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1、锦江股份投资分析报告锦江股份投资分析报告锦江股份，即上海锦江国际酒店发展股份有限公司是中国最大的酒店、餐饮业上市公司， 主营酒店管理、餐饮业务。经营范围包括宾馆、餐饮、食品生产及连锁经营、旅游；服装、 针纺织品、工艺品（文物除外） 、金银饰品、日用百货、化妆品、花木、旅游商品、胶卷的 零售和批发；物业管理、商务咨询、技术培训、摄影、出租汽车和烟酒零售。主要产品及 业务包括宾馆、餐饮、旅游等第三产业。 该公司于 1994 年 12 月在上海证券交易所上市，代码 600754。 本论文将通过宏观市场经济分析、行业分析以及公司财务分析三个方面对锦江股份进行全 方位的分析研究，并做出总结、提出建议。一
2、、宏观经济分析 2011 年全球经济的下行风险正在显著加大，虽然不至于导致美国、欧洲经济出现类 似 2008 年的衰退，但也给复苏中的世界经济踩了一次刹车。西方国家经济短期内难以彻底 摆脱国内政治经济危机，需要相当长的一段时间恢复和调整。面对复杂多变的国际形势和 国内经济运行环境，我国实施了积极的财政政策和稳健的货币政策，国民经济运行总体良 好：虽然经济增速有所放缓，但仍保持相对稳健的步伐；工业生产平稳增长；居民消费持 续增长；投资增速虽回归常态，但依然保持较快增长；外贸仍保持增长，但增速放缓；城 镇新增就业稳步增长。在这个宏观大经济的前提下，保证了锦江集团在一个比较稳定的国 内投资环境下营运
3、，一来稳定的环境保证公司的正常营运，二来城镇就业增长确保锦江集 团产品的客户群对产品的需求。二、行业分析 旅游行业 中国旅游研究院的研究表明，虽然国际金融危机的影响还在延续，同时遭受了自然灾 害等因素的干扰，但是 2012 年我国旅游经济呈现又好又快的增长态势：三大市场全面增长， 国内市场主体地位进一步突出；旅游投资规模扩大，产业发展呈现出诸多亮点，扩大消费 和改善民生功能明显。预计全年旅游业总收入 1.44 万亿元，同比增长 12%。国内旅游保 持平稳较快增长，旅游人数 21 亿人次，同比增长 12%，国内旅游收入 1.16 万亿元，同比 增长 14%。入境旅游实现恢复增长。预计全年入境旅游
4、人数 1.32 亿人次，同比增长 5%， 旅游外汇收入 460 亿美元，同比增长 15%。从总体上看，目前我国旅游经济正处于加快发 展的战略机遇期，在宏观环境进一步好转的情况下，对 2012 年旅游经济实现平稳健康增 长持相对乐观的预期。预计 2012 年旅游业仍将实现平稳健康增长，市场规模进一步扩大。餐饮业 相比于其他行业而言，中国餐饮行业的投资事件较少，这与中国餐饮行业的规范管理 程度紧密相关。对于中国中小型餐饮企业而言，由于基础薄弱，监管能力还不完全适应餐 饮产业发展和人民群众对食品安全的要求，确保餐饮服务食品安全任重道远。而对于大型 餐饮企业而言，随着连锁门店和菜品种类的增多，如果质量
5、控制的某个环节出现疏忽，食 品安全得不到保证，则影响整个企业的发展，甚至毁灭一个企业。虽然中国餐饮行业存在 一定的不足，但是总体来看，中国餐饮行业具有一定的投资前景。清科研究中心分析认为， 从餐饮业态来看，较具投资价值的餐饮业态主要集中在火锅企业、西式正餐企业、休闲餐 饮企业等。酒店业 回顾过去的 20 年，中国酒店业的发展历经了 80 年代初的茫然无措，到 90 年代开始的 突然启动，再回归到现在的生机盎然。历经 23 年的风雨兼程，生命力愈加旺盛。中国的酒 店业是最早向外资开放的行业之一，早在 1982 年就出现了第一家合资酒店“北京建国酒店”， 在此后的二十年中，中国酒店业更是伴随着国际
6、酒店业的发展与渗透，取得了良好的发展 趋势。自 1980 年开始，中国酒店业的产业规模成倍数地加速发展。酒店的供给量随着需求 的扩大而快速增长。以旅游涉外酒店为例，1980 年有酒店 203 家，2002 年光星级酒店就增 加到 8880 家，增长近 44 倍。同期，客房间数增长 30 余倍。旅游酒店每五年的增长率在 50%以上。通过实行酒店星级制度，实现中国酒店管理与国际标准的接轨。政府机构改革， 转变职能，减少干预，将中国酒店业的发展转移到市场调节的基础上来。行业主管部门建 立行业规则，推动酒店企业有序竞争，推动酒店业市场化。政府、行业、企业逐渐适应和 学会了在市场经济中科学、有序地管理、
7、经营酒店的方式、方法。酒店业的历史性变化是 前所未有的。中国进入 WTO 后，酒店业面临着新的全球性的挑战，近几年的发展将出现 几个值得注意的趋势。总体的服务业： 随着经济全球化、经济一体化的到来，以及科学技术的迅猛发展，服务业亦所谓第三 产业在世界各国过敏经济中的比重正逐步上升。对我国经济而言，在步入工业化中期以后， 加快服务业发展已成为优化调整经济结构的基本途径和必然选择。 随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立和完善，市场供求关系发生了质的转变，特别 是自上世纪八十年代开始，全球产业结构呈现出由“工业型经济”向“服务型经济”快速转型 的总趋势，服务业（即第三产业）已由社会再生产的末端行业
8、上升为先导行业，服务业的 现状与发展，影响着一个国家或地区的经济发展水平，反映了一个国家或地区的经济发展 阶段。党中央、国务院大力鼓励和扶持发展服务业，特别是在党的“十六大”报告中纲领性 地明确提出“加强公共服务设施建设，改善生活环境、发展社区服务，方便群众生活”，为 全面提升和发展社会服务业提供了政策环境。 当前，我区正处在工业化、城市化的进程之中，由于体制、政策、消费层次、市场培 育等多方面的因素，社会服务业的发展还很不充分，在经济中的比重仍然偏低。而服务业 的发展程度及其增加值占 GDP 的比重是反映一个国家或地区经济发达程度的重要标志，据 资料显示，2009 年我国香港特别行政区服务业
9、占经济的比重就高达 86%，美国则达到 75%，根据上海市的经济发展趋势，到 2010 年，这一指标预计将达到 70%以上，服务业将 成为上海都市经济的绝对主力。据经济普查核算口径，2009 年全国 GDP 中服务业比重为 40.7%，上海市 GDP 中服务业比重为 50.8%，而我区区域增加值中服务业的比重仅为 27.9%， 低于全国的平均水平，这与我区产业结构调整的目标相比存在巨大的发展空间，占服务业 经济比重近四成的社会服务业的发展前景自然十分广阔，并将成为我区转变经济增长方式、 培育新的经济增长点和解决劳动就业问题的重要抓手。 从以上讨论中可以看出我国社会服务业趋于完善，新兴与现代服务
10、业不断创新，总规模不断扩大，行业竞争力不断增强，服务业总体投资价值比较大，但是在选取特定某只股 票时要认真分析，找出最具投资价值的股票。三、财务分析（你说过的，我真的只是很简单的分析，如果还要扩充的话再找我吧） 1、资产负债表从上图可知，虽然锦江公司的流动比率没能达到 2 这个标准，但速动比率在 1 之间， 说明几乎可以利用偿付流动性资产，公司的偿债能力还是不错的。2、利润表从净利润上看，2011 第一季度到 2011 年第四季度，净利润都在呈迅速增长的趋势， 但 2012 年第一季度却有所回落，原因是营业总收入的大幅度下降。虽然在 2011 年净利润 有不错的成绩，但营业成本一直居高不下，控
11、制成本是公司获利的一大举措。3、现金流量表（木有必要探究现金流量表的，研究出来的数据对投资决策作用不大）4、业务收入情况（这部分在利润表那里分析了，重复）四、总结、建议 日前，美国投资大师罗杰斯再次表示看好中国股票市场，尤其指出可关注与旅游相关 的股票，建议投资者应把注意力放在可望因中国居民旅游增加而获益的企业上。今年以来 公司经济型酒店业务经营状况持续向好，3 月份公司经济型酒店入住率达到 90%以上。公 司良好的口碑优势、一贯的服务品质开始转换为经济效益。在最近的经济型酒店过快扩张 带来一系列的问题中，公司高规格的投入和严格的管理，使得公司经受住了考验，预计锦 江股份的经营情况会继续维持在
12、较高的水平。持续走高的入住率以为锦江股份提价提供了 坚实的市场基础，预计锦江股份整体价格水平会出现 5%以上的涨幅，能够有效抵抗成本 上升的压力，并带来数千万的利润增加。目前，锦江股份股价是近几年底价。公司现金流 充足，高管在 16 元左右增持，说明公司未来肯定会不错。况且不受工业企业产品市场营销 等方面的限制。公司具有稳定的现金流，稳定的客源，入住率 85以上，干过宾馆的就知 道这个入住率对应的收益了。近期，成交量萎缩，基本是散户交易，无人关注。一旦，机 构关注，股份会飞涨，这个时候，庄家不希望有大动，不为散户抬轿，经济形势稳定了， 上 22 元肯定没问题，初步判断今年底或明年 5 月份前，建议提前布局。可根据持仓量分批 买入。
