《信用等级通知书》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信用等级通知书（22页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、信用等级通知书联合信评字 2010 074号湖南山河智能机械股份有限公司:受贵公司委托，联合资信评估有限公司对贵公司拟发行的 2010年度第一期短期融资券的信用状况进行了综合分析和评估，经本公司信用评级委员会审定，本期短期融资券信用等级为 A-l. 特此通告.联合资信坪千古有限公司信用 4平级委员会问字):辞辛纠二零一零年五月十日I 信用等级公主七口联合 2010 074号联合资信评估有限公司通过对湖南山河智能机械股份有限公司 2010年度第一期短期融资券的信用状况进行综合分析和评估，确定湖南山河智能机械股份有限公司 2010年度第一期短期融资券的信用等级为 A-l 特此公告。联合资信评估有限
2、公司二零一零年五月十日信用评级报告声明一、除因本次许级事项联合资信评估有限公司(联合资信)与湖南山河智能机械股份有恨公司构成委托关系外，联合资信、许级人员与湖南山河智能机械股份有限公司不存在任何影响许级行为独立、客观、公正的关联关系.二、联合资信与评级人员段行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的许级报告遵循了真实、客观.公正的原则 .三本信用评级报告的坪级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，禾因湖南山河智能机械股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见.四、本信用，于级报告用于相关决策参考，并非是采种决策的结论、建议等 .五、本信用许级报告中引用的
3、企业相关资料主要由湖南山河智能机械股份有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整 4生 .六、湖南山河智能机械股份有限公司 2010年度第一彻短期融资券信用等级自本期短期融资券发行之日起至到期兑付日;有效，根据 2010年 1 - J Jl 2 公司存货规模相对较大，且周转率较低舷禄未经审计占用资金较多. 3 公司经营活动浮现金流持续为负. 卦析师黄浦在玉立铮1山由咆lh剧电话。10-85679696传真 010.85679228地址北京市朝阳区建国门外大街2号中国人由财险大匮 17层(1回022)Ht /飞Iivw.li饭由e回且“皿“一。“一 券覆盖程度较高.54 .2.-48 .
4、“ 湖俞山河智能札恢份有限公司1IX8函居西白白回2 国 CI.国内h.C.llilltlllnteO.14 强期肚贵鼻借用坪且报告一、主体概况湖南山河智能机械股份有限公司以下简称“公司“)前身世沙山河工程机械有限公司(以下简称“长沙山词“)由自然人何清华和拍红专先生创办， 2001年1月，经湖南省地方金融证券领导小组办公室湘盘证2田101号文批准，囱桂沙山河以整体变更方式设立 2006年12月!经中国证券监督管理委员会证监发行宇20日6142号文核准，世司首次向社会公众发行人民币普通股3320万股j井于2006年12月22日在深圳证券交易所挂牌上市交易股票简称山河智能!股票代码 2097),
5、 2008年l月9日，公司公开增发股票915万股，单股本变更为27430万股.截至2009年9月底，持有公司2%以上股份的股东有自然人何清华(持股26.51%)、天和时代企业管理有限公司(持股14.01%)、长沙高新技术创业投贾管理有限公司(持股2.68%)、上海民晨投资有限公司(持股2.27%)，其余54.53%股份为2%以下的法人、自然人和社会公众股东持有.公司控股股东为何清华.公司经营范围包括研究、设计、生产销售建设机械、工程机械、在业机械、林业机械、矿山机械、起重机械、厂内机动车辆和其他高技束机电一体化产品及其与主机配套的动力、液压、电控系统产品和配件提供机械设备的租赁、售后服茹且相关
6、技术咨询服务经营商品和技术的进出口业务等.截至29年底，公司纳古井范围的二级于公司共6家下iSt生产管理部、六大制造事业部、品质管理部、采购部、且载办财务部、审计部、证券投ti部、信息中心、技章中心、营销中心等职能部门.截至 2009年腹，公司古井)置产且额 27.08亿元，负债古计为 13.89亿元，所有者权益(吉少敏股东权益) 13.18亿元 2009年公司实现营业收 14.52亿元，利润单额 1.11亿元.截至2010年3月1ili.公司古井暨产品额33.40亿元，负债台计为 19.65亿元，所有者权益吉少数股东权益)13 .14亿元，2010年 1-3月公司实现营业收5.93亿元，利润
7、单额0.65亿元 .公司注册地址 *1步市经济技术开发区漓湘路2号法定代表人何清华.二、本期短期融资器慨，且公司计划2010年注册且额度为4亿元短期融暨券，其中2010年第一期短期融置券(以下简称“本期短期融贵券“)发行额度2亿元，期限365天.剩余额度将择机发行.本期短期融资券募集的面盘将主要用于补充公司营运贾盒，保证企业经营的顺利进行!同时置换部分银行贷款1降低公司散盟成本和优化融直结构.本期短期融资券无担保.三、主体长期信用状况公司是国内重要的工程机械生产厂商之也是目前国内最大的桩工机械生产基地、体系完善的小型工程机械生产基地和国革 “863“成果产业化基地.公司在大型桩工机械、小型工程
8、机械、中大型挖摇机械、现代凿岩设备、现代物流设备等门类装备中成功开发出上百种规格的具有自主知识产权的高性能、商品质工程机械产品，其中液压静力压桩机国内同类产品市场占有率曲%以上，旋挖钻机、小型挖掘机国内市场占有率均居国产品牌前兰位，一体化潜于L钻机填补国内空白、替代进口.公司272009年连续三年入选中国中小敏上市公司价值五十强.公司建立起了原始创新.集成创新、开放创新、持续创新的技术创新体系，先后取得专利技术 80项.革担国革“863“计划项目4项，夜得国家科技进步二等奖等各种奖励数十项.公司坚持培育租发展自主创新能力，看力研究和开发新产品、新工艺，使公司主导产品在各湖南山河智能机核战份有限
9、公司 2 0;茵茵谭白白跑去自 C阳L叫(，.11.u.咱CO.LU握期融贵鼻借用评组报告细分市场领域均名列前茅，具有较强的市场竞争实力.公司己通过IS0900质量认证、 ISOl4!环境保证体系、 OHSAS18001职业健靡圭全保证体系和产品CE、 GOST的认证!公司“山河智能“、 “SUNWARD“商标被认定为“中国驰名商标飞良好的品牌信誓度，为公司拓展国内外市场提供了充分支持.公司产品在国内众多重点项目工程中得到应用，如京沪高速铁路、哈大高速铁路、国家体育场鸟巢工程、首都机场北路工程、南京城市快速内行革线工程和中石化模阳大化项目等:井批量出口到欧洲、大洋洲、北美洲、东南亚等五+$个国
10、家和地区. 2009年公司实现出口小型挖掘机292古和液压静力压桩机29吉j较2凶8年的875台和22台下降较大，进入2010年，公司的出口业务有所恢复， 200年-3月，公司实现出口小型挖妞机和液压静桩机分别为85自和15吉.公司法人治理结构较为完善，部门设置和制度建世相对健全，公司营理机制适应公司现阶段经营发展. 29年底，公司债务总额 8.40亿元，其中短期债务占比很高，为99.57%，债务结构丰合理:近三年公司菌产负债率、全部债骨贤本化比率和*期债务置本化比率均呈先降后升趋势，平均值分别为49.18%、 36制%和2.5 1%.主要是因为28年公司完成股票培发，年底账面资金 尚未使用完
11、毕，债务指标均有所下降， 2009年底，上述三项指标值分别为5 1.) 1%、 38.92%和0.27%. 2010年3月底，公司负债合计3.89亿元，较2009年底增加4.79亿元，主要是短期借款培加了2.30亿元，负债构成仍主要以流动负债为主 (占98.65%).公司长期债卦贸本化比串、全部债务贾本化比率和暨产负债率分别为0.26%、 44.58%和58.85%，债务负担较量.却07-29年，世司营业收入年均增t 12.26%.其中2008年受国内外经济波动影响，公司液压醉力压桩机和小型挖阻机销售增速放组 29年受益于国内经济企稳、基础设施投入加大，工程机械行业呈现复苏态势，公司营业收稳步
12、增长， 29年公司实现营业收入 1452亿元.从主要盈利指晦看， 2007-2仪19年，公司营业利润率保持稳定，分别为26.63%、 26.30%和26.3 1%受制于公司利润额波动且所有者极益和债务的逐步培桂公司且暨本收益率和净资产收益率两项指标均呈先阵后升趋势， 2009年公司且置本收草率和海置产收益军卦j;lJ为5.92%和7.96%.较却08年略有上升，但大大低于 2007年水平. 2010年1-3月，公司实现营业收入5.94亿元，相当于2009年的40.89%随着外部环境的逐渐改善以且国内销售的回暖，公司盈利水平也高所提高， 2010年1-)月公司实现营业利润 0.60亿元1利润且额
13、0.65亿元，分别较上年同期大幅增603.27%和419.55%营业利润率为 26.37%. 受金融危机直延影响，公司近三年利润 4毡额和 EBITDA波动极大，丽和tl，.支出逐年大幅咱忙，导致EBITDA利息倍数先降后升， 2009年为 5.34倍圭部债卦尼BITDA呈旦向变化， 29 年为5.47倍，公司EBITDA对利息和全部债务的保护能力略有回升.且体看，公司对全部债务的保护能力正常 .经联合贾信评估有限公司评定，世司主体*期信用等级为矿，评级展望为稳定.四、主体短期信用封析 I 贵产流动性分析 2口07-2口09年，公司资产总额增*较快，三年年均增长38.26%.截至2009年底，
14、公司暨产凰额27.08亿元，流动置产和非流动置产占比分别为78。和21.40%.公司置产以流动置产为主. 2007-2009年，公司流动置产增桂较快，三年年均地长 39.26%.截至 29年底，公司流动置产2 1.28亿元，其结构如国l所示.其中， 湖南山河智能机拔股份有限公司3 雪FFFJt1情!FL冒 挂期融资品信用坪姐报告占比较大的为存货(占 42.70%)、应收账款(占 预付账款。22.92%) 和货币资金占22.69%)。图 I 2国 9年底班动置产结构农 J 2009年底公司应收账款前 5名其他流动 E资产队由0/，货币直金存货 42.7肿。 4 .5 9时资料来源公司提供截至 2
15、C四年底，公司货币资金 4.83亿元，较 2008年下降 12.85%，主要是 28年底货币置盘中包吉 2.76亿元尚未使用的增发募集资金. 2C四年则基本己投入使用，公司货币资金以银行存款(占 7 1. 02%)为主，其他货币资金(占 28.97%)主要为限制用途的按揭保证金、革且保证圭和保函保证金等。截至 209年底，公司的现金类资产为 4.98亿元，占流动资产的 23 .4 0%，公司现金类资产较充裕。截至2 9年底，公司应收账款4.88亿元 1较2008年大幅增长 lJ5.23%，主要是大额销售的增加且挖机代理商信用额度放大所致。从应收账款余额的账龄看 . 1年以内占9 1.12%，
16、.2 年占4.27%， 2.5年占4.20%， 5年以上占 0 .4 1%0公司对应收账款计提坏账准备 0 .3 3亿元，计提比例为 6.39%0应收账款中欠款盘额前五名客户合计欠款总额占比27.22%(见表 1).均为 l年内欠款，且客户质量较好，回收风险较小，截至29年底，公司预付账款1.3 5亿元，三年年均下降 6.71%。其中 1年以内占 78.55%， 1-2年占 l7.63喝， 2-3年占l.2J%. J年以上占 2 .59%0主要为预付军部件采购款，账龄年以上预付款主要为采购军部件直到票未到，暂列金额占比单位名称 万元电而合肥主虎工程技术有限公司 4608.76 8.85 常州龙山机械设备有限公司 2869.57 5.50 湖南山河工程机随响凹有阳公司 2770.26 5.32 宁放中应建设凯据设备有霞公司 2033.85 3.90 江西敏磕汽草贸易事阳公司 18
