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1、“昏头昏脑昏头昏脑”对冲基金模型综述对冲基金模型综述 运行时间：运行时间：20112011 年年 2 2 月月 9 9 日日20112011 年年 1212 月月 3131 日日 启动资金：启动资金：100100 万，按照万，按照 3 3：2 2 比例分别在比例分别在 A A 股市场和期货市场进行股市场和期货市场进行配置配置；即股票头寸配置；即股票头寸配置 6060 万，期货头寸配置万，期货头寸配置 4040 万。万。 股票头寸的交易策略股票头寸的交易策略: :将资金将资金 6060 万平均配置万平均配置 3 3 只个股，等达到目标价只个股，等达到目标价格再进行换股组合，这就考验着基金经理对选
2、股的能力， 买卖时机的格再进行换股组合，这就考验着基金经理对选股的能力， 买卖时机的掌握。掌握。 期货头寸的交易策略： 在抗通胀和经济增长之间的博弈中，即发生系期货头寸的交易策略： 在抗通胀和经济增长之间的博弈中，即发生系统性风险的时候，进行卖出股指期货的行为，将净值的损失减少到一统性风险的时候，进行卖出股指期货的行为，将净值的损失减少到一定程度，使总资产不要发生大幅度的回撤。定程度，使总资产不要发生大幅度的回撤。 风险控制措施，风险控制措施，发生以下三个情况止损：发生以下三个情况止损： 1 1、系统风险来临时，止。系统风险来临时，止。 2 2、形态破坏时，止形态破坏时，止 3 3、资产值承受
3、一定风险系数时，止资产值承受一定风险系数时，止 附注：附注：资金是虚拟的，但操作上是分别运用到期货或股票的模拟账户上的实施，资金是虚拟的，但操作上是分别运用到期货或股票的模拟账户上的实施，综合数据是采用综合数据是采用 EXCELEXCEL 文件进行统计。文件进行统计。 目录目录 【2 2 月综述】月综述】 . 3 消极回避大盘消极回避大盘 积极参与题材积极参与题材 . 3 【2 2 月综述月综述】 消极回避大盘消极回避大盘 积极参与题材积极参与题材 期货头寸期货头寸运作情况分析运作情况分析：分别在：分别在 2 2 月月 9 9 日、日、2 2 月月 1616 日、日、2 2 月月 1717 日
4、、日、2 2月月 1818 日、日、2 2 月月 2222 日进行卖空操作，日进行卖空操作，其其中中 2 2 月月 1818 日出现亏损情况，其日出现亏损情况，其他都有一定的盈利， 满仓操作他都有一定的盈利， 满仓操作2 2手， 增加手， 增加35283.9135283.91资产， 盈利率资产， 盈利率8.82%8.82%。 其资产值的其资产值的 运作情况运作情况详细如下：详细如下： 期货头寸（期货头寸（40万资金）万资金） 日期日期 合约合约 名称名称 开仓开仓 价格价格 交易交易 类型类型 平仓平仓 价格价格 盈亏盈亏 点数点数 手数手数 交易交易 结果结果 手续手续 费用费用 实际实际
5、结果结果 2 月月 9日日 IF1102 3074 空空 3038 36 2 21600 366.72 21233.28 2 月月 16 日日 IF1102 3216.6 空空 3206 10.6 2 6360 385.356 5974.644 2 月月 17 日日 IF1103 3254.8 空空 3252 2.8 2 1680 390.408 1289.592 2 月月 18 日日 IF1103 3788.433 空空 3248.557 -18.6 1 -5580 2728.23 -8308.23 2 月月 22 日日 IF1103 3224.4 空空 3198.6 25.8 2 1548
6、0 385.38 15094.62 2 月月 28 日日 IF1103 3212 空空 3192.8 19.2 2 11520 384.288 11135.712 利空因素有：央行宣布加息；利空因素有：央行宣布加息；CPICPI 数据公布； 股指期货数据公布； 股指期货 IF1102IF1102 进行交进行交割前后；冲击前期高点未果；盘中热点不多等。割前后；冲击前期高点未果；盘中热点不多等。 2 2 月月 1818 日亏损因素总结：区间震荡，买入点不佳，频繁操作，累积日亏损因素总结：区间震荡，买入点不佳，频繁操作，累积亏损额度亏损额度。 修正：综合其他技术指标元素，及时捕捉交易机会，减少交易次
7、数修正：综合其他技术指标元素，及时捕捉交易机会，减少交易次数，控制风险控制风险。 其资产值变动图：其资产值变动图： 股票头寸股票头寸运作情况分析运作情况分析：平均分配：平均分配 3 3 只个股，持有至今，受益于只个股，持有至今，受益于 2 2 只只个股快速增长个股快速增长 10%10%以上，其资产增加以上，其资产增加 56032.656032.6 元，收益元，收益 9.34%9.34%。 运行情况如下：运行情况如下： 股票头寸（股票头寸（6060 万资金）万资金） 日期日期 股 票 名股 票 名称称 代码代码 股数股数 平 均 价平 均 价格格 当 前 价当 前 价格格 手 续 费手 续 费用
8、用 股 票 市股 票 市值值 余额余额 2 2 月月9 9日日 胜 利 股胜 利 股 份份 0040700407 2470024700 8.038.03 7.97.9 595.023595.023 195130195130 83.63483.634 2 2 月月9 9日日 安纳达安纳达 002136002136 1310013100 15.1115.11 15.115.1 593.823593.823 197810197810 2 2 月月9 9日日 蓉 胜 超蓉 胜 超微微 002141002141 1740017400 11.611.6 11.3911.39 605.52605.52 198186198186 总和总和 1794.3661794.366 591126591126 如图：如图： 总资产：由于期货头寸和股票头寸分别实现一定的增长，其总资产：由于期货头寸和股票头寸分别实现一定的增长，其总资产值为总资产值为 10913171091317，收益，收益 9.13%9.13%。如以下图：如以下图： 附注：附注： 近期新闻： 国泰君安将于近期新闻： 国泰君安将于 3 3 月月 7 7 日推出国内第一款对冲基金，日推出国内第一款对冲基金，采用股指期货工具。采用股指期货工具。
