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1、心理上仍在过冬的万科，在提前到来的春天里尴尬地赤脚下田了。 万科尴尬保级文/李 彤，本刊记者近来时常听到“万科踏空” 、 “老大地位不保”的说法，房地产“百亿俱乐部”也开始 人头攒动，中海、保利更是节节上攻，万科难道真会自弃王座？虽然王石早已学会低调，但万科的一举一动仍然引人注目。进入 5 月以来，万科连连 出手在无锡、佛山、沈阳等地接连拿下 8 块土地，谨慎的万科终于也按捺不住了。不过新 地块多位于二线城市的较好地段，又都是容积率高（2.5 至 4.0） 、单价低（楼面价 2500 元 以下）的中低档项目。更加谨慎的是，上述项目多采取合作模式，万科所占权益均为 55%。土地储备落于人后，踏空
2、风险高于套牢，风险控制意识超强的万科此举更似乎一种 保级之战，不得不为。最新消息是，万科在北京、重庆热门地块招标中也已现身。根据万科的简报，今年前个月，公司累计销售面积 281.7 万平方米，销售额 238.9 亿 元，较去年同期分别增长 27.4%和 20.9%。这份看上去不错的成绩单放在业内却经不起比 较。香港上市公司中海地产公告称 15 月份销售额 203 亿港元，直逼万科。保利地产势头 更猛，15 月份销售额 147.12 亿元,同比增长 157.54%。2008 年，跻身“百亿俱乐部”的 房地产企业共有 13 家，其中半数相当勉强。而 2009 年前 5 个月，就有 7 家销售额超过
3、百 亿，有 4 家前 4 个月的销售额即达百亿。房地产业的复苏已是不争的事实，这是中国经济 乃至世界经济中的亮点。外需复苏遥遥无期，政府主导的大规模投资效益难料，带动上下 游 50 多个行业的房地产成为拉动内需的“无冕之王” 。不给它加冕是因为怕百姓骂娘、怕 地产商过快拉抬房价。2007 年，王石抛出著名的“拐点论”并身先士卒地降价促销，准备棉衣过冬。2008 年 前后，万科大力度地降价促销回笼资金。正是因为对危机早有察觉，粮食、棉衣储备充足 的万科，盼着冬天更长更冷，真是“我花开尽百花杀” 。当楼市重新向上时，手握 269 亿现 金（一季报披露）的万科认为是反弹而不是反转，错过了最佳的抄底时
4、机。拿炒股做比， 万科“半山腰”就撤了，反弹许久才追高杀回。正如万科在 2009 年一季报里所说：在经营 上公司将继续坚持“应对重于预测”的原则。于是，人们看到心理上仍在过冬的万科，在 提前到来的春天里尴尬地赤脚下田了。不过，万科的谨慎还是值得尊重的。2009 年一季度末，万科的净资产负债率只有 24.5%。 那些万科的追赶者，净资产负债率动辄 80%甚至超过 110%。如果不是因为在席卷世界的 金融危机中，国家需要房地产业的复苏，如果严格控制信贷资金等高压政策再延续下去， 会有相当一部分房企倒下，包括一线巨头。万科的棉袄没用上，不等于没必要备办冬衣。 金融危机救了那些激进的房企，而万科的谨慎
5、却被一些人讥笑。此番万科拿地既是实际需 要也是保住地位的无奈之举。对此，资本市场反响很热烈。6 月 8 日简报公布后，短短的 八个交易日万科股价就上升了 20%。迟来的拿地总算取得了土地储备与“市值管理”的双 丰收。前些年具备挑战万科老大地位的房企还是绝无仅有。后来，万科有意无意地放弃了 “地王”宝座，不情愿地失却了利润第一。不过，万科在规模上被超越还需要许多时日。 2009 年一季度末，万科已售未结算的销售金额约为 307 亿元。这部分资金在相当程度上可 由万科随意结转为销售额。多年来，万科以规模和资金周转效率称雄。当老大有着令人迷醉的魔力，没当上的不 顾一切想当；当上的不择手段想保住。正所谓：其未得之也，患得之；既得之，患失之！当年王石抛拐点论、叫百姓三年不买房、同时率先打响价格战的一系列举动有无“阴谋” 也许永远是个谜。汤以七十里，文王以百里取天下，规模自古就不是唯一的决定要素。多年居于世界 500 强之首的通用汽车倒下了，谁还能说企业大抗风险能力就强呢？大应当是好的副产品， 万科对老大也不必过于在意。 编 辑 陈建光 E-mail:
