财务管理第3章：财务分析

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1、第3章 财务分析l第1节 财务分析基础l第2节 财务能力分析l第3节 财务趋势分析l第4节 财务综合分析第1节 财务分析基础l一、财务分析的作用l二、财务分析的目的l三、财务分析的内容l四、财务分析的方法l五、财务分析的程序l六、财务分析的基础一、财务分析的作用l可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，从而分 析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验 教训，促进企业改善经营活动、提高管理水平。l可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提 供更加系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了 解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为其投资 决策、信贷决策和其他经济决策提供

2、依据。l可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况 ，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和健全 完善的业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业财务 目标的顺利实现。一、财务分析的作用企业财务报告会计信息 需求者CPA财务分析会计准则二、财务分析的目的l1.债权人财务分析的目的l主要目的：关注其贷款的安全性。l2.股权投资者财务分析的目的l主要目的：评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策。l3.管理层财务分析的目的l主要目的：尽早发现问题，采取改进措施。l4.审计师财务分析的目的l主要目的：正确发表审计意见，降低审计风险。l5.政府部门财务分析的目的l主要目的：为其制定相关政策

3、提供决策依据。三、财务分析的内容l偿债能力分析：偿债能力是指企业偿还到期债务 的能力。l营运能力分析：营运能力反映了企业对资产的利 用和管理能力。l盈利能力分析：盈利能力反映了企业的综合素质 。l发展能力分析：发展能力分析反映了企业的发展 潜力，可预测企业的经营前景。l财务趋势分析：财务趋势分析可判断企业未来的 发展趋势。l财务综合分析：财务的综合分析可提高企业财务 管理水平，改善经营业绩提供信息。四、财务分析的方法l1.比率分析法l（1）构成比率：又称结构比率，反应某项经济指标的各个 组成部分与总体之间关系的财务比率，如流动资产与总资产 的比率。l（2）效率比率：反应某项经济活动投入与产出之

4、间关系的 财务比率，如资产报酬率、销售净利率。l（3）相关比率：反映经济活动中某两个或者两个以上相关 项目比值的财务比率，如流动比率、速动比率等。l2.比较分析法l（1）纵向比较分析法，又称趋势分析，强调对同一企业连 续若干期的财务状况进行比较分析。l（2）横向比较分析法，是将本企业的财务状况与其他企业 的同期财务状况进行比较分析。五、财务分析的程序l1.确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料l2.选择适当的分析方法，确定分析指标l3.进行因素分析，抓住主要矛盾l4.为作为经济决策提供各种建议六、财务分析的基础l（一）资产负债表l可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。l（二）利润表l

5、可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势。l（三）现金流量表l便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。第2节 财务能力分析l一、偿债能力分析l二、营运能力分析l三、盈利能力分析l四、发展能力分析一、偿债能力分析l1.短期偿债能力分析l2.长期偿债能力分析l3.影响偿债能力的其他因素1.短期偿债能力分析l 短期偿债能力中的“债”是指“流动负债”，企业偿还流 动负债，一般是使用流动资产，因此，该类指标通常涉及的 是“流动负债”和流动资产或者流动资产的组成项目。l 原理：资产负债表中流动负债与流动资产

6、形成一种对应 关系，流动资产成为偿还流动负债的一个安全保障。 l（1）流动比率流动比率流动资产/流动负债=1 980/1 000=1.98l（练习P113）l指标选取： l 流动资产一般用资产负债表中的期末流动资产总额；l 流动负债一般用资产负债表中的期末流动负债总额；l 【流动比率指标分析】（1）就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标 越大，表示短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿 债能力越差。（2）不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周 期越短的行业，合理的流动比率越低。（3）西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动 比率为2。但最近几十年的发生了新的变化，许多成功的企 业该

7、指标小于2。（4）如果流动比率比上年发生较大变动，或与行业平 均值出现重要偏离，就应对构成流动比率的流动资产和流 动负债各项目逐一进行分析，寻找形成差异的原因。（5）为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析 其周转率。 1.短期偿债能力分析 （1）流动比率l【注意】流动比率指标假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要偿还。该假设存在三个问题：（1）有些流动资产的账面金额与变现金额有较大的差异，比如：产成品等。（2）经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债；（3）经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。1.短

8、期偿债能力分析 （1）流动比率1.短期偿债能力分析 （2）速动比率【练习p113】 速动资产，是指可以在较短时期内变现的资产，包括货 币资金、交易性金融资产和应收、预付款项等。另外的流动 资产，包括存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产和其 他流动资产等，称为非速动资产。 【注意】用流动资产扣除存货来计算速动资产只是一种 粗略的计算，严格的讲还应扣除一年内到期的非流动资产和其他非流动资产飞、等变现能力较差的项目。1.短期偿债能力分析 （2）速动比率l【速动比率分析】（1）一般情况下，速动比率越高，表明企业短期偿 债能力越强。（2）速动比率过大，尽管偿债的安全性很高，但却 会因企业现金及应收账款

9、占用过多而大大增加企业的机会 成本。（3）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的 变现能力。一个原因：应收账款不一定都能变成现金（实 际坏账可能比计提的准备多）；另一个原因：报表中的应 收账款不能反映平均水平。【注意】计算题中，有时可能假定企业的流动资产由 速动资产和存货构成。在这种情况下，指标之间的相互推 算，需要注意特定的假设。1.短期偿债能力分析 （2）速动比率l【例题】比如，已知某企业存货为18万元，流 动负债为20万元，速动比率为1.5，假设该企业的流动资产由速动资产和存货构成，要求：计 算该企业的流动比率。l【例题】比如，已知某企业存货为18万元，流 动负债为20万元，速动比率为

10、1.5，假设该企业的流动资产由速动资产和存货构成，要求：计 算该企业的流动比率。l速动资产201.530万元 流动资产301848万元 流动比率48/202.4l【例多选题】下列属于速动资产的有（ ）lA.存货 lB.待摊费用 lC. 预付款项 lD. 交易性金融资产l【例多选题】下列属于速动资产的有（ ）lA.存货l B.待摊费用 lC. 预付款项 lD. 交易性金融资产l正确答案CD 流动资产中货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等可以在较 短时间变现的资产称为速动资产，另外的流动 资产，包括存货、待摊费用、一年内到期的非 流动资产及其他流动资产等，称为非速动资产 。 l【例多选题

11、】流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会 导致（ ）。A.流动比率提高 B.流动比率降低C.流动比率不变 D.速动比率降低l【例多选题】流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会 导致（ ）。A.流动比率提高 B.流动比率降低C.流动比率不变 D.速动比率降低l正确答案BD 【提示】如果一项业务的发生涉及分子分母同时等额增 加或减少，在这种情况下，比值如何变化需要根据业务 发生前该比率是大于1还是小于1来判断。（3）现金比率 现金比率（货币资金交易性金融资产）/流动负债现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障。现金比率可以反映企业的直接偿付能力，应为现金是企业

12、偿还债务的最终手段。【注意】这里的现金不是通常意义上的现金，而是指现金资产。教材定义：在速动资产中，流动性最强、可直接用于偿 债的资产称为“现金资产”。现金资产包括“货币资金”和“交易性金融资产”。 l 【分析】现金比率高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务有保障；但是若比率过高，可能意味着企业拥有过多的盈利能力较低的现金类资产，企业的资产未能达到有效的运用。l【例多选题】在其它因素不变的情况下，下列使现金比率上升项目有（ ）。A.现金增加 B. 交易性金融资产减少C.银行存款增加 D. 流动负债减少l 【分析】现金比率高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务有保障；但是若比率过高，可能意味

13、着企业拥有过多的盈利能力较低的现金类资产，企业的资产未能达到有效的运用。l【例多选题】在其它因素不变的情况下，下列使现金比率上升项目有（ ）。A.现金增加 B. 交易性金融资产减少C.银行存款增加 D. 流动负债减少l正确答案ACD解析现金比率（货币资金交易性金融资产）流动负债，交易性金融资产减少现金比率下降。 l【小结】从流动比率、速动比率到现金比率，分子包括的内 容越来越少（流动资产速动资产现金资产）。因此，一般情况下（企业具有货币资金、交易性金融资产、各种应收 及预付款项和之外的其他流动资产），流动比率速动比率现金比率。1、短期偿债能力分析 （4）现金流量比率（动态指标） 现金流量比率经

14、营活动产生的现金流量净额流动负债=1320/1000=1.32现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。该比率越高，偿债越有保障。【注意】（1）公式中的“经营活动产生的现金流量净额”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”。（2）经营现金流量属于时期指标，流动负债属于时点指标，因此，公式中的“流动负债”通常使用年初与年末的平均数。为了简便，也可以使用期末数。1、短期偿债能力分析 （4）到期债务本息偿付比率 该指标主要衡量本年度内到期的债务本金及相关利息支出可由经营活动产生的现金来偿付的程度。【分析】该项财务比率越高，说明企业经营活动产生的现金对偿付本期到期债务本息的保

15、障程度较高，企业偿债能力越强； 如果该指标小于1，说明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期债务本息。短期偿债能力分析指标计算总结l流动比率l=流动资产/流动负债l速动比率l=速动资产/流动负债=(流动资产存货)/流动负债l现金比率l=(现金+现金等价物)/流动负债l现金流量比率l=经营活动产生的现金流量净额/流动负债l到期债务本息偿付比率l=经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+现 金利息支出)2、长期期偿债能力分析l【注意】债务有长期、短期之分，短期偿债能 力分析的是企业偿还短期债务，即流动负债的 能力。关于长期偿债能力，能不能片面理解为 偿还长期负债的能力？l从长期来看，企业

16、的所有债务都是要偿还的， 因此，长期偿债能力的指标，涉及负债本金偿 还的指标，一般使用的都是负债总额。 l资产负债率负债总额/资产总额=2 070/4 500=0.46l 【练习P113】l【分析】（1）资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全 。但资产负债率也不宜过低。（2）资产负债率与企业举债能力的关系。该指标越低， 企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。当资产负 债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再 对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。（3）各类资产变现能力有显著区别，房地产变现的价值 损失小，专用设备则难以变现。不同企业的资产负债率不同 ，与其持有的资产类别有关。2、短期偿债能力分析 （1）资产负债率l （2）股东权益比率、产权比率和权益乘数 l公式：l股东权益比率股东权益总额/资产