江苏大丰海港控股集团有限公司2018年度第一期中期票据信用评级报告

《江苏大丰海港控股集团有限公司2018年度第一期中期票据信用评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《江苏大丰海港控股集团有限公司2018年度第一期中期票据信用评级报告（35页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 中期票据信用评级报告 江苏大丰海港控股集团有限公司 1江苏大丰海港控股集团有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告评级结果： 主体长期信用等级：AA 评级展望： 稳定 本期中期票据信用等级：AA 本期中期票据发行额度：5 亿元 本期中期票据期限：3 年 偿还方式：按年付息，到期一次还本 募集资金用途：偿还公司及其下属子公司银行 借款及敞口银票 评级时间：2018 年 1 月 25 日 财务数据 项项 目目 2014 年年 2015 年年 2016 年年 17 年年 9 月月 现金类资产（亿元） 18.66 25.75 28.4926.49资产总额(亿元) 225.46 250.40

2、 282.54293.35所有者权益(亿元) 79.84 79.15 85.0886.52短期债务（亿元） 53.78 84.42 111.37111.92长期债务(亿元) 53.16 55.25 59.2972.97全部债务（亿元） 106.95 139.67 170.66184.90营业收入(亿元) 75.18 104.47 113.4275.03利润总额 (亿元) 2.60 2.73 3.021.64EBITDA(亿元) 11.03 11.03 14.61-经营性净现金流(亿元) 0.68 1.08 1.152.88营业利润率(%) 4.75 3.22 2.044.87净资产收益率(%)

3、 2.25 2.31 2.12-资产负债率(%) 64.59 68.39 69.8970.51全部债务资本化比率(%) 57.25 63.83 66.7368.12流动比率(%) 140.93 128.72 129.38137.16全部债务/EBITDA(倍) 9.70 12.66 11.68-EBITDA 利息倍数(倍) 1.39 1.20 1.58-经营现金流动负债比(%) 0.74 0.93 0.83- 注：1.2017 年三季度财务数据未经审计； 2.已将其他流动负债中的有息部分， 长期应付款及其他非流动 负债调入全部债务核算。 分析师 历 剑 薛琳霞 邮箱： 电话：010-85679

4、696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址：www. 评级观点 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 对江苏大丰海港控股集团有限公司 （以下简称“公司”）的评级反映了公司作为盐城市大丰区人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“大丰区国资委”）下属的主要负责大丰港经济开发区内港口运营和基础设施投资建设的国有独资公司，在区域地位、政府支持以及多元化经营等方面所具备的优势。同时，联合资信也关注到公司有息债务规模快速增长、短期偿付压力较大、应收类款项对公司资金占用显著、盈利能力较弱等因素可能对公司信用基本

5、面带来的不利影响。 近年来，伴随着贸易业务量的迅速扩大，公司主营业务收入规模保持快速增长态势。未来公司除深耕码头业务发展及建设以外，还将重点发展矿产资源和深加工、海上工程、现代农业以及蓝色旅游等领域，继续拓展多元化经营。联合资信对公司的评级展望为稳定。 基于对公司主体长期信用以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险低，安全性高。 优势 1. 近年来，大丰区和大丰港经济开发区经济持续快速增长，地方财政实力较强，为公司经营发展提供了良好的外部条件。 2. 公司作为大丰区国资委下属的国有独资公司，主要负责大丰港经济区内港口运营、 基础设施投资建设，区域优势

6、明显。公司 得到大丰区政府和大丰港经济开发区政府在资本注入、财政补贴及税收返还等方面的大力支持。 中期票据信用评级报告 江苏大丰海港控股集团有限公司 23. 受益于大丰港经济开发区的快速发展，依托港口业务平台， 公司贸易业务发展迅速，收入规模不断扩大。 4. 公司经营活动现金流入量规模大，对本期中期票据保障能力很强。 关注 1. 与中国主要的沿海港口相比，大丰港码头货物吞吐能力偏低。 2. 公司收入占比较大的贸易业务以内贸散货为主，毛利率低；公司利润总额对政府补贴的依赖性大，整体盈利能力较弱。 3. 公司应收账款和其他应收款在流动资产中占比高，对公司资金形成明显占用。 4. 近年来，公司债务规

7、模快速增长，短期债务占比高，短期偿付压力较大，整体债务负担重。 中期票据信用评级报告 江苏大丰海港控股集团有限公司 3声 明 一、本报告引用的资料主要由江苏大丰海港控股集团有限公司（以下简称 “该公司” ） 提供， 联合资信评估有限公司 （以下简称 “联合资信” ）对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部

8、信用评级标准和程序做出的独立判断， 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 中期票据信用评级报告 江苏大丰海港控股集团有限公司 4江苏大丰海港控股集团有限公司 2018年度第一期中期票据信用评级报告 一、主体概况 江苏大丰海港控股集团有限公司（以下简称“大丰港集团”或“公司”）成立于 1997年 6 月 27 日，系经大丰市人民政府（以下简称“大丰市政府”）大政复【1997】8 号和大丰市国有资产监督管理委员会（以下简

9、称“大丰市国资委”）大国资【1997】7 号文件批准，由大丰市港务局与大丰市滩涂开发管理局共同出资设立，其中大丰市港务局出资 1 万元，大丰市滩涂开发管理局出资 350 万元。公司原名为大丰市大丰港开发有限公司，1998 年，公司名称变更为大丰市大丰港开发建设有限公司，2011 年 6 月更为现名。2001 年 11 月，大丰市滩涂开发管理局与大丰市水产局、大丰市海洋局合并为大丰市滩涂海洋与渔业局，公司股东由大丰市滩涂开发管理局变更为大丰市滩涂海洋与渔业局。2009 年 7 月，根据大丰市人民政府关于将大丰市大丰港开发建设有限公司的股权收回至市国资委的批复 （大政复【2009】60 号）文件，

10、大丰市港口管理局（原大丰市港务局）和大丰市滩涂海洋与渔业局对公司的出资由大丰市国资委收回，公司变更为国有独资公司。公司初始注册资本为人民币351 万元， 历经多次增资， 截至 2017 年 9 月底，公司注册资本及实收资本为人民币 500000 万元。 大丰区1国资委代表大丰区人民政府履行出资人职责，为公司唯一股东，大丰区人民政府为公司实际控制人。 公司经营范围：港口开发建设；码头和其他港口设施经营；在港区内从事货物装卸、驳运、仓储经营；煤炭批发经营；集装箱多式联运代理；货运代理（代办） ；水产品养殖；食1 2015 年 8 月，根据江苏省政府关于调整盐城市部分行政区 划的通知 （苏政发【20

11、15】91 号），大丰市撤市设区。 用油料、蔬菜瓜果、饲料销售；日用品（除电动三轮车） 、五金交电（除电动三轮车） 、化工产品（除危化品） 、钢材、木材、建筑材料、机械配件、 针纺织品、 燃料油销售； 房屋出租；自营和代理各类商品的进出口业务（国家限定企业经营或禁止进口的商品除外） ；工业用水销售；非金属矿及制品销售；机械设备租赁。 截至 2017 年 9 月底，公司本部设有综合办公室、党群办公室、财务部、战略投资部、法务与资产管理部、情报信息与档案管理部、安全环保部、 企管与审计部、 基本建设管理部、招商事业部、工会共 11 个部门。 截至 2016 年底，公司（合并）资产总额282.54

12、亿元，所有者权益合计 85.08 亿元（其中少数股东权益 3.11 亿元） 。2016 年公司实现营业收入 113.42 亿元，利润总额 3.02 亿元。 截至 2017 年 9 月底，公司合并资产总额293.35 亿元，所有者权益 86.52 亿元（其中少数股东权益 3.14 亿元） ；2017 年 19 月，公司实现营业收入 75.03 亿元，利润总额 1.64 亿元。 公司注册地址：盐城市大丰区大丰港区；法定代表人：倪向荣。 二、本期中期票据概况 公司于 2017 年度注册额度为 15 亿元的中期票据，并于 2017 年 11 月发行额度为 5 亿元的 2017 年度第二期中期票据“17

13、 大丰海港MTN002” ，本期计划发行的 2018 年度第一期中期票据（以下称“本期中期票据”）金额为5 亿元，期限为 3 年。本期中期票据采用单利按年计息，不计复利，到期一次还本，逾期不另计利息。本期中期票据募集资金将全部用于偿还公司及其下属子公司银行借款及敞口银中期票据信用评级报告 江苏大丰海港控股集团有限公司 5票。 本期中期票据无担保。 三、宏观经济和政策环境 2016 年，全球经济维持了缓慢复苏态势。在相对复杂的国际政治经济环境下，中国实施积极的财政政策，实际财政赤字率 3.8%，为2003 年以来的最高值； 稳健的货币政策更趋灵活适度，央行下调人民币存款准备金率 0.5 个百分点

14、，并运用多种货币政策工具，引导货币信贷及社会融资规模合理增长，市场资金面保持适度宽松，人民币汇率贬值压力边际减弱。上述政策对经济平稳增长发挥了重要作用。2016 年，中国 GDP 实际增速为 6.7%，经济增速稳中趋缓。具体来看，农业生产形势基本稳定， 工业生产企稳向好， 服务业保持快速增长，支柱地位进一步巩固，三大产业结构继续改善；固定资产投资增速略有放缓，消费平稳较快增长，外贸状况有所改善；全国居民消费价格指数（CPI）实现 2.0%的温和上涨，工业生产者出厂价格指数（PPI）和工业生产者购进价格指数（PPIRM）持续回升，均实现转负为正；制造业采购经理指数（PMI）四季度稳步回升至 51

15、%以上，显示制造业持续回暖；非制造业商务活动指数全年均在 52%以上， 非制造业保持较快扩张态势；就业形势总体稳定。 2017 年 19 月， 中国继续实施积极的财政政策，加大向公共服务、扶贫、环保等领域的财政支出力度，持续通过减税降费减轻企业负担，规范地方政府发债行为的同时进一步推动地方政府与社会资本合作。通过实施稳健中性的货币政策维持资金面紧平衡，促进经济积极稳妥降杠杆。在上述政策背景下，2017 年前三季度，中国国内生产总值（GDP）增速分别为6.9%、6.9%、6.8%，经济保持中高速增长；贵州、西藏、重庆等西部地区维持高速增长，山西、辽宁等产能过剩聚集区经济形势持续好转；CPI 稳中有升，PPI 和 PPIRM 保持平稳增长；就业水平相对稳定。 2017 年 19 月， 中国三大产业保持稳定增长。农业生产形势较好；工业生产有所加快，工业结构进一步优化，工业企业利润保持快速增长；服务业持续快速增长，第三产业对 GDP增长的贡献率（58.8%）继续提升，产业结构持续改善。 固定资产投资增