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1、东北财经大学中国内部控制研究中心副东北财经大学中国内部控制研究中心副主任主任 财政部企业内部控制标准委员会咨询专家财政部企业内部控制标准委员会咨询专家 东北财经大学会计学院博士生导师东北财经大学会计学院博士生导师池国华池国华教授教授电子邮箱电子邮箱：cgh_cgh_ 联系电话联系电话：1347850286613478502866l20092009年年1212月月2828日国务院国有资产监督管理委日国务院国有资产监督管理委 员会第员会第8484次委主任办公会议第二次修订通过次委主任办公会议第二次修订通过 中央企业负责人经营业绩考核暂行办法中央企业负责人经营业绩考核暂行办法 l随后并以主任令的形式
2、发布随后并以主任令的形式发布，将于将于20102010年起年起 在中央企业全面推行在中央企业全面推行经济增加值经济增加值(EVA)(EVA)考核考核l国务院国资委国务院国资委20122012年年1 1月下发月下发关于认真做关于认真做 好好20122012年中央企业经营业绩考核工作的通知年中央企业经营业绩考核工作的通知 ，要求中央企业要求中央企业: : l加快推进经济增加值考核加快推进经济增加值考核、继续深化全员考继续深化全员考 核核、突出抓好短板指标考核突出抓好短板指标考核l各中央企业要认真分析所属单位发展阶段各中央企业要认真分析所属单位发展阶段、 行业特点行业特点、功能定位功能定位，逐步扩大
3、经济增加值考逐步扩大经济增加值考 核的范围核的范围，20122012年争取覆盖到所有三级企业年争取覆盖到所有三级企业 l集团公司集团公司对二级企业的经济增加值考核权重对二级企业的经济增加值考核权重 要比上年有所提高要比上年有所提高，具备条件的企业力争达到具备条件的企业力争达到 40%40%以上以上 l要抓紧建立健全要抓紧建立健全经济增加值动态监测制度经济增加值动态监测制度， 全面开展价值诊断活动全面开展价值诊断活动，提升价值水平提升价值水平l20122012年年1212月月2626日国务院国资委第日国务院国资委第125125次委主任办公次委主任办公 会议第三次修订会议第三次修订中央企业负责人经
4、营业绩考核暂行中央企业负责人经营业绩考核暂行 办法办法l办法办法规定规定，进一步强化业绩考核的价值导向进一步强化业绩考核的价值导向， 绝大多数中央企业经济增加值绝大多数中央企业经济增加值（EVAEVA）考核指标权重考核指标权重 提高到提高到50%50%，利润总额指标权重下降为利润总额指标权重下降为20%20%l在计算时在计算时，通过变卖企业主业优质资产所取得的通过变卖企业主业优质资产所取得的非非 经常性收益将被全部扣除经常性收益将被全部扣除。l今后今后，央企负责人的经营业绩考核标准央企负责人的经营业绩考核标准将更加严格将更加严格主主主主要要要要内内内内容容容容一一、EVAEVA的起源与本质的起
5、源与本质二二、EVAEVA的中国式改造的中国式改造三三、EVAEVA绩效考核体系绩效考核体系一一、EVAEVA的起源与本质的起源与本质业绩评价的三种模式业绩评价的三种模式以评价指标为划分标准可将业绩评价体系分为三以评价指标为划分标准可将业绩评价体系分为三 种模式种模式：财务模式财务模式：以财务基础指标为核心以财务基础指标为核心，以责任中心以责任中心 业绩评价业绩评价、综合评分法和综合指数法为代表综合评分法和综合指数法为代表价值模式价值模式：以经济基础指标为核心以经济基础指标为核心，以经济增加以经济增加 值值（EVAEVA）为代表为代表平衡模式平衡模式：以财务指标与非财务指标相结合为核以财务指标
6、与非财务指标相结合为核 心心，以平衡计分卡以平衡计分卡（BSCBSC）为代表为代表评价模式之一评价模式之一传统的财务模式传统的财务模式q财务评价指标财务评价指标：偿债能力指标偿债能力指标盈利能力指标盈利能力指标营运能力指标营运能力指标发展能力指标发展能力指标l为规范开展中央企业综合绩效评价工作为规范开展中央企业综合绩效评价工作， 有效发挥综合绩效评价工作的评判有效发挥综合绩效评价工作的评判、引导和引导和 诊断作用诊断作用，推动企业提高经营管理水平推动企业提高经营管理水平，根根 据据中央企业综合绩效评价管理暂行办法中央企业综合绩效评价管理暂行办法 （国资委令第国资委令第1414号号），），制定本
7、实施细则制定本实施细则。企业综合绩效评价指标体系企业综合绩效评价指标体系（20062006）企业综合绩效评价指标体系企业综合绩效评价指标体系（20062006）7评价内容与权数财务绩效(70)管理绩效(30%)基本指标权数修正指标权数评议指标权数盈利能力状况34净资产收益率总资产报酬率2014销售(营业)利润率盈余现金保障倍数成本费用利润率资本收益率10987 战略管理发展创新经营决策风险控制基础管理人力资源行业影响社会贡献1815161314888资产质量状况22总资产周转率应收账款周转率1012不良资产比率流动资产周转率资产现金回收率976债务风险状况22资产负债率已获利息倍数1210速动
8、比率现金流动负债比率带息负债比率或有负债比率6655经营增长状况22销售(营业)增长率资本保值增值率1210销售(营业)利润增长率总资产增长率技术投入比率1075您认为以利润为基础的财务指您认为以利润为基础的财务指 标有哪些缺陷标有哪些缺陷？财务指标的改进思路财务指标的改进思路|改进思路之一改进思路之一：对财务指标进行调整对财务指标进行调整产生了以产生了以EVAEVA为代表的价值评价模式为代表的价值评价模式|改进思路之二改进思路之二：引入非财务指标引入非财务指标产生了以产生了以BSCBSC为代表的平衡评价模式为代表的平衡评价模式EVAEVA的起源的起源 经济利润经济利润= =收入收入- -会计
9、成本会计成本- -隐含成本或正常利润隐含成本或正常利润 剩余收益剩余收益= =利润利润- -占用资本占用资本资本最低报酬率资本最低报酬率人力资源和社会保障部劳动工资研究所人力资源和社会保障部劳动工资研究所 常风林常风林15l进行一项投资时不得不放弃另一些投资进行一项投资时不得不放弃另一些投资，这些投资的这些投资的最大获利就是该项投资的机会成本最大获利就是该项投资的机会成本。l或者说或者说，把某种资源投入某一特定用途后所放弃的在把某种资源投入某一特定用途后所放弃的在其他用途中所能获得的最大利益其他用途中所能获得的最大利益。机会成本机会成本（理解理解EVAEVA的重要经济学概念的重要经济学概念）经
10、济利润是非常浅显易懂的经济利润是非常浅显易懂的假如你有假如你有100,000100,000元元。你可以将它投资于银行你可以将它投资于银行，存定期存定期，假设可以获得假设可以获得10% 10% 的利息的利息。但取而代之的是但取而代之的是，你为了实现一生的梦想而购买了一家你为了实现一生的梦想而购买了一家小店小店。在第一年年底在第一年年底，你的小店取得了如下业绩你的小店取得了如下业绩: :销售额销售额250,000250,000税后利润税后利润8,0008,000你对该经营业绩满意吗你对该经营业绩满意吗? ?这就是这就是经济利润经济利润！这就是这就是这就是这就是经济利润经济利润经济利润经济利润！你此
11、项业务的税后利润是你此项业务的税后利润是12,00012,000元元如果存银行定期如果存银行定期，你获得了你获得了1000010000元的收益元的收益12,000- 10,00020002000你比预期多赢得了你比预期多赢得了20002000元元 你对新业务的表现非常满意你对新业务的表现非常满意！经济利润是非常浅显易懂的经济利润是非常浅显易懂的你的利润你的利润剩余的是什么剩余的是什么剩余的是什么剩余的是什么你的你的 预期收益预期收益EVA/EVA/经济增加值经济增加值（Economic Value AddedEconomic Value Added）上例中的税上例中的税 后利润后利润： 120
12、0012000元元上例中的预上例中的预 期收益期收益： 1000010000元元EVAEVA经济增加值经济增加值 1200012000- -1000010000 =2000=2000元元率先在竞争激率先在竞争激 烈的消费品行烈的消费品行 业业、制造业使制造业使 用用全世界全世界 许多著许多著 名企业名企业 广泛使广泛使 用用适用于适用于 不同的不同的 行业行业渗透到石油渗透到石油、电电 信信、电力电力、航空航空 等运营复杂的资等运营复杂的资 本密集型及垄断本密集型及垄断 性企业性企业最后进入了银最后进入了银 行行、保险公司保险公司 等金融行业等金融行业EVAEVA在世界范围内的广泛应用在世界范
13、围内的广泛应用“EVA同每股盈利同每股盈利，净资产收益率和自由现金流等传统评净资产收益率和自由现金流等传统评 价指标相比价指标相比，更准确的反映了经济现实更准确的反映了经济现实。” 高盛高盛“EVA的思想清晰地描述了经营与财务风险的思想清晰地描述了经营与财务风险，使投资者可以使投资者可以 更准确地衡量其资本回报并预测其回报的持续性更准确地衡量其资本回报并预测其回报的持续性。在所有的在所有的 财务指标中财务指标中，它对创造股东财富的诠释是最准确的它对创造股东财富的诠释是最准确的。”瑞士信贷第一波士顿瑞士信贷第一波士顿“EVA 不仅将管理重点放在为股东创造价值上不仅将管理重点放在为股东创造价值上，
14、 还帮助投资人和管理者评价还帮助投资人和管理者评价，观察观察，理解公司价值理解公司价值 的驱动因素和破坏因素的驱动因素和破坏因素。”所罗门联邦所罗门联邦华尔街钟情华尔街钟情EVAEVAEVA绩效管理的4M框架M1：绩效衡量绩效衡量（Measurement）M2：管理系统管理系统（Management System）M4：观念观念（Mindset）M3：激励机制激励机制（Motivation）价值价值（Value）EVAEVA是现代公司管理的一场革命是现代公司管理的一场革命，EVAEVA不仅仅是不仅仅是一个高质量业绩指标一个高质量业绩指标，它还是一个它还是一个全面管理的架全面管理的架构构，也是一
15、个也是一个经理人薪酬奖励机制经理人薪酬奖励机制，它可以影响一它可以影响一个公司从董事会到基层上上下下的所有决策个公司从董事会到基层上上下下的所有决策，可以可以改变企业文化改变企业文化。EVAEVA改善了组织内部每一个人的工改善了组织内部每一个人的工作环境作环境。EVAEVA可以帮助管理层为股东可以帮助管理层为股东、客户和自己客户和自己带来更多的财富带来更多的财富。 财富财富杂志高级编辑杂志高级编辑AIAI艾巴艾巴EVAEVA的定义的定义qEVA EVA （Economic Value Added Economic Value Added ）即经济增即经济增 加值加值，是税后净营业利润减除资本成本后是税后净营业利润减除资本成本后 企业经营所产生的价值增长企业经营所产生的价值增长。税后净营税后净营 业利润业利润EVAEVA资本成本资本成本弥补投入资本 的机会成本公司价值增长EVAEVA的计算的计算EVA = 税后净营业利润（NOPAT） 资本成本损益表 收入 成本 EVAEVA调整调整 所得税 = NOPAT（税后净营业利润）资产负债表调整后资本 WACC (WACC (加权平均资本成本率加权平均资本成本率) ) = 资本成本+ +EVA =税后净营业利润税后净营业利润（NOPATNOPAT） 资本成本资本成本损益表损益表 收入
