《铜进口大幅下滑将推动行情下跌》由会员分享，可在线阅读，更多相关《铜进口大幅下滑将推动行情下跌（4页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 1 永安期货研究院永安期货研究院 北京市东城区金宝街华丽大厦北京市东城区金宝街华丽大厦 6 层层 100005 金属部金属部 每周深度报道每周深度报道 2010 年年 7 月月 11 日日 朱世伟朱世伟 金属研究员 毕业于北京大学， 北京有 色研究总院，工学硕士。 2009 年 7 月入永安期货 研究院，师从猫总。 研究领域：金属 联系方式：联系方式：13811765964 独立性声明：独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均 来自合规渠道，分析逻辑基于 本人的职业理解，通过合理判 断，并得出结论，力求客观、 公正，结论不受任何第三方的 授意、影响，特此声明。 铜进口大幅下滑将推动行情下跌
2、铜进口大幅下滑将推动行情下跌 前期疲软的宏观形势主导期铜的大幅下跌，但在交易所库存削减和现货坚挺的基本面支撑下，期铜已经大幅震荡持续三周有余，本月来更是自 51000 点强劲反弹达 53600 点。 人民币升值使进口贸易受益，出口贸易受影响暂未显现。6 月未锻造铜及铜材进口同比环比都大幅下滑，未来一周铜价料震荡下行。 2 金属部金属部铜铜 2010 年 7 月 11 日 一、中国一、中国 6 月进出口贸易创历史新高月进出口贸易创历史新高 海关总署10日公布今年上半年我国外贸进出口情况。 据海关统计， 1至6月我国进出口总值13548.8亿美元，比去年同期（下同）增长 43.1%。其中出口 70
3、50.9 亿美元，增长 35.2%；进口 6497.9 亿美元，增长 52.7%；贸易顺差为 553 亿美元，下降 42.5%。 6 月份当月我国进出口值 2547.7 亿美元，增长 39.2%。其中出口 1374 亿美元，增长 43.9%；进口 1173.7 亿美元，增长 34.1%。海关统计显示，6 月份，我国月度出口值及进出口总值均刷新 2008 年 7 月的历史记录，均创历史新高。 从环比来看， 今年6月份进出口较5月份环比增长4.4%； 其中出口环比增长4.3%， 进口环比增长4.6%。 图1.中国进出口贸易当月值（左）和进出口贸易同比（右） 在进口商品中，主要大宗商品进口量均有不同
4、程度的增长，进口均价同比普遍出现明显回升。据海关统计，今年上半年，在我国进口的主要大宗商品中铁矿砂进口 3.1 亿吨，增长 4.1%，进口均价为每吨 111.5 美元，上涨47%；大豆进口 2580 万吨，增长 16.8%，进口均价为每吨 442.4 美元，上涨 7.4%。此外，进口机电产品 3026.4亿美元，增长 45.5%，其中汽车进口 38.7 万辆，增长 1.7 倍。 中国中国 6 月进出口贸易额创新高，进出口贸易同比却持续下滑。月进出口贸易额创新高，进出口贸易同比却持续下滑。这表明中国经济在经济刺激政策的引导下有较好的复苏，目前复苏的步伐虽维持但已明显减缓。中国 6 月汇丰制造业
5、PMI 指数为 50.4，创 14 个月来最低水平。6 月份中国制造业 PMI 为 52.1，比上月回落 1.8。制造业 PMI11 个分项指标延续上月走势呈现“一升十降”。6 月中国非制造业 PMI 指数为 57.4，比上月回落 5.3，环比回落幅度较 5 月扩大。6 月汇丰中国 PMI 指数续降至55.6， 低于前月的 56.4， 并创下 15 个月来最低的扩张幅度， 显示当月中国服务业经营活动的增长动力持续减弱。 6 月 19 日，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。此次在 2005 年汇改基础上进一步推进人民币汇率形成机制改革， 人民币汇率不进行一次性
6、重估调整， 重在坚持以市场供求为基础， 参考一篮子货币进行调节。 人民币升值预期大幅上升。 实际上， 截止上周五为止， 人民币兑美元已经从 6.8280升至 6.7753，3 月 NDF 升至 6.7635，实际升值幅度为 0.77%。人民币升值将对我国出口贸易造成负面影响，如纺织产业等；而会促进进口贸易，如精铜、汽车等。因升值时间尚短，出口贸易受汇率波动的影响还不明显，毫无疑问，随着升值幅度的增大，出口贸易会受到压制。 当前我国进出口渐趋平衡，2009 年我国经常项目顺差与国内生产总值之比已经显著下降，今年以来这一比例进一步下降，国际收支向均衡状态进一步趋近。人民银行将进一步发挥市场在资源配
7、置中的基础性作用，促进国际收支基本平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的弹性调节，维护宏观经济和金融市场稳定。 3 金属部金属部铜铜 2010 年 7 月 11 日 二、铜进口大幅下滑二、铜进口大幅下滑 7 月 10 日海关总署公布数据显示，中国 6 月未锻造铜和铜材当月进口 328,231 吨，环比-17%，同比-31%，1-6 月进口总量 2,231,958 吨；6 月当月进口废铜 35 万吨，环比 7%，同比 25%。在 6 月进出口贸易创历史新高之时，未锻造铜及铜材进口却同比环比下滑。 图2.未锻造铜及铜材进口当月（左）和废铜进口当月（右） 图3.未锻造铜及铜材进口（左）和废铜进口（右
8、）的同比与环比 在季节性因素的影响下，6 月铜进口同比下滑并不罕见，但这次同比下滑幅度尤为大，这也跟 09 年铜价低迷引发 09 年 4-7 月中国大量进口铜有关。但自 2000 年以来，6 月同比均值为 20.03%，其中有 6 年的 6 月同比上涨；自 2000 年以来，6 月环比均值为 8.06%，仍然是 6 年的 6 月环比上涨。未锻造铜及铜材进口的大幅下滑，增强了中国未来铜消费趋缓的预期。 此外， 自 2000 年以来， 废铜的 6 月进口同比均值为 8.24%， 环比均值为 4.61%。 进口的同比下滑，主要有几个原因：一是铜价高企，在下跌行情中，国内下游产业以消费库存为主，一般按
9、需买铜，备库存量减少；二是外强内弱格局下，消费淡季来临之时，铜进口套利亏损压制进口贸易；三是 09 年6 月进口铜的基数较大。不可忽视的是，由于市场对期铜后市看淡（这体现在近期持续扩大的反向市场格局） ，虽上游产业显示铜精矿加工费将再度下跌，期铜价格仍有一定的下行空间。 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 450000 500000 Jan/2000Jan/2001Jan/2002Jan/2003Jan/2004Jan/2005Jan/2006Jan/2007Jan/2008Jan/2009Jan/2010吨吨进口：未锻
10、造铜及铜材进口：未锻造铜及铜材进口：未锻造铜及铜材数据来源：wind资讯，永安期货研究院50000 150000 250000 350000 450000 550000 650000 Jan/2000Jan/2001Jan/2002Jan/2003Jan/2004Jan/2005Jan/2006Jan/2007Jan/2008Jan/2009Jan/2010吨吨进口：废铜进口：废铜进口：废铜数据来源：wind资讯，永安期货研究院-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%Jan/2000Jan/2001Jan/2002Jan/2003Jan/2004Jan/2
11、005Jan/2006Jan/2007Jan/2008Jan/2009Jan/2010进口：未锻造铜及铜材进口：未锻造铜及铜材环比同比数据来源：wind资讯，永安期货研究院-100.00%-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%Jan/2000Jan/2001Jan/2002Jan/2003Jan/2004Jan/2005Jan/2006Jan/2007Jan/2008Jan/2009Jan/2010进口：废铜进口：废铜环比同比数据来源：wind资讯，永安期货研究院4 金属部金属部铜铜 2010 年 7 月 11 日 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料， 我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证， 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更. 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价， 投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为永安期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
