《棕榈油突破震荡区间价格将更上一层楼》由会员分享，可在线阅读，更多相关《棕榈油突破震荡区间价格将更上一层楼（6页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、瑞奇期货经纪公司油脂投资报告 瑞奇期货机构服务部 农产品组 0791-86110253 棕榈油突破震荡区间 价格将更上一层楼 一、棕榈油三季度一马当先 三季度棕榈油由于需求非常好，价格大幅上涨，一季度的炒作减产在二季度矫枉过正因此涨势悉数回吐，而到了三季度马来西亚降低关税后市场的需 求明显转暖，从月度报告的数据中一览无余。无论市场的炒作是否过度，2015/16 年度 棕榈油的减产为不争的事实。在厄尔尼诺的影响之下，2014/15年度马来西亚减产 10，因而 2016/17 年度马来西亚棕榈油期初库存为 154.7 万吨，同比 2015/16 年度的 264.1 万吨大幅下滑了 41.42。 在
2、库存偏低的前提之下， 马来西亚 2016/17 年度产量预估为 2000 万吨，产量增加了 13，增幅低于预期。而棕榈油 2016/17 年度全球的消费来看，整体的需求量是大于产量的增加的。在进入四季度后，棕榈油的供给减少将继续支撑价格。 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 1 瑞奇期货经纪公司油脂投资报告 二、棕榈油库存 马来西亚棕榈油局（MPOB）10 月公布的数据显示，截止到 9 月末，马来西亚棕榈油，库存较前月增加 5.6%达到 154.7 万吨，相比去年 9 月份骤降 41.1%，并为五年同期最低 水平。在厄尔尼诺带来的干旱天气影响下，9 月马棕产量较 8 月仅增 0.8%至
3、 172 万吨， 同比下滑 12.5%， 且远不及市场预估。需求方面由于中、 印两大消费国采购缩减， 马来西亚 9 月棕榈油出口锐减 20%至 145 万吨。报告基本符合市场预期，整体中性略空。 尽管 10 月 MPOB 报告数据利空，但明显可以看出，2016 年三季度的整体需求仍较为强劲，9 月马来西亚棕榈油库存也创下了五年内的新低 154.7 万吨，进一步坐实了马来西亚棕榈油减产的供给偏紧格局。原油的不断上行也从侧面也为棕榈油夯实上行基础。 三、国内棕榈油供给 2016 年 18 月我国棕榈油进口总量为 260.18 万吨， 同比减少了 30，这也是三季度持续低库存的主要原因。根据船期调查
4、显示，最新预估国内 10月份棕榈油进口量在 28 万吨（其中含工棕约 10 万吨），11 月份棕榈油进口量本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 2 瑞奇期货经纪公司油脂投资报告 预计 45 万吨左右（其中含工棕约 10 万吨），12 月份棕榈油进口总量预计 45万吨（其中含工棕约 10 万吨）。印尼 12 月船期 CNF 中国华南港口价格 702.5美元/吨，完税成本在 5900 元/吨，但仍较广州港口棕榈油低出 280 元/吨。进口商仍逢低入市采购棕榈油， 第 43 周当周， 进口商买入 12 月船期棕榈油 4 船，明年 1-3 月棕榈油船期 7.5 船。 原因一是二三季度本身每年棕榈
5、油的增产期，而国内豆油库存较为充裕，贸易商采购心理较为谨慎；二是棕榈油进口检验趋向严格，目前从签订 合同至到港需要一个多月的时间，到港延迟对支撑国内现货价格存在潜在支撑。三是三季度以来人民币兑林吉特汇率较为平稳，汇率因素弱化，倒是六月以来棕榈油进口均呈顺价销售，顺价销售对于棕榈油而言一般不会持续太久，因这样的状况持使得贸易利润空间加大，刺激进口的持续攀升，一旦到港量回升市场价格就会重新恢复到倒挂状态。 今年却较为特殊，8 月上旬由于马来西亚出口发力使得马棕现货迅速攀升， 国内现货却因上涨过快导致豆油普遍替代抑制了继续上行空间。 到了 9 月中旬发生逆转，马来西亚棕榈油出口放缓现货出现维稳，国内
6、却依然库存偏低本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 3 瑞奇期货经纪公司油脂投资报告 引发供不应求，再度回到顺价销售。这样的格局若在四季度继续上演或有力支撑现货维持在 6200 元/吨之上。 三季度以来马棕油进口成本大幅上涨了 700 元/吨至 6200 元/吨，国内现货价格反弹了 850 元/吨至 6460 元/吨，二者价差缩小了 150 元/吨至-280 元/吨。 内外的同涨同跌使得价差缩小幅度并不大， 只是国内的库存截止到九月末仍是30万吨左右的低库存， 同比减少 59。 棕榈油月度进口量 四、国内棕榈油库存 截止 10 月 21 日，国内棕榈油商业库存总量 32.35 万吨，较上
7、周 31.41 万吨增 0.94 万吨， 增幅 3%， 较上月同期的 29.33 万吨增 3.02 万吨， 增幅 10.3%，较去年同期 73.8 万降 41.45 吨， 降幅 56.2%。 本周棕榈油库存较上周有所回升，其中天津及福建地区库存有所增长。但国内棕榈油库存紧张格局还未缓解。不过，随着利润窗口打开，国庆前后中国进口商积极买入 11-12 月船期 24 度棕榈油，10-12 月 24 度棕榈油进口总量预估已经升至 90 万吨上方。基本可以满足国内需求和补库存。 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 4 瑞奇期货经纪公司油脂投资报告 五、外围因素利多棕榈油 投机商做多，投机基金已
8、经在大豆期货及期权上持有庞大的净多头部位，据称本他们继续增添多头部位。另外，大豆出口需求强劲，国内需求旺盛，同样对盘面利好。据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至 2016 年 10月 13 日的一周，美国大豆出口检验量为 2,508,997 吨，一周前为 1,801,832 吨，去年同期为 2,374,736 吨。 共同提振本周外盘大豆震荡上涨， 截止本周五， CBOT大豆 11 月合约收盘 983 美分， 较上周的 962.50 涨 20.5 美分。 棕榈油供应吃紧，全球植物油需求提高，加上，原油飙升，支持豆油价格上涨，价格一度走高至35.69 美分， 截止本周五， CBOT 豆油
9、12 月合约收至 35.12 美分， 较上周的 34.38美分涨 0.74 美分。 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 5 瑞奇期货经纪公司油脂投资报告 六、结论 综合来看，棕榈油进口检验趋向严格，月度进口量从 4 月开始远低于上年同期水平。存截止到九月末仍是 30 万吨左右的低库存，同比减少 59。而极端天气的影响下，马来西亚棕榈油的产量增幅低于预期。 其他油脂方面，美豆丰产压力消化较为充分，美豆价格整体已走出了弱势的格局。资金会继续流入农产品，特别是油脂这个价值低洼地带，并带动价格上扬。市场已处于向上突破的态势，一旦新的利多热点爆出，将带动油脂板块更上一层楼。 七、交易策略 策略：做多棕榈油 棕榈油 1701 以突破阻力位的 5950 附近开始建仓，目标价位 6300-6400 棕榈油止损：5750-5650 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 6
