《5-02AFP投资规划7500236》由会员分享，可在线阅读，更多相关《5-02AFP投资规划7500236（15页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、2007-1-111金融理财师 培训金融理财师 培训投资投资投资投资 规划规划规划规划金融理财原理金融理财原理金融理财原理金融理财原理投资规划投资规划第五讲第五讲衍生金融产品与外汇投资衍生金融产品与外汇投资版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有 受法律保护受法律保护 Copyright Copyright FPSCCFPSCC2 2中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC(FPSCC) )金融理财师 培训金融理财师 培训投资投资投资投资 规划规划规划规划声明声明声明声明本讲义版权属本讲义版权属中国金融教育发展基金会中国金融教育发展基金会金融理财标准委员会金融理财标准委员会所有
2、所有, ,受法律保护。受法律保护。版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有 受法律保护受法律保护 Copyright Copyright FPSCCFPSCC3 3中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC(FPSCC) )金融理财师 培训金融理财师 培训投资投资投资投资 规划规划规划规划投资规划投资规划投资规划投资规划第一讲第一讲投资环境投资环境第二讲第二讲投资理论和市场有效性投资理论和市场有效性第三讲第三讲债券市场与债券投资债券市场与债券投资第四讲第四讲股票市场与股票投资股票市场与股票投资第五讲第五讲衍生金融产品与外汇投资衍生金融产品与外汇投资第六讲第六讲资产配置与绩效评估资
3、产配置与绩效评估版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有 受法律保护受法律保护 Copyright Copyright FPSCCFPSCC4 4中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC(FPSCC) )金融理财师 培训金融理财师 培训投资投资投资投资 规划规划规划规划第五讲第五讲第五讲第五讲衍生金融产品和外汇投资衍生金融产品和外汇投资衍生金融产品和外汇投资衍生金融产品和外汇投资? ?期权的价格与交易期权的价格与交易期权的价格与交易期权的价格与交易? ?远期与期货的价格与交易远期与期货的价格与交易远期与期货的价格与交易远期与期货的价格与交易? ?外汇与汇率外汇与汇率外汇与汇率外
4、汇与汇率版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有 受法律保护受法律保护 Copyright Copyright FPSCCFPSCC5 5中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC(FPSCC) )金融理财师 培训金融理财师 培训投资投资投资投资 规划规划规划规划期权（期权（期权（期权（OptionsOptionsOptionsOptions）? ?又称选择权，指赋予合约买方在将来某一特又称选择权，指赋予合约买方在将来某一特 定时间（定时间（expiration dateexpiration date），以交易双方），以交易双方 约定的某一执行价格（约定的某一执行价格（strik
5、ing pricestriking price），）， 买入或卖出某一特定标的资产（买入或卖出某一特定标的资产（underlying underlying assetsassets）的权利，而不需承担相应义务。）的权利，而不需承担相应义务。版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有 受法律保护受法律保护 Copyright Copyright FPSCCFPSCC6 6中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC(FPSCC) )金融理财师 培训金融理财师 培训投资投资投资投资 规划规划规划规划期权分类期权分类期权分类期权分类? ?看涨期权（看涨期权（看涨期权（看涨期权（call o
6、ptionscall optionscall optionscall options）指赋予合约的买方在未来某一指赋予合约的买方在未来某一 特定时期以交易双方约定的价格买入标的资产的权利；特定时期以交易双方约定的价格买入标的资产的权利；? ?看跌期权（看跌期权（看跌期权（看跌期权（put optionsput optionsput optionsput options）指赋予合约的买方在未来某一指赋予合约的买方在未来某一 特定时期以交易双方约定的价格卖出标的资产的权利。特定时期以交易双方约定的价格卖出标的资产的权利。? ?欧式期权（欧式期权（欧式期权（欧式期权（European options
7、 European options European options European options ）的买方只能在期权到期的买方只能在期权到期 日才能执行期权（即行使买进或卖出标的资产的权利）；日才能执行期权（即行使买进或卖出标的资产的权利）；? ?美式期权（美式期权（美式期权（美式期权（American optionsAmerican optionsAmerican optionsAmerican options）的买方可以在期权到期日的买方可以在期权到期日 以前的任何时间执行期权。以前的任何时间执行期权。? ?按期权合约的标的资产划分按期权合约的标的资产划分 实物期权实物期权 金融期权
8、金融期权2007-1-112版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有 受法律保护受法律保护 Copyright Copyright FPSCCFPSCC7 7中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC(FPSCC) )金融理财师 培训金融理财师 培训投资投资投资投资 规划规划规划规划金融期权金融期权利率期权 货币期权 股票期权期货期权期货期权金融期权金融期权现货期权现货期权利率期货期权外汇期货期权股价指数期货期权版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有 受法律保护受法律保护 Copyright Copyright FPSCCFPSCC8 8中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委
9、员会(FPSCC(FPSCC) )金融理财师 培训金融理财师 培训投资投资投资投资 规划规划规划规划实值、平值与虚值期权实值、平值与虚值期权实值、平值与虚值期权实值、平值与虚值期权市场价格 执行价格市场价格 执行价格实值期权看跌期权看涨期权版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有 受法律保护受法律保护 Copyright Copyright FPSCCFPSCC9 9中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC(FPSCC) )金融理财师 培训金融理财师 培训投资投资投资投资 规划规划规划规划到期日看涨期权的定价关系到期日看涨期权的定价关系到期日看涨期权的定价关系到期日看涨期权的定
10、价关系? ?在到期日，美式看涨期权与同类欧式看涨期在到期日，美式看涨期权与同类欧式看涨期 权的价值相同。权的价值相同。C CaTaT= = C CeTeT= = MaxMax S ST T- - E E, 0, 0? ?其中其中? ?S ST T是股票在到期日（是股票在到期日（T T时刻）的价值时刻）的价值? ?E E 为执行价格为执行价格? ?C CaTaT为美式看涨期权到期日的价值为美式看涨期权到期日的价值? ?C CeTeT为欧式看涨期权到期日的价值为欧式看涨期权到期日的价值版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有 受法律保护受法律保护 Copyright Copyright FPSCC
11、FPSCC1010中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC(FPSCC) )金融理财师 培训金融理财师 培训投资投资投资投资 规划规划规划规划看涨期权多头的收益看涨期权多头的收益看涨期权多头的收益看涨期权多头的收益-201009080706001020304050-40200-604060股票价格股票价格 ($)期权收益期权收益 ($)买入看涨期权买入看涨期权执行价格 = $50版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有 受法律保护受法律保护 Copyright Copyright FPSCCFPSCC1111中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC(FPSCC)
12、 )金融理财师 培训金融理财师 培训投资投资投资投资 规划规划规划规划看涨期权空头的收益看涨期权空头的收益看涨期权空头的收益看涨期权空头的收益-201009080706001020304050-40200-604060股票价格股票价格 ($)期权收益期权收益 ($)卖出看涨期权卖出看涨期权执行价格 = $50版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有 受法律保护受法律保护 Copyright Copyright FPSCCFPSCC1212中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC(FPSCC) )金融理财师 培训金融理财师 培训投资投资投资投资 规划规划规划规划看涨期权多头、空头
13、的利润看涨期权多头、空头的利润看涨期权多头、空头的利润看涨期权多头、空头的利润-201009080706001020304050-40200-604060股票价格股票价格 ($)期权利润期权利润 ($)卖出看涨期权买入看涨期权卖出看涨期权买入看涨期权执行价格 = $50; 期权价格= $102007-1-113版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有 受法律保护受法律保护 Copyright Copyright FPSCCFPSCC1313中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC(FPSCC) )金融理财师 培训金融理财师 培训投资投资投资投资 规划规划规划规划到期日看跌期权的
14、定价关系到期日看跌期权的定价关系到期日看跌期权的定价关系到期日看跌期权的定价关系? ?在到期日，美式看跌期权与同类欧式看跌在到期日，美式看跌期权与同类欧式看跌 期权的价值相同。期权的价值相同。P PaTaT= = P PeTeT= = MaxMax E E - - S ST T, 0, 0? ?其中其中? ?S ST T是股票在到期日（是股票在到期日（T T时刻）的价值时刻）的价值? ?E E 为执行价格为执行价格? ?P PaTaT为美式看跌期权到期日的价值为美式看跌期权到期日的价值? ?P PeTeT为欧式看跌期权到期日的价值为欧式看跌期权到期日的价值版权属版权属FPSCCFPSCC所有所
15、有 受法律保护受法律保护 Copyright Copyright FPSCCFPSCC1414中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC(FPSCC) )金融理财师 培训金融理财师 培训投资投资投资投资 规划规划规划规划看跌期权多头的收益看跌期权多头的收益看跌期权多头的收益看跌期权多头的收益-201009080706001020304050-40200-604060股票价格股票价格 ($)期权收益期权收益 ($)买入看跌期权买入看跌期权执行价格 = $50版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有 受法律保护受法律保护 Copyright Copyright FPSCCFPSCC1
16、515中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC(FPSCC) )金融理财师 培训金融理财师 培训投资投资投资投资 规划规划规划规划看跌期权空头的收益看跌期权空头的收益看跌期权空头的收益看跌期权空头的收益-201009080706001020304050-40200-604060期权收益期权收益 ($)卖出看跌期权卖出看跌期权执行价格 = $50股票价格股票价格 ($)版权属版权属FPSCCFPSCC所有所有 受法律保护受法律保护 Copyright Copyright FPSCCFPSCC1616中国金融理财标准委员会中国金融理财标准委员会(FPSCC(FPSCC) )金融理财师 培训金融理财师 培训投资投资投资投资 规划规划规划规划看跌期权多头、空头的利润看跌期权多头、空头的利润看跌期权多头、空头的利润看跌期权多头、空头的利润-201009080706001020304050-40200-604060股票价格股票价格 ($)期权收益期权收益
