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1、 现阶段，在地方债务置换启动、城投融资条件放松、管理层保增长意图明确的背景下， 城投债受益于债务置换和信用风险的下降，利差出现明显下行。业内人士普遍认为，鉴于后续地方债务置换政策仍将持续出台，则城投债利差仍有下 行空间。“在经济下行压力犹存、通胀放缓以及流动性宽裕的背景下，目前城投债的发行利率 正随中长期利率的下降而下行。 ”光大证券固定收益分析师徐高指出， “经济结构性因素导 致宽松政策下金融市场跌入流动性陷阱，银行间资金面的持续充裕，推动了中长期利率的 进一步下行。同时，随着其他企业债风险事件的持续暴发，城投债风险溢价显著收窄。这 些因素共同推动城投债利率大幅回落。 ”券商提供的数据显示，
2、自 2015 年 5 月以来，城投债的整体票息率已由 5.63%跌落至 4.86%附近。而在城投债的发行评级结构中，高等级债券占比有所上升。5 月发行的城投债 中，AAA 等级占比从 4 月的 30.5%上升至 51.7%，而 AA 等级占比则从 4 月的 39.2%下降 至 5 月的 20.8%。记者还注意到，目前政府的稳增长政策仍在不断加码，而城投债发行继续呈现向运输 等基础设施行业集中倾斜的趋势。无疑，地方政府债务置换扩容与城投债发行量的企稳将 推动基建投资稳步回升，也就是说，未来地方政府融资能力将得到显著加强，城投债表现 仍可期待。不过，对于个别平台的信用风险，当前市场仍应加以警惕。近
3、日，联合资信评估有限公司发布的一份跟踪评级报告称，由于鄂尔多斯市东胜城市 建设开发投资集团有限责任公司(简称“东胜城投”)担保的私募债“12 蒙恒达”已出现违 约、东胜城投或有负债风险增大、逾期本期规模增加以及东胜区政府财力持续下降等因素， 将东胜城投主体长期信用等级由“AA-”下调至“A” ，评级展望为负面，并将其存续企 业债“12 东胜债”的信用等级由“AA-”下调至“A” 。对此，中信证券首席债券分析师邓海清坦言：“自地方政府债务置换开局以来，市场 的普遍看法就是城投债被装进了保险箱 ，从而可以享受稀缺性的盛宴。但我们对此一直 抱有谨慎的态度。毕竟，就城投债务置换而言，主要置换对象仍然是
4、 2013 年和 2014 年债 务审计中的债务，在整体城投债中的占比不到一半，且其中应当以高评级、高行政级别的 债务为主。 ”毋庸置疑，在债务置换偏向高等级的情况下，投资者不能片面地认为低评级城投债就 此步入安全区域。相反，未来高等级城投债走向政府显性担保、低等级城投债走向市场的 趋势非常明朗，对低评级城投债的甄别需更为仔细。尽管业界普遍判断城投债不会出现大面积违约，总体风险仍然可控，但针对个别区域，还是建议提高警惕。根据 Wind 数据，近期评级下调的个券包括“12 建峰债” 、 “12 东胜债” 、 “12 伊旗城投 债” 。值得一提的是，东胜债的发行人与伊旗城投的发行人同属于鄂尔多斯地区，东胜区和 伊金霍洛旗分别是鄂尔多斯地区债务比例最高的两个地区，其发生债务风险的可能性较大， 建议投资者谨慎规避。 香港六合 六合开奖 六合开奖历史记录 http:/ ejnhcbh
