2018年最新版财务案例研究第三次作业

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1、第第 3 3 次作业次作业 一、单项选择题（本大题共一、单项选择题（本大题共 2020 分，共分，共 1010 小题，每小题小题，每小题 2 2 分）分） 1. 相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（ ）。 A. 筹资速度慢 B. 筹资 成本高 C. 借款弹性差 D. 财务风险大 2. 上市公司进行重大资产重组，应当由（ ）依法作出决议。 A. 股东大会 B. 董事会 C. 证券交易所 D. 经理层 3. 资金时间价值取决于（ ）。 A. 存贷款利率 B. 债券利率 C. 社会平均资 金利润率 D. 股息率 4. 企业采取宽松的营运资金持有政策，产生的结果有（ ）。 A. 收益性较高， 资金流

2、动性较低 B. 收益性较低，风险性较低 C. 资金流动性较高，风险较低 D. 收益性较高，资金流动性较高 5. 当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合（ ）。 A. 能分散一定 程度的风险 B. 不能分散风险 C. 证券组合风险小于单项证券风险的加权平均 D. 可分散掉全部风险 6. 某股票的未来股利固定不变，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收 益率比投资者要求的最低收益率（ ）。 A. 高 B. 低 C. 相等 D. 可能高于也 可能低于 7. 主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是 （ ）。 A. 剩余股利政策 B. 固定或持续增长的股利政策 C.

3、固定股利支付率 政策 D. 低股利加额外股利政策 8. 下列指标中，可用于衡量企业短期偿债能力的是( ) A. 产权比率 B. 现金 比率 C. 资产负债率 D. 利息保障倍数 9. 企业向银行取得一年期贷款 1000 万元，按 6%计算全年利息，银行要求贷款 本息分 12 个月等额偿还，则该项借款的实际利率大约为（ ）。 A. 6% B. 10% C. 12% D. 18% 10. 某企业计划投资 10 万元购置一台新设备，预计投产后每年可获净利 1.5 万元，年折旧率 10% ，则投资回收期为（ ）。 A. 3 年 B. 5 年 C. 4 年 D. 6 年 二、多项选择题（本大题共二、多项

4、选择题（本大题共 3030 分，共分，共 1010 小题，每小题小题，每小题 3 3 分）分） 1. 确定股利支付水平应考虑的因素包括（ ） A. 企业所处的成长周期 B. 目 前的投资机会 C. 企业的筹资能力及筹资成本 D. 股利信号传递功能 2. 政府债券包括（ ）： A. 国库券 B. 公司债券 C. 金融债券 D. 特种国债 3. 应收账款的作用主要有（ ）。 A. 增强市场竞争力 B. 减少存货 C. 促进 销售 D. 节约存货支出 4. 提高股东权益报酬率的途径有（ ）。 A. 其它条件不变，增加净利润 B. 其它条件不变，减少销售成本 C. 其它条件不变，增加固定资产 D. 其

5、它条件 不变，增加存货 5. 按照资本资产定价模型，确定特定股票必要收益率所考虑的因素有（ ）。 A. 无风险收益率 B. 公司股票的特有风险 C. 特定股票的 系数 D. 所有股 票的年均收益率 6. 如果固定资产投资项目可行，则它应该是（ ）。 A. 净现值大于零 B. 投 资回收期大于投资人要求的回收期 C. 内含报酬率不小于投资者要求的报酬率 D. 获利指数大于 1 7. 企业的债务重组方式主要有（ ）。 A. 以现金清偿部分债务 B. 以非现金资产清偿债务 C. 债务转为资本 D. 修改债务条件 8. 存货成本有（ ）： A. 采购成本 B. 订货成本 C. 储存成本 D. 固定成本

6、 9. 在个别资金成本中 , 需考虑所得税因素的是 ( ) A. 债券成本 B. 借款成 本 C. 优先股成本 D. 普通股成本 10. 按照资本保全约束的要求，企业发放股利所需资金的来源包括（ ）。 A. 当期利润 B. 留存收益 C. 原始投资 D. 股本 三、判断题（本大题共三、判断题（本大题共 5 5 分，共分，共 5 5 小题，每小题小题，每小题 1 1 分）分） 1. 采用剩余股利政策，首先要确定企业的最佳资本结构。（ ） 2. 留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不 存在资本成本。（ ） 3. 在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标

7、，以说明 企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法。（ ） 4. 由于折旧属于非付现成本，因此公司在进行投资决策时，无须考虑这一因素 对经营活动现金流量的影响。（ ） 5. 企业增资时，只要资本结构不变，资金成本就不会改变。（ ） 四、名词解释题（本大题共四、名词解释题（本大题共 1515 分，共分，共 3 3 小题，每小题小题，每小题 5 5 分）分） 1. 内部控制 2. 内部收益率（或：内含报酬率，IRR） 3. 风险调整贴现率法五、案例分析题（本大题共五、案例分析题（本大题共 3030 分，共分，共 3 3 小题，每小题小题，每小题 1010 分）分） 1. 贵州仙酒股份有限

8、公司的改制上市 一、基本情况 贵州仙酒股份有限公 司经贵州省人民政府黔府函1999291 号“省人民政府关于同意设立贵州仙酒 股份有限公司的批复”文件的批准，于 1999 年 11 月 20 日，由中国贵州仙酒厂 （集团）有限责任公司(现更名为中国贵州仙酒厂有限责任公司)作为主发起人， 并联合中国贵州仙酒厂(集团)技术开发公司（现更名为贵州仙酒厂技术开发公 司）、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研 究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团） 有限公司共同发起设立，注册资本 185,000,000 元。 股份公司主要生产与 销售驰名中外的“

9、贵州仙酒”，并拥有国家经贸委批准的国家级白酒技术中心， 公司是全国 520 家重点扶持大型企业之一。其主导产品贵州仙酒是酱香型白酒 的典型代表。 二、基本问题 体制原因是传统国有大中型企业的各种弊端 的根源，其基本特征是政企不分、经营低效。正基于此，国企改革始终是我国 经济体制改革的一条主线，国有企业改革的目的是使传统公有制企业成为现代 市场经济的微观主体。通过改制重组上市的方式使国有企业快速向市场经济主 体转变，是众多改革方案中最有效的方法。国有企业通过正当地程序或手段对 企业自身进行改造设计，达到上市的要求，并依托逐渐完善的资本市场改进公 司的运营机制，通过资本运作的方式来完善公司治理结构

10、、健全企业的各项制 度、选拔并充分激励优秀的经营者。这个过程其实质就是一个在法律框架下的 财务设计与改造过程。而如何通过股票发行来满足企业的资金需求进而实现可 持续发展的目的，如何保证企业募集资金的投向不违背股东们的意愿和损害股 东的利益（主要是中小股东），或者说如何将长期处于国有企业体制下的一块 优质资产转变为现代企业制度下的利润源泉，这些都是改制重组过程中必须时 刻考虑的问题，而且也是成功赢得潜在投资者信任，如期募集所需资金的基本前提。 问题 ：1改制后的公司股本规模与结构设计上应考虑的因素。 2上 市发行定价的基本方法。 2. 厦门国贸资本成本 一、厦门国贸集团股份有限公司的基本资料 1

11、、股本的 形成 1993 年 2 月 19 日，经厦门市经济体制改革委员会批准，由原厦门经济特 区国际贸易信托公司独家发起，通过定向募集方式设立了厦门国贸集团股份有 限公司，公司发行股份 17000 万股，每股面值 1 元。经厦门市财政局及厦门市 体改委确认，其中国家股 7000 万股，由原厦门经济特区国际贸易信托公司以经 评估确认后可实际投入股份公司的净资产存量 141584402.98 元折成（另有 7000 万元作为公司资本公积金，1584402.98 元作为专项基金上缴市财政列入产 权基金户）；内部职工股 10000 万股（发行价格 2 元，超过面值部分作为股份 公司的资本公积）。19

12、96 年 4 月 19 日召开的公司 1995 年度股东大会通过了公 司董事会提出的关于减资及变更股本结构的议案，根据该方案，为了使公司现 有股本结构符合公司法规定的发行与上市要求，公司以每股 2 元的价格购 回每个股东持有本公司股份数的 60部分，并予以注销。减资后，公司总股本 为 6800 万股，构成为：国家股 2800 万股，占总股本的 41.18，内部职工持 股 4000 万股，占总股本的 58.82。经中国证监会批准，公司于 1996 年 9 月 18 日在上海证券交易所以上网定价方式向社会公众发行每股面值为 1 元人民币 普通股 1000 万股，每股发行价 10.68 元，共募集股

13、款人民币 10680 万元，扣除 发行费用 450 万元后，净额为人民币 10230 万元。上述款项已于 1996 年 9 月 23 日由本次股票发行的主承销商转入公司开立的银行账户，其中 1000 万元记 入“股本”账户，其余 9230 万元记入“资本公积”账户。 2、公司各年股利发 放情况如下： 1993 年每股派发现金 0.20 元，1994 年每股派发现金 0.30 元， 1995 年每股派发现金 0.30 元，1996 年 10 送 4 股，1997 年 10 送 2 股转增 4 股， 1998 年不分配不转增（资料来源：万得资讯系统）。3、新股上市前后公司股 本结构单位：万股 二、

14、资本成本的性质 詹森和麦克林认为，企业的本质是合 同（契约）关系，其职能是为个人之间的一组合同关系充当连接点；就企业而 言，这“一组合同关系”不仅有与雇员的，而且还有与供应商、顾客、资金所 有者的合同关系。企业是一个可使许多个人互相冲突的目标在一个合同关系的 框架中实现均衡的复杂过程的聚焦点。在此意义上，企业“行为”就很像市场 行为，是一个复杂的均衡过程的结果。其中，企业与资金所有者之间的合同关 系也是一个通过金融市场的复杂的均衡过程。金融市场的作用在于通过金融市 场的主体（金融机构）将资金从储蓄者（资金供应者）手中向资金的需要者(资 金需求者）手中转移。转移的途径大体有三种： 1、通过金融中

15、介机构（例如 商业银行）的间接转移。例如，储蓄者把钱存在银行，从银行取得定期存款单， 银行再将这笔钱以抵押贷款的形式借给企业。这样，金融中介机构购买企业的 证券后，并未将企业证券原封不动地卖给储蓄者，而是创造了自己的新证券卖 给储蓄者。如下图所示： 第一种直接转移方式在我国尚不多见，常见的转移方 式是后两种。这是由于后两种筹资方式对大多数企业更经济有效。投资银行专 门向企业提供投资服务，它们帮助企业设计新发行的证券，从企业购买证券再 卖给储蓄者。虽然买卖两次，因为只涉及发行新股，投资银行的筹资活动属初 级市场。金融中介机构不是简单地在企业和储蓄者之间转移货币和证券，它们 在这个过程中创造了新的

16、金融资产。金融市场将资本的需求者和供应者联系在 一起，它们的交易活动决定了资本的价格资本成本（利率水平）。即金融 市场上资本的供求关系决定了资本的价格。一般而言，利率水平和投资需求从而借贷资金的需求之间存在一种反向关系：利率越高，投资需求和对借贷资金 的需求越低。因此，借贷资金的需求曲线在一般情况下是一条向右下方倾斜的 曲线。而资金的供给量和利率之间则存在正向关系：利率越高，供给者愿意提 供的资金越多。因此，资金的供给曲线是向右上方倾斜的。资金供给曲线和资 金需求曲线的交点，就是资金市场的均衡点。由此可见，企业通过资金市场融 资的过程，事实上也就是一个复杂的均衡过程，企业与资金所有者之间的借贷 合同关系也就是这一复杂均衡过程的结果。据此我们可以看出，这一均衡点上 的资本价格也就是资本成本，它既是投资者要求得到的最低必要收益率，也是 资金使用者使用资金所付出的代价。 2、通过投资银行的间接转移。公司把自 己的股票和债券卖给投资银行，投资银行再把这些股票和债券原封不动地转售 给