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1、工商管理硕：卜学位论文1 1 选题背景及意义第1 章绪论从各国经济发展的经验来看，中小企业占有十分重要的地位。它在扩大就业、活跃市场、收入分配、社会稳定和国民经济结构布局等方面起着难以替代的作用。截至2 0 0 7 年底，我国中小企业已达4 2 0 0 多万户( 包括个体工商户) ，占企业总数的9 9 以上提供了7 5 以上的城镇就业岗位创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的6 0 左右，上缴税收为国家税收总额的5 0 左右。因此近年来不论国务院还是人民银行、银监部门均要求各大商业银行加大对中小企业金融扶持特别是信贷支持力度。根据有关统计资料近年随着国内金融市场体系不断完善，直接融资管道
2、不断拓宽，大型企业融资通过银行贷款的比例越来越少，国内中小企业间接融资的比例高达9 8 ，而在我国商业银行全部信贷余额中，中小企业贷款余额占比不足2 5 。中小企业贷款市场的发展空间相对其他业务来说是巨大的。基于市场变化及国家货币信贷政策指引的原因，商业银行整体信贷资产中小企业与个人贷款占比不断提升，而银行因循长期熟悉的贷款定价方式，主要针对大中型企业而设计，部分条件与中小型企业自身状况存在距离，往往导致了所定贷款利息偏高，使得信贷市场出现了“劣品驱逐良品”的现象，中小企业贷款风险不断加大，在长期来看，不利于中小企业贷款的发展。对于中小企业贷款的定价，核心问题在于风险控制。当前我国商业银行采用
3、的定价方法不适于中小企业贷款定价的最根本问题也集中于贷款风险度的确定上。合理确定贷款风险程度，贷款价格中的风险补偿部分才能准确度量。2 0 0 4 年6 月，巴塞尔银行监督管理委员会颁布了令人期待已久的资本计量与资本标准之国际协议：修订框架，新资本协议对银行监管的资本要求做出了说明。这份修订协定被称为新巴塞尔资本协定( 即“B a s e lI I ”) 。新资本协议在监管方式中引入了更多的风险贡献因素，并要求各银行用新协议替代沿用近2 0 年的1 9 8 8 年版巴塞尔协议。对于银行而言，新协议的一项重要更新是在计算监管资本要求时，加强了对银行内部评级体系的依赖。世界上大多数银行监管机构于2
4、 0 0 7 年开始采用B a s e lI I 。无论我国何时开始采用新监管条例要求，巴塞尔委员会在该协议的风险管理和客户盈利能力计量部分提出的信用内部评级可以成为商业银行在中小企业贷款定价的贷款风险衡量过程中可资借鉴的一种方法。本研究站在中小企业贷款角度重新审视各类贷款定价方法，在众多贷款定价建行株洲市分行中小企业贷款定价模型研究理论中寻找中小企业贷款定价的理论基础，分析各种贷款定价的具体方法在中小企业贷款定价中的适用性及可能遇到的问题，并重点对中小企业的风险特征进行评价为突破口对中小企业的风险特征进行识别与计量，计算与银行其它低风险信贷资产如大型企业贷款的风险溢价，建立一种适合建行株洲分
5、行中小企业贷款的便于基层操作并相对合理的定价模式。针对中小企业融资特殊性建立、完善科学合理的贷款定价不仅有利于进一步优化社会资金配置，也对推进我国金融改革深化，建立、完善金融企业自主经营机制，使之适应社会主义市场经济发展，提高商业银行在中小企业贷款业务中的竞争力，都具有重要意义。首先，有利于国有商业银行提高资金配置效率和经营管理水平，支持我国中小企业的健康发展。科学、合理的中小企业贷款定价模式能够充分反映商业银行贷款风险水平、客户综合贡献、营运成本和资本预期回报等。商业银行为保持贷款定价具有市场竞争优势，必然注重成本管理、市场研究、风险规避及客户贡献度测量等，从而提高商业银行的资金配置效率和经
6、营管理水平。同时，商业银行拥有完全贷款定价权，可以根据贷款定价与风险配比的原则，对风险较高的中小企业融资确定一定的贷款价格水平，解决目前商业银行普遍存在对基础建设、大型国有企业投入过多、中小企业贷款投入依然偏紧的信贷投放结构严重失衡问题，利用价格杠杆作用解决信贷配给问题，为部分适合银行风险要求的中小企业缓解资金压力。其次，有利于商业银行拓展有效的信贷市场并实现经营效益最大化目标。科学、合理的贷款定价模式应既考虑到银行经营所承担的风险、资金成本和资本的预期回报等，又兼顾客户的承受能力和货币市场资金供求及价格波动等因素，从而增强商业银行贷款定价的灵活性和贷款定价的竞争力，增加对贷款客户的吸引力，同
7、时从充分风险补偿的角度达到商业银行的经营“效益性”与“风险性”的结合，提高商业银行在优质信贷市场中的市场份额，最终有利于商业银行经营效益最大化经营目标的实现。再次，有利于商业银行不断加强信贷结构调整，解决银行信贷贷款风险过度集中的问题。目前，我国商业银行特别是国有银行的贷款结构中，大型企业或某一行业贷款特别集中，占比仍然较高，一旦出现经济萧条等系统风险的信贷风险爆发，贷款风险无法分散，合理的、风险可以在事前补偿的定价机制直接有利于中小企业的发展，有利于商业银行加快客户结构及信贷结构的调整步伐，提高商业银行分散信贷风险的能力。1 2 国内外文献综述1 国外文献综述2T 商管理硕士学位论文国外研究
8、对于贷款定价问题主要是从货币市场角度、贷款合同角度以及企业角度对贷款定价问题进行研究。长期以来，古典利率理论、流动性偏好理论和可贷资金利率理论一直是利率确定的理论基础。人们普遍接受的观点是：在借贷市场上，贷款利率的高低是由资金供给方( 商业银行) 和资金需求方( 借款人) 共决定的，供给曲线与需求曲线的交点决定了均衡利率和均衡贷款量。【l 】关于商业银行的贷款定价，最早论述这个问题的理论是真实票据理论。该理论主张商业银行只应发放短期的、与商品周转相联系或与生产物资储备相联系的自偿性贷款，并且必须以真实的商业票据为凭证，一旦企业不能偿还贷款，银行可以处理用作抵押的票据收回贷款。依据这个理论，商业
9、银行使用成本加成贷款定价模式，该模式强调贷款价格一定要覆盖贷款成本。【2 12 0 世纪3 0 年代经济大萧条后，银行之间的竞争更加激烈，为了获得市场，银行向信誉度不同的顾客收取不同的利率，此时，基准利率加点模式开始应用于商业银行的贷款定价。这一模式并不能保证银行的贷款价格总是能够覆盖贷款成本。在2 0 世纪7 0 年代末5 0 年代初产生了资产负债管理理论，该理论比负债经营理论更加重视贷款问题。从此以后，商业银行的再进行贷款定价时就开始重视对信贷风险的量化题。布莱克( B l a c k ) 和斯科尔斯( S c h o l e s ) ( 1 9 7 3 ) 【3 】在美国政治经济学杂志上
10、发表了名为期权和企业债务的定价的文章，提出了著名的B l a c k S c h o l e s看涨期权定价模型，并指出所有负债经营公司的普通股都可以看作看涨期权，该理论为信贷风险的量化提供了全新的思路。科克斯( J o h n C C o x ) 和罗斯( S t e p h e n r 5 5 ) 则进一步将期权定价理论应用于公司贷款定价。【4 】默顿( M e r t o n ) ( 1 9 7 4 ) 【5 】在其企业债务的定价一利息率的风险结构中对期权和企业债务的定价一文中含有违约风险的企业债务的定价问题进行了分析，导出了企业证券和企业债券所满足的方程。在银行发放贷款的现实中，即使企
11、业价值大于事先约定本金，企业也可能出现违约。1 9 7 6 年布莱克和科克斯解决了现实中企业价值大于事先约定本金情况下企业债务的定价问题。在这种改良定价模型中，期权贷款定价模型揭示了贷款风险收益的形成原因，并将影响贷款价值和利差的因素统一到一个计算框架中，从而为银行贷款定价实务提供了理论基础。同时，根据期权分析中影响贷款拖欠的因素，银行可以运用历史数据和预测技术分析贷款拖欠的可能性，有的放矢的开展信用风险管理活动。J a m e s 与D a v i d ( 1 9 9 3 ) 【6 】提出非传统的贷款盈利技巧，即银行通过不增加所面临的风险来提高收取费用和收益以及在传统的银行业务中使用非传统的
12、方法，如贷款服务和现金管理服务等来降低己经存在的信贷风险。S c o t t 与L a r r y3建行株洲市分行中小企业贷款定价模型研究( 19 9 8 ) 【7 】构建了贷款分析系统( L o a nA n a l y s i sS y s t e m ) ，L A S 是以净现值为基础，通过运用具体的风险级别移动行为对信用风险进行动态定价的方法。M i c h a e l与L a r r y ( 1 9 9 9 ) 【8 】通过应用债券市场违约率作为贷款预期违约频率( E x p e c t e dD e f a u l tF r e q u e n t ) 的指示变量，以及综合考虑贷款
13、抵押、质押品和期限情况，筹资成本和目标收益等因素发展了商业贷款定价模型。E d w a r d ( 2 0 0 2 ) 构建的贷款定价模型则包括了估计贷款的违约概率和违约损失、将贷款价值的评估与借款人信用级别相联系以及对贷款现金流进行估计三个步骤。【9 】作为贷款定价中的核心问题，信贷风险量化研究长期为人们所关注。2 0 世纪7 0 年代以前，度量信用风险的方法和模型主要是借助各种报表提供的静态财务数据，进而通过分析经济体的各种信息来相对主观的评价其信用质量。8 0 年代以来，信用市场的飞速发展与信用风险的变化使信贷风险更难以控制。许多新的量化分析方法和度量模型应运而生。目前西方发达国家( 特
14、别是美国) 较为流行的模型和方法大体上可以分为两类：一是古典的信用风险度量模型，包括专家5 制度模型、Z 评分模型和Z E T A 模型等；二是现代信用风险度量模型，目前比较流行的有：J P 摩根的信用度量制模型( C r e d i tM e t r i c sM o d e l ) 、K M V 公司的信用监测模型( C r e d i tM o n i t o rM o d e l ) 、瑞士信贷银行的C r e d i tR i s k 模型以及麦肯锡公司的C r e d i tP o r t f o l i oV i e w 模型等。【l o 】2 0 0 4 年6 月推出的巴塞尔新
15、资本协议对商业银行的信用风险计算提供了三种基本的方法：一是标准法( S t a n d a r d i z e dA p p r o a c h ) ，二是内部评级法( I R B ，I n t e r n a lR a t i n gB a s e dA p p r o a c h ) ，三是信用模型法。根据标准法的要求，商业银行将采用外部信用评级机构的评级结果来修正巴塞尔I 中关于各项资产的信用风险权重，但对未评级的公司贷款维持不动。内部评级法有两个版本，一是初级方法，只要求商业银行估计违约概率( P D ) ，而特定违约损失值( L G D ) 则由监管当局确定；二是高级方法，允许商业银
16、行自行估计P D 值和L G D 值。巴塞尔委员会认为，目前大部分商业银行将采用标准法。只有满足特定条件的银行才可以采用内部评级法。信用模型法目前还不可能实施。】2 国内文献综述由于我国长期实行利率管制，所以我国的贷款定价研究起步较晚，但是，随着我国利率市场化改革的推进，贷款定价也逐渐成为国内理论界研究的焦点问题。在西方国家商业银行贷款定价模式的基础上，我国的学者根据我国的现实情况，综合影响贷款定价的各种因素提出了具有代表性的见解。牛锡明【l2 】( 1 9 9 7 ) 系统地阐述了我国进行贷款定价研究的必要性和需要注意的问题。张金良( 2 0 0 0 ) 1 1 3 在国内率先研究国外贷款定价的三种传统模式。陈燕玲( 2 0 0 1 ) 【1 4 】详细介绍了贷款定价的基本原理，并提出我国的商业银行应建立以同业拆借利率为基础，以贷款风险溢价为核心，兼顾银行目标利润和客户4工商管理硕十学位论文整体关系为主要内容的贷款定价模式。庄新田和黄小泉( 2 0 0 2 ) 1 5 】从对贷款资产的营销理念出发，讨论了按市场关系
