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1、新股征求意见明结束新股征求意见明结束 业内人士称业内人士称 IPO 最迟最迟 7 月重启月重启明天就是证监会关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)公开征求意见的截 至日。据早报记者了解，券商投行部负责人均认为改革第一步迈得很平稳， “会有细化的约束性政策陆续 出台” 。更有投行人士称，要提醒投资者，待新股发行制度改革实行后，不排除会有打新被套的情况出现。1、券商研究机构、券商研究机构 上行动力减弱上行动力减弱 期待盈利能力恢复期待盈利能力恢复2、新券热发交易冷淡、新券热发交易冷淡 一市两景升级一市两景升级3、反弹行情推进、反弹行情推进 券商集合理财频券商集合理财频“换将换将”
2、ECIS6.0 页面常见故障处理页面常见故障处理2009 年 06 月 04 日新意每日资讯新意每日资讯 一、今日要闻一、今日要闻新股征求意见明结束新股征求意见明结束 业内人士称业内人士称 IPO 最迟最迟 7 月重启月重启明天就是证监会关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)公开征求意见的截 至日。据早报记者了解，券商投行部负责人均认为改革第一步迈得很平稳， “会有细化的约束性政策陆续 出台” 。更有投行人士称，要提醒投资者，待新股发行制度改革实行后，不排除会有打新被套的情况出现。招商证券投行部董事总经理谢继军提出，应该对询价机构制定具有执行力的报价规范。 “我们提出， 为了
3、更体现行业内的公平性，应对询价机构设定 10%的预缴定金。若到时发生了高报不买或低报高买的情 况，就可予以没收。 ”而对于是否取消二次询价，谢继军说，根据以往经验，询价机构在报价时给出的价格区间往往落差很 大， “因此二次询价还是有其存在的必要性” 。东方证券分管投行的副总经理桂水发进一步提出，在改革方案实行后，一二级市场的差价会缩小，“IPO 重新开闸后，打新不败的神话或许会破灭。 ”投资者必须要认清新股认购的风险。在他看来，新股上市后产生的限售股会成为市场问题。他建议，上市首日，若开盘价高于发行价 30% 后，部分限售股可以解禁，进入市场交易。 “这样投资者就不会盲目在上市首日高位接盘，把
4、风险提前释 放出来，不要囤积 3 个月。 ”根据证监会厘定的流程，在征求意见结束后就将安排新股发行。国泰君安预计，新股发行改革办法征 求意见 6 月 5 日结束，经过整理汇总社会各方意见后，预计 6 月中旬正式公布，有可能 6 月下旬 IPO 重新 开闸。而中投证券投资银行部执行总经理王承军认为，IPO 重启最迟不会超过 7 月份。 （东方早报） 返回二、行业动态二、行业动态1、券商研究机构、券商研究机构 上行动力减弱上行动力减弱 期待盈利能力恢复期待盈利能力恢复今年以来，沪综指、深成指月线双双实现五连阳，本月头三个交易日两市大盘也持续上涨，不断刷新 本轮反弹新高。受流动性、政策面、业绩面支撑
5、，五月的“开门红”最终在大小盘股的轮动中演绎成为 “红五月” 。本月大盘能否在蓝筹股的带领下持续强势上行？记者综合申银万国、高盛高华、国信证券、国都证券、东方证券、平安证券、上海证券等多家券商研 究机构的观点发现，经过持续上涨，在 IPO 即将开闸、流动性充裕程度或有所降低，业绩增长并不明朗的 大背景下，机构分析师对盘面的看法正在趋于谨慎，认为本月股指上行动力将减弱，同时涨指数不涨个股 的“二八格局”仍将持续。截至五月末，今年以来沪综指累计涨幅达到 45%左右，不少个股股价实现翻番，资金大幅回流市场。 对于本月的市场走势，券商研究机构认为，IPO 重启将对市场带来压力，但最终决定市场走势的仍是
6、上市 公司基本面，股指快速上涨后，调整压力逐渐累积，月中指数上行空间将收窄。高盛高华认为，由于 6 月 5 日以后 IPO 将可能重启、银行房贷收紧、基金现金比率较低等因素，投资 者对流动性的担忧将加大，目前偏高的估值及不确定性较强的盈利数据也会在短期内给市场信心造成压力， 今年以来 A 股强劲的上涨势头可能会在 6 月逐渐减弱。平安证券预计，6 月 A 股市场将主要以震荡整理为主，这是市场流动性与基本面因素相互较量的结果， 尽管在全球低利率甚至零利率环境下，只要流动性不收紧，市场大幅度回调的风险就较小，但中长期看基 本面仍然是制约股市上涨的主要因素。由于目前基本面并未真正好转，行情发展的深度
7、最终将受到基本面 的制约。国都证券分析师也表示，目前市场估值已基本反映了经济复苏预期，若经济形势未能出现超预期好转， 估值水平提升难度将比较大，预计 6 月大盘将继续宽幅震荡。东方证券还提到，本月市场结构性估值风险新意每日资讯新意每日资讯 仍将继续释放，同时还有两大因素将影响市场走势，一是美元和大宗商品走势；二是外围股票市场的走势， 尤其是港股。申银万国的判断相对比较乐观，认为 IPO 重启的短期冲击不会改变 A 股市场内在运行规律， “大象起 舞”的局面在一定程度上封杀了大盘短期向下调整的空间，预计上证综指 6 月的核心波动区间的预测为 2500 到 2800 点，同时指数存在突破上限的可能
8、性。大盘股仍会唱主角券商研究机构普遍认为，未来一个阶段市场将从纯粹的资金推动估值回升，转向期待上市公司盈利能 力恢复的阶段，这决定了行情由中小盘股推动向大盘股带动的转变在本月仍将持续，缺乏实质性业绩支撑 的中小市值个股及题材股风险将逐步变大。申银万国表示，5 月中小市值公司整体跑输大盘，同时市值规模因素成为影响 5 月超额收益的主要力 量，预计本月资源类行业将在有关催化剂的推动下成为 A 股市场的中流砥柱。申银万国看好拥有资源的行 业和公司，包括房地产、石油石化、钢铁、黄金、铜、煤炭、新能源等。国都证券则表示，受益于经济复苏且估值相对合理的大盘蓝筹股终将取代中小盘股成为主流热点，建 议关注并介
9、入受通胀预期刺激的煤炭、房地产、有色、银行板块。东方证券认为，大盘股目前不具备全线启动的条件，股份制中小银行、地产、航运 6 月有望继续良好 表现，如果遭遇市场调整，商业连锁、医药等非周期性行业可能获得阶段性超额收益。在主题投资方面，券商研究机构普遍看好创投、新能源、上海本地股等板块，国信证券还特别建议关 注并购重组的主题投资机会。 （上海证券报） 返回2、新券热发交易冷淡、新券热发交易冷淡 一市两景升级一市两景升级虽然 5 年期国债的发行延续了一级市场的热度，但这并不能掩盖债券市场在端午假期之后上涨乏力的 态势。昨日财政部跨市场发行今年第十期记账式附息国债，票面利率中得 2.26%，处于市场
10、预期下端，同时 低于二级市场利率。从资金竞购规模来看，首场招标超额认购倍率为 1.78 倍，之后承销团甲类成员还追加 了 15 亿元的当期国债。尽管债券一级市场火爆行情仍在延续，但是二级市场似乎并不“领情” ，小长假之后的修整行情还在 继续。从中债指数来看，从 5 月 20 日以后，债券市场就结束了单边上扬，维持横盘整理的态势。在端午 小长假之后，市场风向变化更大，获利了结盘增加，抛券风潮一度上演。债市的调整主要受两个方面“导火索”的引发。一是 5 月下旬证监会发布新股发行制度改革征求意见 稿，令市场担心 IPO 重启会使资金面受影响；二是陆续开始公布的 5 月份宏观经济的一些运行指标令市场
11、重新燃起对经济复苏的预期，其中 PMI 连续保持在 50 以上，显示制造业逐步走出低谷，市场认为经济回 升态势更加明显，这也是压制债市继续上行的重要原因。但是一位交易员称，上述两大利空消息虽然给债市带来了一定的“负重” ，但是并没有令市场收益率 出现大幅的回升，买卖盘力量相对均衡，并未出现一边倒的情况。特别是一些近期一直做多的机构还没有 放弃最后的坚守，而且 5 月份信贷规模预计会在 4 月份的基础上继续下降，市场的资金面还非常充裕，因 此并不支持市场单边看空。他也指出，经过近一个月的上涨之后，多方的力量已经消耗不少，现在已相当脆弱。目前投资者都在 等待更多的月度数据公布，如果经济运行情况与预
12、期一致，仍有好坏参半的数据，那么债市就很难获得更 多的做多动能。 （上海证券报） 返回新意每日资讯新意每日资讯3、反弹行情推进、反弹行情推进 券商集合理财频券商集合理财频“换将换将”伴随股市反弹行情的逐步推进，券商集合理财开始密集调整投资经理，三成产品陆续更换了投资主办 人。据上海证券报数据中心的统计，自去年 11 月至目前，14 个券商集合理财产品陆续公告投资主办人有 所调整，这占目前所有已成立同类产品的三成，其中 4 个产品刚成立不到半年时间便匆匆“换将” 。A 股市场本轮反弹刚开始一个月，中金股票策略 2 号最先更换投资经理。而今年以来，国信证券旗下 的金理财价值增长、金理财 4 号，华
13、泰证券管理的紫金鼎步步为盈、紫金 2 号，国泰君安证券的“君得益” 、 “君得利 1 号” ，平安证券的年年红 1 号、年年红债券宝，以及长江超越理财增强债券、上海证券理财 1 号、申银万国 1 号等，相继对投资经理及助理有所调整。自 2005 年第一只集合理财成立以来，券商集合理财已经历 4 年多的成长和发展，近半年多来如此密 集的更换投资经理，尚属罕见。是怎样的原因促使这些集合理财急于“换将”？市场环境的变化是主要原因之一。国信金理财 4 号在 去年 11 月下旬成立时，明确第一年内主要投资债券品种，但三个月封闭期后，根据市场变化决定加大股 市的投资，起用了擅长股市投资的投资经理。去年 4
14、 月成立的申银万国 1 号一直保持稳健偏保守的风格， 因为预计未来行情将呈现长期“慢牛”特征，成立一年后该产品也更换了投资经理。有的产品经历 2008 年的净值大幅下跌后，又谨慎应对本轮反弹，产品收益持续落后于同类产品，投 资经理的调整也变得迫在眉睫。今年以来，券商集合理财加速扩容，证券投资类人才瓶颈也将凸显，国泰君安分析师吴天宇指出，这 一点在基金发展进程中早已有所体现。基金、券商集合理财、私募均是资产管理者，近几年来均呈现加速 发展态势，相互间人才流动也成为常态，但优质、专业、且具有国际视野的证券投资类人才一直是稀缺资 源。一位券商资产管理人士还指出，真正优质的人才还需要经历市场的磨炼，用
15、较长时间去发现和培养。另一方面，此次集合理财的密集换“将” ，也引发了市场人士对产品未来表现产生一些担忧。据国泰 君安证券的统计，海外成熟的资产管理市场，理财产品的投资经理平均任期均在 4 至 6 年，任期时间越长， 产品业绩的稳定性越高。国内资产管理业务发展处于初期，基金经理在同一只产品上的平均任期为 1 至 1.5 年，集合理财产品也并未达到海外成熟的水平。 （上海证券报） 返回三、客服快递三、客服快递ECIS6.0 页面常见故障处理页面常见故障处理 背景：背景： 随着银证系统的广泛应用，启动前置机时经常会遇到连接成功，但马上又提示连接被断开的情况。 示例：示例：启动建行前置机，提示如下图：新意每日资讯新意每日资讯原因：原因：此类问题原因比较简单，一般是由于银行端程序没开，或配置的银行端 IP 及端口有误所致。 处理：处理：检查前置机配置，确认银行端程序是否启动。 新意科技客户服务中心 高级服务经理 吴凌云 2009 年 06 月 04 日 返回感谢各位客户一贯对新意的支持，以上资讯内容均来自公开资料，希望对您的工作有所帮助。如有意感谢各位客户一贯对新意的支持，以上资讯内容均来自公开资料，希望对您的工作有所帮助。如有意 见或建议，欢迎见或建议，欢迎 Mail to : 。新意科技期待与您共同进步！。新意科技期待与您共同进步！
