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1、此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告数据支撑行业基本面企稳数据支撑行业基本面企稳 2018 年年 02 月月 12日日评级评级 同步大市同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅行业涨跌幅比较比较 % 1M 3M 12M 银行 -1.17 5.27 12.43 沪深 300 -7.93 -5.39 13.96 龙靓龙靓 分析师分析师 执业证书编号：S0530516040001 0731-84403365 相关报告相关报告 1 银行业 2018 年 1 月月度报告-监管一刻不放松 2018-01
2、-15 2 商业银行委托贷款管理办法点评-三年磨一剑 2018-01-08 3 银行业 2018 年度策略报告-严监管下选“绩优生” 2018-01-02 重点股票重点股票 2016A 2017E 2018E 评级评级 EPS PE EPS PE EPS PE 招商银行 2.46 12.56 2.74 11.28 3.01 10.28 推荐 宁波银行 1.54 13.01 1.84 10.89 2.15 9.33 推荐 南京银行 0.97 9.30 0.95 9.54 1.11 8.19 推荐 兴业银行 2.59 6.87 2.55 6.98 2.71 6.58 谨慎推荐 工商银行 0.78
3、8.71 0.79 8.61 0.81 8.41 谨慎推荐 贵阳银行 1.59 9.54 1.79 8.48 1.99 7.61 谨慎推荐 建设银行 0.93 9.09 0.95 8.85 0.97 8.67 推荐 资料来源：财富证券 投资要点：投资要点： 1 月银行股普涨，行业录得月银行股普涨，行业录得 12.17%的涨幅，行业排名第的涨幅，行业排名第 2位。位。截至 2月 9 日，板块整体市盈率（历史 TTM）7.94X，高于过去 7 年中位值（6.32X）和均值（6.42X），相比 A 股估值折价 56%，继续收窄；整体市净率为 1.08X，再次超出过去 7年中位值（1.05X），相比
4、A 股估值折价缩小至 43%。1月新增贷款恢复性暴增。月新增贷款恢复性暴增。银行业贷款总额同比增长 13.25%，增速回升 56BP。1 月份新增人民币贷款 2.9 万亿元，远超市场预期，同比暴增 42.86%。新增贷款中短贷上升较快，占比再度触及 25%，处于近 2年高位，估计与表外短期性贷款（如同业间）回归表内有关。居民中长期贷款占比快速回落，侧面印证居民住房按揭贷款继续受到压制。1月非银金融机构新增存款暴增。月非银金融机构新增存款暴增。银行业存款规模同比增长 10.45%，时隔 9个月后增速再度回升到 10%以上。1月新增人民币存款 3.86万亿元，主要来自非银金融机构，预计与资产管理新
5、规有关。居民新增存款 8676亿元，同比减少 2.26万亿元。四季度行业监管指标平稳。四季度行业监管指标平稳。息差逐渐回升，盈利增速继续下降。商业银行净利润增速连续两个季度下滑，ROE、ROA 跌幅有所扩大，预计触及历史低点。但随着净息差稳步上行，盈利能力拐点或将确定。3.2不良率继续 5个季度持平。可疑类和损失类分别上行 3个 BP，预计拨备消耗将有所扩大。资本充足率继续回升，核心一级资本净额仍有待补充。看好业绩， 坚持价值。看好业绩， 坚持价值。新出炉的数据表明银行业基本面企稳的态势并未改变。同时，2 月初的股市调整使得趋高的银行估值得到一定缓解和释放， 我们仍然看好经济基本面好转带来的银
6、行资产质量持续转好，以及资金价格上升过程中资产端利率快于负债端提升带来的净息差的回升。建议关注建行、招商、宁波、工行、南京、兴业、贵阳。 风险提示：资产质量风险暴露失速，行业监管审查力度过紧。风险提示：资产质量风险暴露失速，行业监管审查力度过紧。-6%-1%4%9%14%19%24%2017-022017-062017-10银行沪深300行业月度报告 行业月度报告 银行银行 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录内容目录 1 行情回顾行情回顾 . 3 2 行业数据跟踪行业数据跟踪 . 4 2.1
7、 1月新增贷款恢复性暴增 . 4 2.2 1月非银金融机构新增存款暴增 . 5 3 四季度监管指标数据点评四季度监管指标数据点评 . 6 3.1 息差逐渐回升，盈利增速继续下降 . 6 3.2 不良率继续 5个季度持平 . 7 3.3 资本充足率继续回升 . 7 4 行业述评行业述评 . 8 5 风险提示风险提示 . 9 图表目录图表目录 图 1：银行板块与大盘涨跌幅. 3 图 2：上市银行涨跌幅 . 3 图 3：银行与 A 股 PE 估值. 3 图 4：银行与 A 股 PB估值 . 3 图 5：金融机构贷款余额. 4 图 6：金融机构贷款余额增速. 4 图 7：金融机构累计新增人民币贷款 . 4 图 8：金融机构单月新增人民币贷款 . 4 图 9：金融机构单月新增贷款构成. 5 图 10：存贷差与存贷比 . 5 图 11：金融机构单月新增人民币存款. 5 图 12：金融机构累计新增人民币存款 . 5 图 13：商业银行净利润及增速（单季度） . 6 图 14：商业银行净利润及增速（累计） . 6 图 15：商业银行 ROA 与 ROE . 6 图 16：商业银行净息差与非息收入占比 . 6 图 17：商业银行不良贷款与不良率 . 7 图 18：商业银行拨贷比与拨备覆盖率 . 7 图 17：商业银行风险资产与资本净额增速 .
