如何运用外汇期货套期保值规避外汇风险

《如何运用外汇期货套期保值规避外汇风险》由会员分享，可在线阅读，更多相关《如何运用外汇期货套期保值规避外汇风险（2页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、经济管理 农 村 经 济 与 科 技2 0 0 9 年 笫2 O 卷 第2 期( 总 第2 1 5 期) 如何运用外汇期货套期保值规避外汇风险 毛德敏 。 李晓飞 ( 1 新疆农业职业技术学院 经济贸易学院， 8 3 1 1 0 0 ； 2 新疆水利水电勘测设计院测绘工程 院， 8 3 1 1 0 0 ) 摘 要】 随着经济全球化和国际贸易的发展 ， 进出口贸易对一国经济的贡献越来越大。在进出口贸易中， 进出口商 经常担 心由于汇率的变动给他们带来的销 售收入 减 少或 多支付本 币的风 险，如何 能把 由汇率变动带来的损 失降至最 小， 这 就是 本 文主 要 讲 述 的 问题 。 关键词】

2、 外汇风险； 外汇期货套期保值； 期货合约 在 经济 日益全球 化的现代，进 出口贸易对一 国经济 的贡献 越来趣大。 新疆 就是依靠其独特的地缘优势 ， 充 当起我国向周边 国家和东欧地 区国家进 出I： 1 贸易的运输中转站。随着越来 越多 的进出 口货物从新疆 的海关通过 必定也会带 动新疆经 济的发 展 。 所 以对于学经济专业 的尤其是对学 国际贸易专业 的人 一定 要懂得在进出贸易中如何规避外汇风险 。 1 外汇风 险 外汇风险又称汇率风 险，是指一个经济实体或个人在国际 经济交易中 ， 以外币计价的资产与负债因汇率变动 ， 而引起价 值 上升或下跌的可能性 。 如果外汇汇率上 升

3、， 则以外 币表示的债权 在收 同时 ， 兑换 的本 国货币数额将会增 加， 给债 权人 带来 意外 的 收益 ： 而以外 币表示 的债务在清偿时 ， 支付 的本国货币数额也 会 增加 ， 给债 务人带来意外 的损失。 如果汇率下降， 结果 则相反 ， 会 给债权人带来意外的损失 ， 给债务人带来意外 的收益 。 例如 ： 美国进 I3商进 口价值 1 0 0万加拿 大元 的仪器 ， 双方约 定 6个月后付款 ， 若签订合同时的汇率为 C A D I = U S D O 8 1 6 1 折 合 8 1 6 1万 美 元 ， 如 果 6个 月 后 付 款 时 汇 率 为 C A D1 = U S

4、 D 0 8 8 6 1 ， 美进 口商付 1 0 0万加元则需 8 8 6 l 万 美元 ， 比起 签 订合 同时多付 7 0 0 0美元 ， 这就是进 13商的损失 。 2规避 外汇 风 险的方 法 既然在进 出口贸易中存在外汇风险 进 出L I 商就应该采取 一些措施 防止外 汇风 险以期把 率变动带给 自己的损失降至 最小。本 文主要介绍用外汇期货套期保值的方法如 何规避外汇 风 险 2 _ 1 外汇期货 套期保值 外汇期货套期 保值， 是指人们通过外 期货交易， 而将汇率 锁定于某一定水平 从而将汇率变动所造成 的风险转移 出去 的 行为。其操作程序是： 买进或卖 出与现货数量相等但

5、交易方向相 反 的期货合 约， 以期 在未来某一时间， 通过平仓获利来抵偿 因现 货市场价格 变动带来 的实际价格风 险。 4 0 2 2外汇期货套期保值策略 ( 1 ) 多头 ( 买人 ) 套期保值 。多头套期保值， 是指人们先买进 一定数量的某种外汇期货合约， 而于 合约到期前再卖 出该合约。 多头套期 保值一 般应用 于在未来 某 日期将发生外 汇支 出的场 合， 如人们从国外进 口商 品、 出国旅游， 跨国公 司的母公司向其在 国外 的子公 司供应资金 以及债务人到期偿还 贷款 等。下面我从 一个出国旅游 的例子分析外汇期 货多头套期保值策略。 例 ：假设个美 国人在今年 1月份预计于

6、 6月份去法国作 为期 3 个月 的旅行 。她预计在这次旅行 中将花费 1 2 5 0 0 0欧元 为 了防止 6个月后欧元升值使她多支付美元的风险她于 1月 份在 I MM ( 国际货 币市场 ) 购买 了 1份 6月份交 割的欧元期货 合约 ， 1 月份的汇率 为 1 3 6 5 8 ( 即 1欧元 合 1 3 6 5 8美元 ) 。 到 6月 份准备去法 国时 ， 她在外 汇市场上 以美元买进所需的欧元 可这 时欧元的即期汇率 已升 至 1 3 8 8 8 。这 样她为买进 1 2 5 ，0 0 0欧元 支付 了 1 7 3 ， 6 0 0美元 ， 比她在 1 月份预计 的 1 7 0

7、， 7 2 5美元多支付 了 2 ， 8 7 5美元。这 就是因欧元升值而使她在现汇市场蒙受的损 失 。不过 ， 由于她在 1月份已买进 1 份欧元期货合约 所 以她现 在可 以卖 出这份合约从 中获利 2 ， 8 7 5美元 。可见她在期货市场 所得的收益正 好抵 补了她在现货市场上的损失。现将上述套期 保值的过程归纳为表 1 。 表 1 出 1 日 期 现货 市场 势 挠市 场 预计花费 1 2 5 ，0 13 0欧元 按目前汇率 买进 1 份6月份交割的欧元 R 货合纨汇 1 月份 1 5 8计算需支付 1 7 0 7 9_ 5美元 率为 1 3 6 5 合约总 成本为 1 7 0 7

8、2 5美元 ( 1 250 ( 0X 1 3 6 5 8 = 1 7 0 7 2 5 美元) ( 1 2 5 O 0 D 1 3 6 5 8 = 1 7 072 5 美元) 欧元即期汇率升至 1 3 8 8 8买进 卖出1 份欧元期货合约汇率为1 2 7 2 8 , 合 6 月份 l 2 5 o O 0欧 元， 需支付 1 6 0 0美元 约 的总值 为 l 7 3 印O 美元 ( 1 2 5 0 0 0 ( 1 2 5 O 1 3 8 8 8 = 1 7 3 6 0 o 美元) 1 3 8 8 8 = 1 7 3 6 0 0 美元) 盈亏 1 7 0 7 -1 7 3 0 X )= -2 8

9、 7 5( 美元) 1 7 3 6 0 0 -1 5 6 2 5 0 = 2 8 7 5( 美元) 其实 ，简 单地讲外汇期货多 头套 期保值策 略就是 “ ) E K - 实” 的过 程 ， 也 就是在 预计未来 外币要 升值时， 先买进外汇期货 合约 ， 当合约到期时再卖出外 l7 r 期货 合约 。 这样可以弥补在现货 市场上为购买外汇而多支付的本 币 毛 德 敏 等 ： 如 何 运 用 外 汇 期 货 套 期 保 值 规 避 外 风 险 经济管理 ( 2 ) 空 头( 卖 出) 套期保值 。空头套期保 值， 是指 人们先 卖 出 一定数量的某种外 汇期货 合约， 而于 合约到期前 再买

10、进该 合约 。 空头套期保 值一般应用 于在未来某 日期取 得外汇收 入 的场合 ， 如I 旬国外出 口商 品 、 提供劳务 、 对外投资 、 至 q 期 收回贷款等 。 现 以 出 口商品为例说明外 汇期 货空头套期保值策略 。 例 ：假设 美国出 口商在 9月 1 5日签订 向英 国出 口 1 2 5 ， 0 0 0 英 镑仪器 的协议 约定于 同年 1 2月交货付款 ， 到时需将英 镑兑 换成美 元核算盈 亏。 签订协议 时美元与英镑的 即期汇率 为 G B P U S D = 1 4 5 0 0 。 若按 即期 汇率 计算 ， 美国出 口商会 收到 1 8 1 2 5 0美 元 。假若

11、美 出 口商预测 3个月后 G B P U S D即期汇率将要 下跌 ， 为避免英 镑贬值带来 的风 险 ， 他在 I MM卖 出 2份 1 2月 1 5号交 割的英镑期货合 约 ， 成 交的期货汇率 是 G B P U S D = I 4 5 5 0 。3个 月后英镑 即期 汇率果 然下跌为 G B P U S D = I 4 2 5 0 ， 这时美 国出 口 商收到 1 2 5 0 0 0英镑 只能兑得 1 7 8 1 2 5美元 ，比签 订协议时所 预 表 2 出口商的空头外汇期货套期保值 日期 现货市场 期货市场 签订出口合同，预计 3 个月后可收到 卖出 2 份 l 2月份交割的英镑

12、期货合约。 9月 l 5 1 2 5 ， 0 0 0 英镑 ，按 当 日即期汇率 $ 成交的期货汇率是 $1 4 5 5 0 ， 合约总值 日 1 4 5 0 0 计 算 ，合l 8 1 2 5 o 美 元 为 1 8 1 8 7 5美元( 1 2 5 ， O 0 0X 1 4 5 5 1 8 l 8 7 5 ( 1 2 5 ， 0 0 0 1 4 5 0 0 = 1 8 1 2 5 0美元) 美元) 收到 1 2 5 ， 13 0 0英镑，以当日即期汇率 买 进 2 份 l 2 月份到期的英镑期货台约， 1 2月 l 5 $1 4 2 5 0 计算，合 1 7 8 1 2 5美元 成交的期货

13、汇率是 $1 4 2 8 0 ， 合约总值 日 ( 1 2 5 0 0 01 4 2 5 0 - 1 7 8 l 2 5美元) 为 1 7 8 5 0 0美元 ( 1 25，0 0 0 1 4 2 8 0 =1 7 8 5 0 0 美元) 盈亏 1 7 8 1 2 5 -1 8 1 2 5 0 = -3 1 25( 美元) 1 8 1 8 7 5 -1 7 8 5 0 0 = 3 3 7 5( 美元 ) 计 的收入少 了 3 1 2 5美元 。幸好美国 出口商 当时 已卖 出 2份 1 2 月 1 5号交 割的英镑期货合约 ，现在期货汇率也 已下跌为 G B P U S D = I 4 2 8

14、 0 因此他买进这 2份英镑期 货 合约可 以获 利 3 3 7 5 美元 。 弥补其现 货市场的损失还有余。 现将这一套期保 值的过程 归 纳 为 表 2 外汇期货空头套期保值策 略可 以简单地概括为“ 先卖后 买” 的过程 ， 即在预计 未来外 币要贬 值时， 先卖 出外汇期货 合约 ， 当 合约到期时再买进外汇期货合约 。这样 可以弥补在现货市场上 由于汇率变动而带来 的损失 。 在实际操作 中，外汇期货套期保值很难 完全消除由汇率变 动带来的损失， 但它可 以把损失降 至最 小。除 了以上介绍的外汇 期货套 期保值方法 之外 ，还 可以使用 其它方法规避外 汇风 险 ， 如 ： 灵活使

15、用 和选择结算 货币 、 即期 合同法 、 远期外 f J = 交易法 、 国 际信贷法 、 外汇期权合 同法 、 借款法等 。 在经济与信息迅速发展 的现代 ，国与国之问的贸易也越来 越密切 ， 人们 的物 质生 活水 平也 有了巨大的提高。 同时 ， 伴随着 经济 的发展 ，更多 的人 开始持有 外币资产 或进行外 币兑换 ， 但 是 ， 他们 的外 汇风 险意识并 不高。 对于学经济 的或是从事对外贸 易的人来说 ， 应 当树立起外 汇风 险意识并 学习防范风险 的措施 。 本文 中只讲述 了用 外汇 期货套 期 保值 的方法 如何规 避外 汇风 险 ， 希望可 以帮助读者 了解外 汇风险 ， 树立外 汇风险意识 。 参 考 文 献 ： 【 1 朱梅林等主编 国际金 融 M】 北京 ： 机械工业 出版社 ， 2 0 0 4 【 2 】 施兵超著 金 融期权 与期 货 【 M】 上海 ： 上海三联书店 ， 2 0 0 2 3 陈雨露主编 国际金 融 【M】 北京 ： 中国人 民大 学出版社 ， 2 0 0 2 作者简介 ： 毛德敏( 1 9 7 9 一) ， 女 ， 新疆人 ， 新疆维农业职 业技 术学院经济 贸易学院助 理讲 师， 双学 士， 2 0 0 7年 至今在新 疆财经 大学研 修 ， 主要 从事经 济学基 础和 国