投资思路市场正处于结构性调整中

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1、请务必阅读正文后的免责声明部分1投资思路：市场正处于结构性调整中，重点关注银行板块。投资思路：市场正处于结构性调整中，重点关注银行板块。投资思路：市场正处于结构性调整中，重点关注银行板块。投资思路：市场正处于结构性调整中，重点关注银行板块。中国银行中国银行中国银行中国银行(601988):(601988):(601988):(601988): 基本面改善带来投资机会基本面改善带来投资机会基本面改善带来投资机会基本面改善带来投资机会09 年 1 季度中行实现归属于母公司的净利润 185.1 亿， 每股收益 0.07 元， 同比下降 14.4%，业绩略低于预期。 1 季度贷款同比增长 23.7%，

2、 贷款在资产中占比较 08 年末提高 0.8pc 至 46.67%；加大买入返售金融资产配置， 进一步压缩外币债券的规模。1 季度实现非利息净收入 130.5 亿元 ，同比微增 0.6%，但环比增长了 105.9%，体现了非利息业务恢复性转好的趋势。1 季度资产质量保持稳定，不良贷款双降。年化信贷成本 0.31%，拨备覆盖率提高至 126.5%。06 到 08 年，中行净息差仅提升 18BP，远低于同业，这主要源于较高的境外业务占比，而境外业务息差较为稳定。在降息过程中，这种劣势将转变成优势。08 年中行为外币资产计提的减值准备 283 亿，占到其拨备前利润的 21.5%。09 年 1 季度资

3、产减值准备计提 30.13 亿，减值压力明显下降。09 年人民币兑美元汇率相对稳定，外币衍生品、外汇交易价差等收入会明显下降，对 09 年“汇兑损失变收益”不能期待过高。预计 09-11EPS 分别是 0.27 元、0.28 元、0.31 元，我们认为公司基本面好转确定性高，业绩增长压力低于同业，基本面改善带来的机会值得期待，建议投资者关注。（银河短线工作组）骏马短 线 快 参2009200920092009年年年年05050505月月月月12121212日日日日银河研究所财经资讯中心 ：关 注 基 本 面 ， 结 合 技 术 面 ， 把 握 中 短 线 ， 切 记 控 风 险所属行业银行业流

4、通 A 股 (万股)649,350.60总股本 (万股)25,383,916.20每股收益 (元) （1Q09）0.073每股净资产 (元)1.91每股资本公积金(元)0.32每股未分配利润(元)0.39净资产收益率 (%)3.82最新收盘价3.61五日涨跌幅1.36%PE 市盈率15.17PB 市净率1.89请务必阅读正文后的免责声明部分2【近期跟踪】【近期跟踪】【近期跟踪】【近期跟踪】注：以上推荐股票为短线产品，超过注：以上推荐股票为短线产品，超过注：以上推荐股票为短线产品，超过注：以上推荐股票为短线产品，超过5 5 5 5 个交易日不再跟踪，推荐价格为推荐日前一天收盘价。个交易日不再跟踪

5、，推荐价格为推荐日前一天收盘价。个交易日不再跟踪，推荐价格为推荐日前一天收盘价。个交易日不再跟踪，推荐价格为推荐日前一天收盘价。【重点回顾】【重点回顾】【重点回顾】【重点回顾】推荐日期推荐日期推荐日期推荐日期股票代码股票代码股票代码股票代码 股票简称股票简称股票简称股票简称推荐价格推荐价格推荐价格推荐价格累计涨幅累计涨幅累计涨幅累计涨幅(%)(%)(%)(%) 最高涨幅最高涨幅最高涨幅最高涨幅(%)(%)(%)(%)同期沪深同期沪深同期沪深同期沪深 300300300300涨幅涨幅涨幅涨幅(%)(%)(%)(%)操作建议操作建议操作建议操作建议2009-5-6000157中联重科中联重科中联重

6、科中联重科21.91-9.271.32-0.06继续关注 2009-5-6600809山西汾酒山西汾酒山西汾酒山西汾酒19.32-1.764.55-0.06继续关注 2009-5-7000968煤气化煤气化煤气化煤气化15.96-3.637.46-1.43继续关注 2009-5-7002065东华合创东华合创东华合创东华合创23.19-7.163.88-1.43继续关注 2009-5-7000060中金岭南中金岭南中金岭南中金岭南16.62-3.197.46-1.43继续关注 2009-5-8601939建设银行建设银行建设银行建设银行4.610.875.21-1.51继续关注 2009-5-

7、11601328交通银行交通银行交通银行交通银行7.221.116.65-2.29继续关注 2009-5-11600026中海发展中海发展中海发展中海发展14.11-6.590.78-2.29继续关注推荐时间推荐时间推荐时间推荐时间股票代码股票代码股票代码股票代码股票名称股票名称股票名称股票名称推荐价格推荐价格推荐价格推荐价格累计最高累计最高累计最高累计最高 涨幅（涨幅（涨幅（涨幅（% % % %）推荐理由推荐理由推荐理由推荐理由2009-2-10600095哈高科3.8554.5554.5554.5554.55创投概念，股价具明显吸引力 2009-2-11002106莱宝高科11.3132.

8、5432.5432.5432.54估值优势提供良好安全边际 2009-2-12000418小天鹅6.5040.1540.1540.1540.15整合效果值得期待 2009-2-12600279重庆港九7.5524.6424.6424.6424.64发展潜力巨大的大型综合物流集团 2009-2-16600252中恒集团8.2868.4868.4868.4868.48产能扩张推动公司业绩增长 2009-2-18600660福耀玻璃5.8553.6853.6853.6853.68汽车玻璃配套市场龙头企业 2009-2-20600692亚通股份8.1940.5440.5440.5440.54世博会和迪

9、斯尼落沪令公司发展潜力巨大 2009-2-23600580卧龙电气10.3542.0342.0342.0342.03大有潜力的电气设备制造商 2009-3-3600153建发股份8.5552.5152.5152.5152.51资产置换案获通过，确立双主业 2009-3-5601699潞安环能15.94123.71123.71123.71123.71煤价上涨和会计政策调整推动业绩增长 2009-3-9601166兴业银行19.7441.3441.3441.3441.34业务经营稳健，估值合理 2009-3-9600887伊利股份11.8342.6942.6942.6942.69形势变化凸现买入契

10、机 2009-3-11600288大恒科技6.3732.1832.1832.1832.18拥有核心知识产权的高新技术企业 2009-3-12600122宏图高科10.0435.6635.6635.6635.66大力扩展专业连锁,业绩有望大幅提升 2009-3-17600067冠城大通6.3656.6056.6056.6056.60双业并举稳步前行中的地产蓝筹 2009-3-18600348国阳新能14.1880.3280.3280.3280.32煤炭产品多元化，期待集团资产注入 2009-3-18600641万业企业11.9850.1750.1750.1750.17主业盈利能力增强，投资收益丰

11、厚请务必阅读正文后的免责声明部分3免责声明：免责声明：免责声明：免责声明：本刊由中国银河证券股份有限公司 （以下简称银河证券） 向其机构或个人客户（以下简称客户 ） 提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报 告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或 其它金融工具的邀请或保证。 银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正， 但不担保其内容的准确性或完整性 。 客户不应单纯依靠本报

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13、其内容负责。 本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便， 链接网站的内容不构成本报告的任2009-3-18600845宝信软件18.4753.5553.5553.5553.55受益钢铁行业兼并重组，业务发展稳定 2009-3-20600090啤酒花5.43100.18100.18100.18100.18具有农业题材的消费类个股 2009-3-23600589广东榕泰4.9630.8530.8530.8530.85氨基复合行业龙头，自主创新促进发展 2009-3-24600748上实发展10.9352.7052.7052.7052.70外延注入明确，大股东全方位支持 2009-3

14、-24600026中海发展11.5331.8331.8331.8331.83业绩有望见底，国有国运将使公司受益 2009-3-30002100天康生物14.4633.4733.4733.4733.47疫苗销售拓展顺利，饲料产能大幅扩张 2009-3-30600050中国联通5.6024.2924.2924.2924.29看好公司未来在中国 3G 市场的前景 2009-4-1600328兰太实业9.0023.3323.3323.3323.33国内唯一核级钠生产企业 2009-4-3000002万科 A8.6216.0116.0116.0116.01地产行业龙头，市场占有率稳步提升 2009-4-

15、8600327大厦股份7.4617.2917.2917.2917.29区域商业龙头，业绩稳定增长 2009-4-13000527美的电器10.9437.1137.1137.1137.11加大投入备战 09，深耕国内市场 2009-4-14000063中兴通讯35.0015.1415.1415.1415.1408 年业绩稳健，09 年前景可期 2009-4-15600880博瑞传播15.1713.7813.7813.7813.781 季度预计同比增长 50以上 2009-4-16600729重庆百货17.7433.0333.0333.0333.03增长趋势延续 整体上市可期 2009-4-170

16、02029七匹狼13.3619.3919.3919.3919.39品牌运营、渠道和供应链管理有提升空间 2009-4-27601666平煤股份23.7225.0825.0825.0825.08估值有吸引力 未来扩张期待集团整合请务必阅读正文后的免责声明部分4何部份，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公 司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。 银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的， 属于机密材料，只有银河证 券客户才能参考或使用，如接收人并非银河证券客户，请及时退回并删除。银河证券有权在发送本报告前使用本报告所涉及的研究或分析内容。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为银河证券的商标、服务标识及标记。银河证券版权所有并保留一切权利。联系联系联系联系中国银河证券股份有限公司中国银河证