《家电行业前瞻研究系列报告30：智慧家电，为什么值得重视？》由会员分享，可在线阅读，更多相关《家电行业前瞻研究系列报告30：智慧家电，为什么值得重视？（18页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、请务必阅读正文之后的免责条款部分 %证 券 研 究 报 告/ 行 业 研 究/ 前 瞻 研 究前 瞻 研 究前瞻研究系列报告 30 智慧家电智慧家电,为什么为什么值得重视值得重视？2018 年 3 月 15 日 强于大市强于大市（维持维持） 投资要点 中信证券研究部中信证券研究部 许英博 电话：010-60838704 邮件： 执业证书编号：S1010510120041 相关研究相关研究 1. 前瞻研究：小米：生态帝国渐现. （2018-03-02） 2. 前瞻研究： 从半导体行业过去 30 年看 未来机遇 . （2018-02-27） 3. 前瞻研究：税改法案改善美股科技公 司资产负债表 .
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3、户体验， 长期成长空间 . （2017-08-09） 12. 前瞻研究：从科大讯飞翻译机看本土 AI 巨头的进步 . （2017-07-21） 13. 前瞻研究：特斯拉到底改变了什么？. （2017-07-18） 14. 前瞻研究：FAAMG 估值太贵了吗？. （2017-06-16） 15. 前瞻研究：全球市值前十大：科技股 占七席 . （2017-06-13） 16. 前瞻研究：从上海车展看新科技发展 趋势 . （2017-04-21） 17. 前瞻研究：新能源汽车：从全球格局 看中国企业投资机会（2017-03-28）18. 前瞻研究：从“数据主义”到“人工 智能” . （2017-03
4、-14） 19. 前瞻研究：数据金融：互联网盛宴下 半场 . （2017-03-13） 报告缘起：报告缘起：近期，我们参观了 AWE 中国家电及消费电子博览会，并应邀出 席 GTIC 全球 AI 芯片创新峰会。综合观察到的信息，我们判断，人工智能 渐行渐近，智慧家电和家居物联网有可能成为继安防之后 AI 的下一个落地 场景。智慧家电趋势值得重视。 原因一： 数据显示， 中国智慧家电市场进入爆发期。原因一： 数据显示， 中国智慧家电市场进入爆发期。 根据中国家电协会数据， 2016 年中国白电市场零售额 2980 亿（+1.9%） ，其中智慧白电零售额 443 亿（+108%） ，占比 14.9
5、%。预计 2017 年中国智慧白电零售额达 709 亿元 （+60%） ，销售占比提升至 24%。另一方面，智能电视需求持续快速增长， 销售规模已超过传统彩电。 原因二：消费升级原因二：消费升级+技术进步，家电竞争从“单品”向“全屋”演变。技术进步，家电竞争从“单品”向“全屋”演变。手机 和移动互联应用的便利性显著提升消费者的用户体验，创造新增需求。 消费 升级背景下，高端家电销量提升，智能家电、远程控制、多屏联动、延伸服 务等趋势渐现。技术进步，使得统一语音入口（智能音箱）和统一数据系统 （家庭智能平台）进程加速。最终可能出现的结果是，中高端消费者的关注 度逐渐由单品性价比向全屋客户体验转变
6、。 部分家电企业的家庭智能平台初 露端倪，如：海尔 U+、美的 M-Smart、小米米家等，可通过统一的账号体 系实现了全屋家电产品与服务的互联互通，把所有设备与网络连接。 原因三：家电企业当前估值未能充分反映智能化带原因三：家电企业当前估值未能充分反映智能化带来的影响，龙头公司亟来的影响，龙头公司亟 待重估待重估。技术进步浪潮下，未来家电企业的核心竞争力或将从成本控制、渠 道控制转向客户体验和数据能力。 具备全品类家电的设计和制造能力、 以及 较强的硬件研发和数据能力的公司有望显著受益， 获得持续提升的市场份额 和产品均价。当前美的、海尔等龙头公司估值不到 20 倍，未能充分反映智 能化影响
7、，有望迎来重估。 此外：智慧家电亦有望拉动上下游相关产业链，此外：智慧家电亦有望拉动上下游相关产业链，如：摄像头和图像识别、语 音识别、触摸屏、O2O 服务等关键供应商。 风险因素：风险因素：智慧家电技术进展慢于预期；智慧家电成本下降速度低于预期； 网络安全事故导致商业化进展缓慢等。 投资策略：投资策略： 我们认为智慧家电产业将进入爆发期， 重点提示龙头公司重估将 带来的投资机会。具备全品类设计、制造能力、较强数据整合能力的龙头家 电企业有望持续受益。此外，智慧家电产业链相关公司亦值得关注。推荐： 美的集团、青岛海尔等；建议关注：京东方，舜宇光学科技（H） ，欧菲科 技，丘钛科技（H） ，科大
8、讯飞，海康威视等。重点公司盈利预测及估值简表 公司公司 股价股价 EPS PE 评级评级 16 17E 18E 19E 16 17E 18E 19E 青岛海尔 20.31 0.83 1.12 1.33 1.60 24 18 15 13 买入 美的集团 60.40 2.29 2.70 3.25 3.70 26 22 19 16 买入 京东方 A 5.95 0.05 0.24 0.31 0.43 110 25 19 14 - 舜宇光学科技（H） 146.50 1.45 2.27 3.22 3.92 101 65 45 37 买入 欧菲科技 21.37 0.26 0.41 0.74 1.00 82
9、52 29 21 买入 丘钛科技（H） 11.42 0.22 0.52 0.73 0.93 52 22 16 12 - 科大讯飞 62.00 0.35 0.33 0.43 0.58 177 188 144 107 买入 海康威视 42.95 0.81 1.04 1.30 1.59 53 41 33 27 买入 资料来源：Wind，中信证券研究部预测注：股价采用 2018 年 3 月 14 日收盘价，京东方 A、丘钛科技采 用 Wind 一致预测，舜宇光学科技、丘钛科技单位为港币。 。 。 1 5 3 2 1 8 9 1 / 3 3 9 4 9 / 2 0 1 8 0 3 1 5 1 3 : 3
10、 6前瞻研究系列报告 30：为什么智慧家电值得重视？ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录目录 中国智慧家电市场进入爆发期中国智慧家电市场进入爆发期 . 1 消费升级消费升级+技术进步，家电竞争从“单品”向“全屋”演变技术进步，家电竞争从“单品”向“全屋”演变. 1 智能智能化提升估值，家电龙头亟待重估化提升估值，家电龙头亟待重估 . 4 智慧家电亦有望拉动上下游相关产业链智慧家电亦有望拉动上下游相关产业链 . 7 风险因素风险因素 . 12 投资策略投资策略 . 12 1 5 3 2 1 8 9 1 / 3 3 9 4 9 / 2 0 1 8 0 3 1 5 1 3 : 3 6前瞻研究系列报告 30：为什么智慧家电值得重视？ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录插图目录 图 1：中国智能家居市场规模预测 . 1 图 2：中国彩电销量 . 1 图 3：中国智能电视销量 . 1 图 4：全球智能手机出货量 . 2 图 5：中国网民数及普及率 . 2 图 6：中国手机网民数及普及率. 2 图 7：消费者对智能家居的产品需求 . 2 图 8：消费者对智能家居的功能需求 . 2 图 9：海尔从智慧家庭到智慧城市 . 4 图 10：小米通过路由器实现智能家居控制
