第四章货币的供求和利率的决定

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1、第四章第四章 货币、利率和国民收入货币、利率和国民收入1案例分析 雅普岛上的货币 w密克罗尼西亚的雅普在这个人口稀少 的南太平洋小岛上，生活容易而通货坚硬。 w在任何一个地方，人间烦人的货币制度都 会出现问题：浮动汇率引发通货市场轩然大 波，货币贬值随处可见。但在雅普，通货和 岩石一般坚硬。实际上，货币就是岩石，更 准确地说是石灰石。 2w 近2000年来，雅普人就用巨大的石轮进行大笔的 买卖，例如购买土地、独木舟和办婚事。雅普是 美国的托管地，在杂货店和加油站也用美圆，但 是石头货币和岛上古老的种姓制度及传统的草裙 穿着一样经久不衰。 w 用石头购买财产“比用美圆购买容易的多”，最 近用一个

2、30英寸的石轮买了一幢房子的约翰乔 达德说：“我们不知道美圆的价值” 3w 石轮是不易携带的货币，因此对一些小额交易， 雅普人用另一种形式的货币，例如啤酒。人们喜 爱把啤酒作为各种零活的工资，包括建筑。雅普1 万人一年消费4-5万箱啤酒，大多是百威啤酒 w 早在1500到2000年之前，自从一个名叫安因曼的 雅普勇士从邻近帕卢岛上石灰岩洞中第一次带回 石头起，雅普人就一直用石头货币，受到月亮的 启示，他把石头磨成大轮盘的样子。其余的就是 历史了。 4w 雅普人学会把石轮放在屋子旁，或者把它们堆 放在村里的银行里。大多数石轮的直径为2.5 5英尺，但有些可以大到12英尺。每个石轮中间 都有一个洞

3、。所以能穿过横倒的槟榔树并搬运。 有些石轮要20个人来抬。w 根据习惯，这些石头一旦打破就不值钱。你决 听不到雅普人开玩笑说想要一块岩石。为了不冒 打破石头或岩石的风险，雅普人尽量不把石头搬 开，在所有权转移时，只是默记在心中就好 象在国际交易中用金条，金条易手并不离开纽约 联邦储备银行的金库一样5w把笨重的石头作为货币有一些决定性的优 点。第一，很难有黑市交易；而且扒手有难 以逾越的障碍。此外也不会有那些如何稳定 雅普货币制度的无聊争论。全岛只有6600个 石轮，货币供给十分稳定6第一节 货币与货币供给 第二节 货币需求 第三节 利率、投资和国民收入 第四章第四章 货币、利率和国民收入货币、

4、利率和国民收入7为钱生，为钱死，为钱奔波一辈子吃钱亏，上钱当，一生死在钱身上没钱不行8第一节 货币与货币供给w一、货币的含义 w二、货币的职能 w三、货币的统计口径 w四、银行体系与货币供给 w五、银行准备金制度和银行存款的创造9一、货币的含义w货币泛指被普遍接受的各种交易媒介和支 付手段 。 人们拥有的资产可以分为两大类：一是实际资产（real assets ）或物质资产（physical assets），包括房地产、各种机器设 备、半成品、原材料、各种生活用品等一切有实际使用价值 的物品；二是金融资产（financial assets），包括各种以价值 形式存在的财产，如货币、银行存款、各

5、种债券、股票和其 他有价证券等。从这个意义上说，货币是一种金融资产。但金融资产却不一 定都是货币，只有具备以下三种职能的金融资产才是货币。10二、货币的职能n交换媒介Medium of exchange n计价单位Unit of account n价值储藏Store of value 计价单位人们用来表示价格和记录债务的标准。 价值储藏人们可以用来把现在的购买力转变为未来的购买力的东西。 交换媒介当买者在购买物品与劳务时给予卖者的东西。交换媒介是被乐意接受为支付的任何东西。11案例分析 信用卡、结算卡和货币 w把信用卡作为经济中货币存量的一部分似 乎是很自然的。毕竟人们用信用卡可以购买 许多东

6、西。因此信用卡难道不是一种交换媒 介吗？ 12w 这个推理看似乎有些道理，但信用卡并不包括在 货币量的所有衡量中。理由是信用卡实际上并不 是一种支付方式，而是一种延期支付方式。当你 用信用卡买一份饭时，发行信用卡的银行向餐馆 支付了应该支付的钱，在以后的某个时候，你必 须偿还银行的钱（也许还有利息）。当到了你支 付信用卡账单时，也许你就根据你的支票账户开 一张支票来进行支付。这种支票账户上的余额是 经济中货币存量的一部分。 13w要注意的是，信用卡完全不同于结算卡， 结算卡自动地从银行账户提取资金为所买的 东西付款。结算卡不允许使用者为购买延期 支付，只允许使用者立即从银行账户提取存 款。在这

7、个意义上，结算卡更类似于支票而 不象信用卡。结算卡上的账户余额包括在货 币量的衡量中。 14根据资产流动性程度，可以把货币划分为3个层次：1. 通货M0 ：指银行体系以外流通的现金或通货Cu 。=纸币+铸币2.狭义货币 M1 = M0 +商业银行的活期存款（个人 支票账户上的存款）（Demanded Deposits，D）。 3.广义货币M2= M1 +银行定期存款三、货币的统计口径（货币的层次 ）个人支票账户又称商业银行货币，被译 为活期存款在美国，在M1中，1/3为现金，2/3为支 票账户储蓄存款（Savings Deposits，Ds）个人定期存款（Personal Term Depos

8、its， Dt）154.广义货币M3：除了M2之外的其他流动 性资产或货币近似物，如企事业单位定期存 款及外汇存款等（Non-Personal Term Deposits and Deposits in Foreign Currency,etc, Dn ）。16案例分析 不要混淆货币与财富收入w 根据福布斯杂志报道，比尔盖茨的465亿美 圆使其成为2005年世界上最富有的人。他的收入 很高，但他到底有多少钱？一个人的财富等于他 的资产减去负债，一个人的收入等于一年的入帐 。比尔盖茨作为微软总裁的收入以及他的投资收 入很高，但他的货币仅仅是他的现金和支票账户 金额。比尔盖茨465亿美圆的财富只有

9、很小一部分 才是现金和支票账户，他的大部分财富都投资于 股票、债券等金融资产，而不包括在货币中。17w在日常生活中，我们常常把富有或拥有很 高收入的人称为有很多钱，不过经济学在使 用钱这个词时，他们指代的是现金和活期存 款。区分财富、收入和货币是十分重要的。18Figure1 Money in the U.S. EconomyBillions of Dollars Currency ($580 billion) Demand deposits Travelers checks Other checkable deposits($599 billion) Everything in M1 ($1

10、,179 billion) Savings deposits Small time deposits Money marketmutual funds A few minor categories($4,276 billion)0M1 $1,179M2$5,45519图1 美国经济中的货币10亿美元 现金 ($580 billion) 活期存款 旅行支票 其他支票存款($599 billion)M1中的每一种 ($1,179 billion) 储蓄存款 小额定期存款 货币市场共同基金 几种不重要的项目($4,276 billion)0M1 $1,179M2$5,45520所有的现金都在哪里 美

11、国经济货币存量的一个谜涉及到通货量 。在2001年，未清偿的通货有5800亿美圆 左右，为仔细研究这个数字，我们可以用 它除以美国成年人（16岁及以上）口数 2.12亿，这种计算意味着平均每个成年人 有2734美圆的现金。大多数人知道我们经 济中有这么多现金很惊讶，因为他们的钱 包里远远没有这么多现金。 21w谁持有这些现金？没有一个人确切知道 ，但有两种合理的解释。 w第一种解释是，许多现金由外国持有。 在没有稳定货币制度的某些国家，人们通 常对美圆的偏好大于本国资产。事实上经 常可以看到别国把美圆作为交换媒介、计 价单位和价值储藏。22第二种解释是w 许多现金由毒品中间商、逃税者和其他犯罪

12、分子 持有。对美国经济中的大多数人来说，现金并不 是持有财富的一种特别好的方法。现金不仅会丢 失或被偷走，而且现金也赚不到利息；而银行帐 户上的货币有利息。因此大多数人只持有少数现 金。与此相反，犯罪分子可能不喜欢把他们的财 富放在银行，因为银行存款会给警察留下纸面证 据，警察根据此可以追踪他们的非法活动。对犯 罪分子来说，现金可能是可以得到的最好的价值 储藏。 23图4-2 货币的衡量资料来源：Mankiw, Macroeconomics, 5th Edition，P.36 24我国货币层次的划分：M0流通中的现金M1M0企业活期存款机关团体部队 存款农村存款个人持有的信用卡类存款 wM2M

13、1城乡居民储蓄存款企业存款 中具有定期性质的存款信托类存款其他 存款M3M2金融债券商业票据大额可 转让定期存单等。25表1 我国历年年底各层次货币数量（亿元） 年份M0M1M21993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 20025864.7 7288.6 7885.3 8802.0 10177.6 11204.2 13455.5 14652.7 15688.8 17278.016280.4 20540.7 23987.1 28514.8 34826.3 38953.7 45837.3 53147.2 59871.6 70881.834879.8

14、46923.5 60750.5 76094.9 90995.3 104498.5 119897.9 134610.4 158301.9 185007.026案例分析 银行挤兑和货币供给w你也许从未目睹过现实生活中的银行挤兑 ，但你可能在玛丽波平斯或生活真 奇妙这类电影中看过这种场面。当储户怀 疑银行可能要破产，从而挤到银行去提取自 己的存款，就发生银行挤兑。27w 银行挤兑是部分准备金银行体系产生的一个问题 ，由于银行只以准备金持有部分存款，因此它不 能满足所有储户提款的要求，即使银行实际上有 偿付能力（即它的资产大于负债），但它手头也 没有足够的现金使所有储户马上得到他们所有的 货币。当挤兑

15、发生时，银行被迫关门，直至一些 银行贷款得到偿还，或直至某个最后贷款人（美 联储）向它提供满足储户所需要的现金。 28w银行挤兑使控制货币供给复杂化，这个问 题的一个重要例子发生在20世纪30年代初期 的大萧条时期，在银行挤兑和银行关闭风潮 之后，家庭和银行家变的谨慎了。家庭从银 行提取他们的存款，宁愿以现金的形式持有 货币。当银行家对准备金减少的反应是减少 银行贷款时，家庭的决策却使货币创造的过 程在反方向起作用。 29w同时银行家提高他们的准备率，以便手 头有足够的现金，在任何未来的银行挤兑 时能满足储户的需求。较高的准备率降低 货币乘数，这又减少货币供给。从1929年 到1933年，尽管

16、联邦储备没有采取任何有 意的紧缩行为，但货币供给减少了28%， 许多经济学家用这种货币供给的大幅度减 少来解释这一时期存在的高失业和物价下 降。 30w 现在银行挤兑已经不是银行体系或美联储的主要 问题。联邦政府现在主要通过联邦存款保险公司 保证大多数银行存款的安全。储户不用到他们的 银行挤兑，因为他们相信即使银行破产，联邦存 款保险公司（FDIC）也将保证其存款完好无损， 政府的存款保险政策是有代价的：那些存款得到 保证的银行家在发放贷款时失去了回避坏债风险 的激励。但存款保险的好处是更稳定的银行体系 。因此大多人只在电影上看见过银行挤兑。 31四、银行体系与货币供给 w 1.银行体系 w 现代西方的银行体系主要是由中央银行、商业银 行和其他金融机构所组成。 w 中央银行：是由政府拥有、用于控制管理银行体 系的银行（银行的银行），是一国最高金融机构 。 w 商业银行：是由私人