《2011年证券从业资格考试《证券基础》讲义-3[1].债券》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2011年证券从业资格考试《证券基础》讲义-3[1].债券（71页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、证券市场基础知识 第三章 债券考呀呀网站提供第三章 债券债券的特征与类型政府债券金融债券与公司债券国际债券债券定义、票面要素和特征 掌握 债券的分类 掌握 债券和股票的分类 熟悉政府债券概述 掌握中央政府债券 掌握地方政府债券 熟悉金融债券 公司债券 我国的企业债券与公司债券 国际债券概述 国际债权 分类 亚洲债券市场 我国国际债券掌握金融债券、公司债券和 企业债券的定义和分类；掌 握我国公司债的管理规定掌握政府债券的定义、性质和特征 ；掌握中央政府债券的分类掌握国际债券的定义和特征；掌握外国债券 和欧洲债券的概念、特点；教材变化内容l对政府债券定义作了修改l就我国发行的普通国债的总体情况，增
2、进了“市 场日新月异”内容l中央银行票据特殊的金融债券l增加公司债券的相关知识点，特别是公司债和企 业债的区别l增加可转换公司债券、可分离交易的可转换公司 债券和可交换公司债券的相关知识点。第一节节 债债券的特征与类类型掌握债债券的定义义、票面要素、特征、分类类； 熟悉债债券与股票的异同点；熟悉债债券的基本性 质质与影响债债券期限和利率的主要因素；熟悉各 类债类债 券的概念与特点。一、债券的定义、票面要素和特征（一）债债券的定义义债债券是一种有价证证券，是社会各类经济类经济 主体为为筹集资资金而向债债券投资资者出具的、承诺诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还偿还 本金的债权债务债权债务 凭证
3、证。债债券上规规定资资金借贷贷的权责权责 关系主要有三点：第一，所借贷货币贷货币的数额额；第二借款时间时间 ；第三，在借贷时间贷时间 内应应有的补偿补偿 或称代价是多少（即债债券的利息）。债债券包含四个方面的含义义:第一，发发行人是借入资资金的经济经济 主体;第二，投资资者是出借资资金的经济经济 主体;第三，发发行人需要在一定时时期付息还还本;第四，债债券反映了发发行者和投资资者之间间的债权债权 、债务债务 关系，而且是这这一关系的法律凭证证。 债债券有以下基本性质质：1、债债券属于有价证证券 2、债债券是一种虚拟资拟资 本 3、债债券是债权债权 的表现现 （二）债券的票面要素1、债券的票面价
4、值债券的票面价值是债券票面标明的货币价值， 是债券发行人承诺在债券到期日偿还给债券持有 人的金额。 在债券的票面价值中，首先要规定票面价值的币种。在国际金融市场筹 资，通常以债券发行地所在国家的货币或者通用 货币为计量。其次要规定债券的票面金额。票面金额大小不同 ，可以适应不同的投资对象，同时也会产生不同 的发行成本。 2、债债券的到期期限债债券偿还偿还 期限是指债债券从发发行之日起至偿偿清本息 之日止的时间时间 ，也是债债券发发行人承诺诺履行合同义务义务 的全部时间时间 。 债债券期限受多种因素的影响，主要有:（1）资资金使用方向 目的不同长长短不同（2）市场场利率变变化 利率降低短期债债券
5、；反之 （3）债债券变现变现 能力 利率、价格、时间l首先假设你所说的长期债券和短期债券都是固定利率债券。 那么，如果未来市场利率下降，发行人能以更低的利率发行新债券，则原来发行的债券成本就显得相对高昂，而投资者则获得了相对于现行市场利率更高的报酬、那原来发行的债券价格将上升；反之，如果未来市场利率上升，新发行债券的成本增大，则原来发行的债券成本就显得相对较低，而投资者的报酬则低于购买新债券的收益，那原来发行的债券价格将下降。l 既然如果利率下降，无论是长期债券还是短期债券，它们的价格同样都将上升，那么，我更愿意持有短期债券，短期债券的变现能力强于长期债券，短期债券的风险小于长期债券。而一旦捕
6、捉到收益更高的投资机会，我马上将短期债券变现，投入新项目。你看如何？ 市场利率：预计利率下调，新发债利率下调企业发债：旧债券利率高，成本较老债券利率高发行新债策略：债券利息固定，利率越低成本越低， 企业愿意选择短期还是长期？持有债券人：收益高，回报高，交易价格高买新债策略：价格同样上升，你愿意买短期还是长期 的呢？3、债债券的票面利率又称名义义利率，是债债券年利息与债债券票面价值值 的比率，通常年利率用百分数表示。影响债债券利率的因素：（1）借贷资贷资 金市场场利率水平 正比（2）筹资资者的资资信 反比（3）债债券期限长长短 正比 （复杂杂不一定）4、债债券发发行者名称该债该债 券的债务债务
7、主体，既明确了债债券发发行人应应履行 对债权对债权 人偿还偿还 本息的义务义务 ，也为债权为债权 人到期追索 本金和利息提供了依据。四个重要要素，不一定印刷出来债债券票面上有时还时还 包含一些其他要素，如附有分期偿偿 还时间还时间 表或附有一定的选择权选择权 。 附有赎赎回选择权选择权 条款的债债券是指债债券 发发行人具有在到期日之前买买回全部或部分债债券的 权权利。附有出售选择权选择权 条款的债债券是指债债券 持有人具有在指定的日期内以票面价值值将债债券卖卖 回给发给发 行人的权权利。附有可转换转换 条款的债债券是指债债券持有 人具有按约约定条件将债债券转换转换 成发发行公司普 通股股票的选
8、择权选择权 。附有交换换条款的债债券是指债债券持有人 具有按约约定条件将债债券与债债券发发行公司以外 的其他公司的普通股票交换换的选择权选择权 。附有新股认购权认购权 条款的债债券是指债债券 持有人具有按约约定条件购买债购买债 券发发行公司新 发发行的普通股股票的选择权选择权 。（三）债债券的特征1、偿还偿还 性2、流动动性3、安全性债债券投资资不能收回的两种情况：第一，债务债务 人不履行债务债务 ，即债务债务 人不能按时时足额额履行约约定的利息支付或者偿还偿还 本金。第二，流通市场风险场风险 ，即债债券在市场场上转让时转让时 因价格下跌而承受损损失。4、收益性在实际经济实际经济 活动动中，债
9、债券收益可以表现为现为 三种形式：一是利息收入；二是资资本损损益；三是再投资资收益，指由投资资者投资资所得或利润导润导 致的所有者权权益的增加额额。再投资资收益也是投资资者不能同时时用该现该现 金进进行有价证证券投资资所产产生的机会成本，这这种成本在数额额上等同于资资本成本。放弃的再投资资收益属于变动变动 成本，它与现现金持有量成正比关系，即现现金持有量越大，机会成本越高；反之，越小。二、债债券的分类类（一）按发发行主体分类类1、政府债债券 (NEW)2、金融债债券 目的：主动动性负债负债3、公司债债券：公司和企业债业债 券风险风险 排序（二）按付息方式分类类1.零息债债券。也称零息票债债券，
10、指债债券合约约未规规定利息支 付的债债券。通常，这类债这类债 券以低于面值值的价格发发行和交易 ，债债券持有人实际实际 上是以买卖买卖 （到期赎赎回）价差的方式取 得债债券利息。2.附息债债券。债债券合约约中明确规规定，在债债券存续续期内，对对 持有人定期支付利息（通常每半年或每年支付一次）。按照 计计息方式的不同，这类债这类债 券还还可细细分为为固定利率债债券和浮 动动利率。有些附息债债券可以根据合约约条款推迟迟支付定期利 息，故也称为为缓缓息债债券。3.息票累积债积债 券：与附息债债券相似，这类债这类债 券也规规定了 票面利率，但是，债债券持有人必须须在债债券到期时时一次性获获 得还还本付
11、息，存续续期间间没有利息支付。“一次还还本付息债债券”（三）按债债券形态态分类类2、凭证证式债债券。是债权债权 人认购债认购债 券的一种收款凭证证 ，而不是债债券发发行人制定的标标准格式的债债券。提前兑兑 取，千分之二手续费续费 。特点：可记记名、挂失、不可上市流通。1、实实物债债券。是一种具有标标准格式实实物券面的债债券。 无记记名国债债就属于实实物债债券。一般意义义上上的债债券。特点：不记记名、不挂失、可上市流通3、记账记账 式债债券。是没有实实物形态态的票券，利用账户账户 通 过电脑过电脑 系统统完成债债券发发行交易及兑兑付的全过过程。特点：可记记名、挂失，可上市流通。 三、债债券与股票
12、的比较较（一）债债券与股票的相同点1、两者均是有价证证券2、两者都是筹措资资金的手段 3、两者的收益率相互影响 注：债债券的平均收益率和股票的平均收益率会大体保持相对稳对稳 定的关系，其 差异反映了二者风险风险 程度的差别别（二）债债券与股票的区别别1.二者权权利不同：债债券是债权债权 凭证证，债债券持有者与债债券发发行人之间间的经济经济 关系是债权债权 、债务债务 关系，债债券持有者只可按期获获取利息及到期收回本金，无权权参与公司的经营经营 决策。股票则则不同，股票是所有权权凭证证，股票所有者是发发行股票公司的股东东，股东东一般拥拥有表决权权，可以通过过参加股东东大会选举选举 董事，参与公司
13、重大事项项的审议审议和表决，行使对对公司的经营经营 决策权权和监监督权权。2.二者目的不同：发发行债债券是公司追加资资金的需要，它属于公司的负债负债 ，不是资资本金。发发行股票则则是股份公司创创立和增加资资本的需要，筹措的资资金列入公司资资本。3.二者期限不同：偿还偿还 期，永久性。4.二者收益不同：利息，红红利股息。5.二者风险风险 不同：股票风险较风险较 大，债债券风险风险 相对对 较较小。因为为：第一，债债券利息是公司的固定支出，属于费费 用范围围；股票的股息红红利是公司利润润的一部分， 公司有盈利才能支付，而且支付顺顺序列在债债券利 息支付和纳纳税之后。第二，倘若公司破产产，清理资产资
14、产 有余额偿还额偿还 时时，债债券偿偿付在前，股票偿偿付在后。第三，在二级级市场场上，债债券因其利率固定， 期限固定，市场场价格也较稳较稳 定；而股票无固定期 限和利率，受各种宏观观因素和微观观因素的影响， 市场场价格波动频动频 繁，涨涨跌幅度较较大。第二节节 政府债债券掌握政府债债券的定义义、性质质和特征；掌握 国债债的分类类;熟悉我国国债债的发发行概况、我 国国债债的品种、特点和区别别；了解地方债债券 的发发行主体、分类类方法以及现阶现阶 段不允许许地 方政府发债发债 的原因；熟悉国库库券、赤字国债债 、建设设国债债、特种国债债、实实物国债债、货币货币 国债债、记账记账 式国债债、凭证证式
15、国债债、储储蓄国 债债的概念；熟悉我国特别别国债债的发发行目的和 发发行情况；了解银银行间债间债 券市场场的主要债债 券品种。一、政府债债券概述（一）政府债债券的定义义 (有修订订 NEW ）政府债债券是国家为为了筹措资资金而向 投资资者出具的，承诺诺在一定时时期支付利息和到期还还本的债务债务 凭证证。 公债债包括国债债和地方政府债债券（二）政府债债券的性质质第一，从形式上看，政府债债券也是一种有价证证券 ，它具有债债券的一般性质质。 第二，从功能上看，政府债债券最初仅仅仅仅 是政府弥 补补赤字的手段，但在现现代商品经济经济 条件下，政府债债 券已成为为政府筹集资资金、扩扩大公共事业业开支的重
16、要 手段，并且随着金融市场场的发发展，逐渐渐具备备了金融 商品和信用工具的职职能，成为为国家实实施宏观经济观经济 政 策、进进行宏观调观调 控的工具。（三）政府债债券的特征1.安全性高。在各类债类债 券中，政府债债券的信用等级级是最高的，通常 被称为为“金边债边债 券”。投资资者购买购买 政府债债券，是一种较较安全 的投资选择资选择 。2.流通性强。由于政府债债券的信用好、竞竞争力强，市场场属性好，所以 ，许许多国家政府债债券的二级级市场场十分发发达，一般不仅仅允许许 在证证券交易所上市交易，还还允许许在场场外市场买卖场买卖 。3.收益稳稳定。4.免税待遇。国债债和国家发发行的金融债债券的利息收入可免 纳纳个人所得税。二、中央政府债债券国家债债券是中央政府根据信用原则则 ，以承担还还本付息责责任为为前提而发发行的债债务务凭证证。 （一）国债债的分类类1、按偿还偿还 期限分类类（1）短期
