《申银万国-石油化工行业2010年7月报及中报前瞻：预计油价下半年环比走低-100708》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申银万国-石油化工行业2010年7月报及中报前瞻：预计油价下半年环比走低-100708（17页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用1 1行业及产业行业及产业 行业研究行业研究/行业点评行业点评 化工化工 2010 年年 07 月月 08 日日 预计油价下半年环比走低，亚洲化工品预计油价下半年环比走低，亚洲化工品 6 月明显下跌月明显下跌 石油化工行业 2010 年 7 月报及中报前瞻相关研究相关研究 石油化工行业 2010 年 6 月报 2010 年 06 月 09 日 6 月 1 日成品油及天然气调价点评 2010 年 06 月 01 日 石油化工行业 2010 年 5 月报 2010
2、 年 05 月 11 日 石油化工行业 2010 年 4 月报及一季 报前瞻 2010 年 04 月 09 日 石油化工行业 2010 年 3 月报 2010 年 03 月 12 日 石化周期再思考 2010 年 03 月 09 日 石油化工行业 2010 年 2 月报 2010 年 02 月 04 日 石油化工行业 2010 年投资策略 2009 年 12 月 01 日 天然气价格改革专题报告 2009 年 10 月 28 日 分析师分析师 俞春梅 A0230206120438 郑治国 A0230203100047 联系人联系人 马昕晔 (8621)232978187433 地址：上海
3、市南京东路 99 号 电话： （8621）23297818 上海申银万国证券研究所有限公司 http:/ 投资要点：投资要点： 原油：原油：6 月国际油价总体震荡有所走高， Brent、WTI、Dubai 月度均价分别为 74.8、75.4、74.0 美元/桶，环比 5 月份涨跌幅分别为-1.9%、2.2%、-3.4%。上半年油价变动总体与经济走势波动维持了一致，考虑到全球经济增速下半年下滑，预计原油下半年均价环比上半年会走低，我们将 3、4 季度 Brent 原油均价预测由此前的 78、75 下调为 73、70 美元/桶，全年均价由 77 调整为 75 美元/桶。 成品油：成品油：经过 6
4、月 1 日调价后，6 月中国成品油不含税价格与新加坡价格基本接轨。三地 22 日均价相比上次调价点跌幅一度超过 4%，但由于期间国际油价的反弹，至月底跌幅又重新缩窄至 2%水平。由于近期油价反弹至80 美元/桶水平后又有所回落， 目前跌至 72 美元/桶水平， 如果油价跌破 70关口，则预计到 7 月下旬时，三地均价会再度跌破 4%的界限，届时成品油调价的窗口预计又会打开。 化工：化工：亚洲化工品 6 月出现明显下跌。PE 价格环比平均跌幅在 7%左右，中间品乙烯大跌 22%， PE-乙烯中间环节的价差大幅扩大， 但 PE-石脑油的综合价差环比 5 月依然有 8%左右跌幅。国内 6 月石脑油成
5、本下降 270 元/吨，终端产品价格环比 5 月继续下跌，但跌幅明显减缓，6 月价差依然有所缩减。化工下半年盈利变动不确定相对比较大。 天然气：天然气： 6 月份， 美国亨利港天然气价格震荡走高， 均价 4.8USD/MMBTU，环比 5 月大幅上涨 16%。 油田服务：油田服务：全球海上钻机平台在持续复苏了 5、6 个月后，势头受墨西哥湾漏油事故影响出现小幅下降，6 月平台使用率环比下跌 1%至 77.7%。6 月墨西哥湾有 3 艘钻井船合同丢失，钻井平台使用率 59.3%，而在有合同的73 艘钻井船中，仅 35 艘处于实际运转状态，深海禁令、飓风导致的恶劣气候以及准入法规的修改是主要影响因
6、素。但全球深水、中深水钻井平台日费率却出现回升，预计可能与准入法规严格有关。 重点公司中报前瞻：重点公司中报前瞻：我们预计中石油、中石化、辽通化工、沈阳化工、广汇股份、 中海油服 10 年中报每股收益分别为 0.38、 0.38、 0.22、 0.15、 0.23、0.39 元。中石化基本与去年持平，其余公司由于去年同期基数比较低，因此中报同比均有一定幅度增长。中海油服由于去年二季度非经常性损益调整，同比增幅约 70%，扣除这一影响，预计实际增幅应还是在个位数左右。 投资策略：投资策略：由于 5 月化工趋势出现转坏，纯石化类公司辽通化工、沈阳化工 6 月出现大幅下跌，跑输大盘 12、14 个点
7、，我们 6 月报提示一体化的油气公司抗风险能力更强一些，基本应验。短期市场依然弱势寻底，两大公司具有相对安全性，目前情况下，我们建议可作为配置。 本公司（上海申银万国证券研究所有限公司）或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争 取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 。客户应全面理解本报 告结尾处的“法律声明” 。 本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用2 22010 年 07 月
8、行业点评报告2010 年 07 月 行业点评报告 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1 申万研究拓展您的价值 目 录 1. 原油原油3 1. 原油原油3 1.1 6 月油价震荡有所回升月油价震荡有所回升 3 1.2 下半年预计环比上半年走低下半年预计环比上半年走低3 2. 成品油成品油 4 2.1 7 月下旬又是一个调价观察窗口月下旬又是一个调价观察窗口4 2.2 原油消费原油消费 5 月环比下降，成品油未见异常月环比下降，成品油未见异常6 3. 化工：化工：6 月亚洲化工产品价格出现明显下降月亚洲化工产品价格出现明显下降 6 4. 天然气：天然气：6 月亨利港天然气价格震荡走高月亨利港天然
9、气价格震荡走高9 5. 油田服务油田服务10 6. 重点公司中报业绩前瞻重点公司中报业绩前瞻12 7. 6 月份市场表现及月份市场表现及 7 月投资策略月投资策略12 本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用3 32010 年 07 月 行业点评报告2010 年 07 月 行业点评报告 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 2 申万研究拓展您的价值 图表目录 图 1: 国际原油月度走势 . 3 图 2: 国际原油年度走势 . 3 图 3: WTI vs PMI 月度走势. 3 图 4: IMF 全球经
10、济季度增长及预测. 3 图 5: 布伦特季度价格走势及预测 . 4 图 6: 三地均价及偏离值 . 5 图 7:国内成品油与新加坡不含税价差 . 5 图 8: 国际 211 价差 . 5 图 9:国内 312 价差 . 5 图 10: LDPE 与石脑油价差（元/吨）. 8 图 11: HDPE 与石脑油价差（元/吨）. 8 图 12: PP 与石脑油价差（元/吨）. 9 图 13: 国际天然气月度价格（USD/MMBtu） . 9 图 14: 美国天然气库存 . 9 图 15：墨西哥湾 250-300 英尺自升式钻井船日费率 . 11 图 16：西北欧标准自升式钻井船日费率指数 . 11 图 17：5001 英尺以上平台钻机日费率指数. 11 图 18：2001-5000 半潜式升式钻井船日费率指数. 11 图 19：中石化月度涨跌幅与沪深 300 对比 . 13 图 20：中石油月度涨跌幅与沪深 300 对比 . 13 图 21：辽通化工月度涨跌幅与沪深 300 对比 . 13 图 22：沈阳化工月度涨跌幅与沪深 300 对比 . 13 图 1: 国际原油月度走势 . 3 图 2: 国际原油年度走势 . 3 图 3: WTI vs PMI 月度走势. 3 图 4: IMF 全球经济季度增长及预测. 3 图 5: 布伦特季度价格走势及预测 . 4 图 6: 三地均价及偏离值 .
