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1、第十一章 财务报表分析第一部分：财务报表分析概论v财务报表分析的概念v财务报表分析对象v财务报表分析方法v基本财务比率v财务报表分析的重点一、财务报表分析的概念v财务报表分析是指以财务报表和其他资料 （报表附注、财务情况说明、审计）为依 据和起点，采用专门方法，系统分析和评 价企业的过去和现在的财务状况、经营成 果及其变动，目的是了解过去、评价现在 、预测未来、帮助各利益关系人改善决策 。 二、财务报表分析的对象v财务会计报表：资产负债表、利润表、现金流量表、所有 者权益变动表。v会计报表附注：是对在资产负债表、利润表、现金流量表 和所有者权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细 资料，以及
2、对未能在这些报表中列示项目的说明等。包括 ：“会计政策、会计估计和会计报表编制方法说明”、“会计 报表的项目注释”、“关联方关系及交易”、“或有事项”、“资 产抵押说明”、“资产负债表日后事项”、“债务重组事项”等 。v财务情况说明：包括公司基本情况简介；会计数据和业务 数据摘要；股本变动及股东情况；公司董事、监事、高级 管理人员和员工情况；公司治理结构；股东大会情况简介 ；董事会报告；监事会报告；重大事项等。v审计报告：无保留意见审计报告、保留意见审计报告、无 法表示意见审计报告、否定意见审计报告（一）资产负债表 资产期末数年初数负债 和所有者权益期末数年初数 流动资产 ：流动负债 ：货币资
3、 金 短期借款交易性金融资产 应付票据应收票据 应付账款应收账款 预收款项其他应收款 应付职工薪酬存货 应交税费流动资产 合计 流动负债 合计 非流动资产 ：非流动负债 ：可供出售金融资产 长期借款持有至到期投资 应付债券长期股权投资 长期应付款长期应收款 预计负债投资性房地产 非流动负债 合计固定资产 负债 合计在建工程所有者权益：无形资产 实收资本（股本）开发支出 资本公积商誉 盈余公积长期待摊费 用 未分配利润 非流动资产 合计 所有者权益合计 资产总计负债 和所有者权益总计（二）利润表项 目本年金额上年金额一、营业 收入减：营业 成本营业 税金及附加销售费用管理费用财务费 用 资产 减
4、值损 失 加：公允价值变动 收益（损失以“”号填列） 投资收益（损失以“”号填列） 其中：对联营 企业和合营企业的投资收益二、营业 利润（亏损以“”号填列）加：营业 外收入减：营业 外支出其中：非流动资产处 置净损 失 三、利润总额 （亏损总额 以“”号填列） 减：所得税费用 四、净利润（净亏损以“”号填列）五、每股收益： （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益（三）现金流量表项目本年金额上年金额一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金收到的税费返还收到的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付的其
5、他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金取得投资收益所收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到的其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计（三）现金流量表项目本年金额上年金额购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金投资支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金取得借款收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入
6、小计偿还债务支付的现金分配股利、利润或偿付利息支付的现金支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额（三）现金流量表补充资料项目本年金额上年金额 1将净利润调节为经营活动现金流量：净利润加：资产减值准备固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 无形资产摊销长期待摊费用摊销处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以“”负号填 列） 固定资产报废损失（收益以“”负号填列） 公允价值变动损失（收益以“”号填列） 财务费用（收益以“”号填列） 投资损失（收益以“”号填列） 递延所得税资产减少（增加以“”号填
7、列） 递延所得税负债增加（减少以“”号填列） 存货的减少（增加以“”号填列） 经营性应收项目的减少（增加以“”号填列） 经营性应付项目的增加（减少以“”号填列） 其他经营活动产生的现金流量净额（三）现金流量表补充资料项目本年金额上年金额 2不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：债务转为资本一年内到期的可转换公司债券融资租入固定资产 3现金及现金等价物净变动情况：现金的期末余额减：现金的期初余额加：现金等价物的期末余额减：现金等价物的期初余额现金及现金等价物净增加额三、财务报表分析的方法v财务报表分析的基本方法是比较分析法。v按比较内容分类：（1）总额比较；（2） 结构比较；（3）比率比较。四、基
8、本的财务比率v反映企业短期偿债能力的比率v反映企业长期偿债能力的比率v反映企业资产管理能力的比率v反映企业获利能力的比率v反映企业收现能力的比率v反映企业市场价值的比率（一）反映企业短期偿债能力的比率v流动比率=流动资产/流动负债（作用：反映企业对短期 性债务的保证程度；参考标准值：一般为2.0，行业性 质不同，比率的标准不同；影响因素：流动资产的结构 和流动性）v速动比率=速动资产/流动负债（速度资产=流动资产-存 货；作用：反映企业对短期性债务支付能力的迅速性； 参考标准值：一般为1.0，行业性质不同，比率的标准 不同；影响因素：应收账款的流动性）v现金比率=现金/流动负债（作用：企业在最
9、坏情况下偿 付流动负债的能力；一个极短的债权人可能对该指标感 兴趣）（二）反映企业长期偿债能力的比率v资产负债率=负债总额/资产总额（作用：反映资产对债 务的偿还保障程度和债务对资产的资金支撑程度；参考 标准值：（1）债权人：要求比率越低越好。（2）股东 ：要求比率越高越好，前提：总资本报酬率借入资本 利息率。（3）经营者：要求保持恰当的资本结构。一 般认为该指标应维持在50%左右，行业性质不同，比率 的标准不同；相关的比率：（1）负债权益比率=负债 总额/所有者权益总额； （2）权益乘数=资产总额/所有 者权益总额）v利息保障倍数息税前利润/利息费用（作用：反映企 业用经营收益支付利息的能力
10、；参考标准值：至少要大 于1，一般应在3以上）（三）反映企业资产管理能力的比率v存货周转率销售成本存货v存货周转天数365存货周转率v应收账款周转率=销售收入应收账款v应收账款周转天数365应收账款周转率v经营周期存货周转天数应收账款周转天数v应付账款周转率=销售成本应付账款v应付账款周转天数365应付账款周转率v现金周期经营周期应付账款周转天数v流动资产周转率销售收入流动资产v固定资产周转率销售收入固定资产v总资产周转率销售收入总资产经营周期和现金周期的概念v经营周期：是从购买存货一直到收到现金的时间。v现金周期：是从对外支付现金一直到收到现金的时间。购买存货销售存货存货期间应收账款期间应付
11、账款期间现金周期支付现金收到现金经营周期（四）反映企业获利能力的比率v与销售额有关的获利能力比率：v销售毛利率（销售收入销售成本）销售收入v销售净利率净利润销售收入v与投资额有关的获利能力比率：v资产报酬率（ROA）=净利润（或EBIT）总资产v（注：前者称为资产净利率；后者称为总资产报酬率）v权益报酬率（ROE）=净利润所有者权益总额v（注：权益报酬率又称净资产收益率）v有关比率之间的关系：v资产报酬率=销售净利率总资产周转率v权益报酬率=资产报酬率权益乘数=销售净利率总资 产周转率权益乘数（五）反映企业收现能力的比率v销售收现率销售商品、提供劳务收到的 现金销售收入v资产的经营现金流量回报
12、率经营活动产 生的现金流量净额总资产v每股经营活动现金流量经营活动产生的 现金流量净额发行在外的股票数量v营业利润的经营活动现金流量经营活动 产生的现金流量净额营业利润（六）反映企业市场价值的比率v每股收益（EPS）净利润发行在外的股票数量v市盈率（PE）每股市价每股收益v每股账面价值股东权益总额发行在外的股票数量v市净率每股市价每股账面价值五、财务报表分析的重点v资产负债表分析的重点v利润表分析的重点v现金流量表分析的重点（一）资产负债表分析的重点v现金不足：企业最严重的财务危机。企业的流动现金不能太紧。 一个小企业要随时能拿100万；一个中企业要随时能拿1000万； 一个大企业要随时能那1
13、个亿。v应收账款过多：钱在客户那里v存货过多：钱压在商品里v固定资产过多：钱压在设备、厂房里v计提的各种准备过低：资产虚估，风险准备不足v短期借款用于长期用途： “短贷长投”，短期偿债风险高。v应付账款账期的不正常延长：资金链可能断裂v长期借款用于短期用途：企业要承担高额的利息负担v担保负债和未决诉讼：企业杀手v举债过度：资本金不足，长期偿债风险高。（二）利润表分析的重点v营业收入的变动和现金含量v毛利率v管销费用是否出现不正常的上升或下降v财务费用是否与贷款规模相适应v投资收益的具体内容和现金含量v营业利润的现金含量v企业的业绩是否过度依赖营业外收入v销售净利率、资产报酬率、权益报酬率（三）
14、现金流量表分析的重点v经营活动现金流量的充足程度v投资活动的现金流出与企业投 资计划的吻合程度v筹资活动的现金流量与经营活 动、投资活动现金流量之和的 适应程度第二部分：资产负债表分析v现金分析v应收账款分析v存货分析v长期股权投资分 析v固定资产分析v短期借款分析v应付项目分析v长期借款分析v长期应付款分析v预计负债分析v所有者权益分析一、现金分析v现金的概念v现金项目v现金管理的目标v最佳现金余额的确定v现金的具体分析（一）现金的概念v在财务分析中，“现金”有四种概念：现金1库 存现金；现金2货币资金；现金3货币资金 交易性金融资产；现金4货币资金交易性金 融资产应收票据。由于应收票据可以
15、贴现，可 以背书转让，应收票据实际上就是“现金”。 （二）现金项目v“货币资金”项目：反映企业库存现金、银行结算户存款、外埠 存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、信用证保证 金存款等的合计数。该项目应根据“库存现金”、“银行存款” 、“其他货币资金”科目的期末余额合计填列。v“交易性金融资产”项目：反映企业以公允价值计量且其变动计入 当期损益的金融资产，包括交易性金融资产和指定为以公允价值 计量且其变动计入当期损益的金融资产。v“应收票据”项目：反映企业持有的商业汇票的票面金额，减去 已计提的坏账准备后的净额。该项目应根据“应收票据”科目的 期末余额，减去“坏账准备”科目中有关应收票
16、据计提的坏账准 备期末余额后的金额填列。 （三）现金管理的目标v企业现金管理的目标，就是要在现金 的流动性和盈利能力之间做出抉择， 以使利润最大化或企业价值最大化 。 即在保证企业的经营效率和效益的前 提下，尽可能减少在现金上的投资。（四）最佳现金余额的确定最佳现金余额 =行业的平均现金结构（现金占总资产的 百分比）总资产（五）现金的具体分析v“现金”分析主要是结构分析,即将企业“现 金”占总资产的比例与同行业其他企业的情况 加以比较。当“现金”占总资产的比例显著超 过同行业的一般水平，则说明现金过多，企业 需要为超额储备的现金找一个出路，以优化企 业的资产结构。当“现金”占总资产的比例显 著低于同行业的一般水平，则说明企业现金存 量不足，没有足够的支付能力，企业面临巨大 的财务风险。案例1:荣华实业（
