《重庆市能源投资集团有限公司2018年度第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《重庆市能源投资集团有限公司2018年度第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排（23页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 重庆市能源投资集团有限公司 2018 年度第一期短期融资券信用评级报告 3 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原
2、则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为
3、使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。 七、 本次评级结果自本期债务融资工具发行之日起生效， 有效期为一年。 债券存续期内，中诚信国际将按照跟踪评级安排 ，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 重庆市能源投资集团有限公司 2018 年度第一期短期融资券信用评级报告 4 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员
4、穆迪投资者服务公司成员 发行主体发行主体概况概况 重庆能投是重庆市国有资产监督管理委员会（以下简称“重庆市国资委”）出资建立的国有独资公司。经重庆市人民政府批准，重庆燃气于 2006年整体并入重庆能投并成为其子公司；重庆煤炭（集团）有限责任公司于 2006 年整体并入重庆能投，其法人资格于 2008 年被注销，其子公司成为重庆能投的子公司。 2012 年重庆能投整体改制为有限责任公司，公司名称由“重庆市能源投资集团公司”变更为“重庆市能源投资集团有限公司”。截至2017 年 9 月末，公司注册资本为 100 亿元。重庆市国资委持有公司 100%股权。 重庆能投是重庆市人民政府的能源保障与经营平
5、台。公司集能源项目投资、能源产品生产、能源开发利用和能源综合服务于一体， 以煤炭、 电力、燃气为主，兼营基本建设、房地产、火工产品、建材、机械、物流等产业的投资开发和生产经营，是重庆市大型投资与产业混合型集团之一，也是重庆市最大的综合性能源投资开发和生产经营企业。重庆能投控股子公司重庆燃气于 2014 年 9 月 30 日上市， 发行股票 1.56 亿股， 募集资金净额 4.69 亿元；截至 2017 年末，公司持有其 51.48%股份1。 截至2016年末，公司总资产1,036.27亿元，所有者权益247.33亿元， 资产负债率76.13%； 2016年，公司实现营业总收入377.77亿元，
6、净利润1.95亿元，经营活动净现金流1.71亿元。 截至2017年9月末，公司总资产1,069.52亿元，所有者权益247.92亿元，资产负债率76.82%；2017年19月，公司实现营业总收入249.68亿元，净利润-1.11亿元，经营活动净现金流-1.78亿元。 本期融资券概况本期融资券概况 公司本期短期融资券注册总额度为 20 亿元，本期发行 10 亿元，发行期限 365 天，偿还方式为到期一次性偿还本金和支付利息。 公司本期所发债券将全部用于偿还公司本部1 2016 年 8 月 24 日公司发布公告，拟将其持有的重庆燃气 15%的股权作价 235,500.60 万元协议转让至重庆渝康资
7、产经营管理有限公司； 根据 重庆燃气 2017 年 12 月 29 日公告，该股权过户登记手续已于 2017 年 12 月 28 日办理完毕，公司持有重庆燃气 51.48%股份。 农业银行和工商银行的贷款。 近期关注近期关注 2016 年， 受房地产和汽车市场回暖及高温天气等因年， 受房地产和汽车市场回暖及高温天气等因素影响，全社会用电量增速同比有所提升，但考虑素影响，全社会用电量增速同比有所提升，但考虑到近期房地产调控政策的出台以及产业结构调整到近期房地产调控政策的出台以及产业结构调整导致的高耗能产业用电增速下降等因素，未来一段导致的高耗能产业用电增速下降等因素，未来一段时间内全社会用电量仍
8、将保持低速增长时间内全社会用电量仍将保持低速增长 2016 年在国家推进去产能政策、 基建投资快速增长、 房地产和汽车市场回暖等综合影响下， 建材、黑色和有色金属冶炼等重要生产资料价格总体呈上升态势，市场预期好转，其主要产品产量增速逐步提高；此外，交通运输电气电子设备、通用及专用设备制造业等装备制造，以及文体用品制造业、木材加工及家具制品业等大众消费品业增速也逐步上升，加之 2015 年基数较低的影响，整体推动当期全国全社会用电量实现 5.92 万亿千瓦时， 同比增长 5.0%，增速同比提高 4.5 个百分点。我国电力消费结构中，2016 年，一、二、三产及城乡居民生活用电量占全社会用电量的比
9、重分别为 1.8%、71.1%、13.4%和 13.6%，与上年相比，第三产业和城乡居民生活用电量占比均提高 0.7 个百分点；第二产业占比降低 1.5 个百分点，其中四大高耗能行业占全社会用电量比重降低 1.5 个百分点，可见，第二产业用电占比下降全部因高耗能行业下降所致。2017 年以来，高耗能产业供需关系有所改善，用电量同比回升；2017 年前三季度，一、二、三产及城乡居民生活用电量占全社会用电量的比重分别为 1.9%、69.6%、10.5%和 14.3%。 细分来看， 2016 年， 受全国大范围极端高温天气影响，城乡居民生活用电创 10 年来新高，同比增长 10.8%，增速同比提高
10、5.8 个百分点。第三产业在信息产业计算机服务、软件、金融、房地产、交通运输、商业、住宿和餐饮等行业两位数用电增速的带动下，用电量同比增长 11.2%，保持较高增速，显示出我国经济增长中服务业消费拉动作用较为突出。2016 年第二产业用电量同比增长 2.9%，增速同比提高 3.7 个百分点；制造业用电量同比增重庆市能源投资集团有限公司 2018 年度第一期短期融资券信用评级报告 5 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 长 2.5%，增速同比提高 3.1 个百分点，在制造业行业中，用电负增长的黑色金属冶炼行业，以及低速增长的化工、有色金属冶炼
11、行业排在制造业用电增速倒数后三位，建材行业排在倒数第六位。除高耗能行业外，其它大部分制造业保持一定增长水平，其中装备制造、新兴技术及大众消费品业增长势头较好，反映出当前制造业中产业结构调整和转型升级效果继续显现。2017 年以来，随着去产能政策的不断落实，第二产业生产形势明显好转，2017 年前三季度第二产业及其制造业用电量同比分别增长6.0%和 6.4%；同期，第三产业用电量同比增长10.5%， 增速较上年同期回落 1.0 个百分点； 而受一季度气温偏暖等因素影响， 2017 年前三季度城乡居民生活用电量同比增长 7.5%，增速同比下降 4.0 个百分点。 从用电增长动力看，2016 年，第
12、二产业、第三产业和城乡居民生活用电量分别拉动全社会用电量增长 2.1、1.4 和 1.4 个百分点；第二产业中的四大高耗能行业对全社会用电量增长拉动为零，全社会用电量增长主要动力逐步从前些年的传统高耗能行业，持续向服务业、生活用电、新兴技术行业及大众消费品业转换。但 2017 年以来，随着高耗能产业景气度的回升，以传统高耗能为主的产业对全社会用电量贡献率最高；2017 年前三季度，第二产业、第三产业和城乡居民生活用电量对全社会用电量贡献率分别为 61.3%、21.0%和 15.5%；其中化学原料制品、非金属矿物制品、黑色金属冶炼和有色金属冶炼四大高耗能行业用电增长对全社会用电量增长的贡献率达
13、20.8%。 图图 1：2010 年以来中国分产业电力消费增速年以来中国分产业电力消费增速 （单位（单位：%） 资料来源：中国电力企业联合会，中诚信国际整理 中诚信国际关注到，2016 年 9 月 30 日以来，国内 60 余个城市陆续发布楼市调控政策，上述城市主要为前期房地产市场涨幅较大的热点一、二线及其周边城市，主要调控措施包括限制居民商品房购买套数和提高购房贷款首付比例等，其中北京、上海、深圳等城市调控程度已达历史最严，或将对房地产行业的投资产生一定抑制， 进而将拉低 2016年四季度以后的相关产业用电增速水平，长远来看仍有待观察后续房地产调控政策的影响情况。 中诚信国际认为，2016
14、年， 受房地产和汽车市场回暖及高温天气等因素影响，全社会用电量增速同比有所提升，电力消费结构亦有所改善，但考虑到近期房地产调控政策的出台以及产业结构调整导致的高耗能产业用电增速下降等因素，未来一段时间内全社会用电量仍将保持低速增长。 近年来煤炭主要下游行业近年来煤炭主要下游行业增速放缓增速放缓，未来宏观经济，未来宏观经济增速的持续放缓和环保政策趋严都将继续压制煤增速的持续放缓和环保政策趋严都将继续压制煤炭需求增长炭需求增长 中国煤炭需求主要集中在电力、冶金、建材和化工行业，耗煤总量占国内煤炭总消费量的比重在80%左右。宏观经济增速放缓使得主要耗煤行业产品产量增速明显下降，对煤炭需求形成了一定的
15、压力；2016 年以来，随着去产能政策的执行，煤炭行业产能过剩压力有所缓解，行业景气度回升明显。但煤炭行业面临的下滑态势属长周期性的转折，未来煤炭行业增速仍将处于较低水平。 图图 2：2011 年以来主要耗煤行业当月产品产量增速年以来主要耗煤行业当月产品产量增速 资料来源：国家统计局，中诚信国际整理 电力行业耗煤在煤炭总产量中的比重接近60%，对煤炭行业的发展影响最大。2015 年，受到重庆市能源投资集团有限公司 2018 年度第一期短期融资券信用评级报告 6 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 经济发展趋缓、节能减排力度加大以及“暖冬”等
16、因素影响，全国发电量为 5.6 万亿千瓦时，同比下降 0.2%，出现负增长。其中，火电发电量同比继续下滑， 2015年仅为4.1万亿千瓦时， 同比下降2.8%，降幅较上年进一步扩大。火电发电量负增长导致对煤炭需求下滑， 2015 年电力行业煤炭消费量同比下滑 5.3%。2016 年，随着中国经济转型加速，第三产业用电量同比增幅较大，带动全社会用电量同比增长 5.0%，较 2015 年回升 4.5 个百分点。2016 年全国用电量的提升带动发电量有所增长，全国发电量为 5.9 万亿千瓦时，同比增长 4.5%；其中，随着风电、光伏等新能源装机占比的上升，火电占比呈下降态势，全年发电量约为 4.4 万亿千瓦时，同比小幅增长 2.6%，电力行业煤炭消费量与 2015 年基本持平。2017 年 18 月全国火力发电量为 3.09 万亿千瓦时，同比大幅增长 7.2%，为 2013 年以来同期最高增长水平，电力行业煤炭消费量同比有所上升。但长期来看，国家能源结构的调
