上市定价预测财富玖功金牛理财

《上市定价预测财富玖功金牛理财》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上市定价预测财富玖功金牛理财（4页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、金牛理财 金牛理财 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 4 页 金牛理财 三星电气、拓尔思、永利带业、银信科技 三星电气、拓尔思、永利带业、银信科技 上市定价预测上市定价预测 首日开盘价格预测 首日开盘价格预测 三星电气 601567：20.00 元 拓 尔 思 300229：17.00 元 永利带业 300230：14.00 元 银信科技 300231：22.00 元 三星电气： 三星电气： 2011 年 06 月 15 日上市。发行价格：20.00 元，上市代码：601567，所 属行业：电子元器件，中签率：12.05%，主承销商：东方证券。 2011 年 06 月 15 日

2、上市。发行价格：20.00 元，上市代码：601567，所 属行业：电子元器件，中签率：12.05%，主承销商：东方证券。 公司投资要点 公司投资要点 公司主要从事电能计量及信息采集产品、 配电设备的研发、 生产和销 售， 其中电能计量及信息采集产品主要包括智能电能表、 普通电子式电能 表、感应式电能表、用电管理智能终端及系统产品，配电设备主要包括非 晶合金变压器、油浸式变压器、干式变压器、箱式变电站和开关柜。公司 是国内智能电表行业龙头。在国家电网 2010 年智能电能表集中规模招标 采购中位列第一，占有率达到 10.66%，领先排名第二的企业 3.28%。2010 年电能表收入占比约 66

3、%，其中智能电能表占电表销售金额的 31%，普通 电子式电能表占 56%，随着用电侧智能化改造深入，智能电能表占比将继 续提高。 配网建设力度加大， 受益农网改造和城网升级。 公司 10 年收入中 26% 来自配电变压器、箱变和开关柜，其中 10kV 配电变压器在 2009 年市占 率 0.80%，排名第四。新一轮启动的农网改造投资 3000 亿元，同时用电 需求激增拉动城市配网升级进程。 募集资金投向募集资金投向 募投项目扩充产能，专注用电终端和配电设备领域。新增 600 万台 单相智能电表、50 万台三相表、10 万台用电智能终端，同时扩充非晶合 金变压器、油浸式变压器和箱变产能。 上市首

4、日定价预测： 上市首日定价预测： 我们预测:我们预测:上市首日定价预测为 20.00 元。 其他机构预测： 其他机构预测： 机构名称 合理价值区间（元） 中信建投 30.60-35.70 国泰君安 30.00-36.20 海通证券 19.23-23.18 新股收益率情景分析 新股收益率情景分析 新股年化收益率分析 新股年化收益率分析 2011.06.14 财富玖财富玖功功金牛理财金牛理财金牛理财 金牛理财 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 2 页 共 4 页 拓尔思： 拓尔思： 2011 年 06 月 15 日上市。发行价格：15.00 元，上市代码：300229，所属行业：信息服务，中签

5、率：0.99%， 主承销商：长城证券。 2011 年 06 月 15 日上市。发行价格：15.00 元，上市代码：300229，所属行业：信息服务，中签率：0.99%， 主承销商：长城证券。 公司投资要点 公司投资要点 公司主要从事以非结构化信息处理为核心的软件研发、销售和技术服务，软件销售占据了公司收入的主要部分，2010 年占到66%，其中TRS 企业搜索软件和内容管理软件分别占到23%与22%；技术服务收入占比逐年提高，2010 年提升至32%。 根据赛迪顾问2010 年6 月给出的数据，公司在企业搜索软件市场连续3 年位居第1,09 年市场份额达29%；在内容管理软件市场，09 年以9

6、%的市场位居第4，而排在前3 的均为IBM、微软、EMC 等国际一流厂商，而在Web内容管理软件市场09 年以15%的份额位居第1。而公司在垂直搜索及舆情监测软件10 年以8%的市场份额位居第1，在知识管理和竞争情报软件市场以5%的份额居第4。公司拥有完全自主的知识产权，并在长期的研发积累中建立了较高的技术竞争门槛。从1996 年起，公司承担了几十项国家和北京市的科研项目，包括国家863 计划、国家自然科学基金重大项目、科技部国家级火炬计划等。2010 年公司与清华大学、北京大学、新华社等单位共同申请的多个课题已经入围核高基和国家科技支撑计划项目等。 公司的TRS 系列产品已经被国内外3000

7、 多家企业级用户采用，覆盖了众多国家部委和省级政府部门、国家涉密单位、科研、教育、新闻媒体等事业单位，电信、金融、能源等大型企业集团等重要行业和领域，构建了广泛的高端客户基础。公司产品支持多语言，已在香港、澳门、日本、苏丹等地区开拓了多家客户。 公司近三年营业收入来源于政府机构和事业单位、代理商和集成商、其他直接客户的比重分别为45%、40%、15%左右。国家机关以及事业单位所占的最终客户的比例达到70%以上。公司近三年直销的客户数量复合增速达到12%，2010 年末达到443 个。 募集资金投向募集资金投向 公司本次共募集资金 1.66 亿元，拟投向4 个项目，将对现有业务升级加强，并基于现

8、有相关产品构建产品体系与平台，将加强公司产品的竞争力。 上市首日定价预测： 上市首日定价预测： 我们预测:我们预测:上市首日定价预测为 17.00 元。 其他机构预测： 其他机构预测： 机构名称 合理价值区间（元） 大通证券 16.50-18.00 华泰证券 14.25-17.02 光大证券 23.04-25.92 永利带业： 永利带业： 2011 年 06 月 15 日上市。发行价格：12.90 元，上市代码：300230，所属行业：机械，中签率：0.86%，主承 销商：东海证券。 2011 年 06 月 15 日上市。发行价格：12.90 元，上市代码：300230，所属行业：机械，中签率

9、：0.86%，主承 销商：东海证券。 公司投资要点 公司投资要点 公司是国内最大的新材料轻型输送带制造企业，专业从事各类轻型输送带的研发、生产及销售，主要产品包括普通高分子材料轻型输送带和热塑性弹性体轻型输送带，被广泛应用于食品加工、物流运输、农产品加工、石材加工、娱乐健身、烟草生产、木材加工、纺织印染、电子制造、印刷包装等行业。公司产品规格齐全，开金牛理财 金牛理财 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 3 页 共 4 页 发出适用于下游多个行业的近800 种产品，能够生产PVC、PE、TPU、TPEE 等各种材质的轻型输送带，是国内同行业中产品种类最齐全的轻型输送带企业。 从全球来看，随着

10、国际上对新型绿色环保材料的研发应用以及环保、节能意识的不断增强，输送带行业未来将朝着轻薄、节能、安全、环保的方向发展，轻型输送带在输送带行业中所占比例在逐步提升，在越来越多的领域开始逐步取代普通的橡胶输送带，市场需求不断扩大，例如在种业输送领域，轻型输送带就替代了橡胶输送带. 根据中国新材料轻型输送带行业市场研究报告的预测，全球轻型输送带市场规模将保持年均13-15%的增速，预计到2014 年达到45.6 亿美元；国内市场增速略高于全球水平，预计到2014 年市场规模达到28.76 亿元。 公司在业内技术研发优势明显。公司研发团队建立了一套自主研发与合作研发相结合，涵盖工艺设备、覆盖层材料改性

11、配方、打底材料配方及骨架织物的研究体系，并在国内率先突破压延法生产工艺。2009 年5 月，公司的压延工艺生产热塑性弹性体输送带产品试验获得成功，产品在1%延伸、剥离强度、耐曲绕等性能指标方面与进口Habasit、Siegling 等跨国公司的同类产品相当，标志着公司已经初步掌握了国际主流厂商生产热塑性弹性体输送带的工艺，为公司跻身国际一流厂商奠定了基础。国内其他厂商很难与公司竞争，公司的竞争对手是国际上领先的轻型输送带生产商。 公司2008-2010 年的销售收入和净利润复合增长率分别为29%和25%。由于公司产品具有较高的技术含量，因此毛利率可观，公司中低端产品即普通高分子材料轻型输送带的

12、毛利率一直维持在30%以上，高端产品热塑性弹性体轻型输送带近两年的毛利率更是高达66%。相比之下，同行业的公司普通高分子材料轻型输送带的毛利率仅为20%左右，主要原因有两点：首先，公司更注重设计以及配方的研发，可以从源头上降低成本；其次，公司具有规模优势。 募集资金投向募集资金投向 永利带业本次拟发行不超过2,250 万股人民币普通股，发行后总股本不超过8973.6 万股。公司募集资金将用于“环保型热塑性弹性体输送带压延生产线技改项目”、“宽幅、高性能输送带生产线（压延）技改项目”、“技术研发中心项目”、“区域营销与技术支持服务网络项目”。 上市首日定价预测： 上市首日定价预测： 我们预测:我

13、们预测:上市首日定价预测为 14.00 元。 其他机构预测： 其他机构预测： 机构名称 合理价值区间（元） 长江证券 15.75-18.90 申银万国 18.00-21.00 海通证券 12.42-14.58 银信科技： 银信科技： 2011 年 06 月 15 日上市。发行价格：19.62 元，上市代码：300231，所属行业：信息服务，中签率：0.98%， 主承销商：兴业证券。 2011 年 06 月 15 日上市。发行价格：19.62 元，上市代码：300231，所属行业：信息服务，中签率：0.98%， 主承销商：兴业证券。 公司投资要点 公司投资要点 公司主营业务是面向政府和企事业单位

14、数据中心的 IT 基础设施，提供IT 运维服务的整体解决方案，是专业的第三方服务商。IT 基础设施服务和系统集成分别占公司2010 年收入的46%和49%，而前者毛利率较高，占金牛理财 金牛理财 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 4 页 共 4 页 到公司2010 年毛利的76%。公司 09 年在中国数据中心IT 基础设施第三方服务市场占据0.5%的市场份额，其中在银行市场以3%的份额位居第1。 公司定位于IT 基础设施第三方服务整体解决方案提供商。公司不断完善 IT 基础设施服务产品线的建设，提升对数据中心主流设备及相关系统软件的服务能力，为客户提供一站式的IT 基础设施服务，同时系统集

15、成服务能满足客户的集成需求，并且公司立足当前国内IT 运维服务的现实需求，自主研发了一整套覆盖数据中心IT 基础设施所需的监控、分析、管理应用系统。通过IT 基础设施管理系列软件为人工服务提供软件支持，以弥补人工服务及时性、实效性等不足，并与人工服务相互协作、相互支撑，实现从对象监控、服务交付到流程管理的全面、完整的IT 基础设施服务，从而形成了IT 基础设施服务的整体解决方案。 公司是领先的银行业数据中心IT 基础设施第三方服务商。公司凭借规范化管理、专业化服务，经过多年拓展，中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、华夏银行、各地的商业银行、农村信用社等都成为公司的重要

16、客户。 2009 年度， 公司在中国银行业数据中心IT 基础设施服务领域的营收达到0.42 亿元，市场占有率为3%，在中国银行业数据中心IT基础设施第三方服务市场排名中名列第一。 并不断跨行业、跨区域拓展。公司借以在银行业的优势，多年累积的行业品牌，积极拓展市场，目前客户的构成涵盖银行、政府、商业、保险、证券、邮政、电信、电力、航空、交通、IT业、制造业等不同行业。来自银行客户的收入占总营收的比例从2008年的76.02%下滑至2010年的57.28%，跨行业拓展成果显著。 公司在大力拓展行业客户的同时，也从区域的维度进行全面发展。2008年公司来自华北业务的收入占总营收的41.5%，2010年已经降至24.79%，全行业、全区域的拓展经营，是公司过去几年，也将是公司未来的拓展重点。 募集资金投向募集资金投向 公司此次共募集 1.15 亿元，拟投向IT 运维服务体系建设和IT 运维管理系列软件研发两个项目，将进一步拓展公司的IT 基础设施服务产品线，完善IT 基础设施研发环境与自主研发软件。 上市首日定价预测： 上市首日定价预测： 我们预测