变动收益、投资收益四、营业利润加：营业外收支净额五、利润总额减：所得税六、净利润12正 表：一、经营活动现金流量 二、投资活动现金流量 三、筹资活动现金流量附 注：净利润调整为经营活动现金流量4、现金流量表经营现金流量营业利润非付现成本应计项目调整13第二节 基本的财务评价（财务比率） 偿债能力评价：资产的流动性 营运能力评价：资产的转换性 盈利能力评价：营业和投资利润率 利润质量评价：利润与现金流量14一、 偿债能力比率流动比率：反映企业对日常债务的偿还保障能力速动比率：反映企业对日常债务的支付能力（支付的迅速性）资产负债率：反映资产对负债的保护程度利息保障倍数
5、：反映经营性利润对利息费用的保障程度15（一）流动比率 1.作用：反映资产对日常债务的偿还保障能力 2.合理的标准 （1） 一般为2.0 （2）行业性质不同，比率的标准不同 3.影响流动比率可信性的因素：应收帐款和存 货的周转速度一、 偿债能力比率16 （二）速动比率 速动资产：能够迅速变现的资产，不包括存货、待摊费用 速动资产货币性资产结算性资产 或流动资产存货类资产 1.作用：反映资产对日常债务支付能力的迅速性（速 度） 2.合理的标准：1.0 3.影响速动比率可信性的因素：应收帐款的周转速度 4.现金比率（保守的速动比率）一、 偿债能力比率17存货资产货币资产结算资产流动负债资产总额合计
6、长期资产长期负债所有者权益资本总额合计资产负债表18企业资产及其资本来源流动资产非流动资产： 1、固定资产 2、无形资产流动负债长期负债股权资本营运资金19 （三）营运资金（营运资本） 营运资金流动资产流动负债净流动资产 长期资本长期资产 1.作用：反映企业长期稳定的资本投入到日常营运，用于流动性资产上的数额。 2.性质 （1）表明流动资产受长期资本支撑的数额 （2）数值越大，营运性资产的资金来源越有保障，财务状况越稳定；但资本成本的代价越高。 3.合理的标准：需要权衡企业的偿债风险与资金运用效率一、 偿债能力比率20 （四）资产负债率 1.作用：衡量资产对债务的偿还保障程度、债务 对资产的资
7、金支撑程度。 2.合理的标准 （1）债权人：要求比率越低越好 （2）股东：要求比率越高越好 前提：总资本报酬率借入资本利息率 （3）经营者：要求保持恰当的资本结构一、 偿债能力比率2122 （五）产权比率：反映财务结构的稳定性 （六）现金流量类债务比率：反映经营现金流量对债务偿还的保障程度一、 偿债能力比率23（七）利息保障倍数（ Earnings Before Interest & Tax） EBIT收入经营性成本税前利润利息费用边际贡献（产品利润）固定成本利润总额（股东利润）EBIT（企业利润）收入变动经营成本固定经营成本利息（资本成本）股利留存收益 一、 偿债能力比率241、作用：反映企
8、业的经营性利润（EBIT） 对利息费用的保障程度 2、合理的标准 倍数越大越好 选择本企业连续几年中该倍数的最低数值作为起码的要求一、 偿债能力比率25二、营运能力比率26 1存货周转率（1）作用：反映存货形态的转换速度（2）存货阶段周转率：原材料周转率=生产耗用原材料原材料平均余额在产品周转率=完工产品生产成本在产品平均余额产成品周转率=产品销售成本产成品平均余额 二、营运能力比率27 （1）作用：说明应收帐款的回收速度 （2）应注意的问题：赊销比例问题、减值准备问题 3流动资产与总资产周转率 二、营运能力比率2应收帐款周转率28三、 盈利能力比率 销售利润率：营业业务的获利水平，便于同行业
9、的比较总资产报酬率：资产或资本的获利水平，便于全社会的比较净资产报酬率：股东投资的获利水平，便于全社会特别是资本市场上的比较29 1销售利润率（销售净利率） 作用：反映产品营业业务的获利能力 2总资产报酬率（资产净利率） 作用：1）反映了企业全部资产或全部资本的总体获利能力； 2）它是衡量企业业绩最综合的指标，便于与社会平均报酬率比较。 3净资产报酬率（权益资本报酬率） 作用：反映净资产即股东投资的获利能力30三、 盈利能力比率 销售利润率：营业业务的获利水平，便于同行业的比较总资产报酬率：资产或资本的获利水平，便于全社会的比较净资产报酬率：股东投资的获利水平，便于全社会特别是资本市场上的比较
10、总资产报酬率销售利润率资产周转率31案例：A、B两公司，总资本规模一样，均为20000万元。B的销售额大 但销售利润率低，A的销售额少但销售利润率高，如何判断两公司的经 营业绩 。A公司（总资本20000万元）B公司（总资本20000万元）销售额 7000万元 销售额 12000万元销售利润率 20% 销售利润率 15%利润额 1400万元 利润额 1800万元（1）哪个公司的经营业绩水平更好？l是销售创造利润还是资本创造利润？总资本利润率： A公司 7% B公司 9%（2）两个公司本身的经营业绩水平如何？l总资本利润率多少合适？资本周转率： A公司 0.35次 B公司 0.6次32总资产报酬
11、率净资产报酬率销售利润率资产周转率权益乘数第二章 财务报表分析 第三节 财务综合分析一、杜邦财务分析体系1、分析指标体系33净资产报酬率总资产报酬率权益乘数销售利润率资产周转率11资产负债率利润额销售收入资产额资产额负债额收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标杜邦财务分析体系34第二章 财务报表分析 第三节 财务综合分析2提高净资产报酬率的途径 （1）提高销售利润率，提高经营业务的获利能力。途径：提高销售毛利率 （2）加快资产周转速度，提高资产利用效率。途径：加快流动资产的周转，主要是存货和应收帐款的周转。 （3）加大负债程度，提高权益乘数，合理调整资本结构。前提：总资产报酬率债务资
12、本利息率3净资产报酬率的因素分析：连环替代法35企业财务危机的原因归纳来说主要有 :A、外部原因：包括社会宏观经济及市场因素对行业和单个企业的影响；B、上市公司内部经营管理水平；C、上市公司资本结构；D、上市公司对会计方法的选择 上市公司财务状况分析 36造成企业财务危机原因 主要财务指标、市场因素 销售利润率、公司经营管理水平 总资产周转率 应收帐款周转率存货周转率对各项费用的控制、资本结构 权益乘数：总资产股东权益1负债 股东权益杜邦财务分析法 37郑百文财务危机案例 1996年在上海证券交易所挂牌交易； 1997年主营业务规模和资产收益率在所有商业上市公司中排行第一，进入国内上市企业10
13、0强； 1998年在中国股市竟然创下每股净亏2.54元最高记录； 1999年亏掉9.8亿元，再创中国股市亏损之最； 2000年8月暂停股票交易。权益回报率是杜邦财务分析方法的核心，反映股东投入资金的获利 能力。1997年郑百文ROE为0.2，而在1998年下降幅度竟高达58倍，只 为11.48。是哪些原因造成郑百文步步走向衰退？38反映市场因素的销售利润率 1997年销售净利润率为1.11%，到1998年开始 由盈转亏，为14.98%， 19982000年中期， 郑百文净利润为负，最高时每元销售收入亏损 0.73元。39反映公司经营管理水平的各项财务指标 1、 总资产周转率19982000年中
14、期，郑百文资产周转率总体上迅速下降，营运能力逐渐下降。其中1997年资产周转速度增加的近45%，主要源于销售收入增长102，远大于总资产的增长速度60。在这里我们看到，销售收入增长大大快于总资产增长，这很可能给企业带来更大的经营风险。 2、 存货周转率19982000年中期，郑百文存货周转天数几乎成倍延长，从45天左右 延长到75天左右，2000年上半年更延长到174天，这或者说明改变了营 销策略，或者说明存货质量上出现了严重问题。40郑百文的应收帐款不但数额巨大，占流动资产也比重逐年上升，1999 年高达46。另一方面，郑百文应收帐款的质量在逐年下降，1年以内应收帐款占 应收帐款的比重，从1996年的80下降到1999年的29；相反，3年以上 应收帐款的比重，从1996年7上升到1999年20，绝对金额从249万元 增加到8537万元，增加33倍。说明大量的资金被占用在应收项目上。进一步分析会发现，郑百文债权中涉及的往来单位东莞石碣镇物
