银行风险量化与补偿

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1、内容摘要 I Slw2003/28 银行风险的量化补偿银行风险的量化补偿银行风险的量化补偿银行风险的量化补偿 作者作者作者作者乔林智乔林智乔林智乔林智 导师导师导师导师刘士余刘士余刘士余刘士余 内容摘要内容摘要内容摘要内容摘要 一一一一选题背景选题背景选题背景选题背景 银行的经营与风险息息相连由于承担了不合理风险而导致银行失败的案例在现实生活中屡见不鲜如何防范银行风险促使银行承担与自己实力相称的风险是银行业永恒的话题也正是因此对于银行风险的研究从未停止过在国外银行风险研究的范围在不断扩大由信用风险到市场风险再到操作风险等对各个风险的研究逐步展开而且每个风险研究的深度也在逐步增加由简单的定性分析

2、到粗略的定量分析再到更精致的定量分析文章也正是顺应这个从定性分析到定量分析的趋势 先是对每个风险进行详细的界定然后对风险的损失予以量化最后再考虑要求银行为风险损失提供补偿主要目标仍然是促使银行承担与自己实力相称的风险本文通过学习和借鉴国外的研究成果希望能够有助于国内的实践 二二二二文章内容文章内容文章内容文章内容 全文共分四章总共 5 万多字各章节的主要内容如下 第一章对银行风险进行了概述并讨论了本文的研究目的和范围风险是银行经营的基础银行不能盲目排斥风险而且风险对银行的影响也很重大有时甚至可能带来失败的威胁本文主要研究如何使银行能够真正为其承担的风险建立有效的补偿承担与自己实力相称的风险由于

3、银行面临的风险非常多文章借鉴巴塞尔委员会的研究成果将研究范围限制在五个比较重大的风险上信用风险市场风险操作风险银行账户中的利率风险流动性风险 第二章对文章所研究的五个风险进行了详细的界定并比较了国内和国外内容摘要 II 在各个风险表现形式上的具体差异信用风险会体现在贷款业务投资业务交易活动和衍生工具以及其他表外业务中国内银行的信用风险远没有国外的复杂市场风险会体现为股票风险与利率相关的工具所包含的风险汇率风险及商品风险国内银行基本上没有股票风险和商品风险利率风险主要来源于重新定价风险收益率曲线风险基点风险期权性风险由于国内外利率管理体制的不同利率风险的表现相差也很大在风险界定方面前三种风险做得

4、比较完善操作风险则处于摸索阶段而流动性风险则基本上停留在定性描述阶段没有对风险的详细界定就谈不上对风险损失进行量化 第三章主要分析了国外风险量化技术的发展并探讨了我们可以学习的方向风险量化常用的方法包括事故树分析法外推法概率分布法数字仿真法多因素相关联效应估计法在风险量化的指标上国外的学者认为人们在评价风险时倾向于只关注损失或不利的一面然后文章讨论了各个风险的量化信用风险量化的传统方法包括专家方法评级方法信用评分方法等而新近的发展则主要是一些信用风险模型国外在该方面比国内要领先得多但国内应该继续加强对五级分类法的研究即便在国外它也是对贷款分类分析的一个基本尺度同时要加强对有关信用风险损失数据的

5、收集与统计市场风险的量化依赖于两方面的发展金融资产定价理论和分析指标的发展在金融资产定价理论方面讨论了固定收益债券股票衍生工具的定价在分析指标上国外由敏感性分析发展到了 VaR 分析极值分析和压力测试等国内的市场风险不多短期内我们使用敏感性分析可以达到一定的目的但从长远来看以 VaR 为主的分析是个趋势在风险量化技术上市场风险发展的最好信用风险次之而其他风险则比较慢风险量化技术的先进与否决定了能否更精确地为风险损失建立补偿鉴于国内外的差异国内银行应该立足于自己的实际但要加强对国外同行的学习 第四章主要讨论了风险补偿的两个基本方面并比较了国内与国外在确定风险补偿方式上的差异最后提出了自己的认识银

6、行可用来为风险损失提供补偿的资源首先是自己的收益然后才是资本从理论上说预期到的风险损内容摘要 III 失应该为之建立准备金而未预期到的损失则应该由资本补偿但实践中许多国家的会计制度在建立准备时认可的是已经发生的损失而非预期损失概念随后文章比较了国内外在确定收益补偿尤其是提取呆账准备金方面的差距从比较中可以看出如果不能对风险损失进行准确的量化就难以精确地为其建立补偿在资本补偿方面国外计算资本需求的方法包括标准法内部模型法还有的学者提出预先损失承诺法而且国外正在逐步由依赖标准法向依赖内部模型法靠拢但国内目前还主要依赖于标准法最后文章归结回来确定风险补偿方式的落后关键还是因为量化技术的落后因此建立有

7、效的风险补偿机制从长远看必须提高风险量化水平但从短期看也可以要求银行加强信息报送和披露从而可以加强各方面的约束促使银行为自己承担的风险建立更合理的补偿 三三三三创新与不足创新与不足创新与不足创新与不足 创新之处 1文章认为要建立有效的风险补偿机制从长远来看必须依赖于风险量化技术的发展只有量化技术发展了才能真正改善确定风险补偿的方式但从短期来看在量化技术不能迅速改善的情况下要想尽可能促使银行为自己承担的风险建立合理的补偿我们可以要求银行在量化数据之外提供更多原始的加工层次比较低的数据以便于各经济主体能够对银行的风险状况做出更客观的评价也能够对不同的银行进行合理的比较从而加强对各个银行的约束 2文

8、章认为要改善风险量化技术首先必须对风险做出严格的界定然后需要加强对有关风险损失数据的收集从中发现规律改善对未来的预测其中收集相关数据是风险量化工作中的难点而且改善风险量化技术的真正动力在于商业银行 3文章认为加强对有关原始数据的披露可能会泄漏银行的商业秘密因此必要时还需要做适当的折衷 不足之处 内容摘要 IV 1 银行风险这个选题有点偏大 文章没有能够对各个风险都深入讨论下去 2实证部分不足由于缺乏对银行实际情况的充分了解文章的某些观点可能不够成熟 Abstract Background Risk is very important to banks. Accepting risk is a

9、normal part of banking and can be an important source of profitability and shareholder value. However, excessive risk can pose a significant threat to a banks earnings and capital base, and in history there are many banks that went bankrupt because they took too much risk. To maintain risk within pr

10、udent levels is essential to the safety and soundness of banks. Therefore, the study on risk never stops. In western countries, these studies try to incorporate more and more risk, from credit risk, to market risk, and to operational risk etc.; and they use more and more econometric method. This the

11、sis, following the method they often use, first identifies all risks, then considers how to measure the loss incurred or to be incurred due to risk, and then discusses how to compensate these losses. The thesis mainly analyzes many relevant foreign studies, in hope that this will be helpful to our b

12、anks. Structure and Content The thesis has about 50,000 words, and is composed of 4 chapters. Chapter one discusses some basic issues of bank risk and explains the objective on which the thesis studies. Banks have many risks, but the thesis centers on five important risks: credit risk, market risk,

13、operational risk, interest rate risk in the banking book, and liquidity risk. Chapter two identifies five risks that the thesis studies, and compares the content Abstract V of five risks between domestic banks and western banks. Bank may incur credit losses in loan, investment, trading and derivativ

14、e instrument, and other off-balance-sheet positions. Market risk includes the risks pertaining to interest rate related instruments and equities in the trading book; foreign exchange risk and commodities risk throughout the bank. Interest risk arises from repricing risk, yield curve risk, basis risk

15、 and optionality. In common, the content of these three risks is now clearly identified, while the other two risks need more study. But domestic banks present many differences in the content of risks with western banks. Without identifying these important conceptual issues, we cannot develop measure

16、ment of these risks. Chapter three analyzes the development of risk measurement in western countries, and discusses what we can learn. Credit risk measurement includes traditional methods: expert method, rating method, and credit score method etc., and the new development focuses on credit risk mode

17、l. Market risk measurement depends on the development of asset-pricing theory and analytical tools; the thesis discusses asset-pricing theory of fixed-income instrument, equity and derivative instrument; analytical tools includes sensitivity analysis, VaR analysis, extreme value analysis and stress

18、test. Compare with credit risk and market risk, the measurements of other risks are only in the early stage. The more sophisticated the risk measurement system is, the more exactly we can allocate adequate earning or capital to compensate the losses due to risk. However, domestic banks develop more

19、slowly in risk measurement, so now we need to learn from western banks and try to accelerate the development of risk measurement, otherwise we will fail to compete with them in future international banking market. Chapter four mainly discusses the two basic aspects of risk compensation, identifies t

20、he difference between the method domestic banks use to allocate earning or capital to compensate the losses due to risks and that of western banks, and Abstract VI presents my view on this issue. The losses due to risk will first be compensated by earning, then by capital. Conceptually, provisions s

21、hould cover expected losses due to risks, while a capital charge should cover unexpected losses. However, accounting rules in many countries allow for provisions only for future obligations related to events that have already occurred. Then, the thesis mainly analyzes the difference between the meth

22、od domestic banks use to determine loan allowance and that of western banks, and the difference between the method domestic banks use to calculate capital charge and that of western banks. Since we lack sophisticated risk measurement system, we cannot allocate precise earning or capital to compensat

23、e the losses due to risks. Therefore, the thesis holds that in the long run we should try to develop risk measurement system, and that in the short run we can strengthen information disclosure to form more powerful constrain to banks. Innovation and Shortcoming Innovation 1. The thesis holds that in

24、 the long run we need to develop risk measurement system so that we can allocate precise earning or capital to compensate the losses due to risks; in the short run, since risk measurement system cannot be changed so fast, we can require banks to provide more original data related to risk, so that pe

25、ople can make better decision when assessing the risk profile of banks and comparing between different banks. 2. The thesis holds that to develop risk measurement system, we first need to identify the risk, collect historical data on the losses related to the risk, and try to find some mathematical

26、or statistical link. Collecting data is the most difficult job. The thesis also holds that the responsibility to develop risk measurement system rests on bank itself. 3. The thesis holds that when banks provide more original data, they take the risk of disclosing their business secrets, so we need t

27、o balance these different needs Abstract VII when necessary. Shortcoming 1. Bank risk is a relatively large issue, and the thesis does not discuss every risk in detail. 2. Since the writer is not familiar with the operation of banks, the views that the thesis holds may not be refined.目 录 VIII 目目目目 录

28、录录录 第一章第一章第一章第一章 导导导导 论论论论( 1 ) 第一节 银行风险概述( 1 ) 第二节 本文的研究目的和范围( 4 ) 第二章第二章第二章第二章 银行风险的界定银行风险的界定银行风险的界定银行风险的界定( 6 ) 第一节 信用风险( 6 ) 第二节 市场风险( 10 ) 第三节 利率风险( 14 ) 第四节 操作风险( 19 ) 第五节 流动性风险( 22 ) 第六节 本章小结( 23 ) 第三章第三章第三章第三章 银行风险的量银行风险的量银行风险的量银行风险的量化化化化 ( 25 ) 第一节 风险量化概述( 25 ) 第二节 信用风险的量化( 30 ) 第三节 市场风险的量化

29、( 39 ) 第四节 银行账户中的利率风险操作风险流动性风险的量化( 50 ) 第五节 本章小结( 54 ) 第四章第四章第四章第四章 银行风险的补银行风险的补银行风险的补银行风险的补偿偿偿偿 ( 55 ) 第一节 风险补偿概述( 55 ) 第二节 收益补目 录 IX 偿( 56 ) 第三节 资本补偿( 70 ) 第四节 建立有效的风险补偿机制( 76 ) 参考文参考文参考文参考文献献献献( 79 ) 后后后后记记记记( 81 ) 第一章 导 论 X 第一章第一章第一章第一章 导导导导 论论论论 第一节 银行风险概述 风险是指发生损失的可能性在我们的现实生活中风险无处不在不管科学技术多么发达人

30、类征服改造自然的能力多么强大各种因自然社会机械或者人为因素而引起的意外还是难以避免的这些意外往往会给人们的生活造成巨大的损失但它们的发生却是不确定的这正是风险的特性不可能发生的损失和必然存在的损失都不能叫做风险 一一一一银行的经营与风险银行的经营与风险银行的经营与风险银行的经营与风险 银行的风险是指银行在持续经营过程中由于各种不确定因素的存在而发生损失的可能性银行的经营与风险紧密相连从事信贷业务会有信用风险交易活动会带来市场风险银行在整体上还要受利率风险流动性风险等的影响此外操作风险声誉风险等也会给银行带来损失 一风险是银行经营的基础 在银行的风险当中有一些是银行存在的基础银行是不能够根除它们

31、的以信用风险为例银行从事信贷业务必然要承担信用风险银行作为信用中介能够存在除了银行能将小额资本转换为大额资本将短期资本转换为长期资本外重要的是银行能够对信用风险进行更有效的管理当贷款人将资金直接提供给借款人时 借款人的一次违约就可能使单个贷款人的全部储蓄损失掉这是贷款人难以承受的银行则通过自身的负债业务将分散的资金集中起来然后再进行贷款在这个过程中原有的信用风险并没有消失但被银行吸收了假定有 100 笔贷款可能只有 1 笔会违约虽然在银行的贷款中包含有该笔贷款的可能性要大但这笔贷款给银行造成的损失比它对单个贷款人造成的损失相对要小得多即便现在国外有许多企业通过发行债券票据在金融市场上直接融资他

32、们仍然需要银行提供信用方面的服务比如在资产证券化中第一章 导 论 XI 可能需要银行进行信用提升这些服务已经完全将银行的融资功能和风险管理功能剥离开来银行不再需要提供资金但要将投资者不愿意承担的信用风险接纳下来 再以利率风险和汇率风险为例 70 年代 国际金融环境发生了急剧的变化导致利率和汇率大幅波动这给金融机构和一般工商企业的经营活动都带来了很大的风险为了有效地管理这些风险与利率汇率相关的衍生工具得到了极大的发展这些工具的出现为风险的转移提供了相当的便利也给银行创造了很大的发展空间银行积极参与这些市场为自己的客户提供服务满足他们在风险管理方面的需求由于银行经营的是货币资金其资产和负债业务本身

33、就含有相当多的利率风险和汇率风险其他企业的相关风险向银行集中可能并不会给银行的风险管理活动带来更多的压力 而且还可能有互相抵消的成分 国外的一些学者也认为风险管理是金融中介机构的一个重要职能他们可能从客户那儿直接接受风险并获取相应的报酬也可能只是承担一些残留的风险从而方便整个市场的运作比如银行在证券化中的信用提升服务还有可能是为别人的风险管理提供咨询通过他们的风险管理服务可以使其他企业避免因与货币相关的风险而导致的重大损失 当然并不是银行所有的风险都源于外部作为一个企业它和其他组织一样会面临许多内部的风险比如内部控制方面的风险这些风险一样会给银行带来损失但是银行本身并不希望它们存在 二风险对银

34、行经营的影响 不管是源于外部的风险还是源于内部的风险只要是银行承担的风险银行就不希望它们转化成现实的损失但风险是客观存在的它不以银行的意志而转移只要这些风险存在总有一部分会转化成现实的损失 银行到底承担了多少风险它们会给银行带来多大损失这并不好估计但因银行承担了不合理的风险而导致重大损失的案例在现实中屡见不鲜80 年代拉丁美洲国家的债务危机将许多美国大银行拖得奄奄一息利率的迅速上升和资产质量问题促成了美国 80 年代的储蓄贷款业危机 为了挽救整个储蓄贷款业美国政府付出了超过 1500 亿美元的代价而且还不得不重新设计银行保险第一章 导 论 XII 基金的整个框架 英国银行在 80 年代中期同许

35、多地方当局进行了大量的利率掉期交易 当 1991 年英国的最高上诉法院认定签订这些合同超出了地方当局的合法权限并宣布取消这些合同时许多银行因此承受了大量的损失内部控制上的漏洞和市场的逆向变动使得巴林银行资不抵债不得不破产交易人员的舞弊给大和银行带来了 11 亿美元的损失 而大和银行管理层对此事的蓄意隐瞒导致美国政府决定将其驱逐出美国市场 由于风险的不确定性而导致银行失败的可能使得所有与银行相关的主体都非常关注银行承担的风险现在许多西方发达国家都强调风险监管在银行监管中的核心地位巴塞尔银行监管委员会也力求通过资本的要求来限制银行承担的风险这些都反映了西方国家对商业银行承担的风险的极度关注但银行本

36、身并不能回避风险如果银行一味地回避就可能丧失许多发展的机遇反过来如果银行承担了与其实力不相称的风险那些额外的损失则会使银行面临破产的风险或者在将来不得不收缩其业务银行必须妥善地处理好风险与报酬的关系对风险进行有效的管理 二二二二银行风险的种类银行风险的种类银行风险的种类银行风险的种类 银行在其经营过程中面临的风险很多尽管它们对银行的影响可能有大有小对于这些风险从不同的角度划分往往可以产生不同的结果比如按照经营的外部环境因素可划分为信用风险利率风险汇率风险价格风险竞争风险国家风险意外事故风险等按照内部因素又可划分为资本风险流动性风险盈亏风险结构风险经营风险决策风险等但本节将重点介绍巴塞尔协议的风

37、险框架因为在银行风险研究方面巴塞尔委员会应该算是很有权威的他们的研究成果综合了各个国家监管当局的意见并且得到了许多大银行的认同巴塞尔委员会于 1988 年 7 月通过了关于统一国际银行资本衡量和资本标准的协议该协议针对信用风险提出了资本要求后来巴塞尔委员会又于 1996 年 1 月公布了包括市场风险后资本协议修订稿在 2001年 1 月巴塞尔委员会又公布了新巴塞尔协议征求意见稿计划重新构建一个资本监管框架 第一章 导 论 XIII 巴塞尔委员会的整个资本监管框架是建立在风险基础上的他们希望银行保持和其风险状况相适应的资本数量从而能够有效地吸收风险给银行带来的损失为了形成有效的资本监管框架他们对

38、风险进行了比较全面系统的研究下面这几段话可以反映出他们对资本和风险关系的认识1 ! 新巴塞尔协议应该明确包含除信用风险和市场风险之外的风险这是因为委员会希望新协议能够和银行的风险状况更加适应more risk sensitive同时委员会认识到其他风险对银行的影响也可能很大 ! 委员会认为老协议实际上暗中为其他风险提供了保护因为资本是根据一种非常简略的方法估算出来的它既能够为已经量化的风险信用风险和市场风险提供保护也能够为未量化的风险提供保护新协议提供的方法虽然能够更加准确地计算出已量化风险的资本要求但它同时也削弱了资本对其他风险的保护 ! 由于其他风险仍然很难计量委员会目前集中考虑操作风险的

39、资本要求 巴塞尔委员会实际上希望其资本框架能够覆盖银行所有的重大风险 在其现有的文献中他们主要讨论的风险包括信用风险市场风险银行账户中的利率风险操作风险流动性风险对于前两者他们有明确的资本要求对于操作风险他们的建议是前两者资本要求总和的20%对于银行账户中的利率风险和流动性风险虽然没有规定具体的资本要求但他们明确如果监管当局认为银行在这些方面承担的风险较大就应该增加银行的资本要求 第二节 本文的研究目的和范围 风险是银行经营的基础对于风险银行既不能过分保守也不能过分激进银行必须选择承担合理的风险并通过区分定价适当的风险和定价不当的风险而在激烈的竞争中求得生存和发展但风险本身很难把握因为它是一种

40、不确定性而且风险会给银行带来损失有时候这种损失如此之大以至 1 见 Operational Risk (Consultative Document), Supporting Document to the New Basel Capital Accord, Basel Committee on Banking Supervision, Jan.2001 第一章 导 论 XIV 于银行无法继续经营鉴于风险对银行的重要性每一个与银行相关的主体不管是存款人交易对手债权人股东监管者还是内部的董事会高级经理层都非常希望能够准确地把握银行的风险状况 对银行而言关键是要求其承担与自己实力相称的风险商业银行的

41、经营主要依赖于负债即利用客户的各种存款及其他借入款作为主要的营运资金所有者本身的投入往往都比较有限像银行这样以有限资本来支持庞大规模资产的结构本身就有一定的内在脆弱性为了保护存款人的利益也是为了整个社会经济的安全银行往往被希望拥有一定的承受打击的能力即银行在遭受不确定性的打击之后仍有组织恢复的能力这就要求所有者投入适当的资源所有者投入过少就可能产生道德风险因为冒险成功盈利将归于他们而冒险失败的损失将由社会公众承担但是反过来构建一个绝对安全的银行体系也是没有必要的因为那样需要银行所有者非常多的投入而这会削弱整个社会的效率关键还在于要银行为其所承担的风险建立合理的补偿以保证银行拥有足够的资源可以弥

42、补绝大多数情况下风险给其带来的损失当然要把握这个度是很难的这需要在银行的风险与其补偿之间建立相当准确严格的匹配如何更好地促进这一点既保证银行体系的安全性又能促进整个银行业的效率这是本文的研究目的所在 要做到准确的匹配就需要对风险及其可能带来的损失进行详细的研究文章正是按这个思路展开的第二章对各个风险的定义及其对银行的影响作了详细的界定第三章则讨论了风险量化的技术这是使风险与其补偿之间严格匹配的关键 正如前文所述银行面临的风险非常多但我们并没有必要对每一个风险都予以详细讨论有些风险对银行的影响非常小以至于可以将它们忽略只有那些对银行真正影响重大的风险才有详细讨论的必要本文主要借鉴巴塞尔委员会对风

43、险研究的成果将风险限定在信用风险市场风险操作风险银行账户中的利率风险流动性风险五个方面 第二章 银行风险的界定 15 第二章第二章第二章第二章 银行风险的界定银行风险的界定银行风险的界定银行风险的界定 在我们详细讨论银行风险的计量和披露之前我们需要对每个风险的范围进行界定也就是说我们要将风险这样一个抽象的概念和银行的具体业务联系起来对每个风险可能给银行造成的具体影响进行详细的严格的界定当然银行的业务在不断地推陈出新在这个过程中除了会涌现出新风险外原有风险的范围也会得到拓展因此对每个风险范围的界定也应不断地进行 本章将对本文重点讨论的五个风险所包含的范围分别进行界定 第一节 信用风险 信用风险是

44、指债务人或交易对手违约而给银行带来损失的可能性它是银行业的传统风险但随着银行业务的扩展和变迁信用风险的范围已经发生了很大变化而且由于各个业务特点的不同信用风险在其中的体现往往也有很大差异 一一一一贷款业务贷款业务贷款业务贷款业务 贷款是信用风险最初的来源贷款现在仍然是银行的主要活动它要求银行对借款人的信用水平做出判断但由于这些判断并非总是正确的而且借款人的信用水平也可能因各种原因而下降所以银行会面临借款人违约的风险借款人可能首先不能支付到期的贷款利息然后不能按时足额偿还到期的贷款本金因借款人违约而导致的大量不良贷款是目前国内银行业面临的最主要的问题之一在国外日本银行业也是饱受不良资产之苦而美国

45、银行则是在 80年代被农业贷款能源贷款拉美国家贷款以及房地产贷款等导致的不良资产压得喘不过气来 二二二二投资业务投资业务投资业务投资业务 银行的债券投资国债投资除外也可能遇到债券发行人不能偿还债务的情况 第二章 银行风险的界定 16 三三三三交易活动和衍生工具交易活动和衍生工具交易活动和衍生工具交易活动和衍生工具 银行的交易活动和衍生工具也会给银行带来信用风险不过首先要区分它们是属于交易所的交易还是柜台交易在交易所的交易会有专门的结算机构来负责清算在这个机制下结算机构相当于买卖双方各自的交易对手交易者无需关注真正的交易对手是谁如果有人不能支付这个风险将由结算机构来承担交易者无需考虑违约的风险但

46、在柜台交易中交易双方都必须慎重地选择交易对手因为它们将各自承担对方违约带来的损失比如当一家公司向另一家公司出售证券时它必须考虑到有可能自己已经将对方所需要的证券预备好了而对方却没有能力付款从而被迫为对手承担市场风险现在许多市场的交易额大的惊人而且其中的交易活动非常复杂再加上很多涉及到了不同时区的交易方使得跟踪这种风险已经成为大交易公司的一项重大挑战 对于衍生工具合同由于从进入到结束往往需要很长的时间管理信用风险的任务就更加艰巨但衍生工具的违约并不一定就是对手丧失了付款能力有些公司可能会以自己不熟悉这些工具为由而拒绝付款下面就是这样一个例子在 1997 年初SK 证券公司韩国 SK 集团的一个下

47、属企业与 J.P.摩根达成了一笔货币互换的交易在该交易中韩国的三个公司由 SK 证券公司牵头借入美元投资于泰铢到 1997 年底由于泰铢贬值了大约 50%这三个公司欠 J.P.摩根大约 5 亿美元 但他们不肯付款 而且在 SK 证券公司的领导下在纽约和汉城同时对 J.P.摩根提起诉讼 理由是他们没有被告知该合同可能带来的风险J.P.摩根也在纽约和汉城对 SK 证券公司提起了诉讼但它还是在 1997年的财务报表中对该笔交易可能产生的损失计提了准备2目前美国要求银行和证券公司对这些柜台交易的衍生工具产生的信用损失计提准备 在考虑衍生工具的信用风险时要合理计算其信用头寸首先只有公允价值为正的衍生工具

48、才可能带来信用风险因为这些合同的了结需要交易对手向银行进行支付如果银行和某一交易对手之间有许多合同这些合同的公允价值有的为正有的为负而且银行和该交易对手之间签有净值结算合约那 2 引自 The Role of Accounting Disclosure in the East Asian Financial Crisis: Lessons Learned? 第二章 银行风险的界定 17 么银行就需要将这些合同的公允价值加总如果为正银行才承担信用风险衍生工具的这部分信用头寸是现有头寸其次对于许多未了结的合同市场在未来仍可能向有利于银行的方向移动这会使银行的信用头寸发生变化也就是说衍生工具的信用头

49、寸不是一成不变的银行必须考虑这种市场移动和信用头寸之间的相互作用这部分头寸叫做潜在的未来头寸potential future exposures, 简称 PFE因此在计算衍生工具的信用头寸时要将这些合同的净重置成本再加上对 PFE 的估计对于 PFE1988 年的巴塞尔协议是用合同的名义金额乘以换算系数来粗略测算的这些换算系数是根据合同的类型利率合同或汇率合同和剩余期限进行规定的现在测算 PFE则是用统计模型3来进行的 对于交易活动和衍生工具给银行带来的信用风险巴塞尔协议的处理方式是不一样的后者纳入了其整个信用风险的框架之中而前者没有当然这两者实际造成的信用损失也是无法相比的但就国内银行而言由

50、于相应业务开展得不多其信用头寸自然也不多 四四四四其他含有信用风险的表外业务其他含有信用风险的表外业务其他含有信用风险的表外业务其他含有信用风险的表外业务 商业银行的表外业务是其业务的一个重要组成部分它们能够给银行创造相当多的收益有些银行表外业务的收益甚至超过了传统的表内业务但表外业务也会给银行带来相应的风险因此在考虑银行的风险时必须将表内业务和表外业务结合起来对于信用风险除了前面讨论过的衍生工具外还有许多表外业务也会给银行带来信用风险但由于各个业务的性质和特点不同银行承担的信用风险程度也不同为此巴塞尔协议提出了换算系数的概念所谓换算系数 就是指假定一笔正常的贷款业务产生 100%的信用风险

51、那么这些表外业务会产生多少信用风险因此只需将这些业务的名义金额和相应的换算系数相乘即可得到这些业务的信用等价物数量换算系数是人为规定的它在一定程度上反映了各个业务的相对风险程度但并不是太精确1988 年的巴塞尔协议对各种表外业务的信用换算系数规定如下 3 这些模型也用来估算 VaR 第二章 银行风险的界定 18 表表表表 1 1 1 1 表外业务的信用风险换算系数表表外业务的信用风险换算系数表表外业务的信用风险换算系数表表外业务的信用风险换算系数表 工 具 信用换算系数 1 直接信用替代工具如一般负债保证包括为贷款和证券进行财务担保的备用信用证和银行承兑包括具有承兑性质的背书 100% 2 某

52、些与交易相关的或有项目如履约保函投标保函认股权证和为某些特别交易开出的备用信用证 50% 3 短期的与贸易有关的或有项目如以有优先索偿权的装运货物作抵押的跟单信用证 20% 4 出售和回购协议有追索权的资产出售等此类资产的信用风险仍在银行 100% 5 买入远期资产超远期存款和部分付款的股票和证券它们代表着特定提款期的承诺 100% 6 票据发行便利和循环承销工具 50% 7 其它初始期限超过一年的承诺如正式的备用便利和信贷额度 50% 8 类似初始期限不到一年的或者可以随时无条件取消的承诺 0% 在新巴塞尔协议中计算表外业务信用头寸的整个框架没有发生变化只是对某些换算系数做出了修改 对于初始

53、期限不到一年的承诺 信用换算系数由0%变为20%此外还对证券化和信用衍生物等新业务中产生的信用头寸的计算进行了讨论 在国内银行的表外业务中 会给银行带来信用风险的主要有担保 承兑汇票开立信用证等业务按照巴塞尔协议的划分方法这些业务都应该归为第一类直接信用替代物目前国内银行的这几类业务都已经形成了相当的规模表2反 表表表表 2 四家上市银行在四家上市银行在四家上市银行在四家上市银行在2001年末的或有负债业务年末的或有负债业务年末的或有负债业务年末的或有负债业务 单位亿元 银 行 开出 信用证 开出 保函 承兑 汇票 合计 存入 保证金 净额 资产 总计 深发展 8.36 10.20 223.0

54、5 241.61 103.07 138.54 1201.27 民生银行 11.19 13.07 121.05 145.31 70.38 74.93 1388.98 浦发展 30.88 31.04 167.26 229.18 86.02 143.16 1736.91 招商银行 44.28 51.01 194.80 290.09 95.11 194.98 2663.17 资料来源各家上市银行的报表 第二章 银行风险的界定 19 映的就是四家上市银行在2001年末这几类表外业务的统计数据 由于国内银行在开出信用证 保函或者承兑汇票时 都要根据客户的信用状况收取一定的保证金所以这些业务的信用头寸并不是

55、其名义金额而应该是扣除保证金后的余额 综上所述综上所述综上所述综上所述随着银行业务的发展信用风险的范围越来越宽表现形式也越来越复杂只有在贷款业务中信用风险才表现得最简单最直接但对于国内银行信用风险的范围远没有国外银行那么复杂还主要由贷款债券投资以及上述讨论的那几种表外业务等构成 第二节 市场风险 一一一一市场风险概述市场风险概述市场风险概述市场风险概述 市场风险是指由于市场价格的波动 银行的表内和表外头寸遭受损失的可能性巴塞尔协议认为市场风险应该包括交易账户中股票所包含的风险与利率相关的工具所包含的风险所有账户中的汇率风险和商品风险其中交易账户是指为了交易的目的或为交易账户中其它工具提供保值而

56、持有的金融工具或商品头寸为交易而持有的头寸是指具有以下特征的那些头寸1持有目的是为了短期内转手卖出2打算从实际或预期的短期价格波动中获利或锁定套利交易的利润这两个特征可以不同时具备而只须符合一个特征即可 巴塞尔委员会在继1988年对信用风险提出资本要求后 于1996年提出了市场风险的资本要求市场风险受到如此的重视有两方面的原因首先交易收入已经成为西方银行尤其是大银行重要的利润来源之一表3就分别反映了交易业务对美国所有银行和对其前10家最大银行的收益的贡献情况表4则反映了美国银行交易收入的绝对额和增长情况第二1995年2月巴林银行的破产使得人们充分认识到了市场风险对银行的影响由于尼克利森为巴林银

57、行持有了巨额的日经股票指数期货头寸 导致巴林银行在很短的时间内就因巨额的损失而陷入破产的境地这意味着市场风险的加入已经使得银行的内在安全发生了非常深刻的变化它需要人们更多的关注 第二章 银行风险的界定 20 表表表表 3 美国所有银行和美国所有银行和美国所有银行和美国所有银行和10家最大银行的利润表主要项目的构成家最大银行的利润表主要项目的构成家最大银行的利润表主要项目的构成家最大银行的利润表主要项目的构成 占总资产的百分比 项 目 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 所 有3.62 3.89 3.90 3.78 3.72 3.7

58、3 3.67 3.52 3.52 3.43 净利息收入 前 10 2.96 3.15 3.16 2.86 2.68 2.73 2.76 2.73 2.84 2.78 所 有1.03 0.78 0.47 0.28 0.30 0.37 0.41 0.41 0.39 0.49 提取呆帐准备 前 10 1.21 1.12 0.64 0.26 0.11 0.11 0.16 0.31 0.26 0.35 所 有1.81 1.95 2.13 2.00 2.02 2.18 2.23 2.40 2.65 2.57 非利息收入 前 10 2.40 2.59 2.99 2.33 2.16 2.34 2.12 2.1

59、5 2.55 2.51 其中 所 有0.18 0.18 0.26 0.16 0.15 0.17 0.17 0.15 0.19 0.21 交易收入 前 10 0.64 0.66 0.91 0.53 0.46 0.52 0.43 0.33 0.46 0.48 所 有3.75 3.86 3.94 3.75 3.64 3.71 3.61 3.76 3.76 3.65 非利息支出 前 10 3.83 3.86 4.13 3.56 3.32 3.57 3.24 3.47 3.45 3.30 投资账户实 所 有0.09 0.11 0.09 -0.01 0.01 0.03 0.04 0.06 * -0.04

60、现的收益 前 10 0.04 0.11 0.13 0.02 0.03 0.04 0.08 0.11 0.03 -0.03 税收和特殊 所 有0.73 1.32 1.70 1.73 1.81 1.85 1.93 1.81 2.03 1.81 项目前利润 前 10 0.34 0.87 1.50 1.39 1.44 1.44 1.56 1.22 1.71 1.60 * 绝对值小于 0.005% 资料来源Profits and Balance Sheet Developments at U.S. Commercial Banks in 2000, Federal Reserve Bulletin, J

61、une 2001 表表表表 4 所有美国银行的交易收入所有美国银行的交易收入所有美国银行的交易收入所有美国银行的交易收入, 1995-2000 合 计 利率头寸 汇率头寸 股票和股指 商品和其他 百万 增长 百万 增长 百万 增长 百万 增长 百万 增长 年 份 美元 % 美元 % 美元 % 美元 % 美元 % 1995 6,337 1.4 3,012 n.a. 2,491 n.a. 519 n.a. 116 n.a. 1996 7,523 18.7 4,112 36.5 2,689 8.0 391 -24.7 334 187.9 1997 8,019 6.6 3,995 -2.9 3,951

62、 46.9 49 -87.5 23 -93.1 1998 7,705 -3.9 2,500 -37.4 4,714 19.3 452 822.5 39 69.6 1999 10,478 36.0 3,840 53.6 4,813 2.1 1,225 171.0 602 1,443.6 2000 12,447 18.8 4,910 27.9 5,090 5.8 1,934 57.9 514 -14.6 n.a. Not available 资料来源同表3 第二章 银行风险的界定 21 在实践中由于各个国家会计制度的不同交易账户的认定也往往不同以美国为例他们将其持有的证券直接划分为交易账户和投资账

63、户见表5交易账户就是指为交易而持有held for trading的证券投资账户则包括另外两类持有至到期日的held to maturity和可用于出售的available for sale其中持有至到期日的是指那些银行计划并且能够持有至到期日的债券 如果既不是为交易而持有的也不是持有至到期日的就属于可用于出售的至于表外则主要是衍生工具当然要排除那些为银行账户提供保值的工具不过这种保值关系应该在事先指定 而且保值工具公允价值的变化要能完全抵消或基本抵消被保值工具因被保值风险而发生的公允价值的变化对于国内银行股票投资是不允许的商品头寸也基本没有债券投资主要分为短期投资和长期投资前者基本接近于为交

64、易而持有的但国内银行的短期投资比较少再加上衍生工具也比较少所以表内表外合起来因利率变动而引致的市场风险都不算多相对多 表表表表 5 美国所有银行和美国所有银行和美国所有银行和美国所有银行和10家最大银行家最大银行家最大银行家最大银行2000年的资产负债表主要项目构成年的资产负债表主要项目构成年的资产负债表主要项目构成年的资产负债表主要项目构成 占总资产的百分比 所有银行 前10家 所有银行 前10家 生息资产 86.66 82.02 负债 91.58 92.36 贷款与租赁 60.51 55.22 有息负债 73.28 67.81 证券 20.02 18.98 存款 54.66 49.27 投

65、资账户 17.59 13.71 购买的联邦资债券 16.93 13.03 和回购协议 7.84 8.89 股票 0.66 0.68 其他 10.79 9.65 交易账户 2.43 5.26 无息负债 18.30 24.56 出售的联邦资金 机构活期存款 8.62 7.28 和反回购协议 4.12 5.02 表外项目重新 生息存款 2.01 2.80 评估损失 2.29 5.69 非生息资产 13.34 17.98 其他 7.39 11.59 表外项目重新 评估收益 2.29 5.66 其他 11.05 12.32 资本账户 8.42 7.64 资产总值 10亿美元 5,904 2,234 资料

66、来源同表3 第二章 银行风险的界定 22 的是汇率风险因为它包含了所有的账户所以本节将主要讨论汇率风险至于利率风险将在下节和银行账户中的利率风险一起来讨论 二二二二汇率风险汇率风险汇率风险汇率风险 汇率风险是指因汇率变动而使银行蒙受损失的可能性 随着国内企业进出口业务的增长国内银行的外汇业务也在快速发展因而受汇率风险的影响也在逐步增大不过由于人民币在近些年内基本上是盯住美元的汇率风险的主要来源在于美元和其他货币之间的汇率变动具体到业务范畴哪些包含汇率风险哪些不包含 这是需要进行详细界定的 巴塞尔委员会对此有一个非常详尽的建议目前该建议已被广泛接受首先我们考虑单个货币 一单个货币 对于任何一种货

67、币其汇率风险主要体现在以下方面 1即期净头寸即直接由资产负债表反映的头寸它等于资产减去负债原则上应当考虑所有的资产负债表项目包括应计利息即已经发生但尚未收到的利息收入和应计费用等在内 需要考虑的是尚未发生但预期将要发生的利息收入和费用 由于它们尚未入账所以按照上面所说的原则不应计入外汇头寸然而有些审慎的银行对这些项目进行了套期保值 因为银行确信在将来的特定时间会收到或者付出一定金额的外汇款项所以他们感到现在就对其进行保值更加安全如果监管人员对这种审慎的做法表示认同 就应该允许银行在其外汇头寸中计入这些已被保值的利息收入和费用 2远期净头寸这一项等于由已经发生的外汇交易引起的远期外汇收入减去远期

68、外汇支出这些交易记录在银行账目中的表外部分具体包括 1尚未交割的现汇交易通常外汇交易在交易发生之后的几个交易日内进行结算在这几天内将要收到的货币金额和将要付出的货币金额都计入专门的表外账目中 2所有的远期外汇交易 3货币期货交易引起的所有远期收入减去所有远期支出以及货币互换业务中的本金 第二章 银行风险的界定 23 3担保如果列示在表外账目中的以外币计值的担保业务和类似的承诺肯定会被要求动用而且这些承诺是不可撤消的那么就应当将其计入外汇头寸 4期权货币期权有助于规避汇率风险但由于期权赋予买方只有履约的权利而没有履约的义务期权的执行与否依赖于汇率水平和其他因素因而很难精确地计算其头寸因此对于期权

69、要特别注意如果银行通过购买期权来对其持有的各种外币头寸进行套期保值 就应该允许其从外汇头寸中减去用期权予以保值的部分当然银行应当提供必要的信息来证明这些期权仅仅用来保值如果银行用期权进行交易就需要用专门的数学方法来估计其带来的汇率风险 在考虑了上述各种因素后 就能够相对准确地计算出银行在单个货币上承担的汇率风险 二总体外汇风险 在考虑了单个货币的汇率风险后我们还需要考虑银行总的汇率风险即所有外币业务给银行带来的汇率风险在计算总的汇率风险方面有许多方法比较常见的是1累计头寸额将所有外币的多头头寸和空头头寸相加起来2累计头寸净额等于多头头寸总额与空头头寸总额之差3短边法shorthand meth

70、od该方法为巴塞尔委员会所推荐首先分别加总所有的空头和多头头寸其次要比较这两个总数最后要将较大的一个总数作为总体敞口头寸 第三节 利率风险 利率风险是指由于利率变动而给银行带来损失的可能性 银行是经营货币资金的企业必然会受利率变动的影响但对银行而言利率是个外生变量银行无法控制因此银行对利率变动只能谋求进行更加谨慎的管理以避免它们对银行产生负面的影响 一一一一利率风险的来源利率风险的来源利率风险的来源利率风险的来源 巴塞尔委员会认为银行的利率风险主要来源于以下几个方面 1重新定价风险repricing risk这是利率风险最基本的表现也是日常讨论最多的这部分利率风险是由于银行的资产负债或表外头寸

71、的到期日固第二章 银行风险的界定 24 定利率或重新定价日浮动利率的不同而引致的 比如一个银行如果用短期的存款来支持长期的固定利率贷款那么该银行就可能会面临这种风险当短期利率上升时银行的利差会缩小这正是美国储蓄贷款业在80年代初遭受的沉重打击在资产方它们持有的是长期的固定利率的居民抵押贷款而在负债方却是短期的存款在70年代后期和80年代早期由于通货膨胀的影响利率上涨特别快导致储蓄贷款机构的存款成本大幅增加见图1结果整个行业遭受了重大的损失见表6许多机构的资本因此而急剧下降在1982年大约有500个储蓄贷款机构占整个行业资产的16%的净资产/总资产比率低于2% 图图图图 1 储蓄贷款机构的利息收

72、入和成本储蓄贷款机构的利息收入和成本储蓄贷款机构的利息收入和成本储蓄贷款机构的利息收入和成本 表表表表 6 储蓄贷款机构的净收入储蓄贷款机构的净收入储蓄贷款机构的净收入储蓄贷款机构的净收入 10亿美元 资料来源Thrift Institutions in Recent Years, Federal Reserve Bulletin, December 1982 2收益率曲线风险yield curve risk重新定价日的不匹配还可能使银行遭受收益率曲线形状变化的影响假定银行以一笔5年期的存款来支持10年期的贷款那么银行会面临那些利率风险呢首先如果利率水平上涨那么当这笔5年期的存款到期后银行的融

73、资成本会增加银行未来的收益能力就会下降这属于重新定价风险但对于该笔业务其特点是银行锁定了近5年的收益因此如果收益率曲线变得更加陡峭银行的相对收益能力就会下降因为别人现在做同样的业务可能会有5%的利差而银行锁定的则只有4%的利差这就是收益率曲线变动给银行带来的风险如果收益率曲线只是平行移动那么银行面临的只是重新定价风险 年 份 利润额 占资产% 1973. 1.9 0.76 1974. 1.5 0.54 1975. 1.4 0.47 1976. 2.3 0.63 1977. 3.2 0.77 1978. 3.9 0.82 1979. 3.6 0.67 1980. 0.8 0.14 1981. -

74、4.6 -0.73 1982. -3.3 -1.01 第二章 银行风险的界定 25 3基点风险basis risk即使重新定价特征相似的金融工具也可能由于支付方和收取方利率变动不完全相关而给银行带来风险假定银行用一笔1年期的存款来支持一笔1年期的贷款前者根据每月的伦敦同业拆借利率来调整而后者则根据每月的美国国库券利率来调整 如果这两个利率指数调整的幅度不一样银行就可能面临利差缩小的风险 4期权性风险optionality这是指许多隐含embedded在银行资产负债或表外头寸中的期权给银行带来的利率风险这部分风险是额外的但其重要性却在逐步上升 有许多期权并不像交易所或柜台交易的合同那样是独立的工

75、具而是镶嵌在别的工具上面这种隐含期权一般集中在银行的非交易活动中比如含有赎回或提前偿还条款的债券借款人可以提前偿还的贷款存款人可以随时取出而且无需缴纳罚金的活期存款这些隐含的期权如果管理不善也会给银行带来重大的利率风险 因为这些期权往往是在银行处于不利的境地时才执行比如利率下降时借款人会提前偿还贷款利率上升时存款人会将活期存款取走这会放大利率变动对银行的不利影响 对于这种风险一个比较典型的例子是美国的居民抵押贷款业务因为这些贷款期限一般都很长所以在贷款合同中一般都含有预先偿付prepayment条款允许借款人提前偿还贷款如果利率下降使得现行的抵押贷款利率低于借款人原贷款合同中的利率借款人就会考

76、虑提前偿还然后重新融资因为这样他们支付的利息就会下降买房的成本也会因此而节省一块但对于银行这却意味着利息收入的下降图2表明重新融资活动与利率的走势是紧密相关的 图图图图2 重新融资活动与抵押贷款利率重新融资活动与抵押贷款利率重新融资活动与抵押贷款利率重新融资活动与抵押贷款利率,1993-2000 资料来源The Effects of Recent Mortgage Refinancing, Federal Reserve Bulletin, July 2000 表表表表7 抵押贷款发放数目抵押贷款发放数目抵押贷款发放数目抵押贷款发放数目,按目的按目的按目的按目的 100万笔 贷款目的 年 份

77、购买房产 重新融资 1993 3.2 6.1 1994 3.5 2.5 1995 3.5 1.6 1996 3.8 2.6 1997 4.0 2.8 1998 4.5 6.7 第二章 银行风险的界定 26 当然人们是否会重新融资还要取决于人们对未来利率走势的看法以及重新签订一份合同的成本等因素表 7 反映的则是重新融资的相对规模 巴塞尔委员会认为在大多数情况下银行不会同时受这四种风险因素的影响往往是一两种因素的影响居于主导地位 二二二二利率风险的影响利率风险的影响利率风险的影响利率风险的影响 对于银行而言利差是其最重要的利润来源表3第9页已经说明了利差对美国银行的重要性对于国内银行由于业务相对

78、传统单一利差对收益的贡献就更加明显银行未来的盈利能力如何在相当程度上取决于银行保护利差的能力因此当我们考虑利率风险时首先要考虑它对利差的影响利率变动对利差的影响是比较直接的但利率变动对银行的影响还不止此它还可能会影响交易业务的买卖差价也可能会对银行的其他收费业务产生影响比如为抵押贷款证券化专门提供管理服务的银行当利率下降购房者热衷于用新贷款取代旧贷款时和这些贷款相关的服务权利就要重新洗牌在这个时候有的银行可能会因管理资产的减少而导致服务费收入的下降 利率变动除了会影响银行的短期收益外还会对银行的资产负债和表外头寸的经济价值也产生影响不管这些资产负债表外头寸是属于交易账户还是属于银行账户利率变动

79、也许不会改变它们的绝对收益但有可能改变它们的相对收益当银行的相对盈利能力下降时它的内在经济价值也会跟着下降 三三三三国内银行的利率风险国内银行的利率风险国内银行的利率风险国内银行的利率风险 在考虑国内银行的利率风险时首先需要考虑的是国内的利率管理体制不同的利率管理体制利率风险的表现往往会相差很大目前国内对利率的管制还是相当多的除了极少数的利率放开外大多数利率还是由国家统一规定尤其是贷款和存款利率控制非常严商业银行要严格执行这些利率政策否则就会受到处罚 在具体计息方面贷款合同要执行国家规定的利率档次如果超过一年要实行一年一定的办法即合同确定的利率有效期为一年到期后金融机构要根据第二章 银行风险的

80、界定 27 当时的规定和企业重新签订下一年度的贷款利率这意味着国内银行的贷款重新定价日一般不会超过一年在另一方虽然存款也要执行国家规定的利率但对于定期存款 不进行分段计息 也就是说 在原定存期内 如果遇到利率调整不管调高调低均按开户时所定的利率计付利息因此存款的重新定价日可能会比贷款长这种期限结构在利率上升时对银行有利在利率下降时对银行不利当然由于国内银行的资产业务中还有一大块是债券投资它们的期限一般比较长这种期限结构的差异可以得到适当的平衡 此外 在实践中 当利率调整时 客户往往会向有利于其的方向移动 比如当利率下降时 一些企业特别是银行的优质客户可能会要求银行马上降低贷款利率银行在辛辛苦苦

81、争取到客户后自然不愿意因此而失去所以往往会答应客户的要求反过来银行却不能这样对待自己的存款人否则银行就会面临存款流失的风险客户的这种反应会使得资产和负债的期限结构更加不利于银行他们赚到的就是银行失去的总体上来讲国内银行资产和负债的期限结构是比较复杂的但是由于国家在利率调整幅度和速度方面控制得都比较严这种期限差异不会给银行带来太大的损失不存在负债成本超过资产收益的情况但是不同的银行由于其期限结构不一样受影响的程度也不会一样 但是银行在利率调整后往往会发现就算其应对及时全部执行了新利率银行的收益能力还是不会和以前一样 因为国家同时控制着存款和贷款两方面的利率在每次利率调整中它们的调整幅度并不会一致

82、以最近一次利率调整为例虽然存款和贷款利率都下降但贷款比存款平均多下调了0.25%这样的利率变动银行肯定是要让一块利润出来的但在未来几年内国内银行仍可能会面临利差缩小的风险一方面入世会推动国内银行业各个方面的改革利率自由化的进程可能会因此而加快这将使得利率成为银行业竞争的一个重要手段另一方面外资银行的逐步进入又会加剧这种竞争从图3中可以看出美国银行80年代的净利差要比较低 美联储的研究人员认为主要原因就是利率自由化后对存款的激烈争夺美国从60年代开始放松利率管制到70年代由于通货膨胀率非常高存款利率上限的规定使得银行在竞争中非常不利所以美国加快了利率自由化进程到1986年所有存款利率上限的限制全

83、部被取消一直到90第二章 银行风险的界定 28 年代初由于美国银行陷入了比较严重的困境这种竞争才缓和了一些净利差也才有所回升 图图图图3 美国银行的净利差美国银行的净利差美国银行的净利差美国银行的净利差1985-2000 第四节 操作风险 近些年来操作风险已经逐渐成为国外银行和监管当局研究的重点对象对许多银行而言由于它们拥有一个非常庞大的组织所以很难保证其所有的机构和部门都处在非常有效的运作状态下 也无法保证其所有的职员都会做出符合银行利益的决策但作为一个整体银行对此负有责任因此银行必须设法避免因其相应的机构和部门未能正常运作或相关人员失误 欺诈而给银行带来的重大损失 一一一一操作风险的定义操

84、作风险的定义操作风险的定义操作风险的定义 对于操作风险的定义国外银行有许多分歧有些银行认为操作风险就是信用风险和市场风险之外的风险 有的银行则认为是因人为或技术失误而导致银行损失的风险还有些银行认为技术风险应该是一个单独的风险不包括在操作风险之内为了便于操作风险的研究巴塞尔委员会对这些定义进行了考察最后他们认为下面这个定义比较具有代表性操作风险是指由于内部控制人员和系统的不足或者是没有正常运行 以及因外部事件而使银行承担直接或间接损失的风险这个定义是从操作风险的来源入手的它包含了法律风险但不包含战略风险和声誉风险 资料来源同表3 净利差=净利息收入/平均生息资产 图中对银行的分类是根据资产规模

85、的排名进行的 大银行11-100名 中等规模101-1000名 小银行1000名以后 第二章 银行风险的界定 29 巴塞尔委员会的这个定义比较宽泛尤其是间接损失到底包括哪些他们认为现在还不能给定一个非常精确的范围但为了促进银行业对此的进一步研究他们还是对操作风险的认定提供了一些初步的想法 他们认为应该从两个角度来考虑操作风险1业务类型银行所有的业务都包含有一定的操作风险尽管它们受操作风险影响的程度不会一样2损失类型他们将损失划分为七个大类 ! 内部欺诈由于内部人员蓄意欺骗非法使用财产或逃避管制法律和公司政策而使银行承担的损失比如未授权的行为内部盗窃等 ! 外部欺诈由于第三者蓄意欺骗非法使用财产

86、或逃避法律的行为而使银行承担的损失比如盗窃伪造系统受到黑客攻击数据被盗等 ! 劳工方面由于没有遵循与就业健康和安全保障相关的法律法规发生了歧视行为以及对个人伤害进行支付而导致的损失 ! 客户与产品方面由于疏忽而没有对客户尽到某项必要的义务或产品设计有缺陷而导致银行承担的损失比如客户机密信息的非法使用洗钱超过了客户的授权等 ! 实物资产毁损 由于自然灾害或其他事件而导致银行的实物资产受到毁损 ! 营业中断或系统失败既包括硬件软件电子通讯设备等方面的故障造成的也包括停水停电等造成的损失 ! 指令执行传导和处理由于交易处理方面的问题或者与交易对手和供应商的关系而导致银行承担的损失比如交易记录执行和保

87、持过程中发生的错误不准确的外部报告文件丢失和供应商或交易对手的争端等 根据其分类标准 巴塞尔委员会于2001年对30个国际银行的操作风险进行了一次调查其调查结果见表8这个表大体反映了银行各个业务受操作风险影响的程度 二二二二国内银行的操作风险国内银行的操作风险国内银行的操作风险国内银行的操作风险 在我们讨论国内银行的操作风险时需要注意下面两个方面 第二章 银行风险的界定 30 表表表表 8 操作风险统计表操作风险统计表操作风险统计表操作风险统计表按业务类型和损失事件分类按业务类型和损失事件分类按业务类型和损失事件分类按业务类型和损失事件分类 单位1000欧元 业务 内部 欺诈 外部 欺诈 劳工

88、 方面 客户与产品 实物 毁损 营业 中断 指令 执行 合 计 发生 公司融资 次数 4 0.0% 3 0.01% 16 0.06% 15 0.05% 8 0.03% 1 0.00% 33 0.12% 80 0.29% 损失 金额 3,293 0.13% 25,231 0.97% 6,114 0.23% 131,012 5.01% 18 0.00% 28,432 1.09% 194,100 7.43% 发生 交易业务 次数 16 0.06% 6 0.02% 37 0.14% 112 0.41% 10 0.04% 39 0.14% 1,114 4.07% 1,334 4.87% 损失 投投投投资

89、资资资银银银银行行行行部部部部 金额 68,819 2.63% 826 0.03% 7,845 0.30% 89,054 3.41% 138 0.01% 6,237 0.24% 326,563 12.50% 499,481 19.11% 发生 零售业务 次数 593 2.17% 7,798 28.49% 579 2.12% 1,273 4.65% 837 3.06% 570 2.08% 6,807 24.87% 18,457 67.43% 损失 金额 115,578 4.42% 210,026 8.04% 54,600 2.09% 387,447 14.83% 61,176 2.34% 2,1

90、10 0.08% 198,820 7.61% 1,029,757 39.41% 发生 公司业务 次数 93 0.34% 1,180 4.31% 55 0.20% 66 0.24% 285 1.04% 474 1.73% 1,463 5.35% 3,616 13.21% 损失 金额 78,869 3.02% 287,855 11.02% 3,662 0.14% 76,217 2.92% 14,033 0.54% 1,424 0.05% 136,659 5.23% 598,717 22.91% 发生 支付清算 次数 22 0.08% 961 3.51% 9 0.03% 57 0.21% 40 0.

91、15% 64 0.23% 752 2.75% 1,905 6.96% 损失 金额 750 0.03% 5,447 0.21% 719 0.03% 1,144 0.04% 2,061 0.08% 2,705 0.10% 112,468 4.30% 125,295 4.79% 发生 委托代理 次数 6 0.02% 7 0.03% 12 0.04% 69 0.25% 17 0.06% 11 0.04% 356 1.30% 478 1.75% 损失 银银银银行行行行业业业业务务务务部部部部 金额 2,265 0.09% 281 0.01% 374 0.01% 7,635 0.29% 860 0.03%

92、 1,718 0.07% 43,310 1.66% 56,443 2.16% 发生 资产管理 次数 4 0.01% 4 0.01% 21 0.08% 35 0.13% 6 0.02% 360 1.32% 430 1.57% 损失 金额 8,566 0.33% 603 0.02% 1,075 0.04% 8,978 0.34% 664 0.03% 34,841 1.33% 54,728 2.09% 发生 经纪业务 次数 7 0.03% 2 0.01% 12 0.04% 122 0.45% 28 0.10% 291 1.06% 609 2.22% 1,071 3.91% 损失 其其其其他他他他 金

93、额 445 0.02% 596 0.02% 1,845 0.07% 17,485 0.67% 575 0.02% 6,471 0.25% 27,127 1.04% 54,545 2.09% 发生 合计 次数 745 2.72% 9,961 36.39% 741 2.71% 1,749 6.39% 1,225 4.48% 1,456 5.32% 11,494 41.99% 27,371 100.00% 损失 金额 278,586 10.66% 530,866 20.32% 76,235 2.92% 718,971 27.51% 78,860 3.02% 21,329 0.82% 908,219

94、34.76% 2,613,066 100.00% 资料来源The Quantitative Impact Study for Operational Risk, Basel Committee, Jan. 2002 第二章 银行风险的界定 31 首先许多国外银行认为操作风险对银行的影响大体可分为两类一类是经常性的小额损失比如那些由于偶尔的人为错误而引起的另一类则是可能性比较小的大额损失这种损失甚至会超过市场风险和信用风险给银行带来的损失后一类损失比较容易引起人们的关注像巴林银行大和银行还有今年的爱尔兰银行都是比较典型的案例前一类损失的曝光率虽然不高但是其实际影响却也绝对不能忽视 其次操作风险在

95、很大程度上是源于内部控制的不完善即便是因外部事件引起的也往往有银行自身的因素在内比如银行的网络受到黑客攻击很有可能是银行对网络的安全注重不够因此许多国外银行认为控制操作风险的关键就在于加强内部控制的建设 按照巴塞尔委员会的定义国内银行受操作风险的影响其实是比较大的因为内部控制建设不是国内银行的强项虽然国内银行近些年下了一番功夫在规章制度建设等方面进展也确实比较快但是我们在某些方面比如实施和执行环节差距还是比较大这些实际执行过程中存在的缺口大大削弱了银行内部控制的有效性近些年国内的案例也是比较多像去年发现的中行广东省开平支行前几任负责人盗用银行资金一案中行纽约分行被查出的违规贷款今年民生银行资金

96、被盗用一案都比较典型不过从总体上来讲国内银行对操作风险的认知程度和管理水平目前还无法跟西方银行相比 第五节 流动性风险 流动性是指银行有足够的支付能力可以随时应付客户提存和满足资产增长的需要流动性管理是银行面临的重要任务之一作为一个金融中介每天都会有大量的资金从银行系统中流过银行必须考虑这种资金流动对其资产负债状况的影响但是好的流动性管理并不是简单要求银行将负债与资产的期限完全匹配事实上银行完全可以将这个过程中沉淀下来的许多小额的短期资金用于发放金额较大期限较长的贷款做这种期限转换主要是因为银行相信当定期存款到期或者活期存款被提取时总能找到替代资金而且不光是银行相信这一点其客户无论是存款人还是

97、借款人也相信这一点这第二章 银行风险的界定 32 就要求一个高效的银行必须适当地保持其流动性流动性不足和流动性过高都会受到市场的惩罚 流动性风险主要是防范流动性不足给银行带来的风险如果银行发生流动性不足而且问题比较严重就可能危及到银行的生存因为大多数国家都认为如果一个企业包括银行在内不能按时偿付到期债务未获偿付的债权人就可以对其提起破产诉讼实践也证明缺乏流动性是银行倒闭的最直接的原因因为银行的流动性不足往往会危及公众对其的信心人们会认为银行不能及时偿债就意味着银行缺乏偿债能力尽管实际情况可能并非如此但是当客户试图提走存款时就会加剧银行的流动性困难流动性不足可以将一家有清偿能力的银行击垮反过来即

98、便一家银行本质上缺乏清偿能力只要它在短期内还能继续偿还其债务那么它仍然可以生存当然在正常情况下一个金融体系是不应该允许后面这种状况存在的 历史上银行业曾饱受流动性危机的打击当某一家银行出现问题时人们会对其他银行也产生怀疑就会出现挤提风潮这往往会将那些正常的银行也拖垮从而导致系统性的危机现在许多国家通过构建存款保护体系大大减少了这种系统性危机的发生但是这并不意味着单个机构也不会遭受流动性危机的袭击在国内虽然没有存款保护体系但由于公众对政府有很强的信心所以没有出现这种系统性的流动性危机但近些年内还是有许多中小金融机构出现了支付危机 生存威胁只是流动性问题的极端形式而更普通的流动性风险只是因为资金成

99、本变高或被迫低价变卖资产而给银行带来损失的可能性为了弥补流动性不足银行可能需要对其资产进行强售forced sale在这种情况下银行很难卖出个好价钱或者是银行需要以高于正常情况很多的利率获得融资当然流动性过高也会削弱银行的盈利能力因为资产的流动性往往和其盈利性成反比 第六节 本章小结 在对每个风险进行详细讨论前我们需要对该风险的范围进行详细的界定只有将一种风险对银行的影响具体化了 我们才能够彻底了解到底哪些损失是该第二章 银行风险的界定 33 风险带来的也才能够准确把握该风险到底会对银行产生多大影响尤其是对于一种新风险这是必不可少的一步但是由于每个风险对银行影响的程度和先后顺序不一样国外银行对

100、各个风险研究的进展往往也不同在风险界定方面信用风险市场风险利率风险做的都是比较完善的操作风险目前还处于摸索阶段而流动性风险则基本上是停留在定性描述阶段而且由于国内外金融环境的不同国内银行和国外银行风险的表现形式也往往有很大差异 在进行风险界定时我们应该认识到各个风险之间往往是相互联系的同一笔业务经常会受多种风险的影响比如贷款业务既会受信用风险的影响也会受利率风险的影响如果以股票为抵押物还可能受市场风险的影响而且这些风险经常会交织在一起 前面已经讨论过了在衍生工具业务中市场风险和信用风险会相互作用再比如结算系统的崩溃就可能诱发市场风险和信用风险因此我们应该谨慎地划分各个风险对银行的影响避免出现相

101、互交叉重复计算的现象 第四章 银行风险的补偿 34 第三章第三章第三章第三章 银行风险的量化银行风险的量化银行风险的量化银行风险的量化 第二章主要讨论了各个风险对银行影响的具体业务范围及其表现形式等 但要想准确地把握银行的风险状况还需要对风险进行量化只有对风险已经给银行带来的或将来可能带来的损失予以量化 人们才能够更加直观地判断出银行是否承担了与其实力相称的风险也才能对不同的银行做出更合理的比较和评价当然某些风险具有较高的数理特征量化起来比较容易比如市场风险另外一些风险则不容易被量化需要更多地运用定性手段比如声誉风险 第一节 风险量化概述 在现实生活中虽然风险的发生和结果都具有不确定性但是通过

102、对大量数据的观察我们还是能够掌握其中一定的规律性从而对风险进行有效的估计 一一一一风险量化常用的方法风险量化常用的方法风险量化常用的方法风险量化常用的方法 一事故树分析法 事故树分析Event Tree Analysis简称 ETA法是美国贝尔电话实验室的维森在 1962 年首先提出的 事故树是由若干个节点和连接这些节点的线所组成的每个节点表示某一具体事件而连线则表示事件之间的某种特定关系事 图图图图4 事故树分析法事故树分析法事故树分析法事故树分析法 顶上事件 中间事件 1 中间事件 2 基 本 事件 1 基本 事件 2 基 本事件 1 基 本事件 2 第四章 银行风险的补偿 35 故树分析

103、是一种逻辑分析过程遵循逻辑学演绎分析原则即从结果分析原因 事故树分析是分析系统事故和原因之间关系的因果逻辑模型即从某一特定的事故如某银行的营业所现金被盗开始运用逻辑推理的方法找出各种可能引起事故的原因也就是识别出各种潜在的风险因素该方法可以识别系统的风险因素求出事故发生的概率并能提供各种控制风险因素的方案它可做定性分析又可进行定量分析 进行定性分析时需要求出基本事件的最小割集合和最小径集合能使顶事件发生的基本事件集合叫做割集合如果割集合中任一基本事件不发生就会造成顶事件不发生则该割集合为最小割集合把其中的基本事件都不发生就能保证顶事件不发生的基本事件集合叫做径集合若径集合中包含的基本事件不发生

104、对保证顶事件不发生不但充分而且必要则该径集合叫做最小径集合在事故树分析中还需要用重要度来衡量每一基本事件对顶事件影响的大小 进行定量分析时可以根据基本事件发生的概率然后按逻辑运算法则计算出顶上事件的发生概率 二外推法 外推法是主观估计和客观估计相结合的一种风险估计方法 可分为旁推法前推法后推法 1旁推法 旁推法就是利用互不相同但情况类似的其他地区或单位的数据来对本地区或单位的情况进行外推估计 2前推法 前推法就是依据历史的经验和数据推断出未来时间内某一事件发生的概率及其后果这是一种经常使用的风险估计方法 如果历史记录呈现出明显的周期性前推可以认为是简单的历史重现如果历史数据有限或看不出什么周期

105、性可认为已获得的数据是更长的历史数据序列的一部分 对于这一序列可假设它服从某一用曲线或公式表示的分布函数再根据此函数或曲线进行前推有时也需要根据实践上或逻辑上的可能性去推断过去未发生过的事件在未来发生的可能性 第四章 银行风险的补偿 36 在运用前推方法时要运用各种手段和工具从简单的统计到复杂的曲线拟合和物理系统的分析要用到个人或集体经验的某些形式 3后推法 在没有直接的历史经验和数据可供使用的情况下可以采用后推法所谓后推法就是把未知的想象的事件及其后果联系起来也就是将未来的风险归算到有数据可查的造成这一风险事件的一些起始事件上 三概率分布法 从风险的定义可知风险事故是否发生一年发生多少次每次

106、事故的损失多大在事故发生前都是无法准确预测的因为风险事故的发生受很多偶然因素的影响但一旦发生它们的取值就完全确定了实践表明无论是损失发生的次数还是损失金额都是有一定规律的可以据此建立一定形式的概率分布这是风险估测的基础在建立损失概率分布时要尽可能地与实际相符合通常有下面两种方式 1根据历史的损失资料建立概率分布表 当风险管理者掌握了大量的在相同条件下风险单位发生损失的资料时就可以根据这些过去的资料整理出损失概率分布表并据此预测将来的损失发生情况 2应用理论概率分布建立所需的损失概率分布 在实务上通常风险管理者没有足够多的观察统计资料来建立损失概率分布这时可应用理论概率分布模式来给出损失概率分布

107、他只需要从统计资料中得到一二个参数就可以建立损失概率分布而这种参数的获得要比知道事件的每个可能结果容易得多理论概率分布依据其变量的形式可分为离散性随机变量的概率分布和连续性随机变量的概率分布在风险估测中经常运用到的几种理论概率分布为二项分布泊松分布以及正态分布 无论使用那种方法建立损失概率分布 都要使用过去损失发生的积累资料在动用这些资料时必须考虑数据的充分性和代表性如果观测的期限太短就不可能提供足够的信息去建立概率分布在实务中管理人员也可以将能够第四章 银行风险的补偿 37 得到的其他单位的损失资料和本单位的损失资料集中起来进行综合分析以弥补资料不足带来的缺陷 四数字仿真法 数字仿真法也称作

108、蒙特卡罗模拟法Monte Carlo Simulation它首先假定所考察变量在未来的变化路径服从某种随机过程然后用计算机对该过程进行反复模拟力争涵盖未来可能出现的各种情形然后在此基础上进行分析 用随机过程描述所考察变量的走势其难度在于可能会涉及到许多的随机变量假如有 4 个随机变量如果每个随机量的可能取值是 10 个那么所考察变量在未来的走势就会出现10,000种不同的情况 如果随机变量服从连续分布要照顾到所有情况就更加困难了数字仿真法正是为解决这一困难而设计的在知道各随机变量的概率分布后就可以用随机数发生器根据相同的概率来对各随机变量进行赋值每进行一次就可以得到所考察变量在未来走势的一种可

109、能情况这样重复试验比如进行 R 次就可以得到 R 种情况由这 R 组数据就可以得到所考察变量的概率分布R 越大所得到的分布就越接近于真实分布 数字仿真法由于以几千个不同的情景作为分析基础因而具有高度的灵活性它能够解释各种风险反映最微妙的风险模型随着计算机功能的日渐提升这种方法也越来越受欢迎数字仿真法的一个主要缺陷在于它依赖随机过程来生成所考察变量的价格轨迹如果该过程选择失当模拟也就不符合实际了 五多因素相关联效应的估计 1关联的影响 在进行风险估计时考虑到各随机变量之间的相互影响是非常重要的在某些情况下分析人员会忽略各变量之间的关联影响因为这有助于模型的建立并使得分析计算工作更快而且有效而且许

110、多分析人员认为关联影响的辨识是非常困难的测量与估计就更加困难了但与此同时许多分析人员也意识到完全忽视各因素间的关联影响可能会得出错误的结论 第四章 银行风险的补偿 38 2关联效应的估计 各因素之间的关联影响可分为三类完全关联部分关联无关联即相互独立完全关联在实际中只是一种极限情况比较少见无关联也是一种极限情况但有些分析者认为无关联估计是可以采用的因为要考虑到各种关联的概率分布实在是太困难了在实际中更普遍的是第二种类型即部分关联一般用协方差或相关系数来分析各因素之间的关联影响 在考虑关联影响时要在现实性与复杂性之间寻找折衷方案考虑因素太多会使问题过于复杂处理困难精度降低难以实现考虑因素太少则可

111、能距实际情况太远所以要在这中间寻找能够兼顾的方案 二二二二风险量化的指标风险量化的指标风险量化的指标风险量化的指标 在 HodderKoonce 和 McAnally 的文章4中他们认为对于风险有许多种度量方法在这方面学者们的意见并不一致常用的度量方法是报酬现金流量或收入的方差或者是与市场报酬率的协方差如果一个公司的现金流量或收入的方差比较高它就会被认为是高风险的在资本资产定价模型中如果一个公司股票价格的变动幅度超过了市场的变动幅度那么该公司的股票也会被认为是高风险的在这里度量风险的是单个公司股票收益率和整个市场收益率的协方差但他们指出实证研究表明大多数人并不认为这些指标客观地描述了风险这是因

112、为人们对风险的认识主要集中在损失或不利的一面影响人们对风险看法的也主要是损失的大小和损失发生的可能性 对于这两个因素如何考虑还是有许多不同的意见比如有的学者认为以损失发生的可能性来描述风险更加合适也就是说有 20%可能亏钱的项目要比只有 5%的项目风险大而不管可能亏损的数目是多大反过来有的学者则认为以可能发生的损失的大小来描述风险更加合适而不管其发生的可能性最后还有一些人认为应该同时考虑损失的大小和发生的可能性比如应该计算预期损失但还有人认为用损失分布更高阶的矩来反映比较合适比 4 见参考文献 14 第四章 银行风险的补偿 39 如方差和斜度 另外还有一些学者认为潜在的收益还应该作为风险评价的

113、一部分但可以不用前面所提到的方差的形式来表示由于大多数人是风险回避性的等量的损失和等量的收益对人们的影响程度不会一样所以给它们的权重也可以不一样 第二节 信用风险的量化 信用风险的量化主要是对违约发生的概率及违约导致的损失进行估计 一一一一传统方法传统方法传统方法传统方法 一专家方法 在专家方法下 信贷决策一般依赖于当地的或分支机构的放款负责人做出此人的专业技能主观判断和对某些关键因素的权衡在信贷决策中起着关键作用最为常见的专家方法是信贷的 5C 法该方法主要从以下五个方面来判断信用风险的大小 1品格Character对企业声誉的一种度量考察其偿债意愿和偿债历史 2资本Capital所有者的股

114、本有多少对债务的比率有多高 3偿付能力Capacity借款者的收益是否稳定未来偿债能力如何 4抵押品Collateral抵押品的质量如何变现能力如何借款人对其的求偿权是否优先 5周期形势Cycle Conditions是处于高峰还是低谷特别是对那些受周期影响比较大的产业 但对于这五个因素的权重不同的专家可能有不同的标准结果在任何一家银行内部对于类型相似的借款人不同的信贷负责人可能会做出不同的决策有观点认为贷款委员会或多级别签字授权是避免这类问题的关键机制 第四章 银行风险的补偿 40 二评级方法 最早的贷款评级方法之一是美国货币监理署OCC开发的OCC 的评级方法将贷款分为五类正常关注次级可疑

115、损失对它们的最低损失准备要求分别是 0%0%20%50%100%现在许多银行已经扩展了 OCC 的评级方法开发出自己的内部评级方法主要是对正常类贷款又进行了细分而且他们认为即便是正常贷款也有违约的可能应该针对这些贷款也持有一些准备金 据估计 美国的银行控股公司中大约 60%已经开发了内部评级方法 在 TreacyCarey 的文章5中他们对排名在前 50 位的美国银行的内部评级进行了研究他们发现这些银行 图图图图 5 美国银行正常类贷款分类情况图美国银行正常类贷款分类情况图美国银行正常类贷款分类情况图美国银行正常类贷款分类情况图 对正常类贷款都进行了细分最少的也有 2 级 最多的可达到 20多

116、级 图 5 反映的是对前 50 位中46 家银行正常类贷款分级情况的统计 比较常见的是分为 6 级再加上监管当局的 4 级一共为10 级他们的研究也发现在这50 家银行中大约 40%的银行采 资料来源见 TreacyCarey2000 用的是两维的分级系统即根据借款人违约的可能性probability of default简称 PD先对借款人进行评级然后再考虑违约时的损失loss given default简称 LGD另外 60%采用的是单维的分级系统即对贷款直接进行评价在这种情况下担保品和贷款的结构在分级时有很大的作用如果担保充足贷款会得到一个较低的风险级别而在两维的系统下只有考虑 LGD

117、时才会对担保进行评价 在贷款内部评级趋于更精细的情况下许多监管机构认为可以尝试用一种以内部评级为基础的模型来替代 OCC 的模型 以计算防范意外损失的资本准备金和防范预期损失的贷款损失准备金即 5 见参考文献 29 024681012141到3级4级5级6级7级8级以上第四章 银行风险的补偿 41 iuniire=1资本金要求 =niieire1贷款损失准备金 其中ie第 i 级别中的贷款数量 iur第 i 级别贷款意外unexpected损失的比率 ier第 i 级别贷款预期expected损失的比率 在确定iur或ier时应该基于历史上该级别贷款的意外损失比率和预期损失比率这种方法的缺陷是

118、没有考虑贷款组合的多样化只是对每一级别的信用风险进行叠加求出总的资本金要求和损失准备金要求 而现代组合理论认为只要风险因素不是完全相关资产分散化就会降低风险 三信用评分方法 在从消费信贷到商业贷款的各类信用分析中都可以发现信用评分方法它们的思路基本上是相同的事先确认某些决定违约概率的关键因素然后将它们加以联合考虑或加权计算得出一个数量化的分数在某些情况下这一分数可以按字面意义解释为违约概率在另一些情况下这一分数可以被用作一种分类方法根据一个分数或一个关键点把潜在的借款人要么放到好的一组要么放到坏的一组比如Altman 的 Z 值模型Z-score model就是一个典型的例子 该模型是用来将公

119、司借款人分类的但也可以被用于获得违约概率的预测值对于商业银行贷款其评分模型如下 543210 . 16 . 03 . 34 . 12 . 1XXXXXZ+= 其中1X营运资本/总资产 2X留存盈余/总资产 3X息税前收益/总资产 4X股票的市场价值/总负债的账面价值 5X销售额/总资产 经过计算 如果某公司借款人的 Z 值低于某一临界值 在 Altman 最初的研究中为 1.81那么该公司就应该归入 坏 的一类 银行就应该拒绝对其贷款 二二二二最新的发展最新的发展最新的发展最新的发展 第四章 银行风险的补偿 42 一KMV 的信用监控模型 该模型的理论基础是期权定价理论它是从借款企业股权持有者

120、的角度来考虑贷款偿还的激励问题的如图 6 所示假设企业借款 OB如果期末企业资产的市场价值 OA 大于 OB这时企业会偿还贷款 股权所有者会保有企业资产的剩余价值OA-OB企业资产的市场价值越 图图图图 6 KMV 的信用监控模型的信用监控模型的信用监控模型的信用监控模型 大股权所有者得到的剩余价值也就越大反过来如果企业资产的市场价值减少到 OB 以下企业所有者就会无法偿还贷款但由于股权所有者承担的是有限责任不管资产价值与借款数量相比有多低其损失不会超过 OL即所有者在企业的原始投入这和期权持有者损失有限收益无限的特点非常相似换句话说那些利用了财务杠杆的股权所有者相当于持有了一份企业资产的看涨

121、期权运用期权定价理论股权可以按照下式估值 ),(BrAhEA= 其中AA分别代表企业资产的市场价值和其波动性r是短期利率B是企业的借款数量 是期权的到期日E 是股权的市场价值 在该公式中E, r, B,都是可以观察的再利用可观察的企业股权价值的波动性与不可观察的企业资产价值的波动性之间存在的理论上的关系就可以解出两个未知量A和A接下来计算企业资产的市场价值距违约点6的距离 距违约的距离=A-B/A 如果我们假定资产的市场价值服从某一概率分布加上已知的 B 和我们就可以算出借款人理论上的预期违约频率EDF不过 KMV 公司计算的是 6 在 KMV 模型中违约实施点定义为短期债务1 年及以下加上未

122、偿长期债务的一半 第四章 银行风险的补偿 43 经验上的 EDF假设我们拥有关于企业违约和不违约的大量的历史数据并且我们正在分析的企业距违约点的距离为 2那么经验 EDF 可由下式给出 之远的企业总数有期初资产价值距时间内违约的企业数目之远且在有期初资产价值距经验2B2BEDF = 就 KMV 公司而言 其模型的优势在于建造了大规模的世界范围的企业 及企业违约的数据库从而可以计算出这类以经验为基础的 EDF 值与以会计为基础的体系和以信用评级为基础的体系相比 该模型的 EDF 值是与股票市场相联系的当然它也只适用于公开招股的公司 二J.P.摩根的信用度量术CreditMetrics Credi

123、tMetrics 是由 J.P.摩根公司和一些合作机构(美洲银行KMV瑞士联合银行等)于 1997 年推出的其目标是对诸如贷款和私募债券这样的非交易性资产计算 VaR 值VaRValue at Risk是指在给定的置信水平和目标时段下预期的最大损失假定置信水平为 95%目标时段为一年对于贷款常用的时间段为一年那么贷款的 VaR 的含义是在下一年内可以说有 95%的把握现有贷款或贷款组合的损失不会超过 VaR 值 与 KMV 模型不同因为它只考虑了借款人违约带来的损失CreditMetrics还考虑到了信用级别变化对贷款价值的影响 假定一笔 5 年期的固定利率贷款数额为 1 亿美元年利率为 6%

124、借款人现在的信用级别为 BBB如果该借款人的信用评级发生了上升或下降那么它会影响到贷款剩余的现金流量所必需的信用风险价差或升水从而影响到贷款内含的市场价值一年后该笔贷款的市场价值为百万美元 44433322211)1 (106)1 (6)1 (6)1 (66srsrsrsrP+= 其中ir是 i 年期的无风险利率is是 i 年期的特定信用评级贷款的年度信用风险价差 但贷款会有一个最大的市场价值和最小的市场价值前者发生在借款人从BBB 级上升到 AAA 级后者则是指借款人违约后者的估计要根据借款人破产时贷款的可回收价值来确定或者等于 1-LGD现在我们需要计算信用评级 第四章 银行风险的补偿 4

125、4 变动的概率 这时可以运用标准普尔公司穆迪公司KMV 公司或其他公司的债券或贷款分析家所收集的公开交易债券 或贷款 的历史数据表 9 给出了 BBB 级借款人信用级别转移的概率及其价值的变化情况 CreditMetrics 给出了两种计算VaR 的方法 一种是基于贷款价值正态分布的 另一种是基于贷款价值实际分布的 根据表 9 我们可以算出贷款的预期价值是 1.0709 亿美元标准差为 299 万美元如果使用正态分布则 置信水平 95% VaR=1.65=493 万美元 置信水平 99% VaR=2.33=697 万美元 如果使用实际分布则经常需要运用线性插值法来计算 VaR 值因为这样得到的

126、值会更加准确一点运用线性插值法我们可以算出第 1 个百分位从下往上的贷款价值近似等于 0.9229 亿美元用预期价值减去该值可以得到置信水平为 99%时VaR 为 1480 万美元同理可得到 95%的置信水平下 VaR 值为638 万美元 对于预期价值和 BBB 级贷款在 1 年后价值之差即 1.0755-1.0709=0.0046亿美元属于预期损失应该计提贷款损失准备作为银行经营的成本 CreditMetrics 的优点在于它考虑了信用评级变化以及因此而发生的价差的变化对于贷款价值的影响而不像有的模型只停留在违约不违约的两重世界里但该方法依赖于信用级别转移矩阵的选择目前主要是利用债券转移矩阵

127、来评估贷款但由于抵押品合约条件和其他特点贷款的表现与债券不会完全相同所以使用债券转移矩阵可能会导致某种内在的估值偏差因此使用银行内部开发的贷款评级转移可能会提高该方法的精确性而且在贷款价值的估值方面折现因子分母中的利率也可能会随着时间的迁移而发生变表表表表 9 BBB 级借款人级借款人级借款人级借款人信用级别转移概率表信用级别转移概率表信用级别转移概率表信用级别转移概率表 年末 发生概率 贷款价值 价值变化 信用评级 % 亿美元 百万美元 AAA 0.02 1.0937 1.82 AA 0.33 1.0919 1.64 A 5.95 1.0866 1.11 BBB 86.93 1.0755 0

128、 BB 5.30 1.0202 -5.53 B 1.17 0.9810 -9.45 CCC 0.12 0.8364 -23.91 违约 0.18 0.5113 -56.42 资料来源见 Crouhy, Galai, Mark (2000) 第四章 银行风险的补偿 45 化另外贷款违约后的回收率具有相当大的可变性这也会影响到贷款估值的精确性 三宏观模拟方法 宏观模拟方法可以看作是对 CreditMetrics 的一种补充 在 CreditMetrics 中转移概率是通过对过去一段时期比如 20 年里一年内转移概率的数据进行平均而得它假定转移概率在不同的借款人类型之间以及在商业周期的不同阶段之间都

129、是稳定的但实践表明降级和违约发生的概率在经济低迷时期要比高涨时期大得多以表 中的 BBB 级贷款为例当经济处于衰退期时该贷款向下移动和发生违约的概率都会加大相应地其向上移动或保持不动的概率就会减小对此或者将过去的样本期间划分为衰退年份和非衰退年份分别计算两个单独的矩阵或者是直接将转移概率与宏观因素之间的关系模型化然后通过模拟未来经济变量的走势对转移矩阵做出修正宏观模拟方法指得正是后者它通过将宏观因素对于违约概率以及相关联的评级转移的影响纳入模型从而可以克服因假定不同时期转移概率是静态的固定的而导致的一些偏差 四风险中性的估值方法 风险中性是假定在进行资产交易的市场上所有投资者都愿意接受从任何风

130、险资产上可以得到与无风险资产所承诺的收益相同的预期收益这种均衡关系可以用来替换出暗含在风险资产中的风险中性违约概率 推导风险中性违约概率的一种方法是利用无风险零息债券和有风险零息债券之间的价差比如一年期的零息国库券收益率为 10%而一年期的 B 级零息公司债券的收益率为 15.8%根据风险中性的假设风险债券的预期收益率一定等于无风险收益率即 %101%)8 .151)(1 (+=+ p p风险中性违约概率= 0.05 为了简化计算在这里我们假定了风险债券违约后债券持有人什么都得不到第四章 银行风险的补偿 46 即 LGD=1在实际计算时还是需要考虑违约回收率的 与历史转移概率相比风险中性违约概

131、率给出的是前瞻性的违约预测一般而言 一定时限之内的风险中性的预测会超过以历史数据为基础的转移预测因为它还包含了一个未预期到的违约概率的风险升水但是风险中性框架也只是考虑了两种信用状态违约和不违约 五死亡率模型 这一模型的思想源于寿险精算它是以贷款或债券的组合在历史上的违约经历为基础开发出一张死亡率表该表格既要包括每年的边际死亡率也要包括历年的累积死亡率 当然 死亡率要与 LGD 结合 才能够得到损失的数值对于死亡率的估计样本数量越大估计值和实际值之间的误差才会越小所以要使估计达到一定的精度就必须有相当的样本数量就单个商业银行而言可能无法做到这一点这时候银行之间的合作就是必需的了这类合作努力的结

132、果可能会产生一张国家贷款死亡率表比如阿根廷中央银行就基于超过 500万项的贷款观察值建立了转移矩阵和死亡率表 六信用风险附加法CreditRisk+ 该模型是由瑞士信贷银行金融产品部开发的和 KMV 模型一致信用风险附加法也只考虑违约不考虑降级不过它不像 KMV 模型没有对引发违约的原因做出假定它只是假定企业要么违约概率为 P要么不违约概率为 1-P而且该模型假定在一大群贷款中每笔贷款违约的可能性都比较小且每一笔贷款的违约独立于其他贷款的违约在此基础上该模型认为对于一组贷款泊松分布可以较好地描述违约事件的发生情况即 !)(nenPn= n= 0,1,2 其中为每年平均的违约数目 接下来该模型考

133、虑到在发生违约时损失的严重程度不会相同虽然无法在逐笔的基础上研究每笔贷款的损失程度 该方法将贷款的损失划分了频段落在该频段内的损失将被凑成一个整数比如如果以 1 万美元为一个频段第四章 银行风险的补偿 47 当一笔贷款损失 4.5 万美元时就可能会被凑成 5 万美元显然频段取值越小精确程度越高然后将每一频段内的贷款作为一个组合既然假定贷款违约发生的概率服从泊松分布我们可以算出每组贷款损失分布的概率同时由于假定了各个贷款之间的违约是独立的联合分布也是能够求出来的 最后由于实证表明违约实际的发生情况要比泊松分布有一个更为厚实的尾部 即发生大量违约的概率要高于泊松分布所估计的为了克服这个缺陷该模型又

134、假定违约率均值本身也可以随时间或商业周期而变化 这样该模型实际上考虑了三类不确定性1环绕任何给定违约率均值的违约率的不确定性2损失严重程度的不确定性3违约率均值本身的不确定性该模型最大的优势在于对于数据要求相当少关键的数据输入是贷款组合各个频段的违约率均值和损失严重性 三三三三小结小结小结小结 总体来讲信用风险计量的内部模型还处于早期阶段就目前这些模型而言它们在许多重要的维度上展现出了相当不同的特征比如在损失的范围上有的模型只考虑到了违约带来的损失有的还考虑到了信用评级变化对贷款价值的影响在违约概率计算方面有的纯粹是根据历史数据计算的有的则要根据对未来的估计进行修正在违约损失方面有的考虑到了回

135、收率的变动性有的没有当然最重要的差异还在于背后的理论基础并不相同这使得他们解决问题的整个思路相差甚远但应该看到不管是那个模型都离不开对过去已有的违约资料的研究当然由于许多信用资产是非交易性质的数据收集起来并不容易这给相关的研究带来了困难 这些新模型的另外一个特点是在他们从单笔贷款的违约率推导到多笔贷款的违约率时7他们大多数都考虑到了违约的相关性意识到了贷款组合的集中风险这些研究表明在大多数情况下如果一个组合中的贷款之间的相关系数比较低那么一名管理人员就有潜力通过多样化来降低银行的风险因此巴塞尔协议对于风险头寸简单地累加的做法可能是有缺陷的 因为它忽略了贷款之间 7 限于篇幅本文将不讨论他们的推

136、导过程 第四章 银行风险的补偿 48 的相关性 不过相对于国内银行来讲西方银行还是要领先得多虽然国内银行对于信用风险管理也很重视但我们在这方面做得比较晚无法跟西方银行相比现在国内银行业推行的五级分类法可以说是在这方面迈出了重要的一步 这借鉴的也正是西方发达国家银行的经验虽然目前我们做得还不如他们完善但这毕竟是一个良好的开端对贷款进行内部评级是西方银行信用风险管理的重要工具而且目前开发出的许多信用风险模型也是以贷款的内部评级为基础的 因为它是对贷款进行分类分析的一个基本尺度 巴塞尔委员会在其新协议中也认为在针对信用风险的资本要求方面内部评级法是向内部模型过渡的重要一步对于国内银行业来讲现在需要进

137、一步完善内部评级分类工作该细分的贷款还要进一步细分该统一标准的要进一步统一更重要的是在有了贷款分类的基础上要加强相关数据的统计像违约率实际损失率等国外许多信用风险模型的原理其实并不复杂但必须有一个好的数据库做支持这一点国外银行业比较缺乏国内银行业则更缺乏没有好的数据库支持量化工作就不好开展 第三节 市场风险的量化 对于市场风险的量化在大多数情况下要想直接估算证券组合未来的价值几乎是不可能的因为金融机构的证券组合往往包含种类繁多的金融工具且无法保留估计过程中所需要的所有相关金融工具的历史数据通常需要将证券组合用其市场因子来表示然后通过市场因子的变化来估计证券组合未来价值的变化因此对于市场风险的量

138、化首先需要考虑的就是金融资产定价理论即如何用市场因子来估算各个证券的价值 一一一一金融资产定价理论金融资产定价理论金融资产定价理论金融资产定价理论 一固定收益债券的定价 固定收益债券是一种在预定时间内定期支付预定现金流的资产由于支付是固定的所以市场利率发生的任何波动都会影响其价格 1到期收益率法 第四章 银行风险的补偿 49 债券的价格等于预期现金流量的现值对于固定收益债券其价格可以表示为 tNttRCp)1 (1+= tC 为 t 时刻的现金流量R 为到期收益率 如果同类债券期限信用状况流动性相似的市场到期收益率上升该债券的价格将下降以使债券的到期收益率等于市场的到期收益率根据上式我们可以算

139、出到期收益率发生变动时债券价格的变动幅度 但到期收益率法依赖于下列两个基本假设1持有债券至到期日2其中的现金流可按计算出的到期收益率进行再投资这两个假设过于简化提前赎回条款的存在会迫使债券持有人在到期日之前将其卖掉如果市场到期收益率低于票面利率债券发行人就会执行赎回条款重新发行同样金额的债券以使发行成本降低在这时候债券持有人不可能按照先前的利率对所获现金流量进行再投资 2持续期和凸性 基于到期收益率的债券定价技术是运用非线性计算方法来测量价格相对于利率的变化情况这种方法本身并不是太直观在这方面持续期是一个比较好的方法因为它是用一个数值来描述利率变动的债券价格风险的它衡量了债券价格相对于利率变动

140、的敏感性持续期越大利率风险越大 持续期的概念最先是由麦考利在 1938 年提出的其定义如下式 PtRCDNttt+=1)1 ( 即在计算每笔现金流量的时间时要用该笔现金流的现值占总现值的比例作为权数麦考利认为持续期要比债券距到期日的时间更适合测算时间特性因为持续期不仅反映了到期日的本金偿还还考虑到了到期前票面利息支付的金额和时间 第四章 银行风险的补偿 50 在 1952 年雷丁顿Redington又提出了修正持续期的概念RDD+=1* 修正持续期是债券价格对利率的一阶导数是收益率曲线上某一收益率对应点的切线如果收益率变化幅度较小R那么债券价格的变动可用下式近似估计 *DRPP= 持续期的优点

141、是比较简洁直观但其缺点是假定价格与收益率之间成线性关系但实际上它们的关系不是线性的而是凸向远点的所以当收益率变动幅度较小时该方法估计的准确度比较高当收益率变动幅度较大时价格与收益率之间的凸性关系就使得预测不太准确 凸性反映的是持续期的变化情况用数学语言来表达就是价格对收益率的二阶导数它衡量的是债券的价格-收益率曲线偏离其线性近似值多远从数学角度来讲加入一个二次项后可以大大提高对价格变化的预测精度 3现金流方法 现金流方法和到期收益率法基本原理是一样的都是通过对预期现金流量折现求出现值但在现金流方法中对于不同期限的现金流量使用的折现率是不一样的它会将债券的现金流按期限区分开来然后分别选取不同的贴

142、现因子对它们进行折现由于允许对不同期限的现金流采用不同的贴现率该方法比到期收益率法更具灵活性和一般性J.P.摩根的 RiskMetrics 软件在为利率敏感性工具定价是采用的就是该方法 使用该方法首先需要计算出各个期限上的即期利率就一个固定收入债券组合而言它可能会在未来任意一天都有现金流量理论上我们只有计算出各个期限上的即期利率从现在算起到未来 30 年才可能使得定价更为准确但在实践中要将这 30 年间的利率计算出来不是件容易的事而且由于我们考虑的是利率变动对债券价格的影响我们还必须对每个利率在未来的走势以及各个利率之间的相关性进行估计这个工作量是非常大的比较现实的选择是预先确定一些标准期限

143、RiskMetrics 方法选取了 15 个 分别为 1 天 1 周1 个月3 个月6 个月12 个月2 年3 年4 年5 年7 年10 年15第四章 银行风险的补偿 51 年20 年30 年只计算这几个期限上的即期利率这些期限称为顶点vertex然后把现金流按预先确定的这些期限分配如果一笔现金流碰巧与某一期限匹配就很容易分配如果不匹配就应把现金流在两个相邻的顶点间拆开分配这一过程叫做现金流对应在 RiskMetrics 方法中他们认为在不同的顶点之间分配现金流量需要满足下列三个条件1市场价值不变2市场风险不变3初始现金流正负符号不变 二股票定价 在考虑股票时我们可以直接计算单个股票的期望收益

144、率方差及其与组合中所有其它股票和其他金融工具的协方差但这种方法因计算量过大而缺乏可行性在采用市场因素描述股票收益时需要建立模型这是用风险因素为股票定价的需要比较常用的两个模型为传统的资本资产定价模型和多要素套利定价理论 1资本资产定价模型CAPM 模型 股票定价的标准方法是根植于资本资产定价模型的它是从哈里马科维茨 20 世纪 50 年代创立的现代资产组合理论中直接推导出来的其原始方程式为 )(fmpfpRRRR+= 这个公式的优点是非常明显的它提供了一种计算给定股票或股票组合单期收益率的简单方式即无风险利率加上一个风险溢价风险溢价由组合的系统风险p和市场风险溢价)(fmRR 构成CAPM 模

145、型的特点是假设比较多但我们不能凭假设来判断理论的优劣关键还是要看它的解释力如何能在多大程度上帮我们预测真实世界股票收益率的走势 运用 CAPM 模型对股票价格进行预测时有三个问题比较重要1时间段的选择在估计值时选择时间段是非常重要的在这一点上并没有可借鉴的理论皆由分析师根据需要选择最适合自己的时间段在不同的时间段同一只股票的值有可能不相等2市场组合的选择由于包含所有风险资产第四章 银行风险的补偿 52 的市场组合无法直接观察得到因此需要找一个替代组合如果替代物选择不当 计算出来的值就可能无法反映股票的系统风险 这种偏差通常被称为 基准偏差3值的稳定性国外的实证研究表明在短期数周内单个股票的值并

146、不稳定但股票组合的值的稳定性却不断上升而且交易越活跃的股票其值就越稳定 2套利定价理论 尽管 CAPM 模型本身具备一定的解释功能但在实践中人们发现其他一些因素如公司资产规模市盈率账面与市价比率财务杠杆等也对股票收益率影响很大甚至影响程度超过市场风险溢价为此罗尔于 1976 年提出了另一种定价模型即套利定价理论该模型认为股票收益率是由 k 个因素组成的随机模型决定即 =kjjjpfbR1 其中jf是 k 个普通因素的集合jb是每个普通因素对应的反应系数 同时该模型认为市场是充分竞争的投资者都是理性的追求利润最大化的主体因此任何对模型的偏离都会因套利行为而消失 该模型存在的问题是并未确定资产/组

147、合的收益率到底由哪些因素决定全凭经验解决这是个重大缺陷因为它既未给出理论基础又没有在相关风险因素选取方面提供任何指导原则在选择风险因素时最常用的方法有1统计方法通常选取 35 个风险因素组成的集合2宏观经济方法用一系列宏观经济指标来估计并预测资产收益率但由于往往只有月度或季度的宏观经济数据无法用该方法决定日或周收益率3企业特定方法在估计并预测资产收益率时既采用市场指数也采用企业特定指标比如总资产波动性市盈率账面与市场价值比率 三衍生工具的定价 1线性衍生工具的定价 第四章 银行风险的补偿 53 线性衍生工具是指远期期货和互换类衍生工具而对于期权而言其价格和标的资产价格之间是呈高度非线性关系的对

148、于线性衍生工具而言一般都比较容易用基本工具进行复制 首先来看一个外汇远期的例子一个在未来 3 个月后交付 15 万美元买入10 万英镑的远期合约可以被分解成以下三个头寸1面值为 15 万美元的 3个月期的零息债券的空头2面值为 10 万英镑的 3 个月期的零息债券的多头不考虑汇率影响好比汇率是固定的3即期英镑头寸即 头寸 头寸的美元现值 未来的现金流量 10 万英镑债券的多头 )360/91(110GBPrS+万英镑 收到 10 万 15 万美元债券的空头 )360/91(115USDr+万美元 支付 15 万 其中S为即期汇率GBPr为三个月期的英镑利率USDr为三个月期的美元利率 期货和远

149、期交易的分解是基本相似的对于互换首先看利率互换利率互换可以分解成两笔独立交易收固定利息一方相当于持有固定利率债券按债券定价收浮动利息一方相当于持有浮动利率债券但一般认为浮动利息债券的交易价格应该在面值附近货币互换可视为两种货币之间两笔独立的固定利率债券交易分别受本币种利率风险的影响当把每种固定利率债券调换成财务报告所用的货币时就存在汇率风险当然我们不能忽略利率变动和汇率变动之间的相关性当货币互换中的一方收/付浮动利率时所采用的方法就与利率互换中的浮动利率一方所采用的方法一样 2期权的定价 期权赋予持有者一种权利而非义务在未来指定日期欧式期权或某一指定时间段内美式期权按约定价格购买/出售所制定的

150、金融工具或商品期权的价格一样等于未来预期现金流量的现值但是期权到期日的现金流不确定 所以在到期之前 其价值取决于它成为 价内期权 的概率和金额 在 1973第四章 银行风险的补偿 54 年布莱克和斯科尔斯推导出了不支付红利的欧式期权的定价公式 买方期权为)()(21dNXedNSCrTtt= 卖方期权为)(1 1)(21dNXedNSPrTtt= 其中TTrXSdt)5 . 0()/ln(21+= Tdd=12 tS为标的资产的即期价格r为无风险利率为资产收益率的波动性 T为期权距到期日的时间X为执行价)(dN表示服从正态分布 和固定收入债券一样期权也需要一些简单的参数来直观地反映其价格和决定

151、因素之间的关系在这些参数中最重要的是它是期权价格对标的资产价格现货价格变动的一阶导数买方期权的值恒为正数卖方期权的值恒为负数但是值本身并不是稳定的对买方期权而言如果当前现货价格远低于执行价则无论现货价格如何变动都根本不可能导致到期日的现货价格高于其执行价格现货价格波动不会对期权价格构成任何影响=0如果当前现货价格远高于执行价则无论如何到期日的现货价格都不可能低于执行价此时等于 1 或接近于 1也就是说现货价格的任何细微变化都会完全反映到期权价格上当现货价格接近执行价时值就会变得非常不稳定随着现货价格变化而急速波动 系数和持续期方法一样都是在局部估计时效果比较好即现货价格变动较小时就能准确衡量期

152、权价格的波动当现货价格变动较大时就需要在线性估计中增加一个二次项这个二次项系数称为它度量的是随现货价格变化的情况是期权价格对现货价格的二阶导数 就算是期权价格只对现货价格极为敏感 其他因素的重要性也不应被忽略常用值来衡量期权价格相对于标的资产价格波动性的变化率当现货价格远远高于或低于执行价时值趋于 0而当现货价格等于执行价时达到最大值直觉上讲如果期权已经深处价外或价内那么波动性的变动就不第四章 银行风险的补偿 55 大可能使到期日的现货价格高于或低于执行价此外无风险利率和时间因素也是需要考虑在内的 二二二二分析工具分析工具分析工具分析工具 一敏感性分析 敏感性分析首先需要假定市场因素的变化量然

153、后运用金融工具定价模型计算出在新情况下资产组合的价值从而确定市场因素的变化会给资产组合的价值带来多大的影响比如对于某个银行为了考察美元汇率变动对其的影响 可以假定美元对人民币的汇率下跌 1% 然后考虑其资产组合的价值会变化多少当然也可以假定下跌 5%这取决于银行自己的选择 如果资产组合内种类比较少敏感性分析使用起来是比较方便的尤其是许多线性定价技术的运用 像债券等利率性金融产品的持续期和凸性 股票的值期权的系数等可以让分析人员很快就估计出市场因素的变动对相应工具价值的影响但是敏感性分析需要对每一类资产或每一类市场因子都进行单独分析这样导致不同资产之间无法对风险程度做出比较而且得到的数据无法加总

154、如果一个组合包含了许多市场因子那么进行敏感性分析就可能需要列出几百或上千个数字每个数字都分别代表了其市场因子变化而导致的资产组合价值的变化这样的分析非常复杂失去了其原有的简单直观性不太容易看明白也不便于分析人员从总体上对组合的风险进行把握 另外敏感性分析只是描述如果市场因子发生某种变化时资产组合的价值会发生什么变化它提供的是一个相对的比例概念如果要了解资产组合的风险到底有多大就需要对市场因子在未来的变化量合理预测在美国证监会的财务报告披露Financial Reporting Release第 48 号中就要求公司在采用敏感性分析时假定的变化量要能反映该市场因子在不远的将来可能发生的合理变化

155、reasonably possible near-term change而且该变化量应该不低于该市场因子期末值的 10%除非公司有足够的经济理由比如历史数据表明认为低于 10%是合适的而且在敏感性分析中也没有考虑不同的市场因子之间的第四章 银行风险的补偿 56 相关性 二VaR 用 VaR 来测量市场风险始于 20 世纪 80 年代末现在该方法作为一种测定金融产品市场风险的有效工具得到了国际金融界的广泛支持和认可国际研究机构 30 人小组Group 30和国际掉期交易协会等团体一致推荐将 VaR 方法作为市场风险测量和控制的最佳方法将 VaR 值作为市场风险度量的尺度现在越来越多的金融机构采用

156、 VaR 方法来测量控制其市场风险 对于市场风险VaR 是指证券组合在某一特定期间内由于市场的逆向变化而预期发生的最大损失对于给定的参数可信度 x 和证券组合持有期 t 日VaR 是指在未来 t 日内只用 1-x 的可能性使得损失超过该 VaR 值在实践中可信度 x 的取值一般为 99%97.5%95%x 要取何值取决于要求的安全性也反映出决策者对规避损失的态度持有期 t 的取值一般为 1 天2 天10 天1 月t 要取何值取决于交易的频繁程度 用 VaR 来衡量市场风险必须指明它的可信度 x 和持有期 t没有它们 VaR值也就没有意义可信度 x 越高VaR 值越大时间 t 越长VaR 值越大

157、在这二者相同的情形下VaR 越大则风险越大 相对于敏感性分析VaR 方法是前进了一大步因为计算 VaR 值背后的基础是要对市场因子在未来的波动作出估计有了这个支持可以算出现有资产组合未来价值的分布情况敏感性分析只是假定市场因子未来可能的取值却没有考虑取该值的概率有多大由敏感性分析进化到 VaR关键是要对市场因子在未来的波动进行估计现在常用的方法是1历史模拟法假定市场因子在未来的波动与历史波动完全一样2方差-协方差法假定市场因子的波动服从某种分布然后运用历史数据估计出关键的参数值常用的分布是正态分布3蒙特卡罗模拟法即用随机方法模拟市场因子在未来的波动情况 VaR 方法的优点是由于和 VaR 值相

158、联系的是可信度 x 和持有期 t只要这两个数字一致不同资产之间的 VaR 值就可以互相比较也可以加总而敏感性分析的值则是和相关市场因子的变动联系在一起的比如某个资产组合在第四章 银行风险的补偿 57 利率变动 1%时其价值会变动多少另一个资产组合在汇率变动 1%时其价值会变动多少所以不同的资产之间无法比较也无法加总所以说VaR 方法为市场风险的度量提供了一个统一的框架便于相关人员从总体上把握其资产组合的风险而且它充分考虑到了不同资产价格变化的相关性可以体现出投资组合分散化对降低风险的贡献 VaR 方法的缺点1它是一种向后看的方法对未来的损失是基于历史数据并假定变量间过去的关系在未来保持不变显然

159、在许多情况下这并不符合实际2VaR 是在特定的假设条件下进行的如数据分布的正态性等有时这些假定与现实可能不符3VaR 的计算有时非常复杂如果市场组合种类比较少就没有必要作如此大的投入4VaR 只是市场处于正常变动下市场风险的有效测量它不能处理金融市场处于极端价格变动的情形如股市崩盘等 三压力试验与极值分析 金融市场中常常会出现一些极端情形如市场崩溃金融危机政治巨变或自然灾害等在这些情况下经济变量间金融市场因子间的一些稳定关系往往会遭到破坏比如原有市场因子之间的价格关系相关性波动性都可能发生巨大改变其他一些原本不该出现的意外联系在极端市场情况也会出现市场因子和组合价值之间的关系也可能发生根本改变

160、压力试验和极值分析就是为了测量这种极端市场情况下的金融市场风险它们可以视作是对正常市场情况下 VaR 的补充 压力试验是为了测量市场因子发生极端不利变化时证券组合的损失大小主要包括1情景分析情景分析是最常用的压力试验方法它通过构造极端情景然后再评估极端情景的发生对资产组合价值的影响构造情景的方法包括历史模拟法即以历史上曾发生过的极端事件为基准构造金融市场的未来极端情景典型情景法通过对金融市场中一个或多个主要市场因子利率汇率股票价格或商品价格变化的模拟构造未来极端情景假定特殊事件法通过设想未来可能发生的一次突发事件来构造未来极端情景如大地震第四章 银行风险的补偿 58 大规模破产突发的政治事件等

161、2系统化压力试验系统化压力试验的主要思想是用不同资产不同程度的大幅波动构造一系列的极端情景并评估这些极端情景对资产组合价值的影响从而产生一系列的压力试验结果组合它和情境分析最大的区别在于它不是针对某一种特殊情境而是针对一系列不同情境或情景组合 极值分析是通过对收益的尾部分布进行统计分析从而估计极端市场条件下资产组合的损失与压力试验相比极值理论更多地利用了统计理论和方法极值理论主要包括两类模型一类是分块样本极大值模型该模型对大量同分布的样本分块后的极大值进行建模比如在具有资产日回报样本的情况下对这些日回报的季度最大值或年度最大值建模另一类是 POTpeaks over threshold模型则是

162、对样本中超过某一充分大的阈值的所有观测值进行建模该模型是实际中应用最多的 压力试验的优点是可以简单灵活直观地反映风险但它必须确认出那些可能会造成巨大损失的极端情景或事件而小概率事件的预测难度很大因此压力试验中对市场的主观判断和经验极为重要而且许多压力试验只给出了可能的最大损失而没有给出最大损失发生的概率水平极值理论则给出了极端条件下的 VaR 与概率水平的准确描述如果拥有比较丰富的历史数据则极值理论比压力试验效果更好 三三三三小结小结小结小结 正如第二章所分析的西方银行面临的市场风险比国内银行要多得多因而他们在市场风险量化方面投入了很大的精力也确实走出了一条比较成熟的道路VaR极值分析压力试验

163、和返回测试等共同构成了市场风险量化的一整套体系 当然 VaR 的计算方法有许多种 他们得到的结果也有可能相差甚远但是 VaR 这个概念还是受到了广泛欢迎的对于国内银行来讲一方面市场风险确实比西方银行少得多另一方面开发 VaR 软件也不是件容易的事在短期内使用敏感性分析还是可以达到一定目的的但从长期来看VaR 分析确实比第四章 银行风险的补偿 59 敏感性分析高一个层次应该是我们将来努力的方向 第四节 银行账户中的利率 风险操作风险流动性风险的量化 一一一一银行账户中利率风险的量化银行账户中利率风险的量化银行账户中利率风险的量化银行账户中利率风险的量化 对于交易账户而言银行关心的是价值的变化所以

164、考虑利率风险时也只需要考虑其对相关工具价值的影响但对于银行账户就不能只考虑对价值的影响了比如浮动利率工具它可能不会给银行带来价值的变化但它却会影响银行在未来的现金流入或流出再比如如果一个银行用一笔 3 年期的固定利率负债去支持一笔 5 年期的固定利率贷款前 3 年由于利差被锁定了利率变化不会影响其现金流量只会影响其相对价值但 3 年后重新融资时利率变化就会影响到其未来的现金流量 那么风险到底带来的是公允价值的变化还是现金流量的变化美国会计准则 133 号衍生工具和保值行为的会计处理中有一个比较严格的界定因为它需要认定衍生工具是在为公允价值的变动保值还是在为现金流量的变动保值所谓公允价值保值是指

165、对一个已确认的资产负债或者未确认的公司承诺的公允价值变动进行保值而现金流量保值则是对一个已确认的资产负债或者一笔预期交易的现金流量变动进行保值 这种现金流量的变化是由于资产负债或者预期交易的变动条款引起的所谓公司承诺是指公司和其他独立的主体达成的协议该协议应满足以下两个条件1明确了所有重大的条款包括数量固定的价格和交易的时间固定的价格可以用货币来表示也可以用一个特定的利率或实际收益率来表示2包含有惩罚条款而且惩罚比较严厉使得执行非常可能对于公司承诺虽然也在未来执行但由于其价格是固定的它给企业带来的是公允价值风险而预期交易带来的则是现金流量风险 就银行账户而言银行通常更关心利率变动对其现金流量也

166、就是利差第四章 银行风险的补偿 60 的影响而不是对相对价值的影响在上一节中已经讨论过了如何量化利率风险对价值的影响所以本节主要讨论利率风险对银行现金流量的影响 分析利率风险对银行现金流量影响最常用的技术是缺口分析该方法需要做如下假设1采用分析之初计算的风险暴露值静态分析2常用来分析 12 个月的风险3分析时发生的不寻常利率波动要考虑在内4再投资利率是波动发生后的利率 在此方法下考察对象是到期的或在一定时期内重新定价的全部资产和负债的现金流量我们把这些资产和负债分别称为利率敏感性资产rate-sensitive assets, RSA 和利率敏感性负债 rate-sensitive liabi

167、lities, RSL那么缺口 GAP为 GAP= RSA RSL 给定利率变化利差的预期变动为 iRSLiRSAIME=)( 从这个公式中我们可以推出如果令 RSA= RSL银行就会免受利率风险的影响因此好的保值策略就是令 GAP=0另一方面当利率预期上升时正缺口会使银行受益当利率预期下降时正缺口会使银行受损如果 GAP0情形相反 该技术的主要缺陷是只用 RSA 和 RSL 之间的差额粗略地计算缺口值而不考虑资产负债的精确到期日和重新定价日这一问题可通过把资产和负债产生的现金流按到期日时间段进行分类来解决即分清资产和负债到期或重新定价的时间段其潜在的假定是所有的资产和负债都在各个时间段的中间

168、位置进行重新定价在第 k 个时间段利差受利率变动的影响为 365)()(kkkkTiRSLRSAIME= 其中kT是从第 k 个时间段的中点到时间末尾的天数 对利差的全部影响为 第四章 银行风险的补偿 61 =kkIMEIME)()( 该方法的缺陷1虽然说从理论上该分析可以精确至把一天当作一个时间段但实践中难于操作2到期日或重新定价日相同的资产和负债其利率变动不一定一致在前面第二章利率风险的来源中已经讨论过了3有些资产和负债的到期日或重新定价日很难确定比如活期存款 有了类似这样的估值工具后我们可以用一个假定的利率变动来分析银行利差受到的影响也可以用模拟技术分析利率在未来的走势从而估计出银行利差

169、受到的影响 二二二二操作风险的量化操作风险的量化操作风险的量化操作风险的量化 对于操作风险的量化目前还处在初级阶段现有的大多数方法也都比较简单带有试验性 操作风险的量化关键是要估计损失事件发生的可能性以及损失的大小巴塞尔委员会在对银行进行调查后认为目前大多数方法都或多或少依赖于风险因子来判断损失事件发生的可能性这些因子大多数是量化信息但也可能是定性的主观的评价但在多数情况下这些评价会转化成级别常用的风险因子包括1反映每个业务部门风险的变量指标比如内部审计的评级2总的运营数据比如交易量营业额等3关于运营质量的数据比如差错率或者是业务风险的测量指标如收入的波动性等使用这些风险因子银行可以辨别具有高

170、操作风险的业务但是由于这些风险因子和损失的频率以及大小之间缺乏直接的联系有时候很难判断到底那些因子比较重要到目前为止只有极少数的研究将操作风险的因子和操作风险的损失联系起来 影响操作风险量化的另一个因素是历史数据的收集它是将操作风险量化的基础只有将风险因子和历史数据联系起来才可能产生一个比较全面的量化方法目前一些银行已经开始收集有关历史损失的数据了但收集这些资料比较困难而且有一些银行认为去调查某一损失事件的原因并去纠正它可能会花费很大甚至超过了操作损失本身的数量此外只有极少数的银行经历了大第四章 银行风险的补偿 62 额的操作损失要想估计出历史损失分布可能需要许多银行的数据尤其是那些发生概率小

171、损失却很大的事件 不过国外在操作风险量化方面的工作确实在如火如荼的展开根据美国银行家U.S. Banker的报道像 J.P.摩根安永德勤还有其他一些风险管理公司都在做这一块J.P.摩根耗费数亿美元开发了一个叫 Horizon 的软件不过该软件主要是定性的其目的是帮助管理层了解操作风险辨别哪些问题最紧要而德勤则努力尽可能用过去的数据来加强对未来事故发生的预测即便如此德勤的一位合伙人也承认有些潜在事故在过去发生的太少了很难获得有意义的数据来帮助未来的预测 三三三三流动性风险的量化流动性风险的量化流动性风险的量化流动性风险的量化 流动性风险也是非常难以量化的流动性问题对银行的影响可大可小大则可能导致

172、银行破产小则可能会迫使银行或者出售资产或者额外融资这两者都会给银行造成一定的损失但是到底那些损失是流动性风险导致的目前还没有一个严格的界定所以其量化工作也不好开展 为了管理好流动性风险银行在日常经营中常分析流动性缺口以减少流动性问题的发生其基本原理是测算所有的现金流入和现金流出以辨别出在未来可能的资金短缺而且银行往往会将这些现金流量分配到指定的时间段内以计算出各个时间段的资金盈余和短缺当然时间段的选择是很重要的它取决于银行业务的性质如果银行对短期的融资非常依赖银行就应该集中考虑短期的流动性需求比如说1-5 天内的如果银行不太依赖于短期的货币市场融资它可以将其分析框架定得长一点比如说 1 个月到

173、 3 个月在估计现金的流入流出时银行可以运用历史经验来估计也可以运用统计分析方法结合季节因素利率的敏感性和宏观经济等银行也可以区分大客户和一般客户对大客户逐个分析对一般客户则运用历史经验或统计分析 运用流动性缺口分析可以适当估计银行遭受流动性问题的可能性而且流动性缺口越大其遭受的损失也可能越大当然不同的银行由于其资产第四章 银行风险的补偿 63 负债以及表外业务性质的不同受流动性风险的影响也不会相同而且解决流动性问题往往是有规模优势的首先银行规模越大对付单笔流动性的能力就越强其次大银行往往声誉比较好因而在必要时能够迅速从市场上获得资金此外在发生系统性危机时存款往往会由那些不安全的银行向声誉好的

174、银行转移因为存款人要为自己的资金寻求一个更安全的地方 第五节 本章小结 将风险已经或可能带给银行的损失予以数据化这是对风险研究的进一步深入有了这些比较客观的数据我们就可以对银行是否承担了适当的风险进行定量分析就可以更精确地要求银行为自己所承担的风险建立合理的补偿从理论上说预期到的损失应该为之建立准备金从会计收益上予以弥补而资本则应该用来弥补那些未预期到的损失但实际情形并非完全如此这一点将在下一章讨论 风险量化技术的先进与否决定了我们得到的数据是否更加客观可靠也就决定了我们对该风险定量分析的质量不同的风险其量化技术发展程度也不一样市场风险量化技术应该算是发展最好的信用风险次之而其他风险发展就更慢

175、了量化技术越先进我们就越能够对银行的风险与其补偿之间作更精确的匹配否则我们就只能做粗线条的规划与匹配了 相对于西方银行而言国内银行在风险量化技术方面确实要落后得多这使得我们确定风险补偿的方式与国外相比要简单得多精确程度也差这是下一章分析的重点因此在风险量化方面我们还是要立足于自己的实际同时要积极向西方银行学习要改善风险量化技术首先必须对风险做出严格的界定然后需要加强对有关风险损失数据的收集努力从中发现规律改善对未来的预测其中收集相关数据是风险量化工作中的难点 第四章 银行风险的补偿 64 第四章第四章第四章第四章 银行风险的补偿银行风险的补偿银行风险的补偿银行风险的补偿 前面两章的讨论为本章做

176、了很好的铺垫 我们详细研究风险的界定和量化就是希望能够寻找更好的途径将风险对银行的影响更加具体化从而促使银行能够为自己所承担的风险建立起有效的补偿真正承担了与自己实力相称的风险只有这样我们的银行体系才是一个安全的高效的银行体系 第一节 风险补偿概述 本文研究的风险补偿是指银行是否拥有足够的资源可以弥补风险已经给银行带来的损失和在将来可能带来的损失从而减少银行陷入破产的可能性银行可用于弥补风险带来的损失的资源首先是自己的收益然后才是资本收益补偿和资本补偿也因此往往是联系在一起的巴塞尔委员会在研究资本充足率时经常需要考虑各国会计制度的差异 如果一个国家的会计制度没有将风险已经给银行带来的相关损失进

177、行确认 那么该国银行的资本充足率相对于别国就处于高估状态其安全性就受到了削弱同样如果会计制度本身就不允许将某些损失确认那么就应该考虑对银行提出更多的资本要求 比如在操作风险资本要求的征求意见稿中巴塞尔委员会就认为从理论上说银行的资本应该为未预期到的损失提供补偿而对于预期到的损失银行应该为之建立准备但是大多数国家的会计制度在建立准备时都要求满足以下条件1这项义务是现时的义务2该义务的履行很可能导致经济利益流出企业3该义务的金额能够可靠地计量他们认为根据这样的要求所提取的准备顶多能覆盖一小部分所谓的预期损失 而监管者希望建立的准备是更加向前看的因此委员会建议对操作风险的资本要求应该同时基于预期损失

178、和未预期到的损失 但是可以考虑允许银行用其提取的准备金的一部分来抵减一部分资本要求当然哪些准备可以用来抵减资本必须有一个明确的一致的政策 第四章 银行风险的补偿 65 第二节 收益补偿 一一一一概述概述概述概述 为了考虑风险对银行的影响 首先需要对风险给银行带来的损失进行具体的分类从会计角度来看风险给银行带来的损失大体可分为五类 1风险因子的变化导致银行日常收益发生了变化比如短期利率的上升导致银行当期的利差发生了变化由于侵犯了客户的利益而被迫进行支付 2风险因子已经发生的变化导致银行已确认资产负债或未确认的公司承诺的公允价值发生了变化比如利率的上涨导致银行持有的债券的价格发生了下跌借款人的违约

179、导致银行贷款的内在价值发生了下降 3风险因子已经发生的变化导致银行已确认的资产负债或预期交易的现金流量发生了变化比如短期利率已经发生的上涨导致银行下一年的利差可能会受到挤压未决诉讼可能导致银行在未来进行支付 4风险因子在未来发生的变化可能导致银行已确认资产负债或未确认的公司承诺的公允价值发生变化比如如果利率在未来上涨银行持有的债券的价格可能会发生下跌借款人在未来可能会因经营不善而违约从而给银行带来损失 5风险因子在未来发生的变化可能导致银行已确认的资产负债或预期交易的现金流量发生变化比如短期利率如果在未来继续上涨就可能导致银行的利差进一步受到挤压 对于第1类比较好确认因为它们大多数已经转化为现

180、实的现金流入或流出了对于第45类一般来讲会计上不会对它们进行确认因为它们是因未来事项而导致的损失不属于现有损失的范畴 对于第23类共性是其变化都是由已发生事项引起的但是这些变化还没有转化成现实的现金流入或流出因而还有不确定性当然这种不确定性有高有低这些事项在会计上都属于或有事项的范畴比较难以处理作为一个工具会计希望自己所提供的信息能够公允地反映企业的财务状况和收益情第四章 银行风险的补偿 66 况所以当它选择某一点将企业切开时它希望捕捉到的是企业经营状况发生的实质性的变化而不是暂时的变化换句话说它不希望这一期确认的损失到下一期又变成了收益当然在实践中如何体现这一点要看具体情况了这需要制度的保证

181、但更多情况下还要靠人为的判断 但对于第2类和第3类在会计处理上还是有差别的前者在会计上确认的比较多适用的准则除了或有准则外其他从或有准则中衍生出来的相关准则也比较多这是本节讨论的重点内容后者确认的则比较少适用的准则也主要是或有事项这个大准则 具体到各个风险来讲情况也有所不同市场风险和信用风险给银行带来的主要是公允价值的变化我们将在后面详细讨论银行账户中的利率风险既可能带来公允价值变化也可能带来现金流量变化这两部分在现实中确认的都比较少像美国的呆账准备金制度就将利率变动对贷款价值的影响排除在外见 65 页当然要想将利率变化的影响进行确认用数据准确刻画出来还确实存在一定的技术难度所以巴塞尔委员会在

182、其利率风险管理的原则中强调对于利率风险要注意那些镶嵌的损失embedded losses对于操作风险带来的则主要是现金流量风险如果实际的支付已经发生了自然比较好确认如果实际的支付没有发生要在事先估计确认就比较困难比如未决诉讼就很难估计但在实际中还有许多比未决诉讼不确定性更高的事项当然最终是否进行确认主要还是看它是否满足或有负债确认的三个条件对于流动性风险在会计上单独考虑的很少 对于公允价值变化首先需要考虑计量的基本原则 是公允价值计量还是历史成本计量 二二二二公允价值计量问题公允价值计量问题公允价值计量问题公允价值计量问题 一公允价值计量的发展 传统上会计以历史成本为主要的计价原则但近些年来许

183、多会计机构包括国际会计准则委员会都在努力考虑对金融资产和负债更多地适用公允价值会第四章 银行风险的补偿 67 计处理公允价值是指在公平交易中熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或债务清偿的金额如果有可资参照的市场价格那么公允价值就应该以该市场价格为准如果没有可资参照的市场价格那么公允价值就需要估计在估计时要考虑具有类似风险和特征的其他金融工具的市场价格并结合运用估价技术得到的结果常用的估价技术包括预期现金流的折现值期权定价模型矩阵定价模型等 以公允价值为基础的计价模式和以历史成本为基础的计价模式对于资产负债或者公司承诺公允价值发生的变化在会计处理上是不同的 前者会考虑到公允价值的全部变化既包括公

184、允价值上升的情形也包括公允价值下跌的情形而后者一般只确认价值的下跌不确认价值的上涨而且对于相关价值的下跌往往是以提取准备的形式来反映 我国的会计制度基本上是以历史成本计价为主8当然国外的会计制度也只是在有限的范围内应用了公允价值计价原则 以国际会计准则为例在资产方适用公允价值会计处理的主要包括由衍生工具而导致的资产为交易而持有的证券可用于出售的证券而像企业源生的贷款或应收账款持有至到期日的证券公允价值难以可靠计量的非公开交易的股权工具等都不适用公允价值会计处理至于实物资产适用公允价值会计处理的基本上没有在负债方大多数负债都是以成本计量由衍生工具而导致的负债和为交易而持有的负债除外 但是不管是公

185、允价值计价模式还是历史成本计价模式在考虑对相关价值的变化进行确认时都要考虑现有的价值变动是否是暂时的它是否会在不久的将来可能发生完全相反的变化当然也要考虑具体的持有目的如果企业就是希望从短期的价格波动中获利这种暂时的变化也是很重要的比如在国内对于短期投资计提准备时就只要求在期末或者年末根据成本与市价孰低法确定如果市价低于成本就应当计提短期投资跌价准备在国际会计准则中为交易 8 在我国的会计制度中可以发现有许多要求计提的准备像短期投资跌价准备坏账准备存货跌价准备长期投资减值准备固定资产减值准备在建工程减值准备无形资产减值准备等等这些准备都是针对价值的下跌计提的如果这些提取准备的价值在以后恢复是可

186、以冲销原先计提的准备的但是如果其价值超过了历史成本如果有这种可能这些价值是不会确认的 第四章 银行风险的补偿 68 而持有的金融工具的公允价值的变化也是直接计入当期损益中的反过来如果企业持有是为了其他目的这种暂时的变化可能就显得不太重要在国内对于短期投资外的其他资产计提准备时 都比较强调已经发生的变化应该具有相对的永久性比如对存货计提跌价准备时要求市价持续下跌并且在可预见的未来无回升的希望再比如对于长期投资计提跌价准备要求市价持续两年低于账面价值而在国际会计准则中则对可用于出售的证券等虽然也适用公允价值会计处理但是公允价值的变化不直接计入损益而是暂时列在所有者权益下方待到这些变化实现时再确认为

187、损益详细情况可见表10 表表表表10 国际会计准则公允价值会计处理方法表国际会计准则公允价值会计处理方法表国际会计准则公允价值会计处理方法表国际会计准则公允价值会计处理方法表 公允价 公允价值的变化 公允价值的变化暂时列在权 项目 值计价 直接计入损益 益下方待实现时再确认 企业源生的贷款和应收账款 否 非公开交易的股权工具 否 持有至到期日的证券 否 可用于出售的证券 是 是 为交易而持有的证券 是 是 衍生工具保值工具除外 是 是 为交易而持有的负债 是 是 二公允价值计量推广的难点 1许多工具没有活跃的市场在这种情况下计算其公允价值的方法尚不完善评价贷款的公允价值尤其难因为可利用的信息不

188、多 2在财务报表中更多地使用公允价值会引起一系列问题首先就是财务报表的使用者比编制者了解的信息要少的多当一个资产负债表的主要部分是由公允价值表述的这些公允价值是通过公允价值模型或估计而得到的就有人为或非人为偏差的可能在这种情况下报告的公允价值有可能成为管理层为自我服务的评估在实践中公允价值估算模型需要大量的假定这些假定的第四章 银行风险的补偿 69 一个小小变动就可以对其结果产生重大的影响因此公司能够通过对评估程序做看起来很小的变动就使得利润或资本发生大变动这些潜在问题使得审计必须从一个新的角度着眼审计者不管是明确地还是非明确地都应该为公司评价公允价值的方法是没有偏见的假设是合理的提供证明但是

189、在没有直接可比的市场信息时审计者可能会发现很难反对管理者做出的判断 3负债的公允价值计量问题在目前考虑负债的公允价值时是以该负债的市场价格为基准的但是这个市场价格可能已经将发行者信用状况的变化考虑进去了比如当发行人信用等级降低时其债务工具的市场价格也会降低如果允许对负债运用公允价值进行计量就可能导致企业从其财务困难中确认收入或当其信用等级提高时却确认费用这可能会使得判断一个企业的清偿力非常困难 4资产与负债同步计价的问题巴塞尔委员会认为目前国际会计准则对负债方多以成本计量资产方多以公允价值计量这会增加利润的多变性而且这种多变性可能没有反映报告者基本的风险管理实践如将资产负债匹配下面是一个资产负

190、债匹配的例子 假定 A 银行在第 1 年年初以 4%的利率获得一笔 5 年期的存款 并用它购买了票面利率为 5%的 5 年期的长期债券如果第二年债券利率上升到 8%存款利率上升为 7% 如果只对资产方适用公允价值计量 就会确认一笔不小的损失而实际上银行的内在价值没有发生变化 实际上撇开资产负债中的任何一方对另一方单独以公允价值计量都可能会扭曲企业的财务状况 三未适用公允价值会计处理是否对我国银行有重大影响 我国的会计制度采用的是历史成本+提取准备的模式 这和公允价值计价模式是有些差异的包括在升值和减值的处理上都有差异但这种差异最终对收益和所有者权益的影响却要看具体情况而确定不能简单地说哪一种方

191、法更谨慎更保守而且国际会计准则适用公允价值处理的主要都是些有市价的真正难的是那些没有市价的比如贷款 第四章 银行风险的补偿 70 而且对于公允价值我们也可以采用披露的方式比如美联储就认为在公允价值不能精确估计时 在基本的财务报表中全部使用公允价值是不明智的但对于使用历史成本准备的会计报表附加的披露是必要的依赖附注披露公允价值是一个有用的方法它赋予了市场参加者自己决定是更多地依赖还是更少地依赖于公允价值的权利同时财务报表还有助于人们对管理层对公允价值的判断做出评价在附注中披露还有助于编制者和使用者在它们的分析中提高其方法使用新的技巧这种双重报告的做法同时有利于试验性地表达信息如果评价公允价值的方

192、法能得到解决的话进行有规律的转移 三三三三呆账准备金制度呆账准备金制度呆账准备金制度呆账准备金制度 对于以历史成本计价的 其价值变化主要依靠提取准备的方式来加以确认对于银行最重要的准备是呆账准备它反映的是信用风险对贷款价值的影响在这一点上国内和国外依旧是有差距的本节主要比较我国的呆账准备金制度和美国的呆帐准备金制度 一美国呆账准备金制度的特点 当前美国银行在提取呆账准备金时他们需要遵循的制度主要包括 ! 美国会计准则第 5 号或有事项会计处理 发布于 1975 年 ! 美国会计准则第 114 号贷款减值的会计处理1993 年 ! 美国会计准则第 118 号 贷款减值的会计处理收入确认和披露 1

193、994年 ! 美国会计准则委员会解释公告第 14 号针对第 5 号准则损失数量的合理估计1976 年 其中最重要的是前两项因为后两项只不过是对前两项的补充而实际上前两个准则就基本上确定了美国呆账准备金制度的框架因为它们分别确立了两个非常重要的概念集体减值collective impairment和单独减值(individual loan impairment)5 号准则针对集体减值114 号准则针对单独减值下面讨论美国呆账准备金制度的主要特点 第四章 银行风险的补偿 71 1区分单独减值和集体减值美国会计准则 114 号要求如果贷款满足一定的标准就应该对其是否减值进行单独评价但是首先需要排除那

194、些数量大金额小性质相同的贷款如信用卡透支居民抵押贷款分期偿还的消费贷款这些贷款一般进行集体评估不单独考虑 对于其他贷款该准则也没有给出一个明确的标准它要求银行自己做出判断不过该准则认为下列信息9将有助于银行做出这种判断一个明确的重要性标准贷款的重要性通常指相对于其它贷款而言其本金数量有多大监管人员的检查报告内部制作的清单如关注贷款逾期贷款透支内部人贷款等有关借款人贷款总数量的管理层报告各类贷款的历史损失经验贷款档案中缺乏借款人和担保人当前的财务资料借款人出现了经营困难比如经营失败运营资本匮乏现金流量不足经营中断等那些抵押品不易变现或者其可变现价值可能承受损失的贷款借款人所在行业或国家经济不稳贷

195、款协议执行异常报告 如果贷款在单个基础上发生了减值就应该按照第 114 号准则来提取呆账准备那些没有单独进行评估的或者虽然单独评估但在单个基础上没有发生减值的贷款适用第 5 号准则这些贷款应该按照相同的风险特征进行分组然后在每组的基础上考虑是否发生了减值因此叫做集体减值这种风险特征必须是明确的但尚未达到单独确认的程度作为一个整体它们有可能已经发生了减值损失尽管这种损失无法量化到某一笔或某几笔贷款头上但美国会计准则委员会反对任何将未来的贷款损失提前确认的行为即便根据历史经验这些损失在未来很可能发生它所要求确认的损失仅限于已经发生的内含的减值损失根据已发生事项和资产负债表日的状况来判定尽管这种损失

196、也是不确定的当然区分这种可能的内含损失和可能的未来减值损失本身很不容易 下面是一个有关如何应用这两个准则来提取呆账准备金的例子10 假定银行在一个小县城为当地商业提供了 20 笔贷款 而该地居民则主要在 9 这些信息是美国注册会计师协会在其审计程序研究银行呆帐准备的审计中提出的 10 引自 EITF (FASBs Emerging Issues Task Force) D-80: Application of FASB Statements No.5 and No.114 to a Loan Portfolio 第四章 银行风险的补偿 72 一个大集团就业一些贷款是用债券或房地产作担保的而另外

197、一些贷款则没有担保但是现在这个大集团破产了并且解雇了其所有的员工银行认为该集团的破产对当地的商业活动影响很大 所以银行决定对其这 20 笔贷款都单独进行审查 有两笔贷款已经变成了不良资产银行认为已经不大可能按原先规定收回所有的现金流量了另外有 5 个借款人则已经和银行进行联系希望银行做一定的让步但还没有最后达成一致基于所有可得到的信息银行认为这五笔贷款也都发生了减值但对于剩下的 13 笔银行没法在单个的基础上辨别出到底哪笔贷款还发生了减值 对于前 7 笔贷款适用第 114 号准则银行应该利用所有可得到的信息包括担保物的价值来估计损失的数量如果担保物的价值扣除出售成本超过了贷款的剩余金额就不应该

198、提取准备银行自身的经历以及同业在类似情况下的回收情况如果相关的话都应该作为有用的信息此外银行还应该考虑它所获得的有关经济将趋于疲软的信息对这 7 笔贷款的预期现金流量的影响 银行还应该估计剩下 13 笔贷款中是不是很可能已经有损失发生了 如果其中 3 笔为完全担保它们不需要提取准备应该与其他 10 笔区分开来在估计时银行仍应该考虑经济疲软对这些贷款的影响同时要考虑银行自己在类似情况下的历史损失经验比如回收率包括时间和数量但是光有历史数据是不够的银行还应该考虑贷款的性质和现在的经济状况是不是跟当时的情况不太一致总之银行应该利用其所有可得到的信息来做出最佳估计 2按照风险特征进行分组对于适用第 5

199、 号准则的贷款需要按照相同的风险特征进行分组然后将每个组合作为一个整体来考虑是否发生了减值对于适用第 114 号准则的贷款 虽然它们是在单个基础上评估是否发生了减值的但如果其风险特征和其他贷款相似那么在计算提取呆账准备金的数量时这些贷款可以加总起来考虑不同的银行由于其业务战略以及信息系统的支持能力不同划分方法不会完全相同但它们在划分时要考虑到相关的地理因素第四章 银行风险的补偿 73 行业因素以及担保物因素等如果一笔贷款是以无风险资产作了全额担保的那么将它和其他没有担保的贷款放在一起就不合适了对于不同类型的贷款其违约率和实际的损失往往也不会相同见图 7 3比较注重参照历史经验在确定贷款是否减值

200、和计算减值的数量时都应该参照历史经验当然如果相关的经济和商业环境发生了变化银行要对此做出调整如果银行自身没有历史统计数据可以使用别的银行的数据也可以使用一些社会统计数据只要其贷款组合性质和该银行类似在运用历史经验时银行也可以发展自己的统计损失模型 图图图图 7 7 7 7 美国银行各类贷款的违约率和实际损失率美国银行各类贷款的违约率和实际损失率美国银行各类贷款的违约率和实际损失率美国银行各类贷款的违约率和实际损失率1991199119911991- - - -2000200020002000 资料来源Profits and Balance Sheet Developments at U.S.

201、Commercial Banks in 2000, Federal Reserve Bulletin, June 2001 附注1违约贷款包括停止计提利息的贷款虽然仍在计提利息但逾期已超过 30 天的贷款 2净核销贷款是指当年核销的贷款扣除以前核销本年又收回的贷款 4在确认损失时基本方法是对未来的预期现金流量进行折现有些银行只有当未经过折现的现金流入量小于贷款的净账面价值时才确认损失美国会计准则委员会反对这一点他们认为贷款未减值前贷款的账面价值反映的是合约中规定的现金流量经实际利率折现后的价值贷款发生减值后银行也第四章 银行风险的补偿 74 应使用相同的方式来计量贷款减值同时他们认为当银行使用

202、其它方法计量贷款减值时例如历史损失率法尽管其中可能没有预期现金流量折现的形式但这些方法都应该暗含有折现的思想 对预期现金流量的折现应使用贷款的实际利率也就是贷款隐含的内部报酬率在合同利率的基础上对递延费用溢价折价等调整后的利率在计量贷款减值时 究竟使用何种利率来折现预期现金流量体现了不同的价值思想在美国会计准则委员会中有五个人赞同实际利率另外两个人赞同市场利率赞同市场利率者认为贷款减值应按公允价值计量实际利率反映的是发放贷款或购买贷款时的风险而非贷款减值时的风险而赞同实际利率者认为贷款减值计量应该只反映信用质量的恶化从贷款中得到的预期现金流量的减少而不应该导致计量方法的变化因此他们认为贷款减值

203、计量不应该反映市场利率的变化此外选择哪种利率作为市场利率也是一个难题同时他们也反对使用银行资金的平均成本来折现虽然这种方法反映了银行维持一笔减值贷款的成本成本回收概念但他们认为贷款减值计量应该只考虑贷款方面而不应该受银行信用状况和该银行为其债务支付的利息的影响 在估计贷款减值损失方面除了折现法以外114 号准则规定对于单独计量的贷款 银行还可以使用贷款可观察的市场价格或担保品的公允价值来替代对于加总计量的贷款可以运用历史统计资料来计量比如按照平均回收期平均回收数量和加权平均实际利率来计量对于分组的贷款也可以历史统计数据来计量比如可以使用历史损失率法也可以使用损失估计模型等 5比较注重整个过程的

204、记录在分析贷款是否发生了减值以及估计贷款实际减值程度时都需要运用大量的判断尤其是对未来现金流量的预期美国会计准则委员会也承认这种预期很少能与真实的现金流量相吻合但它应该代表银行最好的估计判断的应用并不意味着可以随心所欲美国会计准则委员会反对任何未经适当分析而计提的呆帐准备金为了削弱判断的随意性最重要的一个手段就是要求对整个过程进行适当的记录以增加其可审计性作为独立的会计师要想对管理层所做的会计估计的合理性做出判断就必须明第四章 银行风险的补偿 75 白管理人员是如何得出这些估计的然后才能根据其理解对整个估计过程及其结果进行审查和测试在这个过程中会计师们必须得到足够的完整的信息而且他们必须对管理

205、人员所做出的重要假设和估计背后所依赖的数据的适当性和准确性给予足够的关注一般来讲银行应将其对贷款进行详细审查的整个过程以及如何确定为贷款损失计提准备数量的整个过程记录下来11 下面是美国银行提取呆账准备金的整个过程 图图图图 8 8 8 8 美国银行呆账准备金提取流程图美国银行呆账准备金提取流程图美国银行呆账准备金提取流程图美国银行呆账准备金提取流程图 是 是 是 否 否 否 (二)国内的呆账准备金制度 1国内呆账准备金制度的沿革 在过去相当长的一段时间内我国执行的呆账准备金制度并不谨慎它并不能够弥补相应资产带来的损失见表 11 表表表表 11 11 11 11 呆账准备金提取政策沿革一览表呆

206、账准备金提取政策沿革一览表呆账准备金提取政策沿革一览表呆账准备金提取政策沿革一览表 时间段时间段时间段时间段 呆账准备金提取政策呆账准备金提取政策呆账准备金提取政策呆账准备金提取政策 1988 年以前 各银行都不计提呆账准备金 1988 年起 按不同行业不同性质的贷款来确定但最高不超过 2 1992 年起 按年初贷款余额的 5在年初全额计提 1993 年起 按年初贷款余额的 6全额提取以后每年增加 1 1996 年起 按年初贷款余额的 1%差额提取 1998 年起 按年初贷款余额的 1%差额提取改为按本年末贷款余额的 1%差额提取 2001 年 5 月起 根据资产的风险大小确定呆账准备金的计提

207、比例足额提取不小于 1%不大于 100% 资料来源乔志敏 郗永春论我国银行业经营的政策环境金融会计2002 年第 1 期 11美国证监会在 2001 年 6 月发布了会计公告 102 号对提取呆帐准备金的整个过程如何记录做出了更详细的规定 所有贷款 一般贷款 小额贷款 单独减值 单独评价 分组集体评价按组计提 风险独特 加总计提 单独计提 第四章 银行风险的补偿 76 在呆帐准备金按贷款总额的一定比例提取时呆帐核销也会间接影响到呆帐准备金的提取如果呆帐不能及时核销既定的呆帐准备金就会被这些已经很明确的损失占用不足以弥补其他的损失这正是我国银行业以前面临的问题结果导致很多贷款损失积累下来形成很重

208、的历史包袱 2我国呆账准备金制度的现状 我国现有呆账准备金制度的特点是规定得比较活但缺乏可操作性按照资产风险的大小来确定呆账准备金的计提比例这样的标准易说难做下面我们以四个上市银行的实践来分析我国呆账准备制度的现状见表 12 和表 13 表表表表 12 12 12 12 四个上市银行提取呆账准备金的政策四个上市银行提取呆账准备金的政策四个上市银行提取呆账准备金的政策四个上市银行提取呆账准备金的政策 中国民生银行 贷款呆帐准备金的提取是按照资产风险分类的结果并考虑借款人的还贷能力贷款本息的偿还情况抵押质押物的合理价值担保人的支持力度和本公司内部信贷管理等因素按比例计提 深圳发展银行 根据报告期末

209、各项贷款五级分类余额扣除有效的抵押 质押和保证价值后的贷款余额按上述计提贷款呆帐准备的比例并结合实际情况分析后充分提取贷款呆帐准备 招商银行 本行针对正常和关注类贷款以扣减承兑汇票贴现后的总额作为计提基数参照国际银行业的一般计提比例计提了一般准备金针对不良贷款在扣减相关抵质押物价值后依照资产风险程度判断按一定比例计提了特别呆账准备金 上海浦东发展银行 根据各类信贷资产的金额扣除抵押品有效担保金额后按上述标准计提各类贷款呆帐准备金 表表表表 13 13 13 13 四个上市银行四个上市银行四个上市银行四个上市银行 2001200120012001 年度呆账准备金实际提取情况年度呆账准备金实际提取

210、情况年度呆账准备金实际提取情况年度呆账准备金实际提取情况 中国民生银行中国民生银行中国民生银行中国民生银行 深圳发展银行深圳发展银行深圳发展银行深圳发展银行 五级 分类 余 额 占 贷 款 比 提取 比例 按 比 例 提 实际 提取 五级 分类 余 额 占 贷 款 比 提取 比例 按比 例提 实际 提取 正常 499.38 86.8% 1% 4.99 正常 595.26 84.94% 1% 5.95 5.95 关注 42.74 7.43% 5% 2.14 关注 23.60 3.37% 2% 0.47 0.24 次级 19.37 3.37% 25% 4.84 次级 33.21 4.74% 25%

211、 8.30 3.04 可疑 10.50 1.83% 50% 5.25 可疑 47.28 6.75% 50% 23.64 14.73 损失 3.29 0.57% 100% 3.29 损失 1.37 0.20% 100% 1.37 1.37 总额 575.28 20.51 19.09 总额 700.72 39.73 25.33 覆盖率 准备金/总贷款 3.32% 准备金/不良贷款 57.5% 覆盖率 准备金/总贷款 3.62% 准备金/不良贷款 30.9% 第四章 银行风险的补偿 77 招商银行招商银行招商银行招商银行 上海浦东发展银行上海浦东发展银行上海浦东发展银行上海浦东发展银行 五级 分类

212、余 额 占 贷 款 比 提取 比例 按 比 例 提 实际 提取 五级 分类 余 额 占 贷 款 比 提取 比例 按比 例提 实际 提取 正常 1214.01 86.6% 2% 24.28 正常 793.28 81.65% 1% 7.93 5.75 关注 44.08 3.15% 2% 0.88 关注 94.25 9.70% 2% 1.89 1.37 次级 62.69 4.47% 35% 21.94 次级 31.51 3.25% 35% 11.03 7.99 可疑 54.66 3.90% 65% 35.53 可疑 51.39 5.29% 70% 35.97 26.05 损失 26.41 1.88%

213、 100% 26.41 损失 1.08 0.11% 100% 1.08 1.08 总额 1401.85 109.04 67.3 总额 971.51 57.90 42.24 覆盖率 准备金/总贷款 4.80% 准备金/不良贷款 46.8% 覆盖率 准备金/总贷款 4.35% 准备金/不良贷款 50.3% 资料来源各个上市银行 2001 年度会计报表 从以上分析可以得知就目前而言各个上市银行的呆账准备金的提取随意性比较大各个银行之间的可比性也比较差 三呆账准备金的充足性 对于呆账准备金 不同的机构看法也不会相同 美联储的一个理事劳伦斯Laurence H. Meyer就强调12美联储的主要目标是维

214、护金融体系的安全和健康而充足的呆账准备金将有利于金融体系的安全和健康但证监会和会计机构则更多地关注呆账准备金制度的透明性及其对收益的影响当然美联储也很关注透明性对投资者的影响 比如 美国的总会计办公室 General Accounting Office就认为许多金融机构的呆账准备金中包括了大量的补充准备这些准备的提取没有和适当的损失头寸联系在一起也没有充足的证据支持使用这样的准备可以将一个金融机构贷款质量的重大变化隐藏起来因而会削弱财务报告的可信性美国证监会很支持这个观点而且在 1998 年秋季时曾要求一家银行削减其准备金 1 亿美元当然这样的行动自然会引起美联储的极大关注因为它担心银行会因证

215、监会的行动而采取过激的反应大肆削减准备金而且美联储一直就强调希望会计准则制定者考虑用预期损失概念替代内含损失概念作为计提呆账准备金的基础因为预期损失的概念对未来考虑得更多 12 参见 Testimony of Governor Laurence H. Meyer on Loan-loss reserves, Before the Subcommittee on Financial Institutions and Consumer Credit, Committee on Banking and Financial Services, U.S. House of Representatives

216、 June 16, 1999 第四章 银行风险的补偿 78 而且也与金融机构现在使用的信用风险管理技术更加一致 在评价呆账准备金的充足性时常用的指标包括准备金/总贷款准备金/违约贷款准备金/净核销贷款图 9 反映了美国银行业这些年呆账准备金的充足情况 虽然我国几个商业银行的准备金对总贷款的覆盖率高于美国银行业但实际上可比性不强因为美国银行业对呆帐核销得又快又多对于后两者有的人看重准备金对违约贷款的覆盖率因为准备金就主要是针对这些可能的损失而计提的有的人则看重准备金对净核销贷款的比率因为不同的贷款违约后实际造成的损失不会相同比如消费贷款违约后的核销率要远高于其他贷款因此即便违约率相同 只要违约的

217、贷款分布不同 实际损失就不会相同 图图图图 9 9 9 9 美国银行呆账准备金每年的余额美国银行呆账准备金每年的余额美国银行呆账准备金每年的余额美国银行呆账准备金每年的余额提取及核销情况表提取及核销情况表提取及核销情况表提取及核销情况表1985198519851985- - - -2000200020002000 资料来源Profits and Balance Sheet Developments at U.S. Commercial Banks in 2000, Federal Reserve Bulletin, June 2001 四四四四小结小结小结小结 就收益补偿来讲含有市场风险的工具

218、往往有自己的市价从会计上确认其已有的损失并没有太大的难度但对于信用风险情况就不同了从这里我们可以看到风险量化技术对风险补偿的重要影响 和西方银行相比国内银行由于在信用风险损失量化方面比较落后在呆账准备金提取的精度上也就有了比较大的差距从前面四个上市银行的数据来看各个银行提取呆账准备金的比例差别很大从理论上说各个银行的资产质量状况有差异提取的比例就应该有差异但这几个银行提取比例的差异是不是真得反映了各个银行资产质量的差异呢情况未必如此实际上各个银第四章 银行风险的补偿 79 行确定的这些比例并没有和他们自己的损失经验真正挂起钩来而往往是根据各自的承受程度在大家比较公认的幅度内精心挑选的结果 为了

219、弥补这一缺陷国内要求上市银行的会计报表须经国外会计师事务所审计但实践中国外会计师事务所在呆账准备金提取方面也没有更好的办法他们的估计也有很大的随意性实际上如果银行内部人士无法准确估计的事项外部审计人员就更加困难了毕竟在整个审计过程中他们起得只是佐证的作用这样一个关键的量化指标蒙上这样一层模糊的色彩必然使得我们难以对各个银行的风险状况进行比较客观的把握也难以对各个银行进行合理的比较和评价 第三节 资本补偿 一一一一资本管制的由来资本管制的由来资本管制的由来资本管制的由来 传统上银行业也是一个需要较多资本投入的行业在 100 多年前美国银行业平均的所有者权益/资产比率大约为 25%但在过去一个多世

220、纪里银行业的资本水平不断下降尤其是在 20 世纪 70 年代到 80 年代早期这部分是因整个金融体系的效率增加而引起的但也有部分是因为资产的快速增长以及国内和国际市场上对利润的激烈争夺而引起的但银行通过更多地依赖存款而非资本来增加利润将使得存款人的资金面临更多的风险这会鼓励银行去承担更多的风险因为因此而带来的收益是所有者得到了而超过银行资本的损失将由存款人或者存款保护体系承担 为了防范这种道德风险 美国监管当局从 80 年代初就开始考虑对最小的资本水平建立监管标准只有当银行的所有者在银行投入更多的钱银行的所有者和管理层才会更加小心地对风险和收益进行权衡最初的资本管制使用的比率是基本资本资本金加

221、呆账准备金再加上可转换债对总资产的比率美联储认为他们的这个行动是比较成功的因为从 1981 年底到 1988 年前 50 家美国银行的该比率已经由低于 5%增长到多于 7% 但是他们也发现这个增加并没第四章 银行风险的补偿 80 有能够完全刻画出美国银行业的资本充足率状况一方面该比率没有考虑到表外项目的快速增长 也没有考虑到银行资产中不同类别之间风险水平的差异另一方面由于基本资本中包含有呆账准备而当时候美国银行业正遭受发展中国家债务问题以及其他资产问题的困扰 并因此而提取了非常多的呆账准备这导致呆账准备在基本资本中的相对地位已经发生了变化实际上当时候许多大金融机构的所有者权益已经发生了下降对一

222、些个别的银行普通权益占总资产的比率已经低于了 4%和 70 年代末 80 年代初的水平大体持平 这些发展表明需要一个更好的评价资本充足率的框架该框架应该考虑到银行资产之间风险水平的大体差异表外项目的存在以及银行资本组成及性质正在发生的变化1988 年的巴塞尔协议正是适应这些需要而产生的它建立起了一个以风险为基础的资本框架 在风险与资本匹配方面走出了关键的一步该协议向面临信用风险的银行提出了最低资本要求它的方法体现了传统的观点认为信用风险是银行业务活动中最具代表性最重要的风险在此之后才逐渐意识到市场风险的重要性并针对市场风险提出了资本要求 虽然最低资本要求并不是个高级方法并因而备受指责但它的产生

223、仍是普通监管标准的一次质的飞跃至少在发达国家是这样它要求银行提取部分资金以抵御未来可能发生的损失从整个社会来讲这会降低银行失败的可能性从而减少银行倒闭带来的相关的经济与社会成本对于银行个体来讲保持高资本也是有好处的资本充足的银行在长远来讲是具有竞争优势的因为他们能够承受更多的财务上的冲击包括大额损失从而可以在金融秩序紊乱时期或经济陷入比较长的衰退时仍能够继续保持营运能力而且在其他条件相同时具有较强资本的银行拥有更多的实力去适应未来的变化它们能够得到更多的时间来解决它们所面临的资产或收益问题当然保持较高的资本会使得银行在相对短的时间内难以保持较高的净资产收益率而那些保持较低资本的银行可能会在这方

224、面更有利一点 不过要准确地将风险与资本匹配起来判断银行是否为其所承担的风险拥有了足够的资本还是非常难的资本比率的评价只不过是总的资本充足率评第四章 银行风险的补偿 81 价过程中的一个步骤而已事实上没有任何一个单一的指标或比率能够将评价资本充足率时应该考虑的重要因素都包括在内任何最终的判断还必须考虑在计算风险资本比率时没有考虑在内的因素 二二二二计算资本需求的方法计算资本需求的方法计算资本需求的方法计算资本需求的方法 在目前巴塞尔委员会确定资本需求的基本方法有标准法和内部模型法 一标准法 从 1988 年的巴塞尔协议到现在的新协议 标准法都是计算资本要求的一个基本方法该方法的特点是简单易于实行

225、对于那些没有内部模型或内部模型达不到监管当局标准的银行都可以应用此法该方法的缺陷是计算的资本需求不太准确主要原因如下 1该方法忽略了不同风险之间的分散化只要金融工具彼此之间不完全相关分散化就可以降低整体风险 2资本要求的计算具有随意性和实际风险水平并不匹配这会扭曲银行组合的配置行为因为银行可以回避那些资本要求高的资产 以 1988 年的巴塞尔协议为例 该协议受到的批评主要集中在对单个资产类别权重所做的分配不太合理比如它对向美国银行发放的贷款和向韩国或日本银行发放的贷款未做任何区分对向蓝筹股大公司的贷款与向濒临破产公司发放的贷款也未加以区别这会导致银行的道德风险即银行愿意向风险更高的贷款人放款因

226、为它们比质量好的贷款支付的利息更高而提取的资本要求却是相同的 巴塞尔委员会在1999年和2000年间发布了几个关于信用风险管理的文件在最低资本要求方面巴塞尔委员会认为现行资本协议的修订版仍沿用标准法但对一些使用高级管理技术的银行而言采用内部信用评级并在此后运用组合模型来决定资本要求可能更准确更与其特有的风险性质相匹配 二内部模型法 内部模型法是计算资本需求的又一基本方法 巴塞尔委员会 1995 年市场风第四章 银行风险的补偿 82 险文件和 1996 年补充规定中最重大的创新之处就在于 监管当局首次认可了商业银行和投资银行自己建立的各种金融风险管理模型并允许用所谓的内部模型法代替标准法计算资本

227、要求内部模型法在满足一些定量和定性标准的前提下可用于资本充足率分析 在新巴塞尔协议中巴塞尔委员会也认为当前针对信用风险的标准模型已经过时了但仍强调现在还不到针对信用风险适用内部模型的时候在修改标准模型的同时该委员会认为内部评级是迈向基于组合模型的内部信用评级模型过程中的过渡性安排现在许多银行开发出了信用风险模型这些模型从理论上看比较可行但实际使用起来却有一定的难度面向未来巴塞尔委员会将密切关注资产组合信用风险模型应用与资本要求计算方面的进展情况 采用内部模型法的银行可能会节省出大量的资本金而且巴塞尔委员会一直强调为了鼓励银行提高风险管理水平在设计最低资本要求时应用内部模型法计算出的资本应该比应

228、用标准法计算出的资本要少但采用内部模型法满足资本监管要求也有许多问题以市场风险为例 1建模或校正时的失误会导致过高或过低地估计市场风险从监管当局的角度来看风险在于市场风险被低估从而没有留出足够的资本金以弥补实际的风险损失在认识到任何内部模型都存在相关缺陷但一定程度上不可避免的情况下监管当局要求金融机构在根据其内部模型计算 VaR 值时应用一个乘数在正常情况下该乘数等于 3乘数的采用招致了强烈的批评人们认为它的存在与监管当局接受内部模型法这一态度不太一致 从管理的角度来看这些批评有一定的道理但从监管当局的角度来看则相反引入乘数至少有以下两个原因 1该乘数应视为针对模型风险无法完全测度的特定风险以

229、及其他操作风险而提供的保险 2该乘数是防范市场走势极端的安全因素 2模型风险和返回测试监管当局认为金融机构可以采用不同的假设和第四章 银行风险的补偿 83 建模技术因为金融产品交易依赖于各自的交易技能和市场建模本领但是不同的模型其预测精度也不一样因此模型风险就成为一个新问题并将持续存在因为它与金融工具交易相伴而生事实上一个交易机构保持盈利的能力至少部分程度地依赖于其金融工程师和交易员是否有能力建立合适的定价和对冲保值模型高超的建模技术会使金融机构具有独特的竞争优势尽管很多曾在学术杂志上公开发表但这些模型一般是相对保密的对这些模型使用和校正则需要对产品和市场有充分的认识并具备较强的用统计工具建立

230、金融市场模型的能力 在应用内部模型计算资本需求时一个关键问题就是确定其确认和预测的准确性对于市场风险这一问题导致在对模型进行返回测试方面付出了大量努力以确定其预测的准确性根据巴塞尔委员会的要求银行必须对其内部模型进行返回测试若用于计算资本要求则需要至少有 250 天过去的数据如果在这 250 天中预测的 VaR 发生错误太多也就是在太多的日子里低估了风险就说明银行所采用的内部模型未能正确预测风险那么就由监管者在其乘数因子中加上惩罚因素设计这一惩罚项的目的就是为了激励银行不断改进其模型的准确度防止过分乐观的预测 在对一模型进行返回测试中如果管制者/审计者发现在 250 天中模型低估 VaR 的天

231、数少于 4 天那么该模型位于绿色区域VaR 乘数仍然保持在最小值 3如果发现低估风险的天数在 4 天到 9 天之间那么该模型位于黄色区域乘数提高为 3.4 到 3.85如果发现错误多于 10 天那么内部 VaR 的乘数因子就被设为 4模型位于红色区域 然而许多观察家认为如果所选时期不具代表性就可能牵扯到较高的标准误差那么仅仅在 250 天之内进行返回测试就是不够的人们通常感到在检验任何给定模型的预测准确性问题上至少要有 1000 个过去的每天观察值才可以充分保证所选择的时期具有代表性 但在返回测试方面信用风险模型面临的困难比市场风险要大对于市场风险模型250 个观测值都可能被认为太少了但如果对

232、信用风险模型进行返第四章 银行风险的补偿 84 回测试很难让一家银行生成那么多过去的时间序列观测值来举例说来利用每年的观测值这最有可能获得一家银行也许只能生成包括 5 个或 6 个信贷周期的 40 个过去的观测值这在一定程度上也是乐观的大多数银行可能只有 2-3 年的可用数据这意味着对信用风险模型运行时间序列的返回测试时会受到阻碍现在比较流行的主张是使用横截面的次级组合取样技术来替代时间序列对信用风险模型进行返回测试假设在任何给定的年份里一家银行在其资产组合中有 N 笔贷款样本且假设 N 很大通过就总贷款组合重复进行子抽样有可能建立起预期损失未预期的损失以及损失的全概率密度函数的横截面分布通过

233、比较横截面次级资产组合的损失分布与实际的充分组合的损失分布有可能生成关于信用风险模型预测准确性的看法 内部模型法可以克服了标准法的一些缺陷 但至少从监管当局的角度来讲它也有局限性它允许被监管银行自行实施内部模型法这就会或者说可能产生道德风险即银行设计出的 VaR 风险暴露值较低的假象从而只满足较少的资本要求除此之外当在一定置信水平上实际损失超过 VaR 值时至少在短期内尚无法辨别这是偶然因素导致还是模型不够精确的结果因此对模型的验证是一项相当艰苦的工作因为即使最精确的模型计算出的 VaR 值也可能被未预期事件导致的损失所超过 为维护该方法监管当局引入了安全因子如令乘数因子等于 3再经计算把 V

234、aR 转化为资本要求但是这也产生了悖论因这些保守的补救措施本身就很危险它们无法激励优秀的银行去改进自己的内部模型至少不愿意出于满足资本要求的目的去努力这就使资本配置发生扭曲 三其他方法 考虑到标准法和内部模型法均存在一定缺陷许多学者在寻求其他更加合适的方法比如在市场风险方面美国联邦储备委员会中两位高级经济学家P.Kupiec 和 J.OBrien 提出另外一种方法 即预先损失承诺法 Precommitment ApproachPCAPCA 法要求银行预先承诺在固定的连续时间内所发生的最大交易损失这一最大损失的预先承诺就是银行的市场风险资本要求根据监管第四章 银行风险的补偿 85 当局的实践如果

235、银行的交易损失超过其资本承诺就要接受一定的处罚违规超过这一限额的银行会被公开审查这也为稳健经营提供了一种未来反馈机制 该方法的主要优点在于它是激励相容的它能促使银行开发出越来越高级的风险计量系统按照 PCA 方法银行的最大损失预先承诺可以反映其对风险的内部评估情况包括正规的模型估计和管理层的主管判断PCA 方法是个很有意思颇具创造性的方法因为它摈弃了基于事先估计银行风险的监管资本要求而代之以银行和监管当局之间最优激励合约所内生的资本要求我们可以把 PCA 看成一份以银行资产为标的物向监管当局卖出的看跌期权银行的责任随监管当局设置的处罚值以及银行资产的风险程度而上升而随预先承诺的损失水平的上升而

236、下降当银行资产风险增加时其预先承诺的责任也随之增大最佳激励合约因银行而异因此银行在追求股东价值最大化目标的同时应在交易账户风险与预先承诺的资本金之间权衡取舍 三三三三小结小结小结小结 虽然国外计算资本需求的方法比较多样化国内目前的方法还是比较单一的无论是以前的资本充足率计算办法13还是今年修订的新办法14我们都可以看到计算资本需求的基本方法都是标准法当然国内目前也主要是针对信用风险提出资本要求但是这仍然掩盖不了我们和国外的差距国外正在讨论如何向内部模型法过渡而我们却正努力向 1988 年的巴塞尔协议靠拢我们确定资本补偿的方式还是相当主观这也正是标准法的特点比较简单易于操作但随意性也大但这种情况

237、同样也是受制于国内银行业风险量化的实际毕竟我们不能提出超越了银行实际风险管理水平的要求 第四节 建立有效的风险补偿机制 13 见 1997 年的人行关于印发商业银行非现场监管报表填报说明和商业银行非现场监管报表报告书的通知 14 见今年的商业银行资本充足率管理办法征求意见稿 第四章 银行风险的补偿 86 从前面两节的分析可以得出国内银行业风险量化技术的落后使得我们确定风险补偿的方式也很落后 这已经成为国内建立有效风险补偿机制的障碍正是因为风险量化技术的落后使得银行不管是对内还是对外都没有办法变得真正透明有些银行看起来是建立了比较多的风险补偿其实不然反过来也一样这必然会影响各经济主体的判断从而导

238、致经济资源的无效配置笔者认为从长远来看要建立有效的风险补偿机制确实需要提高风险量化水平要从技术上尽可能提供出精确描述银行风险状况的数据使银行变得尽量透明但从短期来看我们应该认识到风险量化水平是无法迅速提高的量化数据的质量也不是能够迅速改善的在此情况下我们可以通过要求银行提供更多的原始的加工层次比较低的数据来弥补这一点尤其是在对外披露时要让市场得到更多一点的信息才能增强市场的判断力促使资源流向那些在风险管理方面更加出色的银行从而增进市场的约束力 一一一一提高风险量化水平提高风险量化水平提高风险量化水平提高风险量化水平 本文在第三章已经详细讨论了银行风险量化的技术也探讨了国内银行业改善风险量化的思

239、路但是要真正提高风险量化水平关键的动力还在于商业银行自身西方银行之所以在风险量化方面大量投入有以下几个原因 1应对资本管制的需要西方银行的资本管制是相当严厉的这使得资本成为他们经营过程中非常有限的资源他们要想获得更大的收益就必须合理地使用资本而资本配置是与风险紧密相连的经济资本的计算和适当的资本套利都促进了风险量化技术的发展 2内部风险管理的需要如果能够对一种风险进行准确的界定并量化那么银行就可以对该风险进行集约化管理同一风险可以更精确地分类也可以更精确地定价 有些西方银行还将风险量化的结果纳入了其业绩报酬系统 3金融创新发展的需要金融创新的发展尤其是衍生工具的发展为银行风险的管理提供了新的手

240、段但同时也对银行的风险管理技术提出了更高的要求许多衍生产品的定价需要更精确的风险量化技术以信用风险为例第四章 银行风险的补偿 87 贷款出售证券化以及信用衍生物的快速发展就极大地促进了信用风险模型的发展 我国已经加入了世界贸易组织银行业开放的步伐也会越来越快国内银行业必须准备适应新的游戏规则和国外银行同等竞争谁能更有效地利用资源谁将在竞争中获利国内银行应该看到自己和国外银行在风险量化技术方面的差距加紧风险量化工作的研究既要对各个风险的影响范围详细研究也要对已有的风险损失数据详细研究 二二二二加强信息报送和披露加强信息报送和披露加强信息报送和披露加强信息报送和披露 在量化数据质量不能得到有效保证

241、的情况下我们确实可以适当要求银行多提供一些原始的加工层次比较低的数据比如国内银行目前针对抵债资产所提的减值准备差异比较大可靠性也不高我们就可以要求各银行多提供一些抵债资产的原始数据例如可以要求他们按资产的大类来区分房地产运输工具机器设备或者其他资产各占多少在房地产中也可以适当细分居民商品房厂房或者在建工程又各占多少同时也可以要求银行适当提供这些抵债资产的持有期限总之提供这些数据的目的就是希望能够从侧面反映出抵债资产的可变现价值 一个可能出现的问题是在对外披露中增加原始数据等的披露可能会泄漏银行的商业秘密在 HodderKoonce 和 McAnally 的文章15中他们指出加工层次越低的数据越

242、可能泄漏企业的商业秘密这就需要我们在实践中具体情况具体考虑了必要的时候还是需要适当的折衷的 15 见参考文献 14 后 记 88 参考文献参考文献参考文献参考文献 1英 多米尼克卡瑟利 著挑战风险金融机构如何生存和发展 朱泱 张胜纪 译 程嘉树 审定 商务印书馆 2戴相龙 吴念鲁 主编商业银行经营管理 中国金融出版社 3 美安东尼 桑德斯 著信用风险度量 风险估值的新方法与其他范式 刘宇飞 译 机械工业出版社 4意皮埃特罗潘泽 美 维普K班塞尔 著用 VaR 度量市场风险 綦相 译 机械工业出版社 5李志辉 著现代信用风险量化度量和管理研究 中国金融出版社 6美国联邦储备体系 中国人民银行银行

243、与信用风险分析 7王春峰 著金融市场风险管理 天津大学出版社 8中国商业银行会计制度规范与信息披露及银行监管研究课题组课题组组长潘硕健陈工孟对我国商业银行呆帐准备金提取及核销制度的若干思考金融研究2001 年第 8 期 9乔志敏 郗永春论我国银行业经营的政策环境金融会计2002 年第 1 期 10美安东尼G科因 美罗伯特A克兰 美杰斯莱德曼 编著 利率风险的控制与管理 唐旭等译 11刘金章 主编金融风险管理综论中国金融出版社 12Bert Scholtens and Dick van Wensveen, 2000 A critique on the theory of financial in

244、termediation. Journal of Banking and Finance 24, 1243-1251. 13Thomas J. Linsmeier and Neil D. Pearson, Risk Measurement: An Introduction to Value at Risk, University of Illinois at Urbana-Champaign, July 1996, http:/econwpa.wustl.edu 14Leslie Hodder, Lisa Koonce, and Mary Lea McAnally SEC Market Ris

245、k Disclosures: Implications for Judgment and Decision Making, 2001 American Accounting Association, Accounting Horizons, Vol. 15 No. 1, March 2001, pp. 4970 15Securities and Exchange Commission (SEC) Questions and Answers: About the New “Market Risk” Disclosure Rules July 31, 1997 16 Securities and

246、Exchange Commission (SEC). 1997. Disclosure of Accounting Policies for Deriva-tive Financial Instruments, and Derivative Commodity Instruments and Disclosure of Quan-titative and Qualitative Information about Market Risk Inherent in Derivative Financial In-struments, Other Financial Instruments, and

247、 Derivative Commodity Instruments. Release Nos. 337386; 3438223; IC-22487; FR 48; International Series No. 1047; File No. 27-35-95. Washington, D.C.: SEC. 17Robert A. Bennett Morgans New Horizon U.S. Banker May 2000, 66-69 18 Testimony of Governor Laurence H. Meyer, loan-loss reserves Before the Sub

248、committee on Financial Institutions and Consumer Credit, Committee on Banking and Financial Services, U.S. House of Representatives June 16, 1999 19Federal Reserve Board, Supervisory Guidance Regarding Counterparty Credit Risk Management 20Profits and Balance Sheet Developments at U.S. Commercial Ba

249、nks in 2000, Federal 后 记 89 Reserve Bulletin, June 2001 21Thrift Institutions in Recent Years, Federal Reserve Bulletin, December 1982 22Basel Committee on Banking Supervision, The Quantitative Impact Study for Operational Risk: Overview of Individual Loss Data and Lessons Learned, January 2002 23Ba

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251、ncorporate Market Risks, January 1996 26Basel Committee on Banking Supervision, Consultative Document: The New Basel Capital Accord, January 2001 27Basel Committee on Banking Supervision, Consultative Document: Operational Risk. Supporting Document to the New Basel Capital Accord, January 2001 28M.

252、Crouhy, D. Galai and R. Mark, A comparative analysis of current credit risk models, Journal of Banking and Finance, VoL.24 No1-3, 2000, pp.59-118 29W.F. Treacy and M. Carey, Credit risk rating systems at large US banks, Journal of Banking and Finance, VoL.24 No1-3, 2000, pp.167-202 30FAS114: Account

253、ing by Creditors for impairment of a loan 31FAS5: Accounting for Contingencies 32EITF D-80: Application of FASB Statements No.5 and No.114 to a loan Portfolio 33SEC Staff Accounting Bulletin: NO.102Selected Loan Loss Allowance Methodology and Documentation Issues 34IAS39: Financial Instruments: Reco

254、gnition and Measurement 35IAS37: Provisions, Contingent Liabilities and Contingent Assets 36Pricewaterhouse Coopers, A Guide to Accounting for Derivative Instruments and Hedging Activities -understanding & implementing FAS133 37Prepared by M.Zubaidur Rahman, The Role of Accounting Disclosure in the

255、East Asian Financial Crisis: Lessons Learned? For the United Nations Conference on Trade and Development, ACCA 后 记 90 后后后后 记记记记 银行风险是一个比较复杂的问题也是当前金融改革中的热点之一对我而言论文的写作就是一个学习的过程虽然我付出了一定的努力但受学识水平所限对这一问题认识的深度和广度还远远不够 论文的完成首先需要感谢我的导师刘士余先生的精心指导刘老师从论文题目的选取提纲的确定到论文的定稿都倾注了大量的心血从治学态度到治学方法从做学问到做人都给了我很大的启迪还要感谢刘老师对我生活上的照顾尤其是在我父亲病重期间给予我的关怀和鼓励 同时还要感谢华夏银行计财部的曹立元总经理以及计财部的其他同志在我实习期间给予的帮助和关照财政部会计准则委员会的朱海林博士为我的论文写作提供了不少的资料和意见中国人民银行监管二司的张海川先生也为我的论文提供了许多中肯的意见 最后还要感谢我的家人他们这些年来给了我很大的支持尤其是刚刚逝去的父亲为我倾尽了一生的心血 乔林智 2002 年 10 月